Hvordan er en beholdning forskjellig fra en gruppe selskaper? Hva holder. Typiske trekk ved en bedrift

Holding som en av de mest populære måtene å bygge store og mellomstore bedrifter i Russland bør vurderes i detalj innenfor rammen av henholdsvis det økonomiske prosjektet som presenteres for deg, i denne artikkelen vil vi analysere følgende punkter: hva er en bedrift , hva er strukturen og hva er fordelene med denne formen for forretningsorganisasjon sammenlignet med resten.

Hva er en beholdning?

holder er en gruppe (eller sett) av kommersielle organisasjoner, blant hvilke det er ett hovedselskap (eller administrerende, mor) og flere datterselskaper som er underordnet. Det russiske begrepet kommer fra det engelske ordet "hold", som betyr "egen", "behold" - ord som understreker strukturens spesifikasjoner, sammen med lignende termer, som også uttrykker essensen av strukturen - kontroll og beskyttelse. Dette betyr at holdingselskapet (dvs. morselskapet i spissen for beholdningen) må være innehaver (eier) av det antall ordinære aksjer som er nødvendig for å kontrollere. Teoretisk sett er dette 50 % av aksjene pluss én, men i praksis er det mye mindre. I strukturen til organisasjonen av firmaer er det derfor alltid en hovedperson som eier resten, men ikke alltid datterselskapene vil nødvendigvis ha en lik posisjon i forhold til hverandre. En mer kompleks holdingstruktur innebærer et mer komplekst hierarki mellom selskaper (for eksempel et morselskap og avhengige datterselskaper, som på et tidspunkt også hadde avhengige "barnebarn"-selskaper).

Holdingselskapet kan være engasjert ikke bare i ledelsesaktiviteter, men også direkte i produksjon. Datterselskapets aktiviteter bestemmes på sin side av morselskapet på grunnlag av avtaler inngått mellom dem, på grunn av sistnevntes overveiende deltakelse i den autoriserte kapitalen til førstnevnte eller på andre måter som er nedfelt i lovgivning (for flere detaljer, se artikkel 105 i den russiske føderasjonens sivile lov (s. 1), i føderal lov "Om aksjeselskaper" (artikkel 6, nr. 2), i den føderale loven "om selskaper med begrenset ansvar" (artikkel 6, nr. 2) En holdingorganisasjon har en rekke fordeler, som vi vil diskutere senere, men generelt kan vi si om det faktum at slike strukturer er opprettet enten for å redusere kostnader eller for å erobre et nytt markedssegment, når effektiv drift øker kapitaliseringen og verdien av selskapets aksjer krever koordinert arbeid fra alle selskaper som inngår i strukturen.

Opprettelse

Opprettelsen av en beholdning kan skje på flere måter. på " horisontal integrasjon» bedrifter samlet av én enkelt type virksomhet (lett industri, landbruksproduksjon osv.) slås sammen eller slås sammen til én enkelt struktur.

« Vertikal integrasjon» innebærer forening av flere bedrifter i en enkelt produksjonssyklus (når primære råvarer omdannes til ferdige produkter i flere stadier). Denne strukturen har en tendens til å redusere kostnadene og øke markedsverdien (eller kapitaliseringen) til firmaet.

Dannelsen av en eierandel kan også skje gjennom opprettelse av nye foretak og deres videre inkludering i et enkelt selskap. Flere holdingorganisasjoner kan fusjonere med hverandre.

På samme tid, i Russland på begynnelsen av 1990-tallet, var en slik metode for å skape en holdingstruktur som "divisjonen" av ett stort selskap med dens videre restrukturering populær.

For det meste skjer foreningen av foretak i et enkelt nettverk ved å kjøpe opp aksjer i fremtidige datterselskaper i annenhåndsmarkedet eller nylig utstedt for et slikt tilfelle.

Styre

Holdingstrukturen, analogt med et ordinært aksjeselskap, styres gjennom strukturer som styret, aksjonærmøtet og direktoratet.

Klassifisering

Utføre inndeling og utvelgelse typer holdestrukturer kan være av ulike årsaker. Avhengig av metoden for å etablere kontroll over hodet ( mors) selskap fremfor datterselskaper kan skilles:

Eiendom - en hvor holdingselskapet er eier av en kontrollerende eierandel i et datterselskap
Kontraktsmessig - holdingselskapet har ikke en kontrollerende eierandel, men kontrollerer og bestemmer virksomheten til datterselskaper på grunnlag av avtaler inngått mellom dem.

Avhengig av rollen til morselskapet i virksomheten til bedriften:

Pure - mor(holding)selskapet er utelukkende engasjert i kontroll- og forvaltningsaktiviteter
Blandet - holdingselskapet er ikke bare engasjert i ledelsen av datterselskaper, men driver også produksjon eller andre økonomiske aktiviteter, inkludert levering av tjenester

Avhengig av forholdet mellom selskaper i produksjonskjeden:

Integrert - foretak i bedriften er forbundet med en produksjonskjede, for eksempel: i et olje- og gasshold er noen selskaper engasjert i olje- eller gassproduksjon, noen transporterer, noen raffinerer og noen markedsfører.
Konglomerat - aktivitetene til datterselskaper kan utføres i forskjellige retninger, ikke forbundet med en enkelt teknologisk prosess

Avhengig av størrelsen på den gjensidige påvirkningen fra selskaper i beholdningen:

Classic - morselskapet administrerer datterselskapene, mens datterselskapene har liten innflytelse på morselskapets aktiviteter og som regel kun har små andeler av den totale aksjeblokken i holdingselskapet
Tverrforetak som er en del av en enkelt struktur har kontrollerende eierandeler i hverandre, inkludert et datterselskap som kontrollerer morselskapets virksomhet. Et eksempel er kombinasjonen av en bank og et foretak til en enkelt struktur, som gir brede fordeler og muligheter for begge organisasjoner. Slike fusjoner av firmaer er typiske for eksempel for Japan.

Fordeler

Det er umulig å ikke nevne hva en beholdning er når det gjelder dens fordeler, spesielt fra lederstillingen:

Mulighet for selvstendig aktivitet og selvstendig utvikling av mor og datterselskaper
Velge et praktisk skattesystem for hvert selskap i den generelle strukturen
Separasjon av økonomiske strømmer og praktisk kontroll over økonomiske ressurser
Beskyttelse av eiendommen til den generelle strukturen fra kreditorer til et av firmaene
Fastsettelse av ansvar - hvert selskap har sin egen nærmeste leder (direktør), som er ansvarlig for tilstanden til virksomheten.

Eksempler

Eksempler på eierandeler i Russland: Alliance Group, Lukoil, Russian Standard, RosBusinessConsulting, Russian Grids (tidligere holder "MRSK"), TNK-BP, ER-Telecom, Almaz etc.

Det er et spesialtilbud for besøkende på siden vår - du kan få en gratis konsultasjon fra en profesjonell advokat ved å legge igjen spørsmålet ditt i skjemaet nedenfor.

I denne artikkelen har vi analysert bare en del av problemene knyttet til aktivitetene til slike strukturer i Russland, spesielt lærte vi hva holder hvordan den er dannet og administrert, hvilke typer det er, avslørte hovedfordelene, ga eksempler. Ytterligere informasjon om dette emnet vil bli presentert i de følgende artiklene om prosjektet, vi anbefaler å abonnere på vår tjenestepostliste.

Karaktertrekk holder

Typer holder

Holdende organisasjoner

Problemer med bankbeholdning

Holdingledelse

Holdestrukturer

Fordeler med å operere holdesystemer

Blandet driftsledelse

Hvorfor blandet holding?

Strukturen til en blandet bedrift og problemene med dens optimalisering

Velge investeringsretningen

Organisatoriske enheters rolle i konsernledelsen av en blandet beholdning

Ideell holding: foreløpig design

Mål og mål

Prioriteringer og begrensninger

Teknisk oppgave

Elementer

Ansvarssentre

Eksempelprosjekt

Prosjektutvikling

russisk del og utenlandsk del

holder er organisasjon, som inntar en ledende posisjon, fordi eiendelene inkluderer kontrollerende eierandeler i datterselskaper. Foretakene som inngår i beholdningen kan være formelt uavhengige. Det finnes også en såkalt bankholding – en bankstruktur som sikrer virksomheten til holdingselskaper.

Holder- det er hodet selskap kontrollere andres aktiviteter bedrifter eller selskaper. Skille ren og blandet holding. Ren holding er fast, hvis funksjoner bare inkluderer . Blandet holding - en organisasjon, i tillegg til kontroll, kan engasjere seg i ulike typer selskapsinterne aktiviteter, for eksempel forsyninger.

Holder(fra engelsk. Holding "eierskap") er en kombinasjon av morselskapet og dets datterselskaper kontrollert av det.

I tillegg til enkle holdingselskaper, som er ett morselskap og ett eller flere datterselskap kontrollert av det (som sies å være "søster" selskaper i forhold til hverandre), er det mer komplekse holdingstrukturer der datterselskaper selv fungerer som morselskaper i forhold til andre ("barnebarn") selskaper. Samtidig kalles morselskapet, som står i spissen for hele strukturen i beholdningen, holdingorganisasjonen.

Styre mororganisasjonen for dets datterselskaper utføres både gjennom en dominerende deltakelse i deres autoriserte kapital, og gjennom fastsettelse av deres økonomiske aktiviteter (for eksempel ved å utføre funksjonene til deres eneste utøvende organ), og på en annen måte foreskrevet ved lov.

Karakteristiske trekk ved bedriften

1. Konsentrasjonen av aksjer i bedrifter i ulike bransjer og sektorer av økonomien eller bedrifter lokalisert i forskjellige regioner.

2. Multistage, det vil si tilstedeværelsen av datterselskaper, barnebarn og andre relaterte selskaper. Ofte er en bedrift en pyramide ledet av ett eller to firmaer, ofte av forskjellige nasjonaliteter.

3. Sentralisering av ledelsen i konsernet ved å utvikle en global policy av morselskapet og koordinere de felles handlingene til foretak på følgende områder:

Utvikling av en enhetlig taktikk og strategi på global skala;

Omorganisering av selskaper og fastsettelse av den interne strukturen til beholdningen;

Implementering av konserninterne relasjoner;

Finansiering av investeringer i utvikling av nye produkter;

Ytelse av konsulenttjenester og tekniske tjenester.

Holdetyper

1. Avhengig av metoden for å etablere kontroll av morselskapet over datterselskaper, er det:

Eiendomsbeholdning der mororganisasjonen eier en kontrollerende eierandel i datterselskapet;

En kontraktsfestet eierandel der mororganisasjonen ikke har kontrollerende eierandel i et datterselskap, og styre utføres på grunnlag av en avtale mellom dem.

2. Avhengig av typen arbeid og funksjoner utført av morselskapet, er det:

En ren beholdning, der mororganisasjonen eier kontrollerende eierandeler i datterselskaper, men ikke selv driver noen produksjonsaktiviteter, men kun utfører kontroll- og styringsfunksjoner;

En blandet eierandel hvor morselskapet driver næringsvirksomhet, produserer produkter, yter tjenester, men samtidig utfører ledelsesfunksjoner i forhold til datterselskaper.

3. Fra synspunktet om produksjonsforholdet til selskaper er det:

En integrert bedrift der bedrifter er forbundet med en teknologisk kjede. Denne typen eierandeler har blitt utbredt i olje- og gasskomplekset, der under ledelse av morselskapet forenes bedrifter for produksjon, transport, prosessering og markedsføring av produkter (for eksempel OAO Tatneft Group);

Et konglomerathold som forener heterogene virksomheter som ikke er forbundet med en teknologisk prosess. Hvert av datterselskapene driver sin egen virksomhet, på ingen måte avhengig av andre datterselskaper.

4. Avhengig av graden av gjensidig påvirkning fra selskaper, er det:

En klassisk eierandel der mororganisasjonen kontrollerer datterselskaper i kraft av sin overveiende deltagelse i dem autorisert kapital. Datterselskaper eier som regel ikke aksjer i moderorganisasjonen, selv om denne muligheten ikke helt kan utelukkes. I noen tilfeller har de små eierandeler i morselskapet;

Kryssholding, der foretak eier kontrollerende eierandeler i hverandre. Denne formen for eierandeler er typisk for Japan, der den eier en kontrollerende eierandel i et foretak, og den eier en kontrollerende eierandel krukke. Dermed er det en sammensmelting av finansiell og industriell hovedstad, som på den ene siden gjør det lettere for virksomheten å få tilgang til de økonomiske ressursene som er tilgjengelig for krukke, og på den annen side gir bankene muligheten til å kontrollere datterselskapenes aktiviteter fullt ut ved å gi dem lån.

Holdende organisasjoner

Holdingselskaper er holdingselskaper som eier aksjer (andeler) i den autoriserte kapitalen i andre foretak. Holdingorganisasjoner er utbredt i utlandet. Begrepet "holdingselskap" brukes imidlertid hovedsakelig i land Anglo-amerikansk rettssystem. I republikken Tyskland brukes begrepene "" og "" for å betegne lignende produksjons- og økonomiske komplekser. I lovverket Tyskland begrepet "tilknyttede foretak" brukes også for å referere til slike virksomhetssammenslutninger.

Som en del av en slik gruppering av foretak har hovedorganisasjonen (mororganisasjonen) mulighet til å styre aktivitetene til datterselskaper gjennom sin aksjeblokk.

Eiendeler holdingselskap er nesten utelukkende representert ved aksjer i en annen juridisk enhet. person eller personer. Kontroll utøves gjennom mekanismene for selskapenes (aksjonær) myndighet. Som regel er holdingorganisasjoner representert i ledelsen av sine datterselskaper, oftest i styret.

En holdingforetak bør skilles fra et verdipapirforetak fordi et verdipapirforetak investerer i erverv av aksjer (aksjer) i andre selskaper for å oppnå overskudd, og en holdingorganisasjon - for å få kontroll over deres virksomhet.

De viktigste fordelene med å danne bedrifter er:

fordeling av kommersiell risiko;

mulighet salg virksomhet for del fordeler tilknyttede organisasjoner forblir uavhengige lovlig personer.

Holdingselskapet er lovlig ansikt, hvis hovedaktivitet er eierskap av aksjer (vanligvis en kontrollerende eierandel) i et annet firma eller selskaper og ledelse av disse selskapene. For eksempel, i USA og Storbritannia regnes 80 % av aksjene som en kontrollerende eierandel.

Det faktiske omfanget av en aksjonærs rettigheter avhenger av størrelsen på aksjeblokken hans. Innflytelsen på virksomheten til selskapet til eieren av mer enn 50% av aksjene er uforlignelig med evnene til de andre deltakerne. En slik person kan gjennom generalforsamlingen gjennomføre de avgjørelser han trenger i alle saker som ikke krever kvalifisert flertall. Det bestemmer i stor grad sammensetningen av de dannede ledelsesorganene i selskapet (styre, utøvende organer).

En seriøs rolle i samfunnet spilles av innehaveren av en blokkerende eierandel (over 25 % av aksjene). Ikke-vedtakelse (blokkering) av beslutninger som krever kvalifisert flertall av stemmene som gjelder de viktigste spørsmålene i selskapets virksomhet avhenger av dette.

Det er imidlertid ingen juridisk definisjon av begrepet "kontrollerende eierandel (stemmer)" i den gjeldende russiske lovgivningen. Tidligere, i henhold til forskrift om aksjeselskaper datert 25. desember 1990, ble en 50 % + 1 aksjepakke ansett som en kontrollerende eierandel.

I fremtiden hadde aksjeselskaper mulighet til å utstede preferanseaksjer. Eiere preferanseaksjer ikke har stemmerett på dagsordenen til generalforsamlingen (med unntak av stemmegivning i spørsmål om reorganisering og avvikling av selskapet). Maksimumsbeløp preferanseaksjer kan ikke overstige 25 % av selskapets autoriserte kapital. I dette tilfellet bør den kontrollerende eierandelen ikke beregnes fra det totale antallet plasserte aksjer i selskapet, men fra antallet stemmeberettigede aksjer. I tillegg beregnes antallet stemmer som kreves for å fatte en positiv beslutning, ikke fra det totale antallet stemmeberettigede aksjer, men fra de aksjene hvis eiere er til stede på møtet (med forbehold om at det er beslutningsdyktig).

På grunn av det faktum at spørsmålet om fortrinn er en rettighet og ikke en forpliktelse for et aksjeselskap (JSC), vil forholdet mellom ordinær (stemme) og fortrinn i hvert enkelt tilfelle være forskjellig. Det er også nødvendig å huske at som en slags straff for manglende utbetaling av utbytte fra selskapet, gjør det preferanser til å stemme over alle saker på agendaen til generalforsamlingen. Derfor er det mulig å beregne en kontrollerende eierandel kun i forhold til dette aksjeselskap (JSC) og i forhold til et bestemt punkt på dagsorden. Derfor er en kontrollerende eierandel et hvilket som helst antall aksjer som lar aksjonæren bestemme beslutningene fra generalforsamlingen (artikkel 105 i den russiske føderasjonens sivilkode).

Til dags dato forblir spørsmålet om bedriftens juridiske status åpent i nasjonal lovgivning. Det har pågått lenge Arbeid på utkastet til føderalt lov"Om beholdninger". Men strømmen lovgivning definerer ennå ikke begrepet "holding". Derfor kan vi si at holding er mer et økonomisk enn et juridisk konsept.

Entreprenørrettsfagene er fagene entreprenørvirksomhet og enhetene som regulerer gründervirksomhet. Beholdningen har begge elementer av juridisk person, siden holdingorganisasjonen regulerer virksomheten til datterselskaper og tilknyttede selskaper.

I vår land holdingorganisasjoner opprettes vanligvis i form av aksjeselskaper. Rekkefølgen på deres selskap og aktiviteter er nå kun etablert i forhold til holdingselskaper opprettet i privatiseringsprosessen. Denne prosedyren er regulert av de midlertidige forskriftene om holdingselskaper etablert i omdannelsen av statsforetak til aksjeselskaper, godkjent ved presidentdekret RF datert 16. november 1992 N 1392 «Om tiltak for gjennomføring av industri politikere på privatisering statlige virksomheter".

En holdingorganisasjon er i følge forskriften et foretak hvis eiendeler omfatter kontrollerende eierandeler i andre foretak. Foretak, hvis kontrollerende eierandel er en del av eiendelene til holdingorganisasjonen, refereres til som datterselskaper. Holdingselskaper og deres datterselskaper opprettes i form av åpne aksjeselskaper.

Et holdingselskap er et aksjeselskap som forvalter andre selskaper. Denne styringen utføres ved å bestemme innflytelsen på beslutninger tatt av generalforsamlinger i aksjonærer og andre styringsorganer i datterselskaper. Samtidig er krysseie av aksjer forbudt, kun holdingorganisasjonen har aksjer i datterselskaper, datterselskapene kan ikke eie aksjer i holdingorganisasjonen i noen form.

Denne midlertidige bestemmelsen gjelder imidlertid bare for aksjeselskaper der statens andel er mer enn 25 %. Når salg enkeltpersoner og organisasjoner med mer enn 75% av aksjene, dette selskapet er underlagt de generelle reglene til Federal lov"Om aksjeselskaper".

Holdingselskapets forretningsmodell har utvilsomt mange fordeler. Men innenfor bedriften er det som regel ingen som krever konstant forbedring av kvaliteten på produktene (tjenester som tilbys). Ulønnsomme foretak kan kunstig støttes i beholdningen, noe som reduserer den økonomiske effektiviteten til slike næringsforeninger som regel.

Beholdninger, sammenlignet med uavhengige kommersielle organisasjoner, har et mindre gunstig skatteregime. Enhver overvinnelse av "juridisk enhetsgrensen" innebærer fremveksten av et skattepliktig grunnlag. I en egen juridisk ansikt, tap av en produksjon kan tilbakebetales av fortjenesten til en annen, er en rettferdig balanse etablert inntekt og kostnader. Imidlertid, i Den russiske føderasjonen gjelder ikke karakteristikk, si for USA prinsippet om enhetsbeskatning. I vårt land er eierandeler faktisk dobbeltbeskatning. Datterselskap, mottak inntekt, betaler indirekte og , overfører så dette profitt til morselskapet i form av utbytte, som også er skattepliktige inntektsskatt som ikke-driftsresultat i hovedselskapet.

For holdingselskaper gjelder et særskilt prinsipp, i motsetning til de alminnelige reglene for tvangsfullbyrdelse. Dermed er aksjene til datterselskapene, som utgjorde eiendelene til hovedselskapet, knyttet til eiendom, hvis innsamling i løpet av tvangsfullbyrdelsesprosessen er trukket for det tredje, fordi. produksjonsaktivitetene til selskapet avhenger direkte av disse aksjeblokkene, siden alle datterselskaper er vertikalt integrert i et enkelt økonomisk system. Denne tilnærmingen bekrefter tesen om bedriftens delvise juridiske personlighet.

Ved å bytte aksjer spesielt utstedt for dette formål av hvert enkelt foretak. Dette er nøyaktig hva Kakha Bendukidze, generaldirektør for Uralmash Plants, gjorde for å få kontroll over Izhora Plants (hver gruppe var et holdingselskap). For å gjøre dette brukte han ekstra pengespørsmål og byttet hele pakken mot en ekstra pengespørsmål på den allerede eksisterende pakken med Izhora Plants. På grunn av forskjellen i prisen på pakkene, kom den over fabrikken for en liten prosent deres aksjer.

Ved å opprette en spesiell forvaltningsorganisasjon, der grunnleggerne overfører blokker av aksjer i foretak som de ønsker å inkludere i beholdningen. Samtidig ble de overførte aksjene i foretak byttet ut med de utstedte aksjene i dette selskapet.

Ved å overføre nøkkel, for denne virksomheten, patenter, opphavsrettigheter, kunnskap (for eksempel McDonald's-organisasjonen).

Nylig, i vårt land, har en aggressiv metode, populær i Vesten, blitt brukt for å få kontroll over selskaper gjennom prosedyrer konkurser. "Et tøft og lukket system for omfordeling av eiendom har dannet seg på konkursmarkedet," skriver "". Dessuten kan du få kontroll over en konkurrent eller til og med kjøpe den ved å anskaffe gjeld denne virksomheten og etter å ha utført de nødvendige handlinger fastsatt av loven om konkurser. Forresten, er konkursprosedyren mye brukt for transformasjoner og separasjon av deler av beholdningsstrukturer, fremmedgjøring av en del av enhver gruppe med påfølgende inkludering i beholdningen. La oss sitere bladet igjen" Ekspert" - "Nittifem prosent dagens konkurser i den russiske føderasjonen utføres for å omfordele eiendom ... og finne sted innenfor rammen av prosess når enhver kommersiell struktur bygger sin egen vertikale...” Man kan for eksempel huske Mr. Bykovs forsøk på å få kontroll over hele energisektoren i Krasnoyarsk-territoriet og hans konflikt med guvernør A.I. Lebed.

Å dømme etter publikasjonene til Expert og Kommersant, i Russland er dette en nesten universell måte å anskaffe foretak på.

Indirekte kan dette bedømmes ut fra aktiviteten til våre lovgivere, som ser gjennom overvåkingen av lovgivningen. For eksempel, den siste instruksen fra Bank of Russia som regulerer prosedyren for å erstatte bankforpliktelser med deres konvertible forpliktelser - eierne av disse forpliktelsene kan bytte dem mot andeler i debitorbanken, og deretter selge eiendommen. Det skal bemerkes en annen måte å danne bedrifter på (både "ovenfra" og "nedenfra") - sammenslutningen av produsentenes bedrifter og finansielle strukturer. For eksempel førte en banks kjøp av aksjeblokker i foretak til det faktum at bankene begynte å eie blokker av foretak av forskjellige størrelser fra forskjellige næringer.

Etter en tid ble bankene tvunget til å opprette ledelsesorganisasjoner, som de overførte blokker med aksjer i foretak fra en type virksomhet, og de "ekstra" foretakene ble tvunget til å "dumpe". Det samme gjorde Menatep, ONEXIM-Bank, etc.

Utdanning "nedenfra" skjedde når industribedrifter, for å tiltrekke seg investeringer og øke attraktiviteten, sammen med investor(ofte med en gruppe investorer som danner et syndikat) opprettet en styrende organisasjon. Andeler av aksjer ble fastsatt basert på vurdering av verdien av foretak og aksjer til investorer.

For å implementere denne prosedyren utarbeides et prospekt for utstedelse av verdipapirer og dets plassering: privat (som i dette tilfellet) eller åpent. I motsetning til tilfellet med et eget foretak, brukes en rettet emisjon nesten alltid for å skape en holdingstruktur. Fusjoner, divisjoner og oppkjøp gjennomføres ofte i allerede etablerte og velfungerende beholdninger.

Essensen av denne gründerformasjonen er redusert til eierskap av ett hovedselskap (mor) av en del av verdipapirene til datterselskapene som er inkludert i beholdningen. Inntreden av selskaper i eierandeler er ikke knyttet til kontrakter eller avtaler mellom medlemmer av andelen. Dette er hovedforskjellen mellom beholdninger og bekymringer. PÅ USA lignende former for gründervirksomhet er i dag vanlig i banksektoren. Store banker gjennom oppkjøp av aksjer og annet verdifulle papirer mindre banker, så vel som industribedrifter, er i stand til å kontrollere aktivitetene til sine datterselskaper. I henhold til lovgivningen i Den russiske føderasjonen er et holdingselskap ethvert foretak, uavhengig av dets organisatoriske og juridiske form, hvis eiendeler inkluderer kontrollerende eierandeler i andre foretak. Foretak, hvis kontrollerende eierandel er en del av eiendelene til holdingselskapet, kalles "datterselskaper". Konseptet "kontrollerende eierandel" betyr enhver form for deltakelse i kapitalen til et foretak, som gir en ubetinget rett til å fatte eller avvise bestemte beslutninger på generalforsamlingen til deltakerne (aksjonærer, aksjonærer) og i dets ledelsesorganer. Holdingorganisasjoner og deres datterselskaper i den russiske føderasjonen er opprettet i form av åpne aksjeselskaper. Et holdingselskap kan være et datterselskap av et annet selskap. Holdingorganisasjonen har rett til å drive investeringsvirksomhet, inkl. kjøp og selg evt verdipapirer. Holdingorganisasjoner opprettes for å lette samarbeidet mellom allierte foretak og gjennomføringen av en avtalt investering politikere. Det er ikke tillatt å overføre til et holdingselskap eller noen av dets datterselskaper rettighetene til å selge produkter (verk, tjenester) til holdingorganisasjonens datterselskaper (med unntak av eksportvirksomhet), samt holdingorganisasjonens regulering til tredjepart. i enhver form for priser for disse produktene (verk, tjenester).

Problemer med bankbeholdning

Bankholding (BH) består av hovedbanken og datterselskaper. Hovedbanken har en kontrollerende eierandel i disse selskapene. Gjennom en kontrollerende eierandel kontrollerer hovedbanken aktivitetene til filialene sine. Hver avdeling kan spesialisere seg i en eller annen form for aktivitet.

I 1996 tempoet i integreringen av CB (privatbank) i ulike alternativer vil øke. Dette tilrettelegges av en rekke faktorer. Vanskelighetene med statsbudsjettet forverret posisjonen til banker som brukte sentralisert lån.

De ser på eierandeler som en mulighet til å mobilisere ressurser, først og fremst i utlandet, hvor de i økende grad erklærer seg rede til å allokere investeringer til bankkonsern. Bytte til BH er tvunget av designbyråer og dårlig erfaring i finans-industrielle grupper (FIG). I mange av dem prøver bankene å bli redusert til posisjonen som middelmådig regnskaps-, kontant- og oppgjørsdivisjon av finansielle og industrielle grupper. Sjelden hvor de tilbys status som likeverdig partner, medeier. Stimulerer fødselen til BH og konkurransen som russiske banker møter på verdensmarkedene. -Bankbeholdning deltar aktivt i kommunale kontrakter, programmer og prosjekter. De fungerer som agenter for lokale og føderale myndigheter i aksje-, valuta- (børs og over-the-counter) forsikringsmarkeder. De deltar i transaksjoner med tomt (verdivurdering, kjøp og salg, gjeldssikkerhet) og mye mer.

I driften står banker og BH overfor ulike typer risiko.

Fare kapitalforvaltning, Fare likviditet, renterisiko, valutarisiko, aksjerisiko kredittrisiko, ansvarsstyringsrisiko og andre risikoer. Den største risikoen er knyttet til rentedekningen av morbankens gjeld (rentedekning - resultat før skatt og andre fradrag, som det betales renter på lån fra). Siden hoveddelen av ressursene består av utbytte og andre betalinger som kommer fra "datterselskaper" CBs og firmaer, hvis de opplever økonomiske vanskeligheter, opplever hovedbanken umiddelbart problemer med å betjene gjelden. I dag nærmer manglende betalinger i den russiske føderasjonen seg allerede 200 billioner rubler. gni. Banker blir ikke returnert fra 25 til 30% av utstedte lån, og i systemet til Agroprombanks når dette tallet 100%. Russiske bankbeholdninger var rett og slett ikke klare for en slik solvenskrise.

Holdingledelse

I samsvar med loven administreres eierandelen, som ethvert aksjeselskap, gjennom aksjonærmøter, styrer og direktorat. For holdingstrukturer er imidlertid hovedaksjonærene klart definert og det er de som styrer (gjennom styringsapparatet) hele konsernet. Det er trekk ved gjennomføringen og inndeling i deler av volumgruppen ledere prosedyrer. På det høyeste nivået av bedriften (så vel som på alle nivåer av komplekse bedrifter), volumet ledere funksjoner kan variere betydelig avhengig av de juridiske mulighetene og preferansene til eierne av hvert nivå.

Ulike typer bedriftsforeninger kan bruke ulike komponenter ledelse. Minimum mengde kontroll (komponenter ledelse) utført i kartellet: analyse av markedsforhold og forretningsplanlegging, felles for alle foretak som inngår i sammenslutningen av foretak; et høyere ledelsesnivå i finans- og industrikonsern, hvor det i tillegg til markedsanalyse og forretningsplanlegging utføres og økonomistyring; i syndikatet, sammenlignet med den forrige strukturen, i stedet for økonomisk styring, er det slike komponenter som et enkelt styringssystem for alle foretak som er inkludert i sammenslutningen av foretak; i industrielle og kommersielle konsern, finansiell er kombinert med logistikk og en enhetlig ledelsesstruktur. Det høyeste nivået i selskapet utføres i konsernet, der alle komponentene i ledelsen er til stede: økonomi, forretningsplan, markedsanalyse, regnskap, finans, logistikk og strukturer. Dessuten må det sies at eierandelen i løpet av sin eksistens kan endre omfanget av styringselementer - fra et kartell til et konsern eller omvendt. Som oftest, i en kompleks beholdning, øker antallet ledelsesfunksjoner etter hvert som du flytter til det lavere nivået i gruppen.

Formelt er forvaltningsprosedyren fastsatt ved lov. For mange beholdninger har hovedaksjonærene i holdingens forvaltningsselskap flertall, både på generalforsamlingen og i styrene, og kan gjennomføre alle de beslutninger de trenger i ledelsen.

Nylig, i den russiske føderasjonen, har en populær metode i Vesten blitt brukt for å øke håndterbarheten ved å plassere toppledere i nøkkelposisjoner. For å sikre effektiv ledelse er ulike metoder for å motivere (stimulere) toppledere mye brukt. De fleste selskaper gir dem en andel av aksjene, hvis verdi vokser med effektiv drift av virksomheten, og lederne selv er partnere. En annen måte er foreslått av Richard Braley (forfatter av monografien "Corporate Finance") i sin artikkel "alternativer mot limousiner". Dette handler om retten til en leder til å kjøpe et visst antall aksjer i organisasjonen til en fast pris innen en viss tidsperiode og selge dem til prisen for gjeldende markedsnoteringer (). I tillegg til insentiver praktiseres det også inngåelse av «harde» kontrakter mellom styret (dvs. nøkkelaksjonærer) og toppledere, noe som gjør det mulig å kontrollere deres virksomhet.

Derfor brukes de organisatoriske og juridiske prosedyrene som er oppført ovenfor aktivt i Den russiske føderasjonen som styringsteknikker på alle stadier og nivåer av bedrifter som fungerer.

Holdestrukturer

Holdingselskapskonsern er sammenslutninger av foretak av juridisk uavhengige selskaper hvor morselskapet helt eller delvis eier kapitalen i andre selskaper. Deres utvikling følger med utviklingen av det moderne store kapitalistiske konsernet. Hovedrollen i denne utviklingen ble ikke spilt av logikken i utviklingen av markeder og teknologier. Bare noen nasjonale trekk ved holdinggrupper kan tilskrives forskjeller i selskapslovgivning, antitrust- og skattelovgivning i individuelle land.

Standard type forhold basert på egenkapitalandel er at datterselskaper beholder en juridisk enhet og har operasjonell uavhengighet, mens morselskapet tjener på bidrag inn i hovedstedene sine, men er ikke ansvarlig for deres forpliktelser. En slik tilknytning forutsetter langsiktige investeringer av kapital og erverv av rett til nettoinntekt i forhold til innskuddet. Eierskap til 100 % av aksjene i et datterselskap kan eksternt tilsvare en fusjon, med den eneste forskjellen at aksjene er likvide og kan selges, og tilknytningen mellom foretakene kan avsluttes når som helst. Det sentrale styringsleddet til en slik gruppe - holdingorganisasjonen - har kontrollverktøy - en betydelig aksjeblokk og representasjon i styret, nødvendig for å overvåke forvaltningen av kapitalen i konsernets selskaper. Selve gruppen er et ledelseshierarki. Oppgaven til "hovedkvarteret" (holding) er konsentrasjonen av finansielle, tekniske og menneskelige ressurser, definisjonen av nye markeder og tilbaketrekning fra gamle, konstruktiv og teknologisk støtte (FoU). I konsernet er det potensielt mulig en interessekonflikt mellom ledelsen av beholdningen, som «trekker ut» overskudd fra datterselskaper, og datterselskapene selv.

Det er to typer beholdninger:

1. "Ren", eller finansiell beholdning, der morselskapet kun kontrollerer kontantstrømmene til en gruppe datterselskaper

2. «Produksjon», såkalt kvasiholding, hvor moderorganisasjonen driver produksjonsvirksomhet og samtidig, som et sentralt ledelsesledd, koordinerer virksomheten til konsernet som et diversifisert system.

Det er to måter å danne en gruppe på:

1) kjøpe aksjer i eksisterende selskaper og

2) transformasjon av strukturelle enheter selskaper i juridisk uavhengige organisasjoner.

Disse stiene er ikke alternative og eksisterer ofte side om side og gir en rekke kombinasjoner - muligheter for å holde strukturer.

Første alternativ. Kjøp av aksjer skaper horisontale truster for selskaper som opererer på samme nivå. Slike virksomhetssammenslutninger kan være et alternativ til en fusjon og en måte å eliminere konkurranse eller det første skrittet mot en fullstendig sammenslåing, der problemet med gjensidig «sliping» av lederpersonell fjernes for en stund, men produksjon og markedsføring av produkter kan koordineres. En annen måte for en slik tillit er at en gruppe på to eller flere selskaper oppretter et kjerneselskap, som øker sin kapital ved å utstede aksjer i et beløp som tilsvarer den totale kapitalen i konsernet. Deretter bytter konsernselskapene sine aksjer mot aksjer i kjerneselskapet, kjøper tilbake pengeemisjonen, og kjerneselskapet blir en "ren" eierandel. Men uten et ledelseshierarki er en bedrift bare «et enkelt autonomt opererende datterselskap.

Den andre versjonen av holdingselskapet er en bankstiftelse. De store bankene overtar sammenslåingen av foretak av selskaper hvis aksjer de ikke kan sette i omløp i nær fremtid. Ufrivillig deltagelse i industribedrifters kapital, for eksempel kjøp av sikkerhetspakker, kan også være en måte å kombinere bedrifter på.

I et bankholdingselskap erstatter bankens aksjer aksjene i selskaper som ikke er kvalifisert for offentlig tilbud.

Det tredje, for tiden mest vanlige alternativet, er en holdinggruppe med et ledelseshierarki. Dette er et integrert kompleks, hvor deltakerne er forbundet med vertikale teknologiske kjeder eller langs linjer diversifisering mororganisasjonens aktiviteter. En slik holdinggruppe kan opprettes og utvikles ved en kombinasjon av transformasjon av strukturelle enheter selskaper inn i juridisk uavhengige firmaer med kjøp av eierandeler i eksisterende selskaper. Hierarkiske strukturer kan ha store fordeler fremfor en ren markedsmekanisme ved koordinering av aktiviteter og allokering av ressurser.

Holdingselskapet kan fungere som senter for koordinering av forretningsaktivitetene til hele konsernet, som den "synlige hånden" til ledelsen i store selskaper. Det kreves mer fleksible skjemaer enn et enkelt selskap under administrativ kontroll der næringer gjennomgår dramatiske endringer, hvor nye teknologier (utviklinger) og nye markeder eller krefter dukker opp konkurranse tvinge selskaper til å differensiere produkter og åpne markedsnisjer. Holdinggruppen er den vinnende formen for det økonomiske firmaet for komplekse verdikjeder fra utvinning av primære råvarer eller produktutvikling, gjennom mellomstadiene i produksjonsprosessen og til sluttsalg.

Den lange kjeden overskrider ofte den organisatoriske kapasiteten til organisasjonen. Å erstatte det interne hierarkiet med samarbeid mellom firmaer hjelper gruppen med å løse problemet med ukontrollerbarheten til en kompleks administrativ enhet. Graden av kontroll i gruppen er lavere, men håndterbarheten av komplekset som helhet er høyere. I tillegg bærer ikke mororganisasjonen risikoen til datterselskaper.

En annen fordel med et holdingkonsern er at det kan realisere stordriftsfordeler med mindre investeringer ved å inkludere leverandører i gruppene sine. Følgelig var det ikke behov for å investere i å lage sin egen aggregatproduksjon. Inkludering av selskaper i beholdningen er vanligvis ledsaget av utveksling av aksjer i datterselskaper for en enkelt andel av beholdningen. Etter at aksjene til gruppemedlemmene er byttet mot en enkelt andel av beholdningen, forlater organisasjonene i gruppen det åpne aksjemarkedet. Holdingselskapets andel er en erstatning for aksjene til produksjonsselskapene i konsernet. Dette er en slags diversifisert portefølje som tilbys investorer på aksjemarked. Eierne av holdingorganisasjonen mottar utbytte fra datterselskaper, minus en del, som iht. fordel ledende selskap.

For foretak samlet i en beholdning er ledelsen av beholdningen den eneste aksjonæren med ikke-leverandørdominans. Men datterselskaper kan realisere deres vekst og grunnleggende tendenser. Saker er viden kjent når datterselskaper oppretter sine egne datterselskaper – «barnebarn» i forhold til «kjernen» i holdinggruppen, og den hierarkiske strukturen i konsernet blir flerlags. Systemet med substitusjon av verdipapirer i slike hierarkier reduserer gründerrisiko ved å fordele den mer jevnt. For å kontrollere den store pyramiden til morselskapet er det nok vedlegg midler i halvparten av aksjene i det første laget av denne pyramiden.

Holdingorganisasjoner fungerer som mellommenn for aksjemarkedene for bedrifter med behov for storstilt ekstern finansiering. Dette er offentlige bedrifter som trenger et aksjemarked som er stort nok. Beholdninger utfører funksjonen å mobilisere kapital fordi og i den grad spredningen av aksjene deres er ganske bred.

Den juridiske formen til en organisasjon, inkludert et datterselskap, gir den rett til å ta uavhengige beslutninger kontrollert av eierne av kapitalen. Faktisk er datterselskapet forbundet med morselskapet ikke bare ved formelle kommunikasjonslinjer, men også ved en konstant omsetning av varer, kredittforhold, deling patenter og teknisk dokumentasjon og mye mer. Det er også uformelle linjer, som fullmakter og personlige eller familieforbindelser. I vertikalt integrerte konsern opptrer morselskapet som den største og noen ganger eneste kunde eller leverandør. Figurativt sett er det en usynlig konsentrasjon av bedriftens makt i holdinggrupper. Den er mer eller mindre i stand til å erstatte intern administrativ kontroll.

I den økonomiske litteraturen settes det ofte et likhetstegn mellom et diversifisert, multiobjekt-selskap og en beholdning. Det er faktisk vanskelig å skille kontraktsmessig koordinering innenfor et konsern fra administrativ koordinering i et selskap. Dessuten desentraliserer de største selskapene ledelsen, og gir deres strukturelle divisjoner betydelig autonomi. Forskjeller mellom et selskap og en gruppe er minst merkbare i grupper der mororganisasjonen, en "ren" eierandel, eier 100 % av aksjene i alle datterselskaper.

Ledelse av andre organisasjoner i bedriften.

Levering av tjenester til andre organisasjoner i bedriften (juridiske, regnskapsmessige, levering av personell, etc.).

Naturligvis kan ulike funksjoner i prinsippet kombineres i ett element. Dermed kan den overordnede holdingorganisasjonen, som eier aksjer i andre deler av beholdningen, også utføre funksjonene til en finansierings- og administrerende organisasjon. En produksjonsbedrift kan godt også gjennomføre oppgjør med leverandører og kjøpere. Imidlertid er det i mange tilfeller ønskelig å skille disse funksjonene ved å fordele dem til ulike deler av bedriften. Ønskeligheten av et slikt skille kan skyldes styringshensyn (ansvarsfordeling), samt logistikk, skattemessig mv.

Ansvarssentre

Strukturen til en eierandel i selskapsmessig forstand (hvilke juridiske enheter den består av) bør skilles fra dens organisasjonsstruktur i ledelsesmessig forstand. I denne siste forstand er ikke de elementære cellene i bedriften juridiske enheter, men de såkalte ansvarssentrene. Et ansvarssenter er en organisatorisk enhet ledet av en leder (ansvarlig for dens aktiviteter). Ofte faller denne organisatoriske enheten sammen med den juridiske enheten. person (da - dette er lederen av en slik juridisk enhet), men ikke alltid. Så en leder kan kontrollere aktivitetene til flere juridiske enheter samtidig, som bare er formelt uavhengige; så utgjør de en leverandører gyldighet. Og tvert imot, innenfor rammen av én lov En person kan sameksistere med flere ansvarssentre (for eksempel flere grener eller divisjoner) ledet av forskjellige ledere.

Ansvarssentre er vanligvis klassifisert i henhold til kriteriene som brukes for å vurdere effektiviteten av aktivitetene til de aktuelle enhetene.

Inntektssenter (en enhet som spesialiserer seg spesifikt på å generere inntekter, for eksempel en salgsavdeling; effektivitetskriteriet er mottatt fortjeneste).

Kostnadssted (en underavdeling hvis aktiviteter ikke sørger for uavhengig inntektsgenerering, for eksempel et produksjonsverksted; effektivitetskriteriet er volumet og kvaliteten på arbeidet).

Profitsenter (selvforsørgende enhet, uavhengig ansvarlig for både inntekter og utgifter; effektivitetskriteriet er mottatt overskudd).

Investeringssenter (med andre ord - venturesenter, spesielt, morselskapet er senteret for investeringen; effektivitetskriteriet er avkastningen på investeringen).

Man bør være klar over en konvensjon av denne klassifiseringen: tross alt kan en enhet utføre flere funksjoner samtidig; da vil aktivitetene til lederen hans ikke bli evaluert så enkelt, men i henhold til et eller annet komplekse kriterium. I moderne ledelsesteori betraktes dessuten en forretningsprosess ofte som en helhet, uten å splitte bedriften i organisatoriske enheter; da er effektivitetskriteriet en viss norm for avvik for forretningsprosessen fra det forhåndsberegnet optimum. For enkelhets skyld vil vi imidlertid bruke den ovenfor, om enn noe gammeldagse, klassifiseringen.

Eksempelprosjekt

Til tross for alle de ovennevnte ordene om mangfoldet av eksisterende mål og metoder for å oppnå dem, er bedrifts- og organisasjonsstrukturen til alle beholdninger stort sett lik. Dessuten kan man til og med forestille seg et ideelt "standardprosjekt" av en bedrift, som er mer eller mindre universell. Dette betyr ikke at dette prosjektet passer for absolutt alle, men det kan være et utgangspunkt, et grunnlag for å «tilpasse» en spesifikk situasjon. Selvfølgelig har et slikt prosjekt uunngåelig en "storskala" karakter, det vil si at det bare beskriver strukturen til bedriften i generelle termer. Detaljer bestemmes av spesifikasjonene til denne spesielle virksomheten.

La oss prøve å skildre storskalastrukturen til en slik "ideell beholdning" i form av et sett med grafiske diagrammer. Vi vil ikke vurdere en rent russisk, men en internasjonal bedrift, det vil si bestående av ikke bare russiske, men også utenlandske organisasjoner.

Heltrukkede linjer indikerer eierforhold: det overordnede elementet eier det underordnede elementet (dets aksjer, innsatser). Vi vil anta at det overordnede firmaet eier 100 % av aksjene (andelene) i det underordnede (med noen forbehold, se nedenfor).

De karakteristiske trekk ved vår ideelle beholdning er som følger. Først den funksjonelle spesialiseringen av elementene i bedriften. Det opprettes en egen organisasjon for hver oppgave (produksjon, eierskap osv.). Denne tilnærmingen er betinget av både kontrollhensyn (det er logisk å registrere hvert hovedansvarssenter som en separat juridisk enhet, og dermed bringe selskaps- og ledelsesordningene til bedriften i samsvar), og skattemessige hensyn (skatteoptimalisering innebærer ofte å velge organisatorisk og selskapets juridiske form, dets skattesystem, og noen ganger til og med landet der det ble opprettet, avhengig av organisasjonens funksjonelle formål), samt kravene til beskyttelse av eiendeler (i tilfelle en eventuell konkurs til en av beholdningene) organisasjoner, resten vil ikke lide).

For det andre eierskapets trestruktur. Dette betyr at eierskapsskjemaet har form av et "tre" (omvendt, i henhold til vår tegning): fra hver node i skjemaet kan det komme flere "grener", som ender i noder, hvorfra igjen "grener" kan utgå. Trestrukturen betyr ingen eierskapssykluser (når bedrifter gjensidig eier hverandres aksjer) og "separat hengende" grener (ingen forbindelse med resten av beholdningen). Samtidig er alle eiendomsinteressene til bedriftens eiere konsentrert på høyeste nivå, det vil si i den overordnede holdingorganisasjonen (i vårt eksempel, utenlandsk), men ikke i individuelle divisjoner av bedriften. Dette er det såkalte «single share»-prinsippet.

Det er denne strukturen som virker optimal fra synspunktet om å sikre ende-til-ende kontroll av eierne over alle strukturene i beholdningen (vi vil snakke om kontrollspørsmål senere). Det er også mest i samsvar med prinsippene for åpenhet om eierskap (som er nødvendig for attraktivitet for investeringer) og gir et naturlig oppgjør av interessene til alle medeiere i beholdningen (på nivå med de lovpålagte dokumentene til morholdingselskapet) .

Det skal bemerkes at reelle eiendommer nesten aldri har en ideell trestruktur. Tvert imot er datterselskapene til en reell eierandel ofte forbundet med et komplekst nettverk av gjensidige eierforhold, i mange av dem er det aksjer minoritetsaksjonærer, uavhengig av bedriften mv. Årsakene til dette er vanligvis ulike historiske hendelser og taktiske betraktninger, men noen ganger også egoistiske interesser til ledere som ikke er interessert i åpenheten til beholdningen eller etablere effektiv kontroll av eierne over deres aktiviteter. En slik intrikat eierstruktur er fylt med tap av kontroll og konflikter i bedriften. Beholdningen blir også mer sårbar for angrep utenfra gjennom søksmål. minoritetsaksjonærer. I lys av dette bør den trelignende strukturen til bedriften anses som ideell og ikke avvike fra den uten tilstrekkelig alvorlige grunner. Det er sant at det er umulig å sikre trelikhet i absolutt forstand: i henhold til den russiske sivilloven kan ikke et samfunn med en enkelt deltaker være den eneste deltakeren i et annet samfunn. Dermed er bedriftskjeder med 100 % eierskap generelt ikke gjennomførbare (i det minste innenfor Den russiske føderasjonen). Dette problemet løses selvsagt enkelt ved å innføre «tekniske» minoritetsaksjonærer i ordningen, som eier for eksempel én andel av organisasjonen av tusen. Det er imidlertid viktig at denne ikke skal være uavhengig av bedriftens ledelse, siden den til tross for sin magre andel i kapitalen får ganske håndgripelige muligheter for handlinger som er destruktive i forhold til bedriften som helhet (spesielt, under russisk lov har en slik uavhengig minoritetsaksjonær vanligvis rett til å godkjenne såkalte nærstående transaksjoner).

La oss vurdere mer detaljert de enkelte elementene i eierskapsordningen ovenfor. Eiendomsgrunnlaget for beholdningen er dets produksjonsmidler eid av individuelle produksjonsorganisasjoner. Når det gjelder en diversifisert beholdning (for eksempel, noen foretak spesialiserer seg på konstruksjon, og noen spesialiserer seg på maskinteknikk), er det tilrådelig å gruppere eierskapet til foretakene til hver profil i en egen node - en underbeholdning, og ikke til konsentrere aksjene til alle organisasjoner i eierskapet til ett enkelt holdingselskap. I spesielt komplekse tilfeller kan det skapes en struktur på flere nivåer. En slik "fleretasjes" dikteres, i tillegg til de ovennevnte hensynene til kontroll og åpenhet, også av det faktum at en beholdning strukturert på denne måten tillater smertefri fremmedgjøring av deler av virksomheten ved ganske enkelt å selge aksjene i selskapet. underholding, samt å tiltrekke en ekstern investor til en viss aktivitetssektor ved ytterligere pengeutslipp av andelene i underbeholdningen (selv om sistnevnte og uønsket, som diskutert ovenfor, fra et kontrollintegritetssynspunkt).

Typisk for produksjonsbeholdninger er opprettelsen av et eget handels- (salgs)selskap. Gjennomføringen av transaksjoner med omverdenen gjennom et spesialisert selskap skyldes ikke bare hensynet til fordeling av ansvar og kontroll, men også behovene til kontantstrømstyring. Bruken av internprisingsmetoden i transaksjoner mellom produksjonsbedrifter og et handelsselskap er et kraftig middel for å omfordele økonomi innenfor en bedrift (vi vil diskutere skatteaspektene ved denne metoden senere).

Det er mulig, men ikke nødvendig, å opprette et eget innkjøps(leverandør)selskap som spesialiserer seg på innkjøp av råvarer og forsyninger til bedriftens virksomheter. Overføringspriser kan også gjelde mellom dette firmaet og produksjonsanlegg. Videre opprettes det ganske ofte et eget forvaltningsselskap i bedriften, som overtar funksjonene til det utøvende organet i alle eller noen av bedriftens organisasjoner. Tjenesteselskaper kan også opprettes for å yte visse tjenester til andre foretak i bedriften. Så en regnskapsorganisasjon kan føre oversikt over alle russiske foretak i bedriften. På grunn av dette sikres ikke bare ensartethet i regnskapet og kontrollerbarheten til beholdningen som helhet økes, men det kan også oppnås alvorlige besparelser i regnskapskostnader.

Hovedelementet i den russiske delen av ordningen er et russisk holdingselskap. Teoretisk sett kunne man klare seg uten det ved å overføre aksjene (aksjene) til alle russiske underavdelinger direkte til en utenlandsk holdingorganisasjon. Imidlertid er tilstedeværelsen av en russisk holdingorganisasjon i ordningen som regel ekstremt ønskelig, og av flere grunner samtidig. For det første tillater skattelovgivningen i den russiske føderasjonen skattefri overføring av midler fra et morselskap til et datterselskap og omvendt (hvis andelen i kapitalen er mer enn 50%). Ved overføring av midler til en utenlandsk overordnet organisasjon gjelder imidlertid ikke denne regelen. Som et resultat tillater den trelignende strukturen til bedriften overføring av økonomiske ressurser i et skattefritt regime fra et hvilket som helst russisk element til et hvilket som helst annet russisk element, men bare hvis det er en russisk overordnet holdingorganisasjon i ordningen. For det andre konsoliderer tilstedeværelsen av et russisk holdingselskap beholdningens russiske eiendeler, noe som gjør det mulig for eksempel å tiltrekke seg lån fra russiske banker på gunstigere vilkår.

Når det gjelder den utenlandske delen av bedriften, kan strukturen i prinsippet være svært mangfoldig, inkludert for eksempel utenlandske produksjonsorganisasjoner, etc. For bedrifter med russiske røtter er det imidlertid mer typisk å overføre bare visse hjelpefunksjoner til utlandet. Spesielt opprettes ofte firmaer i utlandet for å sikre kjøp av varer (råvarer) og salg av bedriftens produkter der. Prinsippet for deres operasjon ligner på operasjonsprinsippet til lignende russiske enheter. I tillegg opprettes ofte organisasjoner i utlandet for å sikre eierskap til beholdningens immaterielle rettigheter ( varemerker (varemerker), patenter, opphavsrett), samt finansieringsselskaper, hvis formål er å finansiere de russiske bedriftene i bedriften gjennom lånemekanismen. Registreringslandet for holdingens utenlandske datterselskaper kan velges med betydelig skjønn og bestemmes ofte av skattemessige hensyn.

Hovedelementet i den utenlandske delen av beholdningen er et utenlandsk holdingselskap som eier aksjer (andeler) i en russisk holdingorganisasjon. Behovet for å opprette et utenlandsk holdingselskap kan skyldes ulike faktorer. Dersom holdingselskapet har betydelige utenlandske eiendeler eller en vesentlig del av dets virksomhet drives i utlandet, er den utenlandske holdingorganisasjonens viktigste funksjon konsolidering alle eiendeler i beholdningen, både russiske og utenlandske. Hvis et stort utenlandsk selskap deltar i beholdningen, kan det være ønskelig for ham at forholdet mellom medeierne i virksomheten ikke er regulert av russisk selskapslov, som ikke er veldig tydelig for ham, men av selskapsloven til hans hjemland. land eller et annet land med lignende lovgivning. Russiske medeiere kan imidlertid også foretrekke utenlandsk selskapsrett. Husk for eksempel at en gang (1997) for privatisering Svyazinvest opprettet en kypriot konsortium med deltagelse av både russiske og vestlige investorer. Endelig kan en utenlandsk holdingorganisasjon, ved å formidle eierskapet til aksjer i russiske virksomheter, løse problemene med å beskytte eiendeler eller bare utføre bildefunksjoner.

Det utenlandske holdingselskapet er sluttnoden til hele holdingstrukturen; elementene som følger den (mellomliggende eierskapsinstrumenter) er ikke lenger underavdelinger av selve beholdningen, men formidler bare eierskapet til aksjer i morselskapet. Slike instrumenter kan være ulike typer offshore- og ikke-offshore-organisasjoner, truster, fond osv. som aksjer i morholdingselskapet er registrert for, dersom de av en eller annen grunn ikke er registrert i den endelige mottakerens eget navn. - et individ. ansikter. I dette tilfellet utøves kontrollen av den overordnede holdingenheten av mottakerne gjennom mekanismene for kontroll over deres individuelle eierandeler.

Pilene indikerer hovedkontantstrømmene til beholdningen.

З - kjøp fra eksterne leverandører

OS - betaling for tjenester (administrasjon, etc.)

P - salg av produkter til eksterne forbrukere

R - Royalty for bruk av åndsverk

RVP - oppgjør for innenlandske forsyninger (innenfor beholdningen)

RP - overskuddsfordeling

F - finansiering

Diagrammet viser både aktuelle økonomiske transaksjoner (kjøp av råvarer og materialer, salg av produkter, betaling Royalty etc.) og kapitalbevegelser (tilførsel av lån og innskudd til den autoriserte kapitalen).

Grunnlaget for bedriftens økonomiske velvære er midlene mottatt fra kjøperne av produktene. Midlene overføres til kontoene til handelsselskapet (eller handelsorganisasjonene) i beholdningen. Handelsselskapet kjøper produktene som selges fra produksjonsorganisasjonene til bedriften; samtidig kan oppgjør for slike interne leveranser gjennomføres til internpriser, hvorved beholdningens overskudd akkumuleres i et handelsselskap, hvorfra det overføres til morholdingselskapet for videre bruk. Russiske handelsselskaper overfører overskudd til en russisk holdingorganisasjon, utenlandske - til et utenlandsk holdingselskap.

Tilsvarende gjennomføres innkjøp av råvarer og materialer i vår ordning gjennom egne innkjøpsorganisasjoner, som også deler ut overskuddet sitt til fordel for moderholdsorganisasjonen. Tjeneste- og administrasjonsfirmaer distribuerer også overskuddet sitt (hvis noen) til det. Produksjonsselskaper distribuerer overskuddet til fordel for deltakerne (profilunderbeholdninger), hvorfra det går til lederen for russisk holdingorganisasjon. Russiske foretak betaler for tjenestene til spesialiserte tjenesteselskaper i bedriften, og foretar også lisensbetalinger for bruk av åndsverk ().

Organisasjonen - eieren av åndsverk overfører fortjenesten til den utenlandske eierorganisasjonen.

Den utenlandske morselskapet kan finansiere den russiske delen av beholdningen fra de mottatte midlene. Av skattemessige hensyn er det lurt å foreta direkte investeringer i kapital, samt påfyll av midler mv. fra holdingselskapet selv, og finansiering i form av lån gjennom et eget finansieringsselskap (eller en flerselskapsstruktur).

Til slutt er den siste akkorden fordelingen av morholdingselskapet av overskuddet som gjenstår til disposisjon (helt eller delvis) i form av utbytte til aksjonærene. Hvis han eier aksjer gjennom mellomstrukturer, har han et valg - å motta penger til sine egne konti eller midlertidig overlate dem på kontoene til mellomstrukturer, noe som kan ha betydning for hans personlige beskatning.

Spørsmålene om beskatning og skatteoptimalisering av holdingvirksomhet er ekstremt komplekse og kan ikke vurderes i detalj her. Vi vil kun gi en skjematisk fremstilling av de viktigste skattebetalingene til en internasjonal beholdning. De russiske selskapene i bedriften betaler alle russiske skatter på vanlig måte: inntektsskatt, mva, avgift på eiendom, enhetlig sosial skatt mv. Spørsmålet om å optimalisere beskatningen av den russiske delen av beholdningen bør vurderes i forbindelse med den generelle optimaliseringen av kontantstrømmene, samtidig som det tas hensyn til noen spesifikke bestemmelser i skattelovgivningen til den russiske føderasjonen og skattemyndighetenes stilling. Dermed overføringsmetoden prissetting kan i prinsippet ikke bare tjene til omfordeling av økonomi i bedriften, som omtalt ovenfor, men også med henblikk på skatteoptimalisering. Bestemmelsene i art. 40 i den russiske føderasjonens skattekode, som begrenser skattefordelene ved overføringen prissetting, så vel som konseptet "skruppelløse skattebetaler" og den triste skjebnen til Yukos.

Ved overføring av midler til utlandet gir loven i visse tilfeller beskatning av inntekt til utenlandske juridiske personer. personer ved betalingskilden. Dette betyr at skatten holdes tilbake og overføres til det russiske selskapet - inntektsbetaleren. Ved utdeling av utbytte til en utenlandsk mororganisasjon trekker et russisk selskap altså innbetaling og overfører kildeskatt til budsjettet med en sats på 15 %. Ved overføring av renter på lån til utlandet belastes det en forskuddsskatt med en sats på 20 % (av overført rentebeløp). Ved overføring av royalties er kildeskatten også 20 %. I tillegg er royalties overført til utlandet merverdiavgiftsbelagt. Merverdiavgiftsbeløpet trekkes også fra beløpet innbetaling Russisk selskap, som da har rett til tilsvarende skattefradrag. Kildeskattesatsene kan reduseres ved en eventuell skatteavtale mellom Den russiske føderasjonen og stiftelseslandet til det utenlandske selskapet som mottar inntekt. (Mva er ikke underlagt skatteavtaler.)

En av de mest fordelaktige skatteavtalene Russland har inngått med Kypros, noe som ikke minst forklarer det faktum at Kypros har blitt en tradisjonell offshorebase for russisk virksomhet. Dette betyr at slike strukturer som den overordnede holdingorganisasjonen, finansieringsfirmaet, organisasjonen for eierskap av åndsverk ofte opprettes på Kypros. Imidlertid brukes også andre alternativer: Nederland, Luxembourg, etc.

Samtidig er handelsoperasjoner (inkludert oppgjør på innenlandske leveranser innenfor beholdningen) ikke underlagt kildebeskatning i Den russiske føderasjonen. Dette betyr at organisasjoner fra "klassiske" offshore-soner (De britiske jomfruøyene, etc.) vanligvis kan brukes som handels- og innkjøpsselskaper, siden det ikke er behov for en skatteavtale med den russiske føderasjonen. Samtidig bør man også huske på "anti-overføring"-bestemmelsene i den russiske føderasjonens skattekode (artikkel 40).

Videre er utenlandske firmaer selv underlagt beskatning i henhold til lovene i landet de er registrert i. For «klassiske» offshoreselskaper er denne beskatningen null, men for andre utenlandske elementer i ordningen fortjener skattespørsmålet den mest nøye vurderingen. Det skal bemerkes at i mange europeiske jurisdiksjoner gir loven holdingselskaper visse fordeler, nemlig fritak for beskatning av utbytte mottatt av dem og kapitalgevinster. Dette er årsaken til mulig bruk av slike selskaper som hovedelementet i beholdningen.

Men for selskaper som eier åndsverk eller er involvert i finansiering, er det vanligvis ingen fordeler. I denne forbindelse er spørsmålet om å optimalisere beskatningen akutt, som sammensatte strukturer er mye brukt for. Dette betyr at rektangelet i diagrammet ikke kan representere én juridisk enhet, men en eller annen sammensatt struktur: for eksempel kan et selskap i De nederlandske Antillene eie åndsverk, men lisenser for bruk av åndsverk vil bli utstedt gjennom en spesiell opprettet nederlandsk organisasjon (en slik ordning er mer rasjonell med tanke på beskatning).

Når utbytte distribueres av utenlandske selskaper til deres aksjonærer i landet der organisasjonen er registrert, akkurat som i Den russiske føderasjonen, kan det pålegges kildeskatt på utbytte. Hvis, ved utbetaling av utbytte fra ett skattepliktig land til et annet skattepliktig land, kildeskattesatsen vanligvis reduseres ved en internasjonal avtale mellom disse landene, vil spørsmålet om å minimere ved utdeling av utbytte til ulike offshore-strukturer (inkludert "midlertidige vekstinstrumenter"). kildeskatten er ekstremt akutt og har ingen entydig løsning. Således er utbytte som utdeles av en sveitsisk eierandel til sine aksjonærer - offshoreselskaper gjenstand for kildeskatt med en sats på 35%.

Til slutt er mottakerne av bedriften, som mottar overskudd fra strukturene, underlagt beskatning av inntekten sin i henhold til lovene i landet de er bosatt i. For eksempel i den russiske føderasjonen inntektsskatt fysisk personer belastes, som du vet, med en sats på 13%, og hvis dette overskuddet er et utbytte - 9%. Merk at lovgivningen i mange utviklede land i verden gir mulighet for beskatning som en del av inntekten innbyggere selv ufordelte (i form av utbytte) inntekter til utenlandske selskaper, dersom sistnevnte kontrolleres av disse innbyggere. I den russiske føderasjonen er dette imidlertid ikke tilfelle ennå. Dermed vil bare beløpet som faktisk er overført til mottakeren - en russisk statsborger (det spiller ingen rolle, til russiske eller utenlandske kontoer) bli skattlagt.

Som du kan se, er det et ganske bredt handlingsfelt for internasjonal skatteplanlegging, det vil si lovlig minimering av beskatning av den utenlandske delen av beholdningen. På grunn av riktig valg av jurisdiksjoner for registrering av utenlandske selskaper, omfordeling av kontantstrømmer mellom dem, samt bruk av sammensatte strukturer, er det som regel mulig å redusere de resulterende skattetapene betydelig.

Piler indikerer kontrollforhold. Sirklene angir type ansvarssenter.

CSD - sentrum for inntekt.

CR er et kostnadssenter.

CPU er et profittsenter.

QI er sentrum for investeringen.

Som du kan se, gjentar kontrollstrukturen i stor grad eierskapsstrukturen, men ikke fullstendig. I prinsippet var konstruksjonen av bedriftsstrukturen til beholdningen nettopp slik at den i størst mulig grad samsvarte med styringsstrukturen. Dette gjør det mulig å naturlig regulere forholdet mellom ledelsen på ulike nivåer på grunnlag av selskapsrett. For eksempel har administrerende direktør i et russisk holdingselskap, som den juridiske representanten for eneaksjonæren i kjerneunderbeholdningen, rett til å utnevne og avsette sistnevntes administrerende direktør.

Men når en administrerende organisasjon opprettes i beholdningen, blir samsvaret mellom selskaps- og ledelsesstrukturen noe brutt. Forvaltningsselskapet overføres kontroll over hele eller deler av beholdningens divisjoner, noe som kan være ønskelig av hensyn til integritet og effektivitet i kontrollen. Samtidig er hun ikke (mer presist, ikke nødvendigvis) aksjonær eller medlem av beholdningsenhetene hun forvalter. Imidlertid utgjør i hovedsak den russiske bedriften og den administrerende organisasjonen et enkelt ansvarssenter (dets type er et investeringssenter). Ofte er holdingselskapet selv den administrerende organisasjonen, det vil si at det ikke opprettes en egen juridisk enhet for å utføre denne funksjonen.

Til syvende og sist kontrolleres hele strukturen som er opprettet av mottakerne av bedriften. Det skal bemerkes at jo mer "fler-etasjes" strukturen til bedriften er, jo mer indirekte kontroll blir, jo flere krefter går faktisk til lederne (russisk del) av bedriften. Spesielt dersom det er minoritetsaksjonærer i «øverste etasje», så er deres mulighet til å påvirke den materielle delen av virksomheten mindre, jo flere «etasjer» beholdningen har.

Prosjektutvikling

Det vurderte standardprosjektet til bedriften trenger ytterligere foredling, avhengig av oppgavene som er satt i en bestemt sak. Egentlig er det nettopp i en slik finjustering oppgaven med omstillingskonsulenter ligger.

Først av alt bør du bestemme deg for bedriftsstrukturen til bedriften, det vil si å kaste ut elementene som er unødvendige i dette tilfellet (for eksempel trenger du ikke en finansieringsorganisasjon) eller legge til de manglende (for eksempel, du trenger en annen "etasje" med underholdingselskaper). Det er også nødvendig å velge de optimale organisatoriske og juridiske formene for de opprettede juridiske enhetene, og for utenlandske selskaper - også registreringslandet. Hensyn til investeringstransparens og aktivabeskyttelse spiller en viktig rolle på dette stadiet.

Deretter må du planlegge den absolutte verdien av kontantstrømmer, basert på spesifikasjonene til virksomheten, samt skattemessige hensyn. Her er det ganske stort handlingsrom: for eksempel kan beholdningens overskudd omfordeles både gjennom utbytte og gjennom internprisingsmekanismen. Generelt sett er dette problemet det vanskeligste optimaliseringsproblemet, men i spesifikke situasjoner har det ofte mer eller mindre åpenbare løsninger.

Til slutt, den viktigste delen av å fullføre avholdelsesprosjektet er opprettelsen av dets organisatoriske (ledelsesmessige) ordning. Hvis storskalastrukturen som er avbildet i figuren vår er mer eller mindre universell, er utviklingen av en "mikrostruktur" av kontroll en rent individuell oppgave, løst i hvert tilfelle separat, basert på spesifikke forhold og krav.

Oppgaven til grunnleggerne av bedriften (eller deres konsulenter) er å variere de frie parametrene (de relative kontantstrømmene, formene for juridiske enheter, bestemmelsene i deres lovpålagte dokumenter, etc.) for å oppnå maksimal overholdelse av hele struktur med kravene som er angitt for det (kontrollintegritet, skatteoptimalisering, etc.).

russisk del og utenlandsk del

Vi bemerker betydelige forskjeller mellom oppgavene som er løst i "designet" av den russiske og utenlandske delen av bedriften. Hvis nøkkelhensynene for den russiske delen som regel er integriteten til kontroll, finansiell optimalisering og investeringsgjennomsiktighet, så i den utenlandske delen, hensynene til å formalisere forholdet mellom eierskap og beskyttelse av eiendeler, så vel som skattemessige, vanligvis Komme i forgrunnen.

Dermed er et av de viktigste problemene i utviklingen av den russiske delen av bedriften oppgaven med å sikre kontroll over den sentrale ledelsen over handlingene til ledere på lavere nivåer (spesielt ledere av produksjonsorganisasjoner). I løsningen brukes slike teknikker som å begrense lederens fullmakter av enhetens lovpålagte dokumenter, utnevne den administrerende organisasjonen til enhetens eneste utøvende organ (med utstedelse av en fullmakt til den faktiske lederen), etc.

I utviklingen av den utenlandske delen er et karakteristisk problem valget av optimale jurisdiksjoner for å opprette et morholdingselskap og andre utenlandske divisjoner av beholdningen. Ofte bestemmes dette valget av rent skattemessige hensyn (for eksempel er et utenlandsk handelsselskap vanligvis opprettet i noen "klassiske" offshore sone, og en organisasjon for intellektuell eiendom i et land som har en gunstig skatteavtale med Russland). Når du velger stiftelsesland for morholdingorganisasjonen, er særegenhetene ved selskapslovgivningen i dette landet av ikke liten betydning, siden de regulerer forholdet mellom eierne av beholdningen, rettighetene til minoritetsaksjonærer, etc.

Avslutningsvis understreker vi nok en gang at det vurderte "prosjektet" til bedriften ikke er helt ideelt, men kombinerer ulike "typer idealitet". Det vil si at den inneholder verktøy utviklet for å løse ulike problemer. Hvis i dette tilfellet en eller annen oppgave ikke er verdt det, kan tilstedeværelsen av et verktøy for å løse det vise seg å være ubrukelig eller til og med skadelig for å løse andre oppgaver. Instrumenter som akkumulerer overskudd i utenlandske strukturer reduserer dermed investeringsattraktiviteten til den russiske delen av beholdningen. Prosjektet som vurderes bør derfor behandles rent kreativt, som en anledning til refleksjon, og ikke som dogmer. Etter å ha tatt dette forbeholdet går vi likevel tilbake til tanken om at det betraktede skisseprosjektet på mange måter er universelt og representerer et godt grunnlag for å starte arbeidet med etableringen av en internasjonal bedrift. Det anbefales å overlate ferdigstillelsen av prosjektet til fasen av teknisk dokumentasjon (lovfestede dokumenter for holdingavdelinger, kontraktmaler, etc.) til spesialister.

- (holdingselskap) et aksjeselskap som kontrollerer andre selskaper, kalt datterselskaper. Holdingen, eller holdingselskapet, eier blokker av aksjene deres (vanligvis kontrollerende, men det hender at 100 prosent, og noen ganger bare blokkerer ... ... Økonomisk og matematisk ordbok

Holdings er svært aktive markedsdeltakere i det 21. århundre. Til tross for dette er de praktisk talt ikke lovregulert. Dette konseptet finnes sjelden i forskriftsdokumenter. De fleste sider ved bedriftenes virksomhet er bestemt ut fra eksisterende praksis.

Hva er en beholdning?

Det er foreløpig ingen entydig forståelse av beholdningen. Dens lovgivende definisjon eksisterer ikke bare i Russland, men også i andre stater. Begrepet "holding" kommer fra det engelske ordet for "hold". I vid forstand er dette en gruppe organisasjoner som inkluderer et morselskap og datterselskaper. I snever forstand er dette morselskapet. Ordboken til den russiske føderasjonen definerer en beholdning: det er et selskap som kjøper kontrollerende eierandeler i andre organisasjoner for å utøve kontroll over dem. Det er mange definisjoner på en bedrift. De inneholder imidlertid alle et fellestrekk – en gruppe selskaper som er avhengige av hverandre.

Lovforskrift

Som nevnt ovenfor er eierandeler praktisk talt ikke viet oppmerksomhet i regelverk. I den russiske føderasjonens sivilkode eksisterer ikke dette konseptet i det hele tatt. For første gang i lovgivningen ble beholdningen lagt merke til i loven til RSFSR av 3. juli 1991 "Om privatisering av statseide foretak." Den gir imidlertid ikke en presis definisjon av grupper av selskaper. Begrepet er kun forklart i dekret fra presidenten for den russiske føderasjonen nr. 1392. Denne normative handlingen refererer imidlertid bare til organisasjoner som oppstår som følge av privatisering.

MERK! Vi kan si at eierandeler praktisk talt ikke er regulert av rettsakter. De styres på grunnlag av etablert praksis.

Beholdningsfordeler

Mange selskaper er samlet i eierandeler, og det er grunner til dette. Populariteten til denne juridiske formen skyldes følgende fordeler:

Enkel organisering og restrukturering.
Produksjonsutvidelse.
Øk tilgjengelige ressurser.
Eksistensstabilitet, siden selskapet ikke kan forlate eierandelen etter eget ønske.
Muligheten for å utnevne en faglig leder til hver organisasjon.
Omfattende muligheter for å forbedre konkurranseevnen.
Fordeling av kommersiell risiko (hvis ett selskap presterer ineffektivt, vil dette ikke påvirke hele gruppen av organisasjoner).
Forbedring av kvaliteten på tjenester og varer.
Sentralisering av fødselskapital med mulighet for utdeling av midler.
Forbedre skatte- og finansplanlegging.
Separasjon av aktiviteter for å sikre spesialisering, vellykket arbeid i hver av arbeidstypene.
Konsistens i investerings- og finanspolitikk.
Kombinere vitenskapelige og teknologiske fremskritt for de beste resultatene.
Mulighet til å lobbye dine interesser i statlige organer.
Evnen til selvstendig å bestemme funksjonene til organisasjoner, graden av deres selvstyre.
Morselskapet har begrenset ansvar for datterselskapenes gjeld.
Forbedring av omdømme, evnen til å tiltrekke seg nye investorer og kunder.

Organiseringen av bedriften garanterer ikke oppnåelse av alle de listede fordelene. For å sikre alle disse fordelene må det arbeides for å sikre effektiv drift, en rimelig funksjonsfordeling. Vurder ulempene med bedrifter:

Det er ingen konkurranse mellom gjensidig avhengige selskaper, noe som kan føre til ulønnsomhet.
Byråkrati.
Komplisert papirarbeid.
Det er vanskelig å gjennomføre skatteoptimalisering, da beskatningen av hvert selskap er forskjellig.
Kompleks regulering av arbeidsforhold.
Økte transaksjonskostnader.

Bedriften vil sysselsette en enorm stab, noe som også medfører visse vanskeligheter.

Hvordan organisere en bedrift?

Vurder hovedstadiene for å opprette en bedrift:

Innhenting av tillatelse fra FAS.
Innhente samtykke til transformasjonen fra arbeidskollektivet. For å gjøre dette, må du organisere en generalforsamling. Beslutningen som tas er nedtegnet i den aktuelle protokollen. Godkjenning må innhentes fra minst 50 % av de ansatte.
Dersom det skjer en privatisering av et statlig foretak, må du også innhente tillatelse fra Statens eiendomsutvalg.

VIKTIG! Denne prosedyren er basert på loven fra 1991 om privatisering av statseide foretak. Det gjelder kun opprettelse av en eierandel på grunnlag av et privatisert foretak. I andre tilfeller vil organiseringen av selskaper i hovedsak reguleres av lokale lover. Du kan for eksempel opprette datterselskaper.

Typer beholdninger og funksjoner ved deres konstruksjon

Organiseringen av bedriften avhenger av typen. Type bedriftsgrupper bestemmes ut fra individuelle behov.

horisontal struktur

Den horisontale strukturen involverer ett morselskap, samt en rekke datterselskaper som ligner hverandre. Den viktigste måten å øke effektiviteten til en slik bedrift på er maksimal territoriell ekspansjon. Et eksempel på en slik enhet vil være en butikkjede. Den horisontale strukturen er typisk for engros- og detaljhandel. Vurder fordelene:

En lignende ordning for organisering av datterselskaper.
Ensartede kriterier for å evaluere resultatene til hvert selskap.
Veletablert selskapsopprettingssystem, som letter opprettelsen av hvert påfølgende selskap.

Imidlertid har dette alternativet ulemper:

Vanskeligheter med fjernkontroll.
Behovet for å kjenne egenskapene til hver region.

Varianten med horisontal struktur passer til merker.

Vertikal struktur

Den vertikale strukturen er egnet for fullsyklusbedrifter. For eksempel er ett selskap ansvarlig for behandling, det andre - for transport, det tredje - for implementering. En jordbruksbedrift kan være et eksempel på en vertikal struktur. Dens fordeler:

Sette konkurransedyktige priser.
Kvalitetskontroll av produkter i alle stadier av produksjonen.
Mulighet for kostnadsreduksjon.

Ulempen er behovet for en grundig kunnskap om alle funksjonene til hvert aktivitetsområde.

Vanlige problemer ved drift av en beholdning

Bedriften forvaltes etter forskrift. Vurder de vanligste administrasjonsproblemene:

Tap av kontroll, byråkrati. Løsningen på problemet er å redusere sentraliseringen.
Fremveksten av betydelige forskjeller mellom datterselskaper. Dette problemet fører til at et av datterselskapene viser gode resultater, men beholdningen som helhet tjener ikke på dette. Dessuten er konsernet i ferd med å miste «ansiktet». Bedrifter blir fragmenterte. Løsningen på problemet er utvikling av en felles politikk, etablering av felles mål.
Datterselskaper er ikke uavhengige. Dette er et resultat av rigid sentralisering, feil delegering. For å løse problemet må du redusere sentraliseringen, samt ansette profesjonelle ledere.

For effektiv forvaltning er det svært viktig å utvikle en felles finans- og investeringspolitikk. For hver datter bør det fastsettes generelle regler. Erfaren ledelse bør settes i spissen for hver organisasjon.

Holding - et derivat av det engelske "holding", "keep" - en av de mulige strukturelle koblingene mellom kommersielle organisasjoner.

Et særtrekk ved en slik kommersiell struktur er tilstedeværelsen av en eller flere overordnede organisasjoner, samt flere datterselskaper kontrollert av den. Hovedaksjene i en kommersiell forening kontrolleres av morselskapet, og de resterende aksjene fordeles mellom datterselskaper.

Alle selskaper som utgjør beholdningen utføre kommersielle transaksjoner og inngå kontrakter på mine egne vegne. Men samtidig er alle hovedspørsmål knyttet til bedriftens generelle interesser under jurisdiksjonen til den viktigste kommersielle strukturen.

Fordelen med en slik forening er at alle medlemsbedriftene konkurrerer i fellesskap. Hver tilknyttet organisasjon deltar etter beste evne og evner.

Det sentrale firmaets rolle i beholdningen

Den ledende rollen i denne foreningen spilles av det sentrale firmaet. Dens kompetanse inkluderer:

Utvikling av et generelt konsept for utvikling av det kommersielle samfunnet hun leder.
Utforming av en generell strategi for investeringspolitikk og finansiell og kommersiell virksomhet.
Styring av eksterne aktiviteter til datterselskaper, samt deres relasjoner med hverandre.
Sentralisert salg av produkter produsert av bedriften, samt kjøp av råvarer, energiressurser etc. nødvendig for produksjonen.
Gjennomføring av utenrikshandelsaktiviteter.
Internfinansiering av produksjonene som inngår i beholdningen.

Men med dannelsen av en slik kommersiell forening som en bedrift, er det en alvorlig trussel om å gli inn i de kommando-administrative metodene for intern regjering. Og dette kan selvfølgelig påvirke den kommersielle effektiviteten til hele foretaket negativt.

Derfor reduseres sentralstyringen til finanspolitikken– utstedelse av aksjer, beregning og utbetaling av utbytte, samt skifte av styret, som har vist sin ineffektivitet. Endringen gjennomføres ved å innkalle til et aksjonærmøte i fellesskapet.

De kontrollerende funksjonene til mororganisasjonen over dens "døtre" utføres ved hjelp av:

Dominans i den autoriserte kapitalen til et datterselskap.
Utførelse av funksjonen til det dominerende økonomiske organet.
På andre måter tillatt av gjeldende lov.

Typiske trekk ved en bedrift

Holdings har flere karakteristiske økonomiske og ledelsesmessige trekk:

Sentral konsentrasjon av aksjer i datterselskaper engasjert i forskjellige områder av økonomisk aktivitet, eller lokalisert i forskjellige byer og regioner.
Flertrinns kommersiell hierarki av selskaper. Beholdningen har datterselskaper, «barnebarn» og til og med «oldebarn»-selskaper. I noen tilfeller ser holdingstrukturen ut som en pyramide, hvor toppen er det grunnleggende morselskapet, og nederst i den er det mange små derivatorganisasjoner.
Et sentralisert styre opprettet ved å utvikle en enkelt global strategi av det sentrale selskapet og koordinere handlingene til alle kommersielle holdingstrukturer.

Sentralisering av kontroll kan uttrykkes som:

Utvikling av en enhetlig kommersiell politikk, en helhetlig strategi og definisjon av taktiske mål for forretningsutvikling.
I gjennomføringen av interne holdingforhold mellom datterselskaper.
Tildeling av kapitalinvesteringer til de datterselskapene eller prosjektene som for tiden er mest lovende.
Sentralisert omorganisering av datterselskaper, samt etablering av foreningens interne struktur.

Typer beholdninger

Det er flere hovedtyper av beholdninger som har sine egne særtrekk. Kontroll over datterselskapene de kan være:

Eiendom – det sentrale selskapet eier hovedaksjene til datterselskapene.
Forhandles - morselskapet har ikke kontrollerende eierandel, men forvalter utelukkende i henhold til avtalen.

Avhengig av funksjonene til overordnet organisasjon, beholdning er:

"Rent", når morselskapet utelukkende utfører administrative og ledelsesmessige funksjoner. Moderorganisasjonen selv driver ingen selvstendig produksjon.
"Blandet". Det sentrale selskapet utfører administrative funksjoner, samtidig som det produserer varer eller yter kommersielle tjenester.

Basert på relasjoner mellom driftsenhetens komponenter er de:

Integrert - datterselskaper er forbundet med hverandre av produksjonskjeder.
Konglomerat - datterselskaper er ikke sammenkoblet av direkte produksjonsprosesser.

Fra gjensidig påvirkning:

Klassisk, når morselskapet kontrollerer hoveddelen av aksjene i datterselskapene.
Cross - selskapene som utgjør beholdningen eier de viktigste aksjeblokkene til hverandre.

Konseptet med å holde

De grunnleggende definisjonene av begrepet "holding" gjenspeiler dets grunnleggende essens, som er av finansiell, juridisk, organisatorisk og økonomisk art. I henhold til den første tilnærmingen,

er et selskap som bruker sine eiendeler til å etablere kontroll over organisasjoner ved å kjøpe kontrollerende eierandeler.

Faktisk kan foretakene som inngår i en slik eierandel være formelt eller faktisk uavhengige. Imidlertid er grensene for uavhengigheten til foretak i en slik bedrift ganske smale.

Innenfor rammen av den andre tilnærmingen råder de organisatoriske og økonomiske aspektene, ifølge hvilke

- et foretak som kontrollerer virksomheten til andre foretak, selskaper eller firmaer. Følgelig er nøkkelfaktoren etableringen av kontroll over den økonomiske aktiviteten til foretak i bedriften.

Holdetyper

Beholdninger dannes i form av to hovedformer:

Ren eller enkel holding - denne strukturen er et morselskap som utelukkende driver med styring av aktivitetene til datterselskaper som er en del av holdingstrukturen. I denne typen beholdning kan ledelsen ikke bare strekke seg til generell ledelse, men også til interne organisasjonsprosesser, for eksempel personalledelse, markedsaktiviteter, økonomistyring, salgssystem, etc.;
Blandet eller diversifisert beholdning - er en struktur av distribuert type, der morselskapet, som utfører funksjonene til å administrere andre foretak, også er engasjert i andre typer økonomiske aktiviteter, for eksempel produksjon, markedsføring, forsyninger, etc. Diversifiserte eierandeler kan omfatte foretak som driver ulike typer økonomiske aktiviteter, for eksempel produksjon, markedsføring, salg, som er knyttet til en bestemt gruppe varer, tjenester eller verk.

Dermed er beholdningen som en ledelsesstruktur preget av det faktum at ledelsen i den kan utføres både gjennom deltakelse i kapitalen til avhengige foretak, og gjennom å bestemme deres økonomiske aktiviteter. En variant av den andre typen eierandeler er også implementeringen av morselskapet av funksjonene til det eneste utøvende organet for datterselskaper.

Bedriften som ledelsesmessig og økonomisk struktur er et komplekst system av enkeltforetak med ulik grad av uavhengighet og gjensidig avhengighet når det gjelder generell ledelse. Fra et organisatorisk synspunkt inkluderer en beholdning et kontrollsenter og individuelle foretak eller forretningsenheter som er avhengige av det.

Dannelsen av en bedrift kan være av integrasjon eller evolusjonær karakter. Beholdningene som oppstår som et resultat av integrasjonsprosesser har som mål å utvide sin tilstedeværelse i nye markedssektorer eller redusere kostnadene. Beholdninger opprettet på en evolusjonær måte utmerker seg ved den diversifiserte naturen til virksomheten til deres virksomheter og tar sikte på å diversifisere deres økonomiske aktiviteter, eller skape en vertikalt integrert struktur fra produksjon til salg av varer.

holdingselskap

holdingselskap- dette er en organisasjonsstruktur, den fremhever hoved- og datterselskapene, eller gjenspeiler eiendomsavhengigheten til bedriftens foretak. Et alternativt alternativ for et holdingselskap er den formelle likheten mellom foretak som er inkludert i holdingen, samtidig som prinsippet om sentralisert ledelse implementeres.

Viktig! Holding og holdingselskap er homogene begreper i organisatorisk og ledelsesmessig henseende.

Karakteristiske trekk ved et holdingselskap:

Kapitalkonsentrasjon bedrifter i ulike bransjer og sektorer av økonomien eller bedrifter lokalisert i forskjellige regioner.
Flertrinns– tilstedeværelsen av et morselskap, datterselskaper og andre avhengige selskaper.
Sentralisering av ledelsen innenfor rammen av holdingselskapet ved å utvikle strategiske mål fra morselskapet og koordinere fellesaksjonene til konsernets virksomheter på følgende områder:

utvikling av en enhetlig strategi og spesifikke utviklingsoppgaver;
omorganisering av selskaper og fastsettelse av den interne strukturen til beholdningen;
implementering av relasjoner mellom selskaper;
investeringsfinansiering;
levering av konsulenttjenester og tekniske tjenester.

Den ledelsesmessige og økonomiske essensen av bedriften manifesteres i prinsippene for dens funksjon:

1. Foretakene som inngår i holdingselskapet har juridisk uavhengighet, samtidig som de er økonomisk avhengige av morselskapet, men er samtidig svakt avhengige av hverandre;

2. Organisatorisk avhengighet - bestemmes av den juridiske karakteren av forholdet til bedriftens foretak: hvis morselskapet eier datterselskaper på juridisk grunnlag, er det umulig å trekke seg fra eierandelen av datterselskaper, hvis andelen er dannet på kontraktsmessig grunnlag, da deltakeren kan forlate beholdningen ved å kjøpe tilbake sine aksjer og komme ut av økonomisk avhengighet;

3. Teknologisk gjensidig avhengighet mellom holdingforetak kan finne sted, men er ikke en avgjørende faktor for deres organisatoriske eksistens og økonomiske aktivitet;

4. Geografisk kan bedriften være lokalisert i forskjellige byer, regioner, land.

Dermed bestemmes essensen av beholdningen av dens organisasjonsstruktur, der en viss avhengighet mellom selskaper er tydelig dannet, og beholdningsstrukturen styres sentralt.

Holdingselskapsstruktur

Et sentralt aspekt ved et holdingselskap som en ledelses- og økonomisk struktur er dannelsen av dets organisasjonsstruktur.

Holdeformasjonsprinsipper:

Funksjonelt prinsipp - strukturen til bedriften vil bli dannet på grunnlag av inndelingen av organisatorisk interaksjon i henhold til arten av aktivitetene til separate foretak;
Divisjonsprinsipp - strukturen til bedriften er dannet på grunnlag av profilen til produserte produkter eller på grunnlag av den territorielle fordelingen av bedriftens foretak;
Matriseprinsipp - styringskjeden i bedriften dannes både horisontalt - divisjonelt og vertikalt - funksjonelt, samtidig som det oppnås samtidig koordinering av produksjon, markedsføring og andre prosesser i ulike divisjoner;
Prinsippet om nettverksintegrasjon - datterselskaper er forent rundt morselskapet, som bruker resultatene av datterselskapenes økonomiske aktiviteter, men krever ikke deres fortjeneste og økonomiske uavhengighet;
Det funksjonelle divisjonsprinsippet er typisk for bedrifter hvis virksomheter tilhører samme produksjonskjede, og danner til slutt vertikalt integrerte grupper av selskaper, for eksempel innen olje- og gassindustrien, metallurgisk, kjemisk industri;
Det divisjonsfunksjonelle prinsippet er en sammenslutning av virksomheter fordelt innenfor samme marked eller geografisk, men som tilhører samme teknologiske nivå, og danner til slutt horisontalt integrerte grupper av selskaper.

Holdingselskapet, som styrings- og økonomisk struktur, er preget av størst grad av avhengighet av foretakene som inngår i beholdningen, som har et økonomisk grunnlag. Det økonomiske grunnlaget for bedriften er manifestert i de juridiske, økonomiske, organisatoriske og økonomiske aspektene, som bestemmer de organisatoriske og ledelsesmessige egenskapene til bedriften.

Litteratur

Golubev M.P. Metodikk for å skape effektive vertikalt integrerte beholdninger. – M.: Infra-M, 2015. – 528 s.
Gribov V.D. Ledelse. – M.: Knorus, 2016. – 280 s.
Kardapoltsev K.V. Anvendte aspekter ved ledelse. – M.: Yurayt, 2014. – 236 s.
Latfullin G.A. Teori og anvendte aspekter ved ledelse. - St. Petersburg: Peter, 2016. - 464 s.
Sirotkin D.S. Typiske holdingsstyringsmodeller. // Forretningsverden. - 2015. - Nr. 7. - S. 37-48.
Strategisk utvikling av organisasjonen. / utg. Yu.N. Lapygin. – M.: Knorus, 2016. – 284 s.