Финансовая устойчивость предприятия. Коэффициенты финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость предприятия — это такое состояние финансовых ресурсов предприятия, при котором оно способно обеспечить непрерывный производственный процесс, расширение хозяйственной деятельности и не испытывать трудностей с финансированием.

Анализ финансовой устойчивости производиться при помощи баланса предприятия (форма 1) и осуществляется методом сопоставления размеров и структуры его активов и пассивов. В отношении финансовой устойчивости выделяют такие виды:

Абсолютная финансовая устойчивость означает, что в структуре пассивов предприятия нет заемных средств. Такая финансовая устойчивость практически не встречается.
Нормальная финансовая устойчивость — это состояние в котором предприятие обеспечивает свою деятельность собственным капиталом и долгосрочными обязательствами
Предприятие становится финансово неустойчивым, когда предприятие становится зависимым от короткосрочных займов для финансирования деятельности (долгосрочные уже никто не дает)
Критическая финансовая устойчивость возникает когда хозяйственная деятельность предприятия не обеспечивается источниками формирования пассивов и предприятие пребывает на гране банкротства.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия существует ряд коэффициентов, которые вычисляются по соответствующим формулам. Основные из них это:

Коэффициент концентрации собственного капитала (коэффициент автономии).

Этим коэффициентом характеризуется часть собственников предприятия в общей сумме средств, вложенных в предприятие. Если данный коэффициент имеет высокое значение, это означает, что предприятие финансово устойчивое и слабо зависит от внешних кредиторов. Дополнением к этому показателю финансовой устойчивости является коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала — их сумма равна 1 (или 100%).

В настоящее время никто не может дать однозначно ответить какой должна быть концентрация собственного капитала для поддержания нормальной финансовой устойчивости. Все зависит от региона, в котором находится предприятие, и отрасли, в которой оно работает. Для промышленных предприятий в странах бывшего СССР наиболее часто можно встретить показатель 60% и более, для банков — 15%.

Коэффициент финансовой зависимости.
Этот показатель финансовой устойчивости предприятия вычисляется по формуле:

Из этой формулы видно, что коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Этот показатель лучше воспринимается некоторыми людьми при оценке финансовой устойчивости, т. к. при значении коэффициента 1,6 становится ясно, что на каждые 1$ средств собственников приходится 0,6$ заемных средств.

Коэффициент отношения собственных и заемных средств.
Формула, по которой вычисляется такой показатель финансовой устойчивости предприятия, выглядит так:

Этот показатель для анализа финансовой устойчивости предприятия является разновидностью предыдущих двух коэффициентов и всегда на единицу меньше, чем коэффициент финансовой зависимости. Также создан для удобства восприятия.

Коэффициент концентрации заемного капитала.
Этот показатель финансовой устойчивости вычисляется по формуле:

Также тесно связан с предыдущими тремя показателями и вычисляется для людей, которым удобна именно такая форма представления о пропорции собственных и заемным средств в структуре капитала. Большое значение коэффициента может сигнализировать как о доверии со стороны банков, так и о преддефолтном состоянии предприятия, низкое — либо об осторожной и взвешенной политике менеджмента, либо о низком уровне доверия со стороны кредиторов. В любом случае замеченное при анализе финансовой устойчивости отклонение должно вызвать осторожность и последующие выяснение причин.

Для анализа финансовой устойчивости предприятия не обязательно вычислять все предыдущие четыре показателя, достаточно выбрать наиболее удобный для себя или для человека, который будет принимать решение — все равно они в разных формах показывают одно и то же.

Коэффициент структуры заемного капитала.
Этот показатель финансовой устойчивости определяется по формуле:

Данный коэффициент финансовой устойчивости предприятия показывает, какую часть в обязательствах составляют долгосрочные займы. Низкое значение этого показателя означает, что предприятие сильно зависит от краткосрочных займов, а значит и от сиюминутной коньюктуры рынка.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений.
Этот показатель финансовой устойчивости получается по формуле:

Такой коэффициент вычисляется с целью получения информации о том какая часть основных средств и других необоротных активов профинансирована внешними инвесторами.

Коэффициент маневренности собственного капитала.
Этот показатель финансовой устойчивости подсчитывается по формуле:

Используя этот показатель финансовой устойчивости предприятия, можно определить какая часть используется в текущей деятельности, а какая капитализирована. Данный показатель может меняться в зависимости от отрасли предприятия, нормативным значением является 0,4 - 0,6.

Каждое предприятие, фирма или организация нацелена на получение прибыли. Именно прибыль позволяет проводить инвестиционную политику в собственные оборотные и внеоборотные средства, развивать производственные мощности и инновационность продукции. Для того что бы оценить направление развития предприятия необходимы точки отсчета.

Такими ориентирами в финансовом плане и финансовой политики выступают коэффициенты финансовой устойчивости.

Определение финансовой устойчивости
Финансовая устойчивость – это степень платежеспособности (кредитоспособности) предприятия, либо доля общей устойчивости предприятия, определяющая наличие денежных средств, для поддержания стабильной и эффективности деятельности предприятия. Оценка финансовой устойчивости является важным этапом финансового анализа предприятия, потому показывает степень независимости предприятия от своих долгов и обязательств.

Типы коэффициентов финансовой устойчивости

Первый коэффициент, характеризующий финансовую устойчивость предприятия – это коэффициент финансовой устойчивости , который определяет динамику изменения состояния финансовых ресурсов предприятия по отношению к тому на сколько общий бюджет предприятия может покрыть затраты на процесс производства и прочие цели. Можно выделить следующие типы коэффициентов (показателей) финансовой устойчивости:

Коэффициент финансовой устойчивости определяет успешность предприятия, потому что его значения характеризует насколько предприятия (организация) зависит от заемных денежных средств кредиторов и инвесторов и способности предприятия своевременно и в полном объеме исполнять свои обязательства. Высокая зависимость от заемных средств может сковать деятельность предприятия в случае незапланированной выплаты.

Коэффициенты финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости – разновидность коэффициентов финансовой устойчивости предприятия и показывает степень того как ее активы обеспечиваются заемными средствами. Большая доля финансирования активов с помощью заемных средств показывает низкую платежеспособность предприятия и низкую финансовую устойчивость. Это в свою очередь уже влияет на качество отношений с партнерами и финансовыми институтами (банками). Другое название коэффициента финансовой зависимости (независимости) — коэффициент автономии (более подробно).

Большое значение собственных средств в активах предприятия тоже не является показателем успеха. Рентабельность бизнеса выше, когда помимо собственных средств предприятие использует также и заемные средства. Задачей становится определение оптимального соотношения собственных и заемных средств для эффективного функционирования. Формула расчета коэффициента финансовой зависимости следующая:

Коэффициент финансовой зависимости = Валюта баланса / Собственный капитал

Коэффициент концентрации собственного капитала

Данный показатель финансовой устойчивости показывает долю денежных средств предприятия, которая вкладывается в деятельность организации. Высокий значения данного коэффициента финансовой устойчивости показывает низкую степень зависимости от внешних кредиторов. Для расчета данного коэффициента финансовой устойчивости необходимо:

Коэффициент концентрации собственного капитала = Собственный капитал / Валюта баланса

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает соотношение собственных и заемных средств у предприятия. Если данный коэффициент превышает 1 то предприятие считается независимым от заемных средств кредиторов и инвесторов. Если меньше то считается зависимым. Необходимо учитывать также скорость оборота оборотных средств, поэтому в дополнение полезно также учитывать скорость оборота дебиторской задолженности и скорость материальных оборотных средств. Если дебиторская задолженность быстрее оборачивается, нежели оборотные средства, то это показывает высокую интенсивность притока денежных средств в организацию. Формула расчета данного показателя:

Коэффициент соотношения собственных и заемных средств = Собственные средства / Заемный капитал предприятия

Коэффициент маневренности собственного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает размер источников собственных денежных средств предприятия в мобильной форме. Нормативное значение составляет 0,5 и выше. Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается следующим образом:

Коэффициент маневренности собственного капитала = Собственные оборотные средства / Собственный капитал

Следует заметить, что нормативные значения зависят также от вида деятельности предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений

Данный коэффициент финансовой устойчивости предприятия показывает долю долгосрочных обязательств среди всех активов предприятия. Низкое значения данного показателя свидетельствует о неспособности предприятия привлечь долгосрочные кредиты и займы. Высокое значение коэффициента показывает способность организации самому выдать займы. Высокое значение также может быть в следствие сильной зависимости от инвесторов. Для расчета коэффициента структуры долгосрочных вложений необходимо:
Коэффициент структуры долгосрочных вложений = Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы

Коэффициент концентрации заемного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости аналогичен показателю маневренности собственного капитала, формула расчета приводится ниже:

Коэффициент концентрации заемного капитала = Заемный капитал / Валюта баланса

В заемный капитал входят как долгосрочные, так и краткосрочные обязательства организации.

Коэффициент структуры заемного капитала

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает источники формирования заемного капитала предприятия. От источника формирования можно сделать вывод о том как созданы внеоборотные и оборотные активы организации, потому что долгосрочные заемные средства как правило берутся на формирование внеоборотных активов (здания, машины, сооружения, и т.д.) а краткосрочные на приобретение оборотных активов (сырье, материалы и т.д.)

Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы / Внеобортные активы предприятия

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств

Данный коэффициент финансовой устойчивости показывает долю источников формирования внеоборотных активов, который приходится на долгосрочные займы и собственный капитал. Высокое значения коэффициента характеризует высокую зависимость предприятия от привлеченных средств.

Коэффициент структуры заемного капитала = Долгосрочные пассивы / (Долгосрочные пассивы + Собственный капитал предприятия)

Заключение
Множество коэффициентов финансовой устойчивости позволяет комплексно определить и оценить успешность, характер и тенденции в деятельности предприятия и управлении финансовыми ресурсами.

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Нижеприведенные коэффициенты финансовой устойчивости , характеризуют независимость по каждому элементу активов предприятия и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом отношении.

Наиболее простые коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют соотношения между активами и обязательствами в целом, без учета их структуры. Важнейшим показателем данной группы является коэффициент автономии (или финансовой независимости , или концентрации собственного капитала в активах ).

Устойчивое финансовое положение предприятия - это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал - заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства обратно в «неудобное» время.

Тенденцию нормальной финансовой устойчивости подтверждает коэффициент долга: если доля заемных средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

Коэффициент концентрации заемного капитала характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше доля данного коэффициента, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Нормативное значение коэффициента привлеченного капитала должно быть меньше или равно 0,4. Международный стандарт (европейский) до 50%.

Таблица 2.3.1

Результаты расчетов коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» за период 2010-2012 гг.

Источники заемного капитала
Сумма, тыс. руб.	Темп роста, %	Сумма, тыс. руб.	Темп роста, %
Заемный капитал всего, тыс. руб.
в том числе
долгосрочные заемные средства
краткосрочные заемные средства
кредиторская задолженность
Валюта баланса, тыс. руб.
Коэффициент концентрации заемного капитала, п.

По данным в таблице 2.3.1 видно, что в течение анализируемого периода прослеживается тенденция снижения коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой». Снижение данного показателя в 2011 году на 0,04 пункта связано с опережающим темпом роста валюты баланса (109,40%) от темпа роста заемного капитала (101,92%). В 2012 году на снижение коэффициента концентрации заемного капитала предприятия повлияло снижение суммы заемного капитала на 855 тыс. руб. при росте валюты баланса на 12467 тыс. руб.

Снижение коэффициента концентрации заемного капитала говорит о том, что для финансирования основных средств и других капитальных вложений предприятие меньше использует заемные средства, привлекая собственные. Нормативное значение коэффициента должно быть меньше или равно 0,4. На предприятии этот коэффициент в отчетном году равен 0,45, что свидетельствует о положительной тенденции укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров.

Чтобы определить влияние каждой статьи на величину заемного капитала необходимо провести факторный анализ коэффициента методом цепных подстановок.

Изменение коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» в 2011 г.:

К кзк 0 = (10975 + 851 + 20510) / 53542 = 0,604.

К кзк усл1 = (10881 + 851 + 20510) / 53542 = 0,602;

К кзк усл2 = (10881 + 900 + 20510) / 53542 = 0,603;

К кзк усл3 = (10881 + 900 + 21176) / 53542 = 0,563;

К кзк 1 = (10881 + 900 + 21176) / 58574 = 0,563.

К кзк (ДЗС) = К фу усл1 - К фу0 = 0,602 - 0,604 = -0,002;

К кзк (КЗС) = К фу усл2 - К фу усл1 = 0,603 - 0,602 = 0,001;

К кзк (КЗ) = К фу 1 - К фу усл2 = 0,563 - 0,603 = -0,040.

К кзк = К фу 1 - К фу 0 = 0,563 - 0,604 = -0,041.

К кзк = ?К фу (ДЗС)+?К фу (КЗС)+?К фу (КЗ) = -0,002 + 0,001 + (-0,040) +

+ (-0,041) = -0,004.

Изменение коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» в 2012 г.:

К кзк 0 = (10881 + 900 + 21176) / 58574 = 0,563.

К кзк усл1 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл2 = (18756 + 900 + 21176) / 58574 = 0,697;

К кзк усл3 = (18756 + 900 + 12446) / 58574 = 0,548;

К кзк 1 = (18756 + 900 + 12446) / 71041 = 0,452.

К кзк (ДЗС) = К фу усл1 - К фу0 = 0,697 - 0,563 = 0,134;

К кзк (КЗС) = К фу усл2 - К фу усл1 = 0,697 - 0,697 = 0,000;

К кзк (КЗ) = К фу 1 - К фу усл2 = 0,548 - 0,697 = -0,149.

К кзк = К фу 1 - К фу 0 = 0,452 - 0,548 = -0,096.

К кзк = ?К фу (ДЗС)+?К фу (КЗС)+?К фу (КЗ) = 0,134 + 0,000 + (-0,149) +

+ (-0,096) = -0,011.

Результаты расчетов влияния факторов на изменение коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» за период 2009-2011 гг. приведены в таблице 2.3.2.

Таблица 2.3.2

Влияние факторов на изменение коэффициента концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» за период 2009-2011 гг.

В 2011 году коэффициент концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» в целом снизился на 0,004 пункта, что достигнуто за счет снижения долгосрочных заемных средств. За счет увеличения величины краткосрочных заемных средств на 49 тыс. руб. произошло увеличение коэффициента концентрации заемного капитала на 0,001 пункт. Снижение коэффициента на 0,040 пункта произошло за счет увеличения кредиторской задолженности 666 тыс. руб. Рост суммы активов (обратный фактор) повлияло на снижение коэффициента концентрации заемного капитала на 0,041 пункт.

В 2012 году коэффициент концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» в целом снизился на 0,111 пункта, что достигнуто за счет роста суммы активов. Коэффициента концентрации заемного капитала не изменился в связи с неизменной суммы краткосрочных заемных средств в 2011 году. Снижение коэффициента на 0,149 пункта произошло за счет снижения кредиторской задолженности 8730 тыс. руб. при росте суммы активов, который в свою очередь повлиял на снижение коэффициента концентрации заемного капитала на 0,096 пункта.

Таким образом, в течение всего анализируемого периода краткосрочные заемные средства оказали положительное влияние на коэффициент концентрации заемного капитала. Отрицательное влияние на коэффициент концентрации заемного капитала ООО «ПромЖилСтрой» со стороны кредиторской задолженности было самым наибольшим в 2012 году (0,149). В 2012 году долгосрочные заемные средства положительно повлияли на изменение коэффициента концентрации заемного капитала (0,134). Влияние общей суммы активов предприятия на коэффициент концентрации заемного капитала в 2011-2012 гг. было отрицательным.

Структура капитала - понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи собственника.

К показателям структуры капитала относятся:

Для определения степени возможного риска банкротства в связи с использованием заемных средств используют показатели структуры капитала (финансовой устойчивости). Они отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, характеризуют степень финансовой независимости предприятий от кредиторов.

Коэффициент автономии (концентрации собственного капитала)

Коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования:

Ка = собственный капитал / сумма активов

Этот показатель определяет долю «чужих денег» в общей сумме претензий против активов компании. Чем выше этот коэффициент, тем больше вероятный риск для ссудодателя. Он представляет собой первичную и самую широкую оценку, которую можно сделать, стремясь оценить риск кредитора.

Такое значение коэффициента концентрации собственного капитала дает основание предполагать, что все обязательства могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение этого показателя выявляет в большей степени независимость от финансовых вложений третьих лиц. В то же время уменьшение этого коэффициента сигнализирует об ослаблении финансовой устойчивости. Поэтому, чем выше этот коэффициент, тем для банков и кредиторов надежнее выглядит финансовое положение предприятия.

Коэффициент привлечения заемного капитала

Данный коэффициент показывает удельный вес заемных средств в общей сумме источников финансирования.

Коэффициент характеризует степень зависимости компании от заемных средств. Он показывает, сколько заемных средств приходится на один рубль собственных активов.

Кпз = заемный капитал / сумма активов

Соответственно значение данного показателя должно быть менее 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к несостоятельности предприятия.

Коэффициент покрытия внеоборотных активов

Кпв = (собственный капитал + долгосрочные займы) / внеоборотные активы

Превышение перманентного капитала над внеоборотными активами свидетельствует о платежеспособности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовое положение предприятия можно считать устойчивым, если значение коэффициента не менее 1,1. Величина данного коэффициента ниже 0,8 свидетельствует о глубоком финансовом кризисе.

Коэффициент покрытия процентов (защищенности кредиторов)

Характеризует степень защищенности кредиторов от невыплаты процентов и показывает, сколько раз в течение года компания заработала средства для выплаты процентов по займам.

Кпп = прибыль до выплаты процентов и уплаты налогов (бухгалтерская прибыль) / проценты к уплате

Значение коэффициента выше 1,0, означает, что у компании достаточно прибыли для выплаты процентов по займам, т.е. кредиторы защищены.

Коэффициент покрытия активов собственными оборотными средствами

Коэффициент показывает удельный вес собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) в общей сумме источников финансирования и определяется по формуле:

Кпа = собственные оборотные средства / сумма активов

Значение коэффициента должно быть не менее 0,1.

Следует иметь в виду, что рациональным (оптимальным) вариантом формирования финансов предприятия считается тот, когда основные средства приобретаются за счет собственных средств предприятия и долгосрочных займов, а оборотные - на ¼ за счет собственных средств и долгосрочных займов, на ¾ - за счет краткосрочных займов.