Programm "Ma armastan psühholoogiat" 

Finantsstabiilsuse suhtelised näitajad. Kapitali struktuuri suhtarv on aluseks ettevõtte maksevõime ja finantsseisundi hindamisel

Mida suurem on selle koefitsiendi väärtus, seda rahaliselt usaldusväärsem, stabiilsem ja välistest võlausaldajatest sõltumatum on ettevõte. Minimaalne väärtus indikaator võetakse tasemel 0,5; maksimaalne – 0,7. Koefitsiendi väärtus > 0,5 tähendab, et kõik ettevõtte kohustused on kaetavad omavahenditega.

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja täiendab eelmist näitajat ja iseloomustab laenukapitali osakaalu organisatsiooni käibes. Indikaatori soovitatav väärtus on 0,3–0,5. Kahe koefitsiendi summa on võrdne ühega või 100%.

Konts. laenu. kork. = ; (3.6)

Kk.z.tilguti. kg = = 0,35;

Kk.z.tilguti. ng = = 0,20;

Koefitsiendi väärtus iseloomustab laenukapitali osakaalu organisatsiooni käibes. Koefitsiendi väärtus jõuab standardväärtuseni. Kahe koefitsiendi summa võrdub 1-ga, see näitab arvutuste õigsust.

Finantsvõimenduse suhe omavahendid/ finantseerimissuhe annab kõige üldisema hinnangu finantsstabiilsus ettevõtetele ja näitab, kui palju laenatud vahendeid on iga rubla kohta omakapital.

Finantseerija = ; (3.7)

Kf.kg. = = 0,54;

Kf.ng = = 0,25;

Dünaamika koefitsiendi kasv on teatud mõttes negatiivne trend, mis tähendab, et pikemas perspektiivis suureneb ettevõtte sõltuvus välistest võlausaldajatest. Indikaatori optimaalset väärtust mõjutavad kaks teineteist välistavat tegurit: ühelt poolt, mida suurem on omakapitali osakaal, mida sõltumatum on ettevõte välistest allikatest, seda lihtsam on vajadusel laenu saada. Teisalt arenenud riikide aktsiakapital turumajandus on üsna kallis, kuna seda esindab aktsiakapital ning aktsionärid on nõus aktsiatesse investeerima ainult siis, kui need toovad pangahoiustest suuremaid dividende, mistõttu on pangalaenud ettevõttele sageli odavamad. Lääne praktikas, kus on kombeks elada laenust, peetakse normaalseks oma- ja võõrkapitali suhet: vastavalt 1/3 ja 2/3. Kodumaises praktikas, kus laenu antakse vastumeelselt või väga kõrge intressimääraga, peetakse optimaalseks suhteks 2/3 omakapitalist ja 1/3 kaasatud kapitalist. Finantseerimissuhte soovituslikuks väärtuseks kodumaiste standardite järgi loetakse 0,5 – 1,0.

Pikaajaliste investeeringute struktuuri suhe / põhivarade kattekordaja. Selle näitaja loogika põhineb eeldusel, et kapitaliinvesteeringute rahastamiseks tuleks kasutada pikaajalist kapitali.

Kattekiht BOA = ; (3.8)

Kkatte kg = = 0,008;

Kkatte ng = = 0,001;

Koefitsiendi nimi

Tähendus

Regulatiivsed piirangud

1. Omakapitali kontsentratsioonikordaja

2. Võlakapitali kontsentratsioonikordaja

3. Rahastamise suhe

4. Põhivara kattekordaja

Tabeli andmeid analüüsides saame järeldada, et omakapitali kontsentratsioonikordaja väärtus jõuab standardväärtuseni ja on analüüsitud perioodi lõpus 0,65. See näitab, et ettevõte on finantsiliselt hea, stabiilne ja välistest võlausaldajatest sõltumatu ning kõik ettevõtte kohustused on kaetavad omavahenditega. Kui aga analüüsida ettevõtte arengu dünaamikat, siis võib järeldada, et rahaline sõltumatus väheneb ning võõrkapitali kontsentratsiooni suhtarvu väärtus täiendab eelmist näitajat ning iseloomustab laenukapitali osakaalu organisatsiooni käibes.

Finantseerimissuhe annab kõige üldisema hinnangu ettevõtte finantsstabiilsusele ja näitab, kui palju laenatud vahendeid arvestatakse iga omakapitali rubla kohta. Dünaamika koefitsiendi kasv (2004. aastal 0,2 – 2005. aastal 0,35) on negatiivne trend, mis tähendab, et pikemas perspektiivis suureneb ettevõtte sõltuvus välistest võlausaldajatest.

Indikaatori väärtust 1 peetakse normaalseks.

4. Võimalusi oma tervise parandamiseks rahaline seisukord JSC "Nadezhda"

4.1 Ettevõtte kriisivastane finantsjuhtimine

Kriisivastase finantsjuhtimise poliitika on osa ettevõtte üldisest finantsstrateegiast, mis seisneb pankrotiohu esialgse diagnoosimise meetodite süsteemi väljatöötamises ja ettevõtte rahalise taastamise mehhanismide kaasamises, tagades selle kriisiseisundist taastumine.

Peamine eesmärk kriisijuhtimine on meetmete väljatöötamine ja rakendamine, mille eesmärk on neutraliseerida ettevõtte kriisiseisundisse viivad kõige ohtlikumad tegurid. Ettevõtte kriisivastase juhtimise põhiülesanneteks on majandusmehhanismide toimimise muutmine, vastuvõtmise kriteeriumide muutmine. juhtimisotsused, ettevõtte strateegia ja taktika väljatöötamine ja rakendamine uutes tingimustes, uute juhtimisvõimaluste aktiivne kasutamine, kõigi võimalike majandusmanööverdamismeetodite rakendamine.

On ilmne, et kriisijuhtimine peaks olema iga ettevõtte finantspoliitika lahutamatu osa, mis nõuab pidevat turu ja ettevõtte positsiooni jälgimist sellel, selle finantsstabiilsuse taseme ja vastaspoolte olukorra analüüsi. Samas lähtutakse ettevõtte kriisireguleerimise korraldamisel järgmistest põhimõtetest: kriisinähtuste varajane diagnoosimine aastal finantstegevus ettevõte, kriisisündmustele reageerimise kiireloomulisus, ettevõtte reageerimise adekvaatsus finantstasakaalu reaalse ohu astmele, ettevõtte sisemiste võimete täielik rakendamine kriisist ülesaamiseks. Kõik see tähendab, et pankrotiohu vastu võitlemisel peab ettevõte toetuma peamiselt sisemisele finantsvõimekusele.

Iga suurettevõte püüab optimeerida oma kapitalistruktuuri. See on moodustatud oma ja laenatud allikatest. Pealegi tuleb nende suhe säilitada kehtestatud tasemel. Analüütika võimaldab teil kindlaks teha ettevõtte vajaduse konkreetse tegevuse rahastamisallika järele.

Üks tehnika komponente finantsstabiilsus organisatsioon toimib laenukapitali kontsentratsiooni koefitsiendina. See arvutatakse kehtestatud valemi järgi ja sellel on selgelt määratletud tähendus. Kuidas arvutada esitatud näitajat ja tõlgendada tulemust? Seal on teatud tehnika.

Koefitsiendi olemus

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja näitab tasutud finantsallikate mahtu bilansistruktuuris. Iga ettevõte peab oma tegevust korraldama oma kapitalist. Laenatud kapitali kaasamine avab aga organisatsioonile uusi väljavaateid.

Ettevõte, kes kasutab mõistlikult tasulisi rahaallikaid, saab osta uusi kõrgtehnoloogilisi seadmeid ja võtta kasutusele uusi tootmisliin, laiendada müügiturge jne. Selleks peab laenatud vahendite tase jääma teatud piiridesse. See paigaldatakse iga ettevõtte jaoks eraldi.

Pika- ja lühiajaliste laenude kaasamine suurendab ettevõtte riske. Mida kõrgemad need aga on, seda suurem suurus organisatsioon võib potentsiaalselt saada puhaskasumit. Tasutud kohustuste osa seisu peab jälgima ettevõtte analüüsiteenistus.

Laenatud vahendite olemus

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja väärtus finantsstabiilsuse arvutamisel on äärmiselt kõrge. Sarnaseid rahastamisallikaid on mitmeid iseloomulikud tunnused. Nende kaasamine toob nii kasu kui ka lisakulusid.

Ettevõte, mis meelitab vahendeid välisinvestoritelt, avab endale uusi väljavaateid ja võimalusi. Selle rahaline potentsiaal kasvab kiiresti. Samal ajal on esitatud allikate maksumus üsna vastuvõetav. Täiendavate vahendite nõuetekohase kasutamisega saab ettevõtte kasumlikkust tõsta. Sel juhul kasum suureneb.

Investeerimisallikate kaasamisel väljastpoolt on aga mitmeid negatiivsed omadused. Selline kapital suurendab riske ja vähendab finantsstabiilsuse näitajaid. Sellist protseduuri on üsna raske korraldada. Kulud sõltuvad suuresti konkreetse turu arengutasemest. Organisatsiooni tulu väheneb investorite raha kasutamise kulu (laenuintress).

Indikaatori määramise metoodika

Andmed eelarve aitab arvutada laenukapitali kontsentratsiooni määra. Arvutuste valem on lihtne. See kajastab välislaenu indikaatori ja bilansivaluuta suhet. See on tegelik võlakoorem, mis organisatsioonile pannakse. Arvutusvalem näeb välja selline:

CC = Z/B, kus: Z on laenude summa (lühi- ja pikaajaline), B on bilansivaluuta.

Arvutused tehakse tööperioodi tulemuste põhjal. Enamasti on see 1 aasta. Mõne ettevõtte jaoks on aga tulusam teha makseid kord kvartalis või poolaastas.

Tasulised rahastamisallikad on esitatud vormi 1 ridadel 1400 ja 1500 finantsaruanded. Saldo kogusumma on näidatud real 1700. See on lihtne arvutus, mille tulemus aitab teha järeldusi kapitalistruktuuri harmoonilise korralduse kohta.

Standard

Ülaltoodud süsteemi abil saate arvutada laenukapitali kontsentratsiooni määra. Standardväärtus võimaldab teil saadud tulemust analüüsida. Esitatud näitaja jaoks on teatud väärtuste vahemik, mille piires võib bilansistruktuuri nimetada efektiivseks.

Välisfinantseerimisallikate kontsentratsioonikordaja võib olla vahemikus 0,4–0,6. Optimaalne väärtus sõltub ettevõtte tegevuse tüübist ja valdkonna iseärasustest. Näiteks võib olla ettevõtetel, mille tegevus on tugev madal jõudlus krediidivahendite kontsentreerimine.

Finantsallikate struktuuri õigsuse kohta järelduse tegemiseks on vaja uurida esitatud konkureerivate ettevõtete näitajat. Nii on võimalik arvutada tööstusharusisene näitaja. Sellega võrreldakse uuringu käigus saadud koefitsiendi väärtust.

Rahaline kasu

Mõnel juhul võib organisatsiooni krediidivahendite summa olla liiga suur või vastupidi madal. See viitab valele organisatsiooniline struktuur tasakaalu. Ülaltoodud laenukapitali kontsentratsiooni suhte norm kehtib enamiku kodumaiste ettevõtete kohta. Välismaiste organisatsioonide kohustuste struktuuris võib olla suurem arv laene.

Kui ettevõte on uuringu käigus kindlaks teinud, et kontsentratsioonikordaja on alla normi, tähendab see, et tal on kogunenud suur hulk laenatud finantsallikaid. See negatiivne tegur edasiseks arendamiseks. Sel juhul suurenevad võla tagasimaksmata jätmise riskid. Laenu maksumus tõuseb. Kohustustes on vaja laenuks võetud vahendite summat vähendada.

Kui näitaja, vastupidi, on normist kõrgem, ei meelita ettevõte oma arendamiseks täiendavaid ressursse. Selle tulemuseks on saamata jäänud kasum. Seetõttu peab ettevõte kasutama teatud summa kolmandatest osapooltest investorite vahendeid.

Arvutamise näide

Esitatud metoodika olemuse mõistmiseks on vaja kaaluda laenukapitali kontsentratsiooni määra arvutamise näidet. Uuringu käigus kasutatakse ülaltoodud tasakaalu valemit.

Näiteks lõpetas ettevõte tegevusperioodi bilansi koguvaluutaga 343 miljonit rubla. Selle struktuur määras 56 miljonit rubla. pikaajalised kohustused ja 103 miljonit rubla. lühiajalised võlad. Eelmisel perioodil oli bilanss 321 miljonit rubla. Lühiajalised kohustused olid 98 miljonit rubla ja pikaajalised finantseerimisallikad 58 miljonit rubla.

Käesoleval perioodil oli kontsentratsioonikordaja järgmine:

KKt = (56 + 103) / 343 = 0,464.

Eelmisel perioodil oli sama näitaja tasemel:

KKp = (98 + 58) / 321 = 0,486.

Saadud tulemus jääb kehtestatud normi piiresse. Eelmisel perioodil on ettevõtte tegevus aastal suuremal määral rahastati kolmandate osapoolte allikatest. Ettevõttel on väljavaateid laenuvahendite kaasamiseks. Esitatud näitaja tuleb arvutada koos teiste arvutussüsteemidega.

Finantsvõimendus

Finantsvõimenduse näitaja võimaldab analüütikutel õigesti hinnata võõrkapitali kontsentratsiooni suhte sõltuvust ärikeskkonna tingimustest. Nende kahe arvutusmeetodi kombineerimine võimaldab kindlaks teha olemasoleva kapitali kasutamise efektiivsuse taseme ja võimaluse seda krediidiallikate kaudu veelgi suurendada.

Finantsvõimendus näitab kasu, mida organisatsioon saab laenatud vahendite kasutamisel. Selleks arvutatakse välja organisatsiooni omakapitali tootlus. Sellise uuringu läbiviimise käigus tehakse kindlaks ettevõtte väliste finantseerimisallikate kaasamise vajadus ning kogukapitali hetketootlus.

Laenude õige kasutamisega saate oma puhaskasumit suurendada. Saadud vahendid investeeritakse äri arendamisse ja laiendamisse. See võimaldab teil oma lõplikku puhaskasumit suurendada. See on makstud investori raha kasutamise tähendus.

Kasumlikkus

Võlakapitali kontsentratsiooni määra tuleb arvestada üldises analüütilises arvutussüsteemis. Seetõttu määratakse koos esitatud metoodikaga kindlaks ka muud näitajad. Nende kombineeritud analüüs võimaldab teha õigeid järeldusi kapitali struktuuri kohta.

Üks selline näitaja on laenukapitali tootlus. Arvutamiseks võetakse jooksva perioodi puhaskasum (vorm 2 rida 2400). See jaguneb pikaajaliste ja lühiajaliste laenude summaks. Kui puhaskasum on suurem tasutud allikate summast, kasutab ettevõte oma tegevuses harmooniliselt kolmandatest isikutest investoritelt saadud vahendeid.

Võlakapitali tootlust uuritakse aja jooksul. See võimaldab teha järeldusi edasiste tegevuste kohta.

Struktuuri juhtimine

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja saab organisatsiooni finantsstrateegia väljatöötamisel esimeseks näitajaks. Tehtud arvutuste põhjal saab ettevõtte juhtkond otsustada laenude ja laenude edasise kaasamise üle.

Planeerimise käigus selgitatakse välja lisaallikate vajadus. Hinnatakse riske, tulevast kasumit, aga ka tootmise arenguteid. Määratakse investorite kapitali maksumus. Ettevõte otsustab uuringute põhjal täiendava laenukapitali võimaluse üle.

Olles kaalunud, milline on laenukapitali kontsentratsioonikordaja, selle arvutamise metoodika ja lähenemine tulemuse tõlgendamisele, saate bilansi struktuuri õigesti hinnata ja teha otsuse organisatsiooni edasise arengu kohta.

1. Aktsiakapitali kontsentratsiooni koefitsient (autonoomia, sõltumatuse koefitsient) = aktsiakapital / ettevõtte varad

See koefitsient iseloomustab omakapitali osakaalu ettevõtte omandis, s.o. peegeldab ettevõtte sõltumatust välistest allikatest. Mida kõrgem on see näitaja, seda rahaliselt stabiilsem ja võlausaldajatest sõltumatum on ettevõte, kuid soovitav on, et selle väärtus ei oleks väiksem kui 0,5. Ukraina puhul ei tohiks see koefitsient olla väiksem kui 0,2. Kui koefitsient on 1, tähendab see, et omanikud rahastavad oma ettevõtet täielikult.

Lisaks sellele näitajale on kontsentratsioonifaktorlaenatud kapital.

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja = laenukapital / ettevõtte varad

Nende kahe koefitsiendi summa peaks olema 1 (0,86 + 0,14= 1).

Võla ja omakapitali suhe kapitali on kõige üldisem hinnang ettevõtte finantstugevusele ja iseloomustab ettevõtte sõltuvust välislaenudest.

Suhtarv = võlakapital / omakapital

See näitab, kui palju laenatud vahendeid ettevõte kasutas 1 varadesse investeeritud omavahendite grivna kohta.

Selle näitaja teoreetiline väärtus peaks olema väiksem kui 1. Selle väärtuse suurenemine näitab ettevõtte finantsjõu vähenemist.

2. Rahalise sõltuvuse koefitsient = / Autonoomia koefitsient = Ettevõtte varad / Aktsiakapital

Kui selle väärtus läheneb 1-le, tähendab see, et omanikud rahastavad oma ettevõtet täielikult

= Omad käibevara (fondid) / Omakapital

Agility koefitsiendi teoreetiline väärtus on 0,4-0,6 ja see võib varieeruda sõltuvalt ettevõtte kapitalistruktuurist ja valdkonna alluvusest.

Ettevõtte kasumlikkust iseloomustavad absoluutsed ja suhtelised näitajad. Absoluutne näitaja Tootlus on kasumi või tulu summa. Suhteline näitaja on kasumlikkuse tase.

1.Kasumlikkus müüdud tooted(müügi kasumlikkus):

Müügi tasuvus =Müügikasum /Puhas rakendamine 100%

Müügi tasuvust nimetatakse ka kasumimarginaaliks. See näitab, kui palju kasumit iga müügimahu grivna toob. Tavaliselt määratakse see iga tegevusliigi või iga müüdava tooterühma jaoks eraldi.

    Toodete tootmisega seotud ettevõtete kasumlikkuse tase määratakse järgmise valemiga:

Kasumlikkus = Müügikasum / Sisseostuhind 100%

3. Tootmise üldine kasumlikkus (rahaliste vahendite tasuvus):

Kasumlikkus = Finantstulemus tavapärasest tegevused / Põhivara aasta keskmine maksumus tootmise iseloomuga 100%

5.6 Ettevõtete rahaline saneerimine ja pankrot

Mõiste "rehabilitatsioon" pärineb ladinakeelsest sõnast "sanare" ja seda tõlgitakse kui "taastumine" või "taastumine". Majandussõnastik tõlgendab seda mõistet kui meetmete süsteemi, mida rakendatakse ettevõtete pankroti vältimiseks ning finants- ja finantsseisundi parandamiseks. võlgniku majanduslik olukord. Taastusravi võib toimuda:

    ettevõtte ühendamine võimsama ettevõttega;

    rahakapitali suurendamiseks uute aktsiate või võlakirjade emiteerimine;

    pangalaenude ja valitsuse toetuste suurendamine;

4) lühiajalise võla konverteerimine pikaajaliseks võlaks jne.

Mõned majandusteadlased võrdsustavad saneerimisega ainult meetmeid välise finantsabi kaasamiseks, kuid see ei ole täiesti õigustatud, kuna iga ettevõtte saneerimisprotsessi lahutamatuks osaks on sisemiste rahaliste reservide mobiliseerimine.

Rahalise rehabilitatsiooni eesmärk on jooksvate kahjude katmine ja tekkepõhjuste kõrvaldamine, ettevõtte likviidsuse ja maksevõime säilitamine, igasuguste võlaliikide vähendamine, käibekapitali struktuuri parandamine jne.

Ümberkorraldamise otsus tehakse reeglina järgmistel juhtudel:

    Kriisis oleva majandusüksuse algatusel, kui on reaalne pankroti väljakuulutamise oht.

    Finantsasutuse algatusel. Vastavalt Ukraina pankade ja pangandustegevuse seadusele on pangal õigus rakendada maksejõuetuks tunnistatud kliendi suhtes tervendamismeetmeid, eelkõige: üle kanda. operatiivjuhtimine panga osalusel moodustatud ettevõtte juhtimine; võlgniku saneerimine; muuta maksekorda; kasutada toodete müügist saadud tulu jms võlgade tasumiseks.

    Ettevõtete Pankroti Ennetamise Ameti algatusel, kui me räägime riigiettevõtete kohta. Pärast võlgniku maksejõuetute ettevõtete registrisse kandmist on ametil õigus hallata tema vara ja töötada välja ettepanekud rahaliseks saneerimiseks.

    Ukraina keskpanga initsiatiivil, kui me räägime kommertspanga rahalisest taastumisest.

Võlgniku ettevõtte vabatahtlik likvideerimine on maksejõuetu ettevõtte likvideerimise protseduur, mis viiakse läbi väljaspool kohtusüsteem omanike otsuse või antud ettevõtte omanike ja võlausaldajate vahel ning viimaste kontrolli all sõlmitud lepingu alusel.

Ettevõtte sundlikvideerimine - See on maksejõuetu ettevõtte likvideerimise menetlus, mis viiakse läbi majanduskohtu otsusega (tavaliselt pankrotiasja menetlemise protsessis).

Strateegia on üldistatud tegevusmudel, mis on vajalik seatud eesmärkide saavutamiseks ettevõtte ressursside koordineerimise ja jaotamise kaudu. Rehabilitatsioonistrateegia põhiolemus on valik parimad valikud ettevõtte areng ja optimaalne investeerimispoliitika.

Vastavalt valitud strateegiale töötatakse välja tervendamismeetmete komplekt, mis sisaldab:

renoveerimise tasuvusuuring;

Ettevõtete ümberkorraldamine;

Tootmise ümbersuunamine;

kahjumliku tootmise sulgemine;

Saneerimise strateegiliste eesmärkide saavutamiseks vajalike rahaliste vahendite mahu arvutamine;

Spetsiifilised meetodid ja ajakavad finantskapitali mobiliseerimiseks;

Debitoorsete arvete likvideerimine;

Võlgniku vara osa müük;

Investeeringute arendamise ajaraamid ja nende tasuvusajad;

Heastamismeetmete tõhususe hindamine.

Kui 6 kuu jooksul saneerimisotsuse tegemisest arvates ei esitata võlgniku saneerimiskava majanduskohtule, on majanduskohtul õigus teha võlgniku pankroti väljakuulutamise otsus.

Saneerimisprotsessi oluliseks komponendiks on kavandatud tegevuste elluviimise koordineerimine ja kvaliteedikontroll, mis on määratud ettevõtte juhtimisteenustele.

Ettevõtte saneerimise või likvideerimise otsus tehakse saneerimisauditi järelduste alusel, mille põhieesmärk on hinnata ettevõtte saneerimise sobivust, s.o. finantskriisi sügavuse kindlaksmääramine ja sellest ülesaamise võimaluste väljaselgitamine.

Saneerimise eesmärk loetakse saavutatuks, kui ettevõte väljub väliste ja sisemiste finantsallikate toel kriisist (normaliseerub tootmistegevus ja väldib pankroti väljakuulutamist) ning tagab selle tasuvuse ja konkurentsivõime pikemas perspektiivis.

Sanitaarhooldus viiakse sisse perioodiks, mis ei ületa 12 kuud.

Peamised finantsallikad ettevõtete ümberkorraldamiseks on:

Kodune allikatest rahaline stabiliseerimine.

Sisemiste finantsreservide kasutamine vähendab oluliselt rehabilitatsiooni tulemuslikkuse sõltuvust välistest finantsallikatest.

Ettevõte reageerib finantskriisile kahte tüüpi:

1.Kaitsetaktika mis näeb ette kulude järsu vähendamise, ettevõtte teatud osakondade, seadmete sulgemise ja müügi, personali vabastamise jne.

2.Rünnaku taktika , mis näeb ette aktiivsed tegevused: seadmete moderniseerimine, uute tehnoloogiate kasutuselevõtt, efektiivse turunduse juurutamine, uute turgude otsimine jne.

Seega võivad ümberkorraldamise sisemised allikad olla:

    kombineeritud taktika kasutamine heastamismeetmete läbiviimisel;

    debitoorsete arvete sissenõudmine, mis on oluline reserv maksevõime taastamiseks. Seetõttu peab ettevõtte finantsjuht kasutama kõiki olemasolevaid võimalusi sellise võla tagasimaksmiseks.

Nõuete refinantseerimise peamised vormid on järgmised: võlgade sundnõudmine majanduskohtu kaudu; faktooring (kui ettevõtted annavad faktooringfirmale õiguse saada Raha vastavalt maksedokumentidele tarnitud toodete eest vastutasuks nõuete põhisumma kohese laekumise eest);

Vekslite arvestus (kommertspankade toimingud ettevõtetelt vekslite ostmiseks hindadega, mis sõltuvad veksli summast, tähtaegadest ja tagasimaksmata jätmise riskist).

Rahaline taastamine omanike ressursse kasutades ettevõtetele.

Kõige rohkem on rahalisest saneerimisest huvitatud ettevõtte omanikud (aktsionärid, aktsionärid). Reeglina lasub neil rehabiliteerimismeetmete rahastamisel märkimisväärne koormus.

Omanike saneerimistööd võivad rahastada võlgniku põhikapitali vähendamise või suurendamise teel.

Põhikapitali vähendamine on lubatud ainult võlausaldajate nõusolekul ja see toimub järgmistel meetoditel:

    Aktsiate nimiväärtuse vähendamine.

    Aktsiate arvu vähendamine, ostes osa aktsiatest nende omanikelt nende aktsiate tühistamiseks.

Aktsiaseltsidel on õigus suurendada põhikapital, kui kõik varem emiteeritud aktsiad on täielikult tasutud väärtuses, mis ei ole madalam nende nimiväärtusest. Põhikapitali suurendamine toimub järgmiste meetoditega:

    Uute aktsiate emissioon.

    Aktsiate nimiväärtuse tõus.

    Väljastades vahetusvõlakirju, mis välispraktikas on hinnatud parimaks taastamisvahendiks.

Konverteerimisvõlakirjad on kapitali kaasamise meetod, mis on seotud ettevõtte poolt registreeritud võlakirjade emissiooniga, mida saab teatud aja möödudes vahetada ettevõtte lihtaktsiate vastu. Konverteerimisvõlakirjadesse investeerides saavutab investor kahe eesmärgi: ühelt poolt investeeringute suhteline turvalisus (võlakirjad on aktsiatega võrreldes vähem riskantsed väärtpaberid ja pealegi rahuldatakse pankroti korral võlakirjaomanike nõuded samaaegselt teiste võlausaldajatega), teisalt - lihtaktsiate pakutav võimalus kapitali suurendada.

Väljastatakse vahetusvõlakirju suurettevõtted perioodiks 5-10 aastat.

Võlausaldajate osalemine võlgniku rahalises sissenõudmises.

Võlausaldajate rahaline osalemine võlgnike saneerimisel võib toimuda:

    olemasoleva võla pikendamine ja ümberstruktureerimine;

    täiendavate krediidiressursside pakkumine;

3) oma nõuetest täielik või osaline loobumine.

Personali rahaline osalemine ettevõtte ümberkorraldamisel.

Peamine põhjus rahaline osalus personali suurendamine ettevõtte ümberkorraldamisel on võimalus töökohti päästa.

Personali rehabilitatsiooni rahastamine võib toimuda järgmistes vormides:

Tootmistulemuste eest tasu maksmise edasilükkamine või sellest keeldumine;

Laenu andmine töötajate poolt;

Selle ettevõtte aktsiate ostmine töötajate poolt.

Pankrotiseadus ja Asjaseadus sätestavad, et riigiettevõtte töökollektiivi, kelle suhtes on algatatud pankrotimenetlus, võib ettevõtte rentida või omandisse osta, luues teatud tüüpi äriühingu, tingimusel et sellega kaasnevad võlad ja nendega nõustumine on võlausaldajad.

Kui riigiettevõtte saneerimisel osalemiseks on mitu taotlejat, majanduslik ühiskond töötajate poolt asutatud ei oma eeliseid teiste kandidaatide ees ja peab läbima konkurentsipõhise valikuprotsessi.

Riigi rahaline toetus ettevõtete ümberkorraldamiseks.

Kui detsentraliseeritud allikatest mobiliseeritud rahalistest vahenditest saneerimise edukaks läbiviimiseks ei piisanud, võidakse mõnel juhul otsustada riigi rahalise toetuse andmine (näiteks kui riik tunnistab selliste ettevõtete toodangut sotsiaalselt vajalikuks). Toetus on suunatud eelkõige ettevõtetele, kes saavad seda kasutada maksimaalne tootlus ning tagada eelarvetuludele positiivset mõju avaldavate toodete tootmise kasv.

Tsentraliseeritud rehabilitatsioonitoetust saab osutada:

Otsene eelarvefinantseerimine;

Riigi mõju kaudsed vormid.

Otsene eelarvefinantseerimine toimub tagasimaksmisel (eelarvelaenud) ja tagasivõtmatul alusel (subsiidiumid, subsiidiumid, pankroti äärel olevate ettevõtete aktsiate täielik või osaline ostmine riigi poolt).

TO kaudnevormid riigi toetus taastusravi hõlmab riiklike garantiide ja volikirjade andmist, s.o. riigi kohustus tasuda ettevõtte võlad juhul, kui ta ei suuda iseseisvalt laenulepingu tingimusi täita.

Kui kriisis olev ettevõte ei leia saneerimismeetmete elluviimiseks allikaid, ähvardab teda pankrotioht. Pankrot - see on likviidsel kujul varade puudulikkusega seotud suutmatus juriidilise isiku täitma kehtestatud tähtaja jooksul võlausaldajate poolt talle esitatud nõuded ja täitma kohustusi eelarve ees.

Pankrotiasja algatab majanduskohus, kui võlausaldaja vaieldamatud nõuded võlgniku vastu on kokku vähemalt 300 töötasu alammäära, mida võlgnik ei rahuldanud 3 kuu jooksul pärast nende tagasimaksmiseks kehtestatud tähtaega.

Kaubanduskohus võib kohaldada järgmist tüüpi menetlusi:

    ümberkorraldamine (kinnisvaraväline haldamine, saneerimine ja ümberkorraldamine);

    likvideerimine (ettevõtte vabatahtlik või sundlikvideerimine);

3) kokkuleppeleping (võlgniku ja võlausaldajate vahel).

Majanduskohus kuulutab välja võlgniku pankroti, kui saneerimisettepanekuid ei ole või võlausaldajad ei nõustu selle tingimustega.

Võlgniku pankroti väljakuulutamise otsuses määrab majanduskohus ka likvideerimiskomisjoni (võlausaldajate koosoleku, pankade, finantsasutuste ja fondi esindajad riigi vara- riigiettevõtetele), kes hindab võlgniku vara, teostab nõuete sissenõudmise, võlausaldajate väljamaksmise ja likvideerimisbilansi.Paraku on Ukrainas tüüpiline olukord, kus likvideerimiskomisjoni kuuluvad kreeditorpankade esindajad, energeetika. ettevõtted ja maksuhaldurid. Nad ei ole reeglina absoluutselt huvitatud võlgniku säilitamisest ja kogu nende tegevus on suunatud vara kõige likviidsema osa müümisele.

Alates võlgniku pankroti väljakuulutamise hetkest:

Lõpetab ettevõtlustegevus võlgnik;

Likvideerimiskomisjon saab õiguse käsutada pankrotistunud vara;

Pankrotihalduri kõigi võlakohustuste tähtajad loetakse lõppenuks ning pankrotistuja igat liiki võlgade trahvide ja intresside arvestamine lakkab.

Pankrotihalduri vara müügist saadud tulu kasutatakse võlausaldajate nõuete rahuldamiseks järgmises järjekorras:

Esiteks, pandiga tagatud nõuded rahuldatakse; koondatud töötajatele lahkumishüvitise maksmine; pankrotiasjaga kaasnevad kulud majanduskohtus ja likvideerimiskomisjoni töö;

    Teiseks on täidetud nõuded ettevõtte töötajatele väljamaksete kohta (välja arvatud töötajate sissemaksete tagastamine ettevõtte põhikapitali);

    Kolmandaks, maksude ja lõivude tasumise nõuded on täidetud;-.

    neljandaks, võlausaldajate tagatisega tagatud nõuded rahuldatakse:

    viiendaks, on täidetud nõuded töökollektiivi liikmete põhikapitali sissemaksete tagastamise kohta;

    Kuuendaks, muud nõuded on täidetud.

Ettevõtte pankroti ennustamiseks kasutavad nad “2-Altmani skoori” mudelit, mille sai Ameerika majandusteadlane Eduard Altman 19 ettevõtte finantsseisundi uuringu tulemusena. Uuringud on näidanud, et teatud kombinatsioonid suhtelised näitajad suutma ette näha ettevõtte tulevase pankroti tõenäosust. Mitme diskrimineeriva analüüsi abil arvutas Altman parameetrid lineaarne funktsioon, mis nägi välja selline:

kus Z on ettevõtte maksejõuetuse näitaja,

An - parameetrid, mis näitavad indikaatorite mõju ulatust tõenäoliseleon pankrot,

Kn - ettevõtte tegevuse näitajad.

See mudel oli kahefaktoriline, eelkõige kasutati arvutustes selliseid näitajaid nagu kattekordaja ja finantssõltuvuse suhe.

Siiski on ilmne, et ettevõtte pankroti ennustamine kahefaktorilise mudeli abil ei andnud tulemusi kõrge täpsusega arvutusi, kuna see ei võtnud arvesse muid ettevõtte äritegevust iseloomustavaid näitajaid.

Altmani uurimistöö jätkamine viis 66 ettevõtte (millest pooled pankrotistus aastatel 1946–1965 ja pooled jätkasid edukalt tegevust) tegevuse tulemustel põhineva viiefaktorilise mudeli väljatöötamiseni, mis võttis vormi:

15. Ettevõtte finantsseisundi hindamise näitajate süsteem.

Ettevõtte finantsseisund on rahavoogude liikumine, mis teenindab tema toodete tootmist ja müüki.

Tootmise arengu ja rahanduse seisu vahel on nii otsene kui ka pöördvõrdeline seos.

Majandusüksuse finantsseisund sõltub otseselt tootmise liikumise mahulistest ja dünaamilistest näitajatest. Tootmismahu suurenemine parandab ettevõtte finantsseisundit, tootmismahu vähenemine aga hoopis halvendab. Kuid finantsseisund omakorda mõjutab tootmist: see aeglustab seda, kui see halveneb, ja kiirendab, kui see kasvab.

Mida suurem on toodangu kasvutempo ettevõttes, seda suurem on toodete müügist saadav tulu ja seega ka kasum.

Ettevõtte finantsseisund- See majanduslik kategooria, mis peegeldab kapitali seisundit selle ringluse protsessis ning majandusüksuse võimet võlakohustusi ja enesearengut kindlal ajahetkel tagasi maksta.

Seega iseloomustab organisatsiooni finantsseisundit rahaliste vahendite (varade) paigutamine ja kasutamine ning nende moodustamise allikad (omakapital ja kohustused, s.o. kohustused).

Stabiilne finantsseisund on ettevõtte tõhusa toimimise vajalik tingimus. Ettevõtete finantsseisund (FSP), selle stabiilsus sõltub suuresti kapitaliallikate optimaalsest struktuurist (omakapitali ja laenatud vahendite suhe) ning ettevõtte varade optimaalsest struktuurist ning ennekõike põhi- ja põhivara suhtarvust. käibekapitali, samuti ettevõtte varade ja kohustuste bilansi kohta.

Ettevõtte finantsseisundi analüüs sisaldab joonisel 3 toodud plokke.

Riis. 3 Ettevõtte finantsseisundi analüüsi peamised plokid

Ettevõtte finants- ja turustabiilsuse näitajad

Kapitali kasutamise määr

Kapitali kasutamise määr, ehk kaasatud (laenatud) ja omavahendite (allikate) suhe. See näitab kogu kaasatud kapitali ja omakapitali suhet ja määratakse järgmise valemiga:

    Kaasatud kapital (bilansi teise ja kolmanda kohustuse jao “Pikaajalised kohustused” ja “Lühiajalised kohustused” tulemuste summa) / omakapital (esimese kohustuste jao “Kapital ja reservid” tulemus) .

See suhtarv annab aimu, milliseid rahaallikaid on organisatsioonil rohkem – kas kaasatud (laenatud) või oma. Mida rohkem see suhtarv ületab ühe, seda suurem on organisatsiooni sõltuvus laenatud rahaallikatest. Selle näitaja kriitiline väärtus on 0,7 Kui koefitsient ületab selle väärtuse, siis tundub organisatsiooni finantsstabiilsus kahtlane.

Manööverdusvõime koefitsient Aktsiakapitali (omavahendite) liikuvus arvutatakse järgmise valemi abil:

Omakäibekapital (bilansi kohustuse esimese jao “Kapital ja reservid” kogusumma miinus vara esimese jao “Põhivara” kogusumma) jagatakse omakapitaliga (esimese jao kogusumma bilansiline kohustus “Kapital ja reservid”).

See koefitsient näitab, milline osa organisatsiooni omavahenditest on mobiilsel kujul, mis võimaldab nende vahenditega suhteliselt vabalt manööverdada. Manööverdusvõime koefitsiendi standardväärtus on 0,2 - 0,5 .

Finantsstabiilsuse suhe väljendab rahastamisallikate osakaalu, mida antud organisatsioon saab oma tegevuses kasutada kaua aega meelitatud finantseerima selle organisatsiooni varasid koos omavahenditega.

Finantsstabiilsuse koefitsient arvutatakse järgmise valemi abil:

Omakapital lisatakse pikaajalised laenud ja laenud jagatud bilansi valuutaga (kokku).

Rahastamise suhe näitab, millist osa organisatsiooni tegevusest rahastatakse tema enda vahenditest ja millist osa laenatud vahenditest. See näitaja arvutatakse järgmise valemi abil:

Omakapital jagatud laenatud kapital.

Ülekandeaste(kaasatud kapitali kontsentratsioonikordaja) näitab laenude, laenude ja tasumata arvete osakaalu organisatsiooni varaallikate kogusummas. Selle indikaatori väärtus ei tohiks olla suurem kui 0,3.

Näitab seost pikaajaliste kohustuste (kohustuste) ja pikaajaliste (püsivarade) vahel:

Pikaajalised kohustused (bilansi teine ​​kohustuste jagu) Põhivara (bilansi esimene varade jagu)

Määratletud nii:

Pikaajalised kohustused (bilansi kohustuse teise jao kogusumma) jagunevad Pikaajalisteks kohustusteks + omakapital (bilansi kohustuse esimese ja teise jao tulemuste summa).

See suhtarv iseloomustab pikaajaliste rahaallikate osakaalu organisatsiooni püsivate kohustuste kogusummas.

Suurenenud kapitalistruktuuri suhtarv väljendab pikaajaliste kohustuste osakaalu kaasatud (laenatud) rahaliste vahendite kogusummas:

Pikaajalised kohustused (bilansi kohustuste teise jao kogusumma) jagatakse kaasatud kapitaliga (bilansi kohustuste teise ja kolmanda jao tulemuste summa).

Investeeringute kattekordaja iseloomustab omakapitali ja pikaajaliste kohustuste osakaalu organisatsiooni koguvaras:

Pikaajalised kohustused (teine ​​kohustuste jagu) lisavad omakapitali (esimene kohustuste jagu), mis on jagatud bilansi valuutaga (kokku).

Turvalisuse suhe varud omakäibekapital näitab, mil määral on varud moodustatud omavahenditest ega vaja laenatud vahendeid. See indikaator määratakse järgmise valemiga:

Omavahendite allikad miinus põhivara jagatakse varudeks (vara teisest osast).

Selle indikaatori standardväärtus peab olema vähemalt 0,5. Teine käibevara seisu iseloomustav näitaja on varude ja omakäibekapitali suhe. See on eelmise näitaja pöördväärtus:

Selle koefitsiendi standardväärtus on rohkem kui üks ja arvestades eelmise näitaja standardväärtust, ei tohiks see ületada kahte.

Funktsionaalse kapitali agility koefitsient(oma käibekapital). Seda saab määrata järgmise valemiga:

Sularaha, lisa lühiajalised finantsinvesteeringud, jagatud omavahendite allikatega miinus põhivara.

See näitaja iseloomustab seda osa oma käibekapitalist, mis on sularahas ja kiiresti realiseeritav väärtuslikud paberid st maksimaalse likviidsusega käibevarana. Tavaliselt toimivas organisatsioonis varieerub see näitaja nullist üheni.

Püsivara indeks(põhi- ja omavahendite suhe) on koefitsient, mis väljendab omavahendite allikatega kaetud põhivara osakaalu. See määratakse järgmise valemiga:

Põhivara jaguneb omavahendite allikateks.

Selle indikaatori ligikaudne väärtus on 0,5 - 0,8.

Kinnisvara väärtuse koefitsient. See näitaja määrab, kui suure osa organisatsiooni vara väärtusest moodustavad tootmisvahendid. See arvutatakse järgmise valemi abil:

Põhivara, tooraine, materjalide, pooltoodete, lõpetamata toodangu kogumaksumus jagatakse organisatsiooni vara koguväärtusega (bilansivaluuta).

See suhtarv kajastab organisatsiooni põhitegevust (st toodete tootmist, tööde teostamist, teenuste osutamist) tagava vara osakaalu varades.

Selle näitaja harilik väärtus on siis, kui vara reaalväärtus on üle poole varade koguväärtusest.

Käibe(käibe)vara ja kinnisvara suhe. See arvutatakse järgmise valemi abil:

Käibevara (bilansi teine ​​varajagu) jaguneb kinnisvaraks (bilansi esimesest varajaost).

Selle indikaatori minimaalseks standardväärtuseks võib võtta 0,5. Selle kõrgem väärtus näitab antud organisatsiooni tootmisvõimekuse kasvu.

See on ka finantsstabiilsuse näitaja majanduskasvu jätkusuutlikkuse koefitsient, arvutatakse järgmise valemiga:

Puhaskasum miinus aktsionäridele makstud dividendid jagatud omakapitaliga.

See näitaja iseloomustab organisatsioonis selle arendamiseks ja reservide moodustamiseks jääva kasumi tootmise stabiilsust.

Puhastulu suhe järgmise valemi järgi:

Puhaskasum pluss amortisatsioonikulu jagatakse toodete, tööde ja teenuste müügist saadud tuluga.

See näitaja väljendab selle osa tulust, mis jääb selle organisatsiooni käsutusse (st puhaskasum ja amortisatsioon).

Finantsstabiilsuse suhtarvud

Finantsstabiilsus Ettevõtet iseloomustab näitajate rühm, mis kajastab tema kapitali struktuuri, pikaajaliste võlgade ja laenude tagasimaksmise võimet. Neist olulisemad on:

· autonoomia (omandi) koefitsient;

· laenukapitali suhtarv;

· rahalise sõltuvuse määr ( finantsvõimendus);

· võlausaldaja kaitse suhe (intressi kattekordaja).

Finantsanalüüsi teoorias ja praktikas kasutatakse suurt hulka muid bilansi struktuuriga seotud koefitsiente. Ametlikult nad siiski ei kanna uut teavet, kuid on kasulikud ainult sisulisest vaatenurgast, kuna võimaldavad olukorrast põhjalikumalt aru saada (näiteks pikaajalise sõltuvuse koefitsient, põhivara koefitsient, manööverdusvõime koefitsient jne) .

Autonoomia koefitsient(omand) näitab ettevõtte sõltumatuse astet välistest finantseerimisallikatest ehk teisisõnu omakapitali osatähtsust varades.

kus on omakapital;

– bilansivara.

Võlakapitali sõltuvuse kontsentratsioonikordaja kajastab laenukapitali osatähtsust rahastamisallikates.

Kus ZK - laenatud kapital.

Autonoomia ja sõltuvuse koefitsientide summa on alati võrdne 1-ga. Mida kõrgem on esimene koefitsient ja vastavalt madalam teine, seda stabiilsemaks peetakse ettevõtte finantsseisu. Autonoomiakoefitsiendi vähenemine on seotud laenude saamisega. See võib kaasa tuua olulise halvenemise rahaline olukord majanduslanguse ajal turutingimused kui sissetulek langeb, aga tuleb maksta intressi samas fikseeritud summas ja tagasi maksta põhiosa. Selle tulemusena on reaalne oht ettevõtte maksevõime kaotamiseks. Soodsaks loetakse olukorda, kui see on üle 0,5 ehk omakapital ületab kohustusi.

Kapitali struktuuri suhtarv(finantsvõimendus) peetakse üheks peamiseks teguriks ettevõtte finantsstabiilsuse iseloomustamisel; see näitab, kui palju laenatud vahendeid moodustab 1 rubla omavahenditest.

, (1.8)

See koefitsient ei tohiks olla suurem kui 1. Selle optimaalne väärtus on 0,67 (40%: 60%).

Suur sõltuvus välislaenudest võib müügitempo aeglustumisel ettevõtte olukorda oluliselt halvendada, kuna laenuintresside maksmise kulusid peetakse püsikuluks. Lisaks võib uute laenude saamine olla keeruline.

Mõnel juhul on ettevõttel tulus laenu võtta ka siis, kui omavahenditest piisab, kuna omakapitali tootlus suureneb tänu sellele, et laenatud vahendite kasutamise mõju on oluliselt kõrgem kui laenuintressimäär. laenu.

Võlausaldaja kaitse suhe(või intressi kattekordaja) iseloomustab võlausaldajate kaitse astet antud laenu intresside maksmata jätmise eest.

Intressi kattekordaja väärtus peab olema suurem kui 1, vastasel juhul ei suuda ettevõte oma praeguseid kohustusi võlausaldajate ees täielikult tasuda.

Kasumlikkuse suhtarvud

Kasumlikkuse suhtarvud(efektiivsus) iseloomustavad varade ja investeeritud kapitali kasutamise efektiivsust. Erinevalt likviidsuse ja finantsstabiilsuse näitajatest, mis on ette nähtud ettevõtte olukorra analüüsimiseks teatud kuupäeval, kajastavad kasumlikkuse näitajad ettevõtte tegevuse tulemusi teatud ajavahemikul (aasta, kvartal).

Finantsjuhtimises kasutatakse kõige sagedamini järgmisi kasumlikkuse näitajaid:

· ettevõtte varade kasumlikkus;

· müügi kasumlikkus;

· investeeritud kapitali tootlus;

· omakapitali tootlus.

Varade tasuvus Ettevõtte kasum arvutatakse puhaskasumi jagamisel varade keskmise aastaväärtusega ja iseloomustab antud ettevõtte varadesse investeerimise tulemuslikkust.

kus on puhaskasum;

– varade kogumaht (bilansimaht - neto).

See näitaja on ettevõtte konkurentsivõime hindamisel kõige olulisem. Võrreldakse ettevõtte varade tegelikku kasumlikkuse taset valdkonna keskmisega.

Müügitulu– see on kasum jagatud müüdud toodete mahuga, arvutatuna nii müügikasumi kui puhaskasumi alusel.

, (1.11)

kus on müügitulu.

See indikaator näitab kasumi (bruto- või neto) suurust, mis on saadud iga müüdud toote rahaühikuga.

Toote kasumlikkuse näitaja dünaamika peegeldab muutusi hinnapoliitika ettevõtet ja selle võimet kontrollida tootmiskulusid.

Investeeritud kapitali tasuvus võimaldab hinnata investoritega suhete tõhusust ja otstarbekust, kuna see näitab pikaajalise kapitali tasuvust.

Omakapitali tootlus võimaldab määrata omanike investeeritud kapitali efektiivsust ja võrrelda seda näitajat nende vahendite teistesse väärtpaberitesse investeerimisest saadava võimaliku tuluga.

2.4.3. Finantsstabiilsuse hindamine

Üks neist kõige olulisemad omadused ettevõtte finantsseisund - tema tegevuse stabiilsus pikaajalises perspektiivis. See on seotud ettevõtte üldise finantsstruktuuriga, selle sõltuvuse astmega võlausaldajatest ja investoritest. Seega eelistavad paljud ärimehed, sealhulgas avaliku sektori majandussektori esindajad, investeerida ettevõtlusesse minimaalselt omavahendeid ja rahastada seda laenurahaga. Kui aga omakapitali-võla struktuur on tugevalt võlgade poole kaldu, võib ettevõte pankrotti minna, kui mitu võlausaldajat nõuavad samaaegselt oma raha "ebamuval" ajal tagasi.

Finantsiline jätkusuutlikkus pikas perspektiivis iseloomustab seetõttu oma- ja laenuvahendite suhe. See näitaja annab aga finantsstabiilsusele vaid üldise hinnangu. Seetõttu on globaalses ja kodumaises raamatupidamis- ja analüütilises praktikas välja töötatud näitajate süsteem.

Omakapitali kontsentratsioonikordaja. Iseloomustab ettevõtte omanike osatähtsust tema tegevuseks ette nähtud vahendite kogusummas. Mida suurem on selle koefitsiendi väärtus, seda rahaliselt usaldusväärsem, stabiilsem ja välistest võlausaldajatest sõltumatum on ettevõte. Lisaks sellele näitajale on kaasatud (laenatud) kapitali kontsentratsioonikordaja - nende summa on 1 (või 100%). Välispraktikas on laenamise määra kohta erinevaid, kohati vastakaid arvamusi. Levinuim arvamus on, et omakapitali osakaal peaks olema päris suur. Samuti on näidatud selle näitaja alumine piir - 0,6 (ehk 60%). Võlausaldajad on rohkem valmis investeerima ettevõttesse, mille aktsiakapitali osakaal on suur, kuna see suudab suurema tõenäosusega oma vahendeid kasutades oma võlgu tagasi maksta. Vastupidi, paljudel Jaapani ettevõtetel on kaasatud kapitali osakaal kõrge (kuni 80%) ja selle näitaja väärtus on keskmiselt 58% kõrgem kui näiteks Ameerika korporatsioonidel. Fakt on see, et neis kahes riigis on investeeringute vood täiesti erineva iseloomuga - USA-s tuleb põhiline investeeringute voog elanikkonnalt, Jaapanis - pankadest. Seetõttu näitab kaasatud kapitali kontsentratsioonimäära kõrge väärtus pankade usaldust ettevõtte vastu ja seega ka selle finantskindlust; vastupidi, selle suhtarvu madal väärtus Jaapani ettevõtte jaoks näitab tema suutmatust saada pangalaene, mis on investoritele ja võlausaldajatele teatav hoiatus.

Rahalise sõltuvuse suhe. See on omakapitali kontsentratsiooni suhte pöördväärtus. Selle näitaja kasv dünaamikas tähendab laenuvahendite osakaalu suurenemist ettevõtte rahastamises. Kui selle väärtus langeb ühele (või 100%), tähendab see, et omanikud rahastavad oma ettevõtet täielikult. Indikaatori tõlgendamine on lihtne ja selge: selle väärtus, mis on võrdne 1,25 rublaga, tähendab, et iga ettevõtte varadesse investeeritud 1,25 rubla eest 25 kopikat. laenatud Seda indikaatorit kasutatakse laialdaselt deterministlikus faktoranalüüsis.

Omakapitali agility suhe. Näitab, millist osa omakapitalist kasutatakse jooksvate tegevuste finantseerimiseks, s.o. käibekapitali investeeritud ja milline osa kapitaliseeritakse. Selle näitaja väärtus võib sõltuvalt ettevõtte kapitalistruktuurist ja tööstussektorist oluliselt erineda.

Pikaajaliste investeeringute struktuuri koefitsient. Selle näitaja arvutamise loogika põhineb eeldusel, et pikaajalisi laene ja võlakohustusi kasutatakse põhivara ja muude kapitaliinvesteeringute finantseerimiseks. Suhtarv näitab, millist osa põhivarast ja muust põhivarast finantseerivad välisinvestorid, s.o. (mõnes mõttes) kuulub neile, mitte ettevõtte omanikele.

Pikaajaline finantsvõimenduse määr. Iseloomustab kapitali struktuuri. Selle näitaja kasv dünaamikas on teatud mõttes negatiivne trend, mis tähendab, et ettevõte muutub üha enam sõltuvaks välisinvestoritest.

Oma- ja laenuvahendite suhe. Nagu mõned ülaltoodud näitajad, annab see suhtarv kõige üldisema hinnangu ettevõtte finantsstabiilsusele. Sellel on üsna lihtne tõlgendus: selle väärtus, mis on 0,178, tähendab, et iga ettevõtte varadesse investeeritud omavahendite rubla kohta tuleb 17,8 kopikat. laenatud raha. Indikaatori kasv dünaamikas viitab ettevõtte kasvavale sõltuvusele välisinvestoritest ja võlausaldajatest, s.o. finantsstabiilsuse mõningase vähenemise kohta ja vastupidi.

Tuleb veel kord rõhutada, et vaadeldavate näitajate jaoks puuduvad ühtsed normatiivsed kriteeriumid. Need sõltuvad paljudest teguritest: ettevõtte tööstusharust, laenu andmise põhimõtetest, olemasolevast rahastamisallikate struktuurist, käibekapitali käibest, ettevõtte mainest jne. Seetõttu on nende koefitsientide väärtuste vastuvõetavus. , saab hinnata nende dünaamikat ja muutumissuundi vaid seotud ettevõtete gruppide ajalis-ruumilise võrdluse tulemusel. On võimalik sõnastada ainult üks reegel, mis "töötab" mis tahes tüüpi ettevõtete jaoks: ettevõtte omanikud (aktsionärid, investorid ja muud põhikapitali panustanud isikud) eelistavad laenatud vahendite osakaalu dünaamika mõistlikku kasvu. ; Vastupidi, võlausaldajad (tooraine tarnijad, lühiajalist laenu andvad pangad ja muud vastaspooled) eelistavad ettevõtteid, millel on suur omakapitali osakaal ja suurem finantsautonoomia.

Selle koefitsiendi määramise valem on järgmine:

KKZK = ZK / VB, (5)

kus ZK on laenukapital, mis on ettevõtte lühi- ja pikaajalised kohustused;

VB - bilansi valuuta.

KKZK09 = (25641+83966)/118943=0,92;

KKZK10aasta = (49059+65562)/126429=0,91;

KKZK11 aasta = (70066+30395)/132846=0,76.

Võlakapitali kontsentratsioonikordaja näitab, kui palju on laenukapitali finantsressursside ühiku kohta või tegelikult osa laenukapitali ettevõtte finantsressursside kogusummas. Võõrkapitali kontsentratsiooni määra hinnatakse positiivselt, kui see väheneb. Mida madalam see näitaja, seda vähem arvestatakse võlgadega valdusfirma või selle tütarettevõte ja seda stabiilsem on tema finantsseisund.

Kapitali struktuur- kaasaegses finantsanalüüsis kasutusele võetud mõiste võla- ja omakapitali finantseerimise allikate kombinatsiooni (suhte) tähistamiseks, mille ettevõte võtab kasutusele oma turustrateegia elluviimiseks. Võlarahastuse kaasamine peaks toimima omaniku strateegiliste eesmärkide nimel.

Kapitali struktuuri näitajad hõlmavad järgmist:

Võimaliku pankrotiohu määra kindlaksmääramiseks seoses laenatud vahendite kasutamisega kasutage kapitali struktuuri näitajad(finantsstabiilsus). Need kajastavad omakapitali ja laenatud vahendite suhet ettevõtte finantseerimisallikates ning iseloomustavad ettevõtete finantssõltumatuse astet võlausaldajatest.

Autonoomiakordaja (omakapitali kontsentratsioon)

Koefitsient näitab omavahendite osakaalu rahastamisallikate kogusummas:

Ka = omakapital / koguvara

See näitaja määrab "teiste raha" osa ettevõtte varade vastu esitatud nõuete kogusummas. Mida suurem see koefitsient, seda rohkem tõenäoline risk laenuandja jaoks. See on esmane ja kõige laiem hinnang, mida laenuandja riski hindamisel teha saab.

See omakapitali kontsentratsiooni määra väärtus viitab sellele, et kõiki kohustusi saab katta omavahenditega. Selle näitaja tõus näitab suuremat sõltumatust kolmandate isikute finantsinvesteeringutest. Samas annab selle suhtarvu vähenemine märku finantsstabiilsuse nõrgenemisest. Seega, mida kõrgem on see suhtarv, seda usaldusväärsem on ettevõtte finantsseisund pankadele ja võlausaldajatele.

Ülekande suhe

See suhtarv näitab laenatud vahendite osatähtsust finantseerimisallikate kogusummas.

Suhtarv iseloomustab ettevõtte sõltuvust laenatud vahenditest. See näitab, kui palju laenatud vahendeid moodustavad ühe rubla omavara.

Kpz = laenukapital / koguvara

Sellest lähtuvalt peaks selle indikaatori väärtus olema väiksem kui 0,5. Mida kõrgem on see suhtarv, seda rohkem on ettevõttel laene ja seda riskantsem on olukord, mis võib lõpuks viia ettevõtte maksejõuetuseni.

Põhivara kattekordaja

Kpv = (omakapital + pikaajalised laenud) / põhivara

Püsikapitali ületamine põhivarast näitab ettevõtte maksevõimet pikemas perspektiivis. Ettevõtte finantsseisu võib pidada stabiilseks, kui suhtarv on vähemalt 1,1. Selle koefitsiendi väärtus alla 0,8 viitab sügavale finantskriisile.

Intressi kattekordaja (võlausaldaja kaitse)

Iseloomustab võlausaldajate kaitse astet intresside maksmata jätmise eest ja näitab, mitu korda aasta jooksul teenis ettevõte vahendeid laenuintresside maksmiseks.

KPP = tulu enne intresse ja makse ( raamatupidamislik kasum) / Tasumisele kuuluv protsent

Suhtarvu väärtus üle 1,0 tähendab, et ettevõttel on piisavalt kasumit, et maksta laenuintresse, s.o. võlausaldajad on kaitstud.

Varade kattekordaja oma käibekapitaliga

Koefitsient näitab omakäibekapitali (puhaskäibekapitali) osakaalu finantseerimisallikate kogusummas ja määratakse valemiga:

Kpa = oma käibekapital / varade maht

Koefitsiendi väärtus peab olema vähemalt 0,1.

Tuleb meeles pidada, et ettevõtte finantside moodustamise ratsionaalseks (optimaalseks) võimaluseks peetakse seda, kui põhivara soetatakse ettevõtte omavahendite ja pikaajaliste laenude ning käibekapitali arvelt - ¼ omavahendite ja pikaajaliste laenude arvelt, ¾ - lühiajaliste laenude arvelt .

Võlakapitali kontsentratsiooni indikaatori olemuse selgitus

See näitaja näitab ettevõtte finantsvõimenduse taset. Finantsvõimendus viitab finantsinstrumentide või laenukapitali kasutamisele investeeringu potentsiaalse tulu suurendamiseks. Ettevõttes, kus laenukapitali maht on oluliselt suurem kui omakapital, on finantsvõimenduse tase kõrge. See nähtus omakorda viitab finantsriskide kõrgele tasemele. Väärib märkimist, et laenukapitali kaasamine võimaldab ettevõttel kasvada. Seetõttu toimib märkimisväärne osa ettevõttest stabiilselt laenatud vahenditega.

Võõrkapitali kontsentratsiooni näitaja arvutamisel jagatakse ettevõtte lühi- ja pikaajalised kohustused varade summaga. See näitaja näitab, kui suur osa ettevõtte varadest on finantseeritud kohustustega. Näitaja kuulub finantsstabiilsuse näitajate rühma.

Indikaatori standardväärtus:

Väärtust vahemikus 0,4–0,6 peetakse standardseks. Indikaatori väärtus varieerub aga olenevalt majandusharust oluliselt. Kui rahavoog sees majandusaasta muutub oluliselt (näiteks hooajaliste tegurite mõjul), siis on võõrkapitali kontsentratsioon madal. Kui ettevõttel on võlgade osakaal koguvarast suurem kui konkurentidel, võib see kaasa tuua raha kaasamise kulude suurenemise.

Kui indikaatori väärtus on kõrgem, siis on kõrge ka finantsriskide tase. Kui indikaatori väärtus on madalam, võib see viidata ettevõtte finants- ja tootmispotentsiaali mittetäielikule ärakasutamisele. Väärtus üle ühe näitab, et ettevõttel on rohkem võlgu kui varasid. Viimane viitab sellele, et ettevõte võib pankrotti minna.

Juhised standardi piiridest väljapoole jääva indikaatori leidmise probleemi lahendamiseks

Kui indikaatori väärtus jääb alla normväärtuse, siis tuleb otsida võimalusi täiendavate laenuvahendite kaasamiseks, kuid seda tuleks teha vaid juhul, kui on oodata investeeringu (või omakapitali) tootluse kasvu. Kui iga kogutud vahendite rubla võimaldab teenida laenatud vahendite kasutamise maksumusest suuremat finantstulemust, on selline tegevus soovitatav.

Kui indikaatori väärtus on standardväärtusest kõrgem, võib võtta järgmisi meetmeid:

  • muuta senist dividendipoliitikat ja reinvesteerida kasumit ettevõtte igapäevategevusse;
  • meelitada ligi lisavahendeid praegustelt omanikelt või uutelt investoritelt;
  • optimeerida varade praegust finantsstruktuuri, et vähendada rahastamisallikate vajadust jne.

Võlakapitali kontsentratsiooni arvutamise valem:

Võlakapitali kontsentratsioon = Koguvõlakapital / Koguvara

Võlakapitali kontsentratsiooni arvutamise näide:

Ettevõte OJSC "Web-Innovation-plus"

Mõõtühik: tuhat rubla.

Võlakapitali kontsentratsioon (2016) = (20+68) / 200 = 0,44

Võlakapitali kontsentratsioon (2015) = (20+90) / 233 = 0,47

OJSC "Web-Innovation-plus" indikaatori väärtus jääb standardi piiridesse. 2016. aastal finantseeriti võlgnevustega 44% ettevõtte varast. Ettevõtte ja tööstuse stabiilse toimimise tingimustes näitab see väärtus vastuvõetavat finantsriskide taset. Ettevõttel on võimalus kaasata krediidivahendeid 20% aastas 2 aasta jooksul ning iga kaasatud lisaraha rubla annab aastas täiendavalt 0,3 rubla majandustulemust enne makse. Sel juhul oleks soovitav laenukapitali kontsentratsiooni edasine suurendamine. Täpsemate soovituste sõnastamiseks on vaja välja arvutada finantsvõimenduse mõju.

Ettevõtte finantsstabiilsus on selle põhiomadus, mis peegeldab selle finantsstabiilsust ja sõltumatust ning on seega välistele vastaspooltele kinnitus ettevõtte edasise olemasolu kohta. Erinevalt ettevõtte maksevõimest, mis on operatiivse iseloomuga, on finantsstabiilsus teatud määral strateegiliste lepingute tagaja ja seetõttu perspektiivne. Ettevõtte finantsstabiilsus on teatud määral krediidiasutustega eduka suhtlemise võti.

Teisest küljest on finantsstabiilsus organisatsiooni finantsjuhtimise tõhususe tulemus ettevõtte varade finantsturvalisuse optimeerimisel ja ratsionaliseerimisel. Ettevõtete juhid saavad valida erinevaid rahastamisallikaid: hankida tarnijatelt ja töövõtjatelt maksete edasilükkamist, meelitada laene ja laene, täiendada. finantsilised vahendid osanike, ühinguliikmete jne kulul. Seetõttu tuleb hinnata suutlikkust võetud kohustused õigeaegselt tagasi maksta. See hindamine toimub erinevate meetoditega, kuid kõige levinum on koefitsient.

Finantsstabiilsust hinnatakse kahest küljest: ettevõtte rahaliste vahendite struktuur ja väliste allikate teenindamisega seotud kulud. Selleks arvutatakse kaks näitajate rühma: kapitalisatsioonikordajad ja kattemäärad (vt punkt 12.1. „Maksevõime ja likviidsus“).

Kapitalisatsiooni suhtarvude rühm sisaldab:

  • - omakapitali kontsentratsiooni koefitsient (КК(.К);
  • - kaasatud vahendite kontsentratsioonikordaja (К|]С);
  • - rahalise sõltuvuse koefitsient (Kf3); finantsstabiilsuse koefitsient (FSF);
  • - rahastamiskoefitsient (Kf);
  • - finantsvõimenduse määr (Cfl); - omavahenditega varustamise koefitsient (K,.,.).

Finantsstabiilsuse näitajad arvutatakse ettevõtte rahaliste vahendite allikate teabe põhjal. Ettevõtte rahalised allikad jagunevad kahte rühma: omad (kokku III jagu bilanss) ja kaasatud (bilansi IV ja V jao tulemuste summa). Kaasatud vahendid võib omakorda jagada ka rahalise iseloomuga vahendite allikaks (laenatud vahendid) ja mitterahalise iseloomuga vahendite allikateks (arveldusarved). Laenatud vahendid liigitatakse pikaajalisteks ja lühiajalisteks.

Omakapitali kontsentratsioonikordaja (Kksk) kajastab ettevõtte aktsionäride (osaliste) omandiosa ettevõtte rahaliste vahendite kogusummas ja arvutatakse valemi abil

Ettevõtte finantsseisundi stabiilsus on otseselt võrdeline omakapitali kontsentratsiooni koefitsiendiga: mida suurem koefitsient, seda stabiilsem on olukord.

Kaasatud vahendite kontsentratsiooni suhe(КК11С) kajastab kaasatud vahendite osakaalu nende kogusummas ja arvutatakse valemi abil

Ettevõtte finantsseisundi stabiilsus on pöördvõrdeline kaasatud vahendite kontsentratsiooni suhtega: mida kõrgem on see suhe, seda ebastabiilsem on olukord.

Rahalise sõltuvuse suhe(Kfz) on omakapitali kontsentratsiooni suhte pöördväärtus:

Kui selle näitaja väärtus on 1, tähendab see, et ettevõtte omanikud rahastavad seda täielikult, mis praktikas nii ei ole. Selle näitaja positiivne dünaamika tähendab pidevat sõltuvuse suurenemist välisallikatest.

Finantsstabiilsuse suhe(Cfu) peegeldab pikaajalise finantskapitali (oma ja kaasatud) osakaalu ettevõtte rahaliste vahendite kogusummas ja arvutatakse valemiga

See koefitsient näitab allikate osakaalu, mida ettevõte saab pikka aega kasutada. Mida suurem on selle näitaja väärtus, seda stabiilsem on ettevõte.

Rahastamise suhe(Kf) peegeldab oma- ja võõrkapitali suhet:

Selle näitaja kasvuga suureneb ettevõtte finantsseisundi stabiilsus. Laenatud raha kaasamine projektide elluviimiseks vähendab näitaja väärtust.

Finantsvõimenduse määr(CFL) iseloomustab ka ettevõtte finantsstabiilsust. Selle arvutamiseks on mitu erinevat algoritmi, kõige levinum on pikaajalise võla ja omakapitali suhe:

See näitaja näitab, kui palju laenukapitali rubla moodustab ühe omakapitali rubla. Mida kõrgem on selle näitaja tase, seda vähem rahaliselt stabiilne on ettevõte.

Omavahendite suhe(Koss) kajastab omavahenditest finantseeritava käibevara osakaalu ja arvutatakse valemiga

Ettevõtte finantssõltuvus on selle näitajaga otseselt võrdeline: mida kõrgem on näitaja väärtus, seda stabiilsem on ettevõtte finantsseisund.

Ettevõtte finantsstabiilsus sõltub paljudest teguritest: varade käive, nõudlus toodetud toodete ja pakutavate teenuste järele, tase püsikulud. Seetõttu tuleb finantsstabiilsust iseloomustavate koefitsientide väärtusi tõlgendada, võttes arvesse ettevõtte toimimise iseärasusi.

Ettevõtte finantsseisundi suhteanalüüsil on oma puudused:

  • - ekspertide soovitatud koefitsientide ja nende näitajate muutuste piirmäärade arvutamise valemid ei ole vaieldamatud;
  • - puuduvad tööstusharu soovitatud koefitsientide väärtused;
  • - arvestuspoliitika, mille kohaselt moodustatakse finantsaruandluse näitajate väärtused, mõjutab oluliselt koefitsientide väärtust.