Факторы влияющие на валютный курс бывают. Что влияет на курсы валют
Министерство образования и науки Российской Федерации
Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования
«Северо-Восточный федеральный университет имени М.К. Аммосова»
Финансово-экономический университет
Кафедра мировой экономики
Русско-французского отделения
Реферат на тему: Валютный курс. Факторы, влияющие на его формирование
Выполнил: студент группы МЭ-РФО-09
Лунгу Карина
Якутск 2013
Введение
1. Валютные курсы и факторы, влияющие на их формирование
1 Валютный курс: определение, классификация, способы установления
2 Факторы, влияющие на величину валютного курса
2.1 Темпы инфляции и валютный курс
2.2 Состояние платежного баланса
2.3 Национальный доход и валютный курс
3 Регулирование величины валютного курса
Влияние валютного курса на внешнюю торговлю
Основные факторы, формирующие валютный курс рубля
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Введение
Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.
Различают твердо фиксированный и "плавающий" курсы. До 1973 г. применялись фиксированные курсы валют, с 1973 г.- свободно "плавающие", которые определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения той или иной валюты. В валютной практике продажа валюты обычно осуществляется по несколько более высокому курсу (курс продавца), а покупка - по более низкому курсу (курс покупателя). Разница между двумя уровнями валютного курса (маржа) составляет доход банка по валютным операциям.
Объектом данной работы является валютные курсы, а предметом - изучение установления курсов одной валюты по отношению к другой и рассмотрение методов и режимов их регулирования.
В основе курсов конвертируемых валют лежит валютный паритет. Однако совпадение валютного курса с валютным паритетом - явление в современных условиях редкое. Валютный курс зависит от ряда факторов: покупательной способности соотносимых денежных единиц; уровня инфляции в соответствующих странах; соотношения спроса и предложения данных валют на валютных рынках и др. Большую роль для страны играет состояние торгового и платежного балансов. Если последние развиваются отрицательно, то курс национальной валюты данной страны обычно падает. При активном торговом и платежном балансах курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается, поэтому во многих государствах наряду с официальным валютным курсом существует свободный, или рыночный, валютный курс. Официальный валютный курс устанавливается центральным банком страны или специальным государственным органом и законодательно фиксирует содержание национальной валюты в других денежных единицах при строгом ограничении колебаний рыночных курсов. По официальному паритету осуществляются расчеты национальных банков и других национальных валютно-финансовых организаций между собой и с международными валютно-финансовыми организациями. Рыночный валютный курс складывается на валютных рынках, по нему также осуществляются расчеты между частными лицами, предприятиями, фирмами, участвующими во внешнеторговом обороте. Разновидностью свободно колеблющегося рыночного курса является плавающий валютный курc.
Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютной политики, и опосредуется формированием валютного курса. Валютный курс используется в различных направлениях государственного регулирования экономики.
Цель работы - рассмотреть наиболее важные вопросы, касающиеся валютного курса и его регулирования.
1. Валютные курсы и факторы, влияющие на их формирование
Валюта является товаром, всякий товар имеет цену. Цена товара валюты - валютный курс. Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.
Основополагающая роль валютного курса связана с:
Необходимостью конвертации одних денежных единиц в другие при совершении международных операций (торговля товарами и услугами, движение капиталов и кредитов);
Сравнение цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;
Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.
На валютный курс влияют следующие факторы:
Спрос и предложение на валютном рынке;
Платежеспособность страны;
Сальдо платежного баланса;
Инфляция.
Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. Существует нечто среднее «Политика управляемого плавания». В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.
1.1 Валютный курс: определение, классификация, способы установления
Международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению.
Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.
Валютный курс - это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (ЭКЮ, СДР).
Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций.
Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.
Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности.
Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.
При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется от ППС вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек - пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет - соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.
В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.
Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.
Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. (Таблица №1)
Таблица № 1. Классификация видов валютного курса
КРИТЕРИЙВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА1. Способ фиксацииПлавающий Фиксированный Смешанный2. Способ расчетаПаритетный Фактический3. Вид сделокСрочных сделок Спот-сделок Своп-сделок4. Способ установленияОфициальный Неофициальный5. Отношение к паритету покупательной способности валютЗавышенный Заниженный Паритетный6. Отношение к участникам сделкиКурс покупки Курс продажи Средний курс7. По учету инфляцииРеальный Номинальный8. По способу продажиКурс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный
Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса . Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен. Также существует, эффективный валютный курс - комбинированный показатель (индекс), характеризующий положение валюты определенной страны в сравнении с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются объемы внешней торговли.
Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься.
Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.
В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».
Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.
Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.
Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.
Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную валюту в обмен на иностранную. И наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.
.2 Факторы, влияющие на величину валютного курса
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.
Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс.
К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:
Состояние экономики:
Темп инфляции;
Уровень процентных ставок;
Деятельность валютных рынков;
Валютная спекуляция;
Валютная политика;
Состояние платежного баланса;
Степень использования национальной валюты в международных расчетах;
Ускорение или задержка международных расчетов.
Политическая обстановка в стране (политический фактор).
Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).
Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.
Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.
На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.
Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут:
Во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно - к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты.
Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.
При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, ее курс может повыситься.
Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.
Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы).
К структурным факторам относятся:
Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами.
Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.
Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.
Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые иностранные товары, между тем как склонность иностранцев к приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.
При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону: оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны
Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты
.2.1 Темпы инфляции и валютный курс
На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.
Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.
.2.2 Состояние платёжного баланса
Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.
Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.
.2.3 Национальный доход и валютный курс
Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.
1.3 Регулирование величины валютного курса
валютный курс торговля инфляция
Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.
К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:
Валютные интервенции;
Дисконтная политика;
Протекционистские меры.
Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.
Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах или на межбанковском рынке, через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.
Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».
Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:
Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;
Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;
Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.
Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.
Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения.
Валютные ограничения - законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:
Валютная блокада
Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты
Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг
Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.
Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.
2. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю
Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.
Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.
Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.
В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.
При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.
Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.
Завышенный курс национальной валюты - это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный ниже паритетного.
Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.
Для валютного демпинга характерно следующее:
Экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;
Источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную;
Вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров.
Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.
Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга, отличается от него, хотя их объединяет общая черта - экспорт товаров по низким ценам. Но если при товарном демпинге разница между внутренними и экспортными ценами погашается главным образом за счет государственного бюджета, то при валютном - за счет экспортной премии. Валютный демпинг впервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.
Валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.
В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.
Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.
Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.
В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.
Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.
3. Основные факторы, формирующие валютный курс рубля
Формирование валютного курса рубля осуществляется на основе урегулирования на валютном рынке спроса и предложения под воздействием нескольких десятков факторов, носящих структурный, конъюнктурный, политический, экономический, правовой и психологический характеры и воздействующих на рыночный курс рубля прямо и косвенно. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля, можно разделить на три группы:
Долгосрочные (непосредственно определяют паритет покупательной способности валюты) - объем ВНП, величина денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентных ставок;
Среднесрочные (оказывают влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке) - состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки, способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики;
Краткосрочные (все остальные факторы, возникающие неожиданно и носящие непредсказуемый характер) - ожидания экономических агентов, назначения и отставки высших должностных лиц, политические убийства, войны и т. д.
При прочих равных условиях увеличение ВНП приводит к удорожанию национальной валюты. Рост ВНП означает стабильность экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций, увеличение экспорта, вследствие чего спрос на национальную валюту со стороны иностранцев повышается, ее курс растет. Величина денежной массы прямо связана с изменением валютного курса. Проведение жесткой денежно-кредитной политики приводит к падению цен, сокращению денежной массы, что, в свою очередь, приводит к удорожанию рубля. Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости - чем выше уровень инфляции, тем быстрее падает курс национальной валюты. Включение процентных ставок в группу долгосрочных и среднесрочных факторов объясняется тем, что данный курсообразующий фактор служит не только стимулом к движению капиталов между странами, что позволяет отнести его к долгосрочным факторам, но и является инструментом регулирования спроса и предложения на валютном рынке со стороны Центрального банка, что относит его к группе среднесрочных факторов. Уровень реальных процентных ставок определяет общую доходность вложений в экономику страны, изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости. Платежный баланс является итоговым документом внешнеэкономической деятельности страны за определенный период, превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты, превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса и ведет к падению курса. Курс рубля находится в обратной зависимости от уровня безработицы и в прямой зависимости от изменений промышленного производства.
Прогноз курса евро и доллара на 2014 год и ближайшее будущее
Курс евро и доллара является одним из ключевых показателей уровня мировой экономики. Аналитика изменений этого индикатора является серьёзнейшей задачей для финансистов не только для составления государственных бюджетов, но и для прогнозирования внутренней и внешней политики государства. Поэтому для того, чтобы давать хотя бы какие-либо прогнозы относительно того, изменятся ли в будущем году доллар и евро, нужно учитывать как минимум три параметра: текущее состояние экономики (очевидно, что рассматривать стоит реальные цифры), государственную политику и валютные спекуляции.
Что будет влиять на курс евро в 2014 году
§В первую очередь, на изменение валютных курсов влияет состояние экономики. Чем выше интерес потенциальных зарубежных инвесторов к вложениям в государственные учреждения, акции и ценные бумаги, тем, соответственно, лучше себя чувствует экономика. Так происходит из-за того, что инвесторам нужно покупать деньги страны, в которую они вкладывают свои средства. Как следствие, спрос рождает предложение, и курс валют растёт.
§Второй, не менее важный фактор, имеющий множество аспектов, - это политика страны. Здесь всё закономерно: чем выше в государстве уровень коррупции и преступности, тем ниже будет её привлекательность для инвесторов и, как следствие, курсы будут падать. Помимо этого, государство в той или иной степени может контролировать уровень инфляции (например, при помощи ставки рефинансирования), так что государственная политика также может иметь существенное влияние на курс евро и доллара (читайте также: прогноз курса доллара на 2014 год).
§Что касается валютных спекуляций, то криминального элемента здесь вовсе нет, это всего лишь попытка сбалансировать - хотя бы искусственно - предложение и спрос. Спекулянты и интервенты крупного масштаба могут влиять на состояние рынка в тот или иной отрезок времени, механически задавая определённые тенденции. Так, например, Центробанк сам является так называемым валютным спекулянтом в силу того, что может с помощью интервенций защищать национальную валюту, распродавая валюту других государств. Однако вернёмся к прогнозам на следующий год относительно курсов европейской и американской валют.
Каков прогноз курса евро на 2014 год
С точки зрения экономики 2014 год станет небольшой передышкой для российского бюджета и, как следствие, для населения страны. Забегая вперёд, отметим, что вопрос о том, что будет с евро, не стоит столь остро по сравнению с предыдущими тремя годами. Несмотря на то, что эксперты прогнозируют вторую волну мирового финансового кризиса, минэкономразвития Российской федерации планирует рост экономики на уровне в 4,4 процента, причём к концу года показатель может вырасти до 4,7 процентов. Краткосрочный прогноз таков, что российскую экономику ждёт существенное вливание инвестиций - их рост ожидается чуть ли не до десяти процентов - но только при условии, что осуществлять инвестиции будут не только частные структуры, но и государственные учреждения.
Самым приятным аспектом для населения станет долгожданное снижение цен на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Правда, радость не будет долговременной, и цены упадут лишь на первое полугодие, после чего в связи с комплексной индексацией они снова поползут вверх, хоть и не очень существенно. Ожидается, что во второй половине года немного повысятся цены на отопление и электроэнергию, однако точных тарифных ставок пока никто не может предугадать. При этом уже известно, что прожиточный минимум в стране в следующем году составит 8 579 российских рублей.
Что до сценария экономики на 2014 год, то он, как и в текущем, и в предыдущем году полностью зависит от уровня цен на нефть и от мировой финансовой ситуации. Мнения специалистов относительно уровня инфляции существенно расходятся. ЦБ РФ считает, что уровень инфляции опустится до отметки в пять процентов. С этим же показателем согласны разработчики федерального бюджета. Счётная палата настроена более скептически: там считают, что инфляция может на процент превысить официально прогнозируемый уровень. На этом фоне даже рост курса евро является не таким уж существенным событием.
Долгосрочный прогноз курса на евро на 2014, 2015, 2016-2026 года
Долгосрочный прогноз относительно того, какие изменения претерпит европейская валюта, сводится к тому, что в отношении к рублю евро будет падать, хотя и незначительно ещё 13 лет - вплоть до 2026 года. На будущий год курс евро не претерпит значительных перемен: по состоянию на январь-февраль курс валюты составит 41,24 рубля, к концу года её стоимость будет снижена до уровня в 38 рублей. Приблизительные показатели отношения евро к рублю на ближайшие 13 лет таковы:
Какие прогнозы есть относительно доллара Соединённых Штатов? Он также не претерпит особенных изменений по отношению к евро: среднегодовой показатель ожидается на отметке в 1,3 доллара за один евро. По отношению к рублю динамика также будет относительно несущественной: в начале года приблизительно 38,2 рубля, в конце - 33,9. А вот в течение ближайших 15 лет динамика курса доллара может быть довольно существенной: от 16 до 40 рублей за единицу.
Что до рубля, то его курс в ближайшей перспективе выглядит вполне неплохо. По отношению к евро он будет устойчив, а в виду того, что доллар, как было сказано выше, останется стабильным, то и российскую валюту едва ли что-то заставит претерпевать сильные колебания - если не обвалятся цены на нефть, российская экономика будет относительно стабильной. Эта устойчивость обусловлена также прочными позициями на мировом рынке.
Прогноз курса доллара на 2014 год
Теперь непосредственно перейдем к анализу того, что будет с долларом в ближайшее время, то есть в следующем году. В уточнённом прогнозе социально-экономического развития России в 2014 году, подготовленном Министерством экономического развития, сообщается, что средний курс доллара составит в будущем году 33,4 руб.
К некоторому укреплению российской валюты могут привести, прежде всего, валютные интервенции Центробанка в поддержку рубля. Также уменьшить девальвационные ожидания может высокая цена углеводородов на мировом рынке.
Специалисты Высшей школы экономики рассматривают два возможных варианта развития событий в 2014 году:
1.Оптимистичный сценарий. Первый вариант основан на предположении, что среднегодовая цена за баррель нефти будет равна $100, а внешняя макроэкономическая конъюнктура окажется относительно благоприятной. Средний курс доллара составит в 2014 году 34,9 руб.
.Негативный сценарий. Второй вариант рассматривается специалистами при снижении цен на «чёрное золото», а также при увеличении оттока капитала из России. Здесь всё будет зависеть от тех мер, которые будут предприняты Правительством страны в сложившейся ситуации. Ожидаемый средний курс доллара в 2014 году может подняться до отметки 44,7 руб.
Большинство аналитиков валютного рынка сходятся во мнении, что национальная валюта в 2014 году подешевеет. Среднегодовая цена доллара составит в будущем году 37 рублей. Дело в том, что сидящая на сырьевой игле российская экономика перестала реагировать на положительные изменения цены на нефть. Причём, отрицательная динамика по-прежнему сказывается на рубле: упали цены на баррель - рубль падает вслед за ними.
В заключение вновь хотелось бы вернуться к ситуации на мировом финансовом рынке. Прогноз курса доллара США на 2014 год остаётся в границах полной неопределённости. Политика американской валютной системы (в том числе «печатного станка») настолько необузданна, что говорить о реальном, просчитанном прогнозе вообще не приходится.
Заключение
Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Курс показывает соотношение валют на рынке. Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют, так чем ближе курс к паритету покупательной способности, тем он более экономически обоснован. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-экономической политике страны, поскольку изменения курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов.
Существует несколько видов валютных курсов, такие как: номинальный, реальный, паритетный, фактический, кросс-курс, спот-курс, фиксированный и плавающий. Последние два курса в практике международных отношений являются основными. В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным банком Российской Федерации по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах России - в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке.
При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации. На величину валютного курса оказывают влияние следующие факторы: соотношение спроса и предложения валют, уровень инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса страны, экономические кризисы, войны, стихийные бедствия и т.п.
Механизм регулирования валютных курсов - методология, при помощи которой члены Европейской валютной системы поддерживают обменные курсы своих валют в рамках диапазона, согласованного с другими странами. С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.
В основном регулирование валютного курса осуществляется посредством валютных интервенций, дисконтная политика, протекционные меры.
Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Закон «О валютном контроле и валютном регулировании», а также другие законы и подзаконные акты.
Банк России устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю.
Центральные банки осуществляют валютную политику по поддержанию рыночного курса национальных денежных единиц. Их роль сводится главным образом к тому, чтобы не допускать резких колебаний курсов национальных денег, держать их в тех или иных границах. Центральные банки регламентируют деятельность коммерческих банков по ведению валютных операций, принимают меры против излишней спекуляции на валютных рынках. Государство через центральный банк определяет нормы продажи и купли валют, регулирует займы в иностранной валюте и осуществляет другие виды вмешательства в валютные операции банков.
В наилучших интересах России - валютная устойчивость, при которой колебания курсов минимальны. Этому способствовала бы система фиксированных валютных паритетов. Такая система существовала до 1961г., когда валюты впервые в истории пустились в свободное плавание. Но в ближайшее время такая реформа (ее иногда называют новым Бреттон-Вудсом) маловероятна, так как против нее выступают Соединенные Штаты, поэтому России приходится приспосабливаться к тому, что есть, каким бы плохим оно ни было, и искать наиболее выгодный, наименее проигрышный для нее вариант. Но нынешняя валютная политика - далеко не самая лучшая.
Глоссарий
№ п/пНовое понятиеСодержание1Девальвацияпонижение курса денежной единицы по отношению к валютам к другим стран.2Валютный рыноксистема взаимодействия спроса на иностранную валюту и ее предложения.3Валютаденежная единица страны, участвующей во внешнеэкономических и других формах международных связей, вовлекающих ее в международные денежные расчеты.4Валютная интервенцияоперации центрального эмиссионного банка, заключающиеся в скупке или продаже валюты своей страны для поддержания ее курса.5Валютный курсцена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.6Валютный паритетофициально устанавливаемое соотношение между денежными единицами различных стран, который является основой валютного курса.7Золотой стандартформа организации денежно-валютных отношений, основанная на исполнении золота как денежного товара.8Конвертируемость валютызаконодательно закрепленная обратимость национальной денежной единицы, возможность обмена ее на иностранные валюты для всех желающих без прямого вмешательства государства в процессе обмена.9Либорсредняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в евровалютах первоклассным банкам путем размещения у них депозитов.10Плавающие валютные курсырежим свободно колеблющихся курсов валют, основанный на использовании рыночного механизма валютного регулирования.Резервная валютавалюта, которую центральные банки и правительства различных стран используют для хранения своих резервов. Именно такое определение применятся в современной экономической литературе и приводится как в словарях, так и в научных статьях. Одним из наиболее важных признаков резервной валюты является ее стабильность в качестве средства платежа. Иными словами, использование экономическими агентами резервной денежной единицы предполагает минимальный риск потерь из-за колебаний ее стоимости. Одним из факторов стабильности валюты является ее свободная конвертируемость. Таким образом, если денежная единица устойчива и может в любой момент свободно обмениваться на другие валюты, это вызывает доверие экономических агентов, и они будут использовать ее для расчетов между собой.
Список используемых источников
1Валютный портфель / Ред. колл. Ю.Б. Рубин, Е.Д. Платонов. М.: СОМИНТЭК, 2003.-252 с.
2Дадалко В.А. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. Мн.: «Армита. Маркетинг, Менеджмент», 2002.-С. 590.
Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2002.-С. 562.
4Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы. Пер. с англ.,- М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДеКА», 2002.-420 с.
5Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. . 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002.-С. 675.
6Международные валютно-кредитные отношения, пособие для подготовки к экзаменам. М.: «Приор», 2002.-С. 418.
7Шмырёва А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. СПб.: Питер, 2003.-685 с.
Приложение А
Растущий курс доллара и обесценивание рубля при внутреннем росте цен:
Положительные последствияНегативные последствия1. Стимулирование экспорта и ограничение импорта, что улучшает состояние платежного баланса1. Рост тяжести обслуживания внешнего государственного долга, так как требуется больше государственных расходов на закупку иностранной валюты, что может приводить к нарастанию дефицита госбюджета; 2. Рост цен на импортные товары, что стимулирует общий уровень инфляции, так как рост издержек на импортные факторы производства привода к удорожанию конечной продукции, что в целом по экономике приводит к росту стоимости жизни
Стабильный курс доллара и рубля при внутреннем росте цен:
Положительные последствияНегативные последствия1. Фиксированный курс ограничивает инфляцию, так как не дорожают импортные товары (потребительские и факторы производства). 2. Создает сильную конкуренцию отечественных и иностранных поставщиков и способствует тем самым санации хозяйственной деятельности предприятий (банкротство неэффективных предприятий). 3. Способствует снижению долларизации экономики, так как при стабильном курсе доллара не выгодно накапливать средства на валютных счетах (процентная ставка по вкладам на валютных счетах в отечественных банках приблизительно соответствует процентным ставкам в зарубежных банках), что усиливает позиции рубля как платежного средства.1. Снижается экспорт, так как растут издержки экспортеров при продолжающемся росте инфляции, что приводит к ухудшению состояния платежного баланса. 2. Возрастает угроза банкротства для отечественных производителей, так как импортные товары в условиях роста инфляции становятся относительно дешевыми. 3. Вышеприведенное может ухудшить обслуживание внешнего долга, усилить дефицит госбюджета и стимулировать спад.
Приложение Б
Центральный банк Российской Федерации установил с 20.11.2013 следующие курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации без обязательств Банка России покупать или продавать указанные валюты по данному курсу
Цифр. кодБукв. кодЕдиницВалютаКурс036 AUD1 Австралийский доллар30,6532944 AZN1 Азербайджанский манат41,6313051 AMD1000 Армянских драмов80,6574974 BYR10000 Белорусских рублей34,9516975 BGN1 Болгарский лев22,5315986 BRL1 Бразильский реал14,4049348 HUF100 Венгерских форинтов14,8179410 KRW1000 Вон Республики Корея30,8805208 DKK10 Датских крон59,0918840 USD1 Доллар США32,6098978 EUR1 Евро44,0624356 INR100 Индийских рупий52,4822398 KZT100 Казахских тенге21,3066124 CAD1 Канадский доллар31,2624417 KGS100 Киргизских сомов66,6867156 CNY10 Китайских юаней53,5306428 LVL1 Латвийский лат62,7232440 LTL1 Литовский лит12,7666498 MDL10 Молдавских леев25,0845946 RON10 Новых румынских леев98,9795934 TMT1 Новый туркменский манат11,4320578 NOK10 Норвежских крон53,2422985 PLN1 Польский злотый10,5588960 XDR1 СДР (специальные права заимствования)49,9246702 SGD1 Сингапурский доллар26,1758972 TJS10 Таджикских сомони68,3386949 TRY1 Турецкая лира16,1299860 UZS1000 Узбекских сумов14,8903980 UAH10 Украинских гривен39,7972826 GBP1 Фунт стерлингов Соединенного королевства52,5213203 CZK10 Чешских крон16,2343752 SEK10 Шведских крон49,2886756 CHF1 Швейцарский франк35,7446710 ZAR10 Южноафриканских рэндов32,2152392 JPY100 Японских иен32,6833
На изменение валютного курса оказывают влияние спрос и предложение. На соотношение спроса и предложения оказывают влияние различные факторы, вязанные с такими экономическими показателями, как платежный баланс, деньги, стоимость, цена, проценты и т.д.
Основные факторы, влияющие на валютный курс , можно разделить на конъюнктурные и структурные.
Среди конъюнктурных факторов - политическая ситуация в стране, деловая активность, прогнозы, слухи и догадки среди населения. И если конъюнктурные факторы предсказать заранее тяжело, существуют и долговременные (структурные) факторы, влияющие на валютные котировки.
Структурные факторы, влияющие на валютный курс:
рост национального дохода приводит к повышенному спросу на импортные товары. Одновременно товарный импорт может привести к оттоку иностранной валюты;
уровень инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже валютный курс (если не оказывают влияние другие факторы). Стабилизация валютного курса происходит в среднем в двухлетний период;
платежный баланс. Спрос на национальную валюту у внешних должников повышается при активном платежном балансе. Пассивный платежный баланс ведет к снижению курса валюты. В современной экономике на платежный баланс влияет международное движение капитала, так как развивающийся рынок ценных бумаг конкурирует с валютным рынком. В развивающихся странах фондовый рынок может тормозить рост курса иностранной валюты, так как свободные денежные средства отвлечены от обмена на СКВ;
разница процентных ставок разных стран . Повышенная процентная ставка приводит к притоку иностранных капиталов, а пониженная - к оттоку;
состояние валютного рынка и спекулятивные операции с валютой . Тенденция к снижению курса какой-либо валюты приводит к тому, что финансовые организации еще более ослабляют ее позиции, продавая на более устойчивые валюты. Валютные рынки, реагируя на политические и экономические изменения, расширяют возможности валютной спекуляции;
Важным фактором, влияющим на валютный курс, является степень использования валюты на международном и европейском рынках . К примеру, до 70% расчетов Евробанка осуществляется в долларах США, что определило масштаб спроса на эту валюту;
степень доверия к валюте , которое зависит от политической, экономической обстановки и других факторов, влияющих на валютный курс;
валютная политика государства . На изменение валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного регулирования. Рынок отражает реальный валютный курс - показатель состояния экономики, финансов, денежного обращения, степени доверия к валюте. Государство регулирует валютный курс, следуя целям валютно-экономической политики;
развитие конкурентного фондового рынка . На фондовом рынке может происходить непосредственное привлечение валюты, а также «оттягивание» национального капитала, который мог быть использован для покупки валюты на национальном рынке. Деятельность фондового рынка - относительно новый фактор, влияющий на валютный курс.
Фундаментальный анализ – термин для обозначения ряда методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании и движения валютных курсов, основанных на анализе финансовых и производственных показателей.
Фундаментальные факторы оказывают значительное влияние, но они не дают стопроцентную гарантию нужного изменения котировок. Перед открытием позиции необходимо изучить тенденции, присутствующее на рынке, и только после этого принимать решение в какую сторону открывать позицию. При работе на финансовых рынках применяют два вида анализа – технический и фундаментальный. Оба вида анализа пытаются предсказать будущее относительно движения котировок. Различие между ними состоит в том, что фундаментальный анализ больше смотрит на рынок с точки зрения функционирования экономики, чем с точки зрения функционирования самого рынка (технический анализ).
Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За свою основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров. Главная задача школы фундаментального анализа – формировать и предугадывать новые тренды в динамике цен, следовательно, предназначение фундаментального анализа – анализ и прогноз фундаментальных факторов и их влияния на трендовую динамику цен.
Стратегические инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование основное внимание в своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, хотя при этом они пропускают краткосрочные технические колебания цен.
Понятие валютного курса и основные определения.
Валютный курс – цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
Различают такие виды валютных курсов:
- фиксированный валютный курс;
- непостоянный валютный курс – колеблется в пределах коридора;
- плавающий курс, который изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения;
- текущий курс SPOT (TOD i TOM);
- форвардный курс;
- фьючерсный курс;
- рыночный и расчетный средневзвешенный курс по торгам.
1)по способу регулирования:
2)по видам рынка:
Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.
При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.
Валютный курс необходим для:
- взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
- сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
- периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Механизм определения номинального обменного курса на валютном рынке является регламентированной долей участия государства и имеет название режима обменного курса. Существуют административный и рыночный режимы курсообразования.
Административный режим выступает в форме множественного числа валютных курсов, т.е. это наличие дифференцированных курсовых соотношений валют по разным видам операций, товарными группами и регионами. Административный режим используется как стабилизационное мероприятие в условиях кризиса экономики для снижения уровня инфляции и для накопления золотовалютных резервов. Введение административного режима - это временный шаг на пути к нормализации экономической ситуации в стране и переходе к рыночным условиям курсообразования. Впервые такой режим стали применять во время экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого монометализма.
Рыночный режим курсообразования делится на три вида:
- 1. Фиксированный режим - это такой режим, к которому страны имеют привязанный или фиксированный курс. Такие страны фиксируют стоимость своей валюты с нулевой возможностью отклонения или с очень узкими границами (не больше 1 %) таких отклонений от другой иностранной валюты или комбинированной валюты. Лидерами в списке эталонных валют, к которым привязывает национальная валюта, являются доллар США и евро. Примером 100-процентной фиксации могут служить страны Европейского Союза. Они зафиксировали обменные курсы своих национальных валют в пределах ЕС относительно других валют и новой денежной единицы евро по состоянию на последний рабочий день 1998 г. и придерживались определенных обменных пропорций до окончательного внедрения единой валюты евро.
- 2. Режим, при котором страны имеют ограниченную гибкость курсов. Т.е. – это такой режим, когда официально устанавливаются определенные соотношения между национальными валютами, которые допускают небольшие колебания валютного курса соответственно существующим правилам. К такому порядку регулирования валютных курсов принадлежит режим валютного коридора - установление границ колебания курса национальной валюты с целью стабилизации валютно-финансовой системы
- 3. Режим с повышенной гибкостью курсов. Курсы валют могут свободно двигаться, изменяясь под влиянием факторов спроса и предложения и т.п. Такой режим имеет подкатегории:
- свободно плавающий курс (freely fluctuating);
- управляемо плавающий (managed fluctuating);
- курс валют, который периодически корректируется.
Факторы, влияющие на валютный курс.
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.
Валютный курс – стоимость денежной единицы страны, выраженная в платежных знаках другого государства. Он связывает экономику с внешним миром, позволяет осуществлять международные транзакции. Возможность граждан страны и нерезидентов свободно покупать и продавать денежные знаки называет конвертируемостью.
Факторы, влияющие на валютный курс.
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Среди них можно выделить следующие.
1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности, отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане.
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.
3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.
6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте.
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.
8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
Другие факторы, влияющие на валютный курс:
1. Публикация в СМИ важных экономических данных: темпы инфляции, дефицит платежного баланса, уровень безработицы, учетные ставки, биржевые индексы, курсы акций, облигаций, ВНП, предвыборная гонка и т. д.
2. Крупные транзакции коммерческих финансовых организаций.
3.Факторы валютного курса, влияние которых невозможно спрогнозировать (речь идет о войнах, революциях и других катаклизмах).
4. ЦБ может оказывать прямое влияние на курс, покупая или подавая валюту крупными партиями. Это вызывает резкие колебания соотношения.
5. Страховые, пенсионные и другие фонды вкладывают денежные средства в валюты, пытаясь избежать рисков девальвации. Такие операции - особенно с большими суммами - значительно влияют на валютный курс страны.
6. Стоимость золота и нефти.
Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
К структурным факторам относятся изменение уровня процентной ставки, платежный баланс страны, уровень инфляции, валовый национальный продукт.
Изменение уровня процентной ставки на валютный курс происходит следующим образом. Изменение процентной ставки в сторону увеличения создает условия для притока иностранного капитала, так как именно в этой стране становится наиболее выгодным и прибыльным размещение ресурсов и, наоборот, при ее снижении происходит отлив капитала из страны.
Платежный баланс страны. На валютный курс существенное влияние оказывает платежный баланс страны, в котором отражаются все внешнеторговые операции, а также движение капиталов и кредитов. Чрезмерный приток краткосрочных вложений в страну отрицательно сказывается на курсе национальной валюты, так как он может привести к избыточной денежной массе, что в свою очередь ведет к ее обесцениванию и росту цен.
Кроме того, чрезмерное укрепление национальной валюты по отношению к другим приводит к снижению конкурентоспособности отечественных товаров, так как они становятся дорогими для потребителей соседних стран.
Уровень инфляции. Инфляция оказывает обратно пропорциональное воздействие на валютный курс. Чем выше ее уровень в стране, тем ниже курс национальной валюты и наоборот.
Валовый национальный продукт. Данный показатель отражает состояние экономики и представляет собой сумму стоимостей произведенных в стране товаров и услуг в течение одного года. Увеличение валового национального продукта страны влечет к удорожанию национальной валюты и, наоборот, его уменьшение ведет к снижению валютного курса.
К конъюнктурным факторам относятся спекуляции на валютном рынке и уровень деловой активности в стране. Первый фактор связан с действиями игроков на валютном рынке, которые на основе уменьшения (увеличения) амплитуды колебаний валютных курсов пытаются извлечь прибыль. Спады и подъемы деловой активности также оказывают значительное влияние на валютный курс. Так, например, летом во время сезона отпусков деловая активность падает, а вместе с ней и спрос на валюту. В то же время перед рождественскими и новогодними каникулами наблюдается рост деловой активности и валютного курса.
Политические факторы. Они в большинстве случаев оказывают прямое воздействие на валютный курс. На понижение валютного курса оказывают влияние такие факторы, как смена представительной и исполнительной властей, отсутствие у исполнительной власти программы вывода из кризиса и развития страны, разногласия между различными ветвями власти и политическими силами в стране.
К психологическим факторам относятся степень доверия к национальной валюте, ожидания инфляции, отсутствие экономического мышления и т.д. Уровень экономической грамотности населения предопределяет степень правильности принятия решений по инвестированию национальной валюты в иностранную и наоборот.
Таким образом, формирование валютного курса представляет собой многофакторный процесс, уровень и колебания которого оказывают влияние, как на экономическую, так и на социальную сферы.
Во многих странах в целях поддержки стабильности и развития экономики, наряду с рыночным регулированием валютного курса, применяются методы государственного регулирования:
1.Валютная интервенция
2.Дисконтная политика
3.Валютные ограничения
- Функции и формы международного кредита, процесс оформления и этапы предоставления.
Международный кредит – это предоставление денежно – материальных ресурсов одних стран другим во временное пользование в сфере международных отношений на условиях возвратности, платности, срочности.
Источником для него являются средства ссудного фонда международного рынка. Оформление кредита фиксируется в кредитном соглашении между кредитором и заёмщиком.
Международные кредиты делятся по срокам :
Краткосрочные (до 1 года);
Среднесрочные (от 1 до10);
Долгосрочные (от 10).
В зависимости от формы :
1.коммерческие – обслуживают международную торговлю;
2.финансовые – для инвестирования в объекты, приобретение ценных бумаг, погашение внешнего долга, проведения интервенции на открытом рынке.
3.промежуточные – для обслуживания смешанных форм экспорта, капиталов, услуг.
По видам :
Товарные – экспорт товаров.
Валютные – в денежной форме.
По валюте займа :
В валюте страны должника.
В валюте страны – кредитора.
В валюте 3 – ей страны.
В счётных валютных единицах.
По обеспечению:
1.обеспеченные (золотой запас, валютное имущество государства, ценные бумаги).
2.не обеспеченные (бланковые)
1.фирменные – предоставляется экспортёрам, иностранному импортёру в виде отсрочки платежа (от 2 до 7 лет) за товары, могут оформляться векселями.
2.банковский международный кредит – предоставляется банками под залог товарно – материальных ценностей.
3.банковский кредит – промежуточная форма между фирменным и банковским кредитами.
4.межгосударственные кредиты – предоставляются на основе межправительственных соглашений:
Двухсторонний правительственный кредит – правительство одной страны предоставляет кредит другой стране за счёт бюджетных средств.
Кредиты международных валютно – кредитных организаций (МБР, МБРР).
5.лизинг – соглашение об аренде движимого и недвижимого имущества (от3 до 15 лет). Объект выбирается лизингополучателем, а приобретается за счёт лизингодателя, срок лизинга короче физического износа оборудования (предоставляется специальными лизинговыми организациями).
6.Факторинг – покупка специальной финансовой компанией всех денежных требований экспортёра к иностранному импортёру в размере до 90% суммы контракта до наступления срока оплаты.
7.Форфетирование – покупка банком, на заранее оговоренных условиях векселе и других финансовых документов в связи, с чем экспортёр передаёт форфетору коммерческие риски, связанные с неплатёжеспособностью импортёра.
Функции выражаются особенностями движения ссудного капитала:
1.перераспределение ссудного капитала между странами для расширения воспроизводства и выравнивания национальной прибыли.
2.Экономия издержек обращения в сфере международных расчётов и их ускорение.
3.Регулирование экономики за счёт притока дополнительных средств.
Процедура выдачи займов и гарантий регулируется Соглашением о займах и гарантиях МБРР, которое заключается между банком и правительством страны-члена.
В случае предоставления займов банком, он открывает счет на имя заемщика, при этом сумма займа переводится на такой счет только в валюте или валютах, в которых данный заем был предоставлен. Банк разрешает заемщику использовать средства со счета только после покрытия расходов по проекту по мере их фактического возникновения.
Процесс взаимодействия между заемщиком и Банком осуществляется в несколько этапов:
I этап. Идентификация проекта. При идентификации происходит отбор проекта. Отбором проектов и выдвижением предложений об их финансировании МБРР в основном занимаются правительства стран-заемщиков. Отбор связан с приоритетностью проектов, пригодных для финансирования Банком, а также в одновременной заинтересованности в нем всех участников Банка, правительства и заемщика.
II этап. Определение, подготовка и оценка. После отбора проекта и признания его технически осуществимым, он уточняется на основе анализа экономических, финансовых и технических требований и вероятности их удовлетворения, а также определения того, какие факторы и условия будут необходимы для успешного осуществления проекта. Банк при помощи заемщика проводит оценку проекта с тем, чтобы подготовить основу для принятия решения относительно выделения займа под этот проект.
Для оценки проекта проводят технический, институциональный, экономический, финансовый анализ.
Технический анализ. Банк должен быть гарантирован, что проект имеет необходимую проектно-техническую проработку, техническую базу и соответствует принятым стандартам. Составляются сметы, графики ввода в эксплуатацию, материально-техническое обеспечение.
Институциональный анализ. И сследуются вопросы квалификации административного персонала, сотрудников, уровень организации, правил, необходимых для эффективной подготовки и реализации проекта.
Экономический анализ. Посредством анализа затрат и предполагаемых результатов по альтернативным вариантам проекта определяется, какой вклад он вносит в цели развития отрасли, страны, какова окупаемость проекта, каково распределение выгод от его реализации и влияние на бюджет.
Финансовый анализ. Целью этого анализа является разработка мер по обеспечению достаточных финансовых средств для покрытия расходов на реализацию проекта, как на уровне правительства, так и на уровне отдельных предприятий, участвующих в проекте.
III этап. Переговоры и утверждение
После оценки проекта проводятся официальные переговоры с заемщиком. Их результатом является заключение юридического соглашения между заемщиком и Банком, в котором дается точное определение проекта и излагается программа действий по достижению его целей. Такие договоренности имеют особое значение для обеих сторон, поскольку в них определены основные принципы и практические методы расходования средств.
После завершения переговоров руководство банка представляет доклад о предлагаемом займе на утверждение исполнительным директорам банка, затем документы о предоставлении займа подписываются остальными сторонами, и банк объявляет заем вступившим в силу.
IV этап. Реализация проекта и контроль
Заемщик отвечает за реализацию проекта и за предоставление банку данных, подтверждающих, что проект осуществляется надлежащим образом в соответствии с поставленными целями.
V этап. Оценка
После закрытия займа и завершения проекта проводится оценка результатов. Оценка является основной частью проводимой банком работы по повышению эффективности предоставляемой помощи на цели развития, так как около 40 % всех проектов финансируется за счет других кредиторов и доноров по различным соглашениям о совместном финансировании.
- Международный валютный фонд, его институты и основные виды деятельности.