Aktsiakapitali moodustamise allikad. Omakapitali moodustamise peamised allikad

Osana enda kujunemise sisemistest allikatest finantsilised vahendid Põhiline koht on ettevõtte käsutusse jääval kasumil - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest ressurssidest.

Teatavat rolli mängivad sisemiste allikate koosseisus ka amortisatsioonikulud, kuigi summa omakapital Need ei suurenda ettevõtteid.

Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Kaasas välistest allikatest oma rahaliste vahendite moodustamisel on peamine koht ettevõtte poolt tasuta täiendava aktsia- või omakapitali kaasamisel finantsabi(reeglina osutatakse sellist abi ainult üksikutele riigiettevõtetele erinevatel tasanditel).

Muudeks välisteks omavahendite moodustamise allikateks on ettevõttele tasuta üle antud ja bilanssi kantud materiaalne ja immateriaalne põhivara.

Ettevõtte omakapitali suurendamine on eelkõige seotud oma finantsressursside moodustamise juhtimisega. Selle osakonna põhiülesanne on tagada arengule vajalik omafinantseeringu tase majanduslik tegevus ettevõtetele eeloleval perioodil.

Netovara all mõistetakse organisatsiooni arvutamiseks vastuvõetud varade summa ja arvutamiseks aktsepteeritud kohustuste summa vahet.

Kuluindikaatori alusel netovara hinnatakse kapitali struktuuri (omakapitali ja laenatud vahendite suhet). Omakapitali osakaalu vähenemine toob kaasa ettevõtete krediidivõime halvenemise. Lisaks, arvestades, et erinevate investorite (omanikud, võlausaldajad) ettevõttesse tehtud investeeringute tasuvuse arvutamiseks kasutatakse omakapitali ja laenukapitali näitajaid, võib eeldada, et kohustuste mahu ülehindamine kogu kohustustes mõjutab negatiivselt ettevõttesse tehtud investeeringute tasuvust. kapitali “hinda” iseloomustavate näitajate objektiivsus.

Aktsiakapitali osana on vaja esile tõsta selle üksikute komponentide osakaalu, samuti kajastada selle koostise ja struktuuri dünaamikat ajas. viimastel perioodidel. Omakapitali kirjete eraldi käsitlemise vajadus tuleneb asjaolust, et igaüks neist on iseloomulik juriidilistele ja muudele piirangutele, mis piiravad ettevõtte võimet oma vara käsutada.

Vaatame lähemalt ettevõtte omakapitali kõiki komponente.

Põhikapital on kulu peegeldus asutajate (omanike) kogupanusest ettevõtte varasse selle loomisel. Kooskõlas Tsiviilkoodeks Venemaa Föderatsioon aktsiaseltsidel ja teistel on põhikapital äriorganisatsioonid(piiratud vastutusega äriühingud, lisavastutusega äriühingud). Ainult aktsiaseltsides (JSC) põhikapital jagatud aktsiateks, mis on väljendatud aktsionäride varalisi õigusi tõendavates aktsiates. Praegu ei tohiks põhikapitali suurus olla väiksem kui 1000-kordne miinimumpalk, mis on kehtestatud avatud aktsiaseltside asutamisdokumentide esitamise kuupäeval, ja 100-kordne miinimumpalk LLC-de ja CJSC-de puhul. .)

Organisatsiooni põhikapitali suurendamine võib toimuda kas tema enda allikate arvelt (lisakapital, jaotamata kasum jne) või osalejate täiendavate panuste kaudu.

Põhikapitali õiguslik tähendus aktsiaselts seisneb eelkõige selles, et selle suurus määrab minimaalse varalise vastutuse piirid, mis aktsiaseltsil on ja mida ta oma kohustuste eest kannab.

Lisaks põhikapitalile arvatakse omakapitali koosseisu ka reservkapital.

Reservkapital moodustatakse seadusega kehtestatud korras ja sellel on rangelt määratud eesmärk. Tingimustes turumajandus reservkapital toimib kindlustusfondina, mis on loodud kahjude hüvitamiseks ja kolmandate isikute huvide kaitse tagamiseks ettevõttest ebapiisava kasumi korral.

Reservkapital moodustatakse aastal kohustuslik aktsiaseltsid ja ühisorganisatsioonid vastavalt kehtivale seadusandlusele. Teised organisatsioonid võivad selle luua oma äranägemise järgi. Samas on seadusega kehtestatud reservkapitali moodustamise kord. Pärast aktsiaseltside seaduse jõustumist minimaalne suurus reservkapital ei tohiks olla väiksem kui 15% põhikapitalist.

Informatsiooni reservkapitali suuruse kohta ettevõtte bilansis on või peaks olema väga palju oluline välistele kasutajatele finantsaruanded kes peavad ettevõtte reservkapitali tema finantsjõu reserviks. Arenenud turusuhetega riikides peetakse reservkapitali puudumist või selle ebapiisavat väärtust täiendavaks riskiteguriks ettevõttesse investeerimisel, kuna see viitab kas ettevõtte ebapiisavale kasumile või reservkapitali kasutamisele kahjumi katmiseks.

Täiendav kapital - omakapitali komponent selle praeguses tõlgenduses - ühendab rühma üsna heterogeenseid elemente: summad, mis on saadud täiendavast hindamisest väljaspool. Käibevara ettevõtted; tasuta saadud väärtused; aktsiaseltsi ülekurss jne.

Täiendava kapitalimahutuse allikate struktuur on toodud joonisel 3.

Joonis 3 – Täiendava kapitalimahutuse allikate struktuur

Kogumisfondid iseloomustavad puhaskasumi suurust, mis on suunatud ettevõtte tootmise arendamiseks ja laiendamiseks. Selle bilansikirje summad näitavad ettevõtte netovara suurenemise summat kogu tema tegevusperioodi jooksul

Jaotamata kasum kujutab endast kasumit, mis jääb pärast maksude ja muude maksete tasumist ning reservide (fondide) moodustamist. Majandusliku sisu poolest on jaotamata kasum nii lähedal reservidele, et seda käsitletakse vaba reservina. Reservide vahendid (fondid) ja jaotamata kasum paigutatakse konkreetsesse varasse või on ringluses. Nende väärtus iseloomustab ettevõtte tegevuse tulemust ja näitab, kui palju on ettevõtte varad tema enda allikatest kasvanud.

Omakapitali jagamine kapitaliks ja reservideks pole niivõrd teoreetiline, kuivõrd praktiline tähtsus: nende rühmade korrelatsiooni ja dünaamika alusel hinnatakse ettevõtte äritegevust ja efektiivsust.

Sihtfinantseerimine hõlmab rahalisi vahendeid, mida organisatsioon saab rangelt määratletud eesmärkidel: uurimistöö, personali koolitus, lasteasutuste ülalpidamine ja muu.

Ettevõtte juhtkonnal peab olema selge ettekujutus, millistest ressurssidest ta oma tegevust teostab ja millistesse tegevusvaldkondadesse oma kapitali investeerib. Ettevõttele vajalike rahaliste vahenditega varustamise eest hoolitsemine on iga ettevõtte tegevuse võtmepunkt. Seetõttu on kapitali moodustamise ja paigutamise allikate analüüs eranditult suur tähtsus. Analüüsi ülesanded:

Ettevõtte kapitalimahutuse allikate koostise, struktuuri ja dünaamika uurimine;

Nende suurust muutvate tegurite tuvastamine;

Kapitali kaasamise üksikute allikate maksumuse ja selle kaalutud keskmise hinna, samuti viimase muutumise tegurite määramine;

Finantsriski taseme hindamine (võla- ja omakapitali suhe);

Bilansi kohustustes toimunud muutuste hindamine taseme tõstmise seisukohalt finantsstabiilsus ettevõtted;

Omade suhte optimaalse variandi põhjendus

ja laenukapital.

Kapital on vahend, mis on äriüksuse käsutuses oma tegevuseks kasumi teenimiseks.

Ettevõtte kapital moodustub nii enda (sisemisest) kui ka laenatud (välistest) allikatest.

Peamine finantseerimisallikas on omakapital (joonis 15.2). See hõlmab põhikapitali, kogutud kapitali (reserv- ja lisakapital, jaotamata kasum) ja muid tulusid (sihtfinantseerimine, heategevuslikud annetused jne).

Põhikapital on asutajate vahendite suurus lubatud tegevuse tagamiseks. Riigiettevõtetes on selleks riigi poolt täieliku majandusjuhtimise õigusega ettevõttele loovutatud vara väärtus; aktsiaseltsides - aktsiate nimiväärtus; piiratud vastutusega äriühingutes - omanike osade summa; rendiettevõttes - selle töötajate sissemaksete suurus jne.

Põhikapital moodustatakse vahendite esmase investeerimise käigus. Asutajate sissemakseid põhikapitali saab teha raha, immateriaalse vara või vara kujul. Põhikapitali suurus tehakse teatavaks ettevõtte registreerimisel ja selle väärtuse korrigeerimisel on vajalik asutamisdokumentide ümberregistreerimine.

Täiendav kapital ettevõtte rahaliste vahendite allikana moodustub vara ümberhindamise või aktsiate müügi tulemusena üle nende nimiväärtuse.

Reservkapital moodustatakse vastavalt õigusaktidele või asutamisdokumentidele ettevõtte puhaskasumi arvelt. See toimib kindlustusfondina võimalike kahjude hüvitamiseks ja kolmandate isikute huvide kaitse tagamiseks ebapiisava kasumi korral aktsiate tagasiostmiseks, võlakirjade tagasimaksmiseks, nendelt intresside maksmiseks jne. Selle väärtust kasutatakse ettevõtte finantstugevuse hindamiseks. Selle puudumist või ebapiisavat väärtust peetakse täiendavaks riskiteguriks kapitali investeerimisel antud ettevõttesse.

Vahendite juurde eriotstarbeline ja sihtfinantseerimine

sisaldavad üksikisikutelt tasuta saadud väärtusi ja juriidilised isikud, samuti tagastamatud ja tagasimakstavad eelarveeraldised sotsiaal- ja kultuuriobjektide korrashoiuks ning eelarvelist rahastamist saavate ettevõtete maksevõime taastamiseks.

Põhiliseks omakapitali täiendamise allikaks (joonis 15.3) on ettevõtte puhas (jaotamata) kasum, mis jääb ettevõttele pikaajalise omafinantseeringu sisemise allikana.

Riis. 15.3. Ettevõtte omakapitali moodustamise allikad

Kui ettevõte on kahjumlik, vähendatakse omakapitali saadud kahjumi võrra.

Põhivara ja immateriaalse põhivara amortisatsioonil on oluline osa sisemistest allikatest. See ei suurenda omakapitali suurust, vaid on vahend selle reinvesteerimiseks.

Omakapitali muude vormide hulka kuuluvad tulud kinnisvara rentimisest, arveldustest asutajatega jne. Ettevõtte omakapitali moodustamisel neil olulist rolli ei ole.

Omakapitali vähendatakse aktsionäridelt ostetud aktsiate väärtuse ja asutajate võlasumma võrra põhikapitali sissemaksete eest.

Põhiosa aktsiakapitali moodustamise välistest allikatest moodustab täiendav aktsiaemissioon, samuti aktsiate turuväärtuse tõus või langus. Riigiettevõtetele võidakse anda riigilt tasuta rahalist abi. Muudeks välisallikateks on füüsiliste ja juriidiliste isikute poolt heategevusena ettevõttele tasuta üle antud materiaalne ja immateriaalne vara.

Laenatud kapital (joonis 15.4) on laenud pankadelt ja finantsettevõtetelt, laenud, võlad, liising, kommertspaberid jne. See jaguneb pikaajaliseks (üle aasta) ja lühiajaliseks (kuni aasta) .

Laenatud vahendite kaasamise eesmärkide põhjal jagunevad need järgmisteks tüüpideks:

Põhivara ja immateriaalse vara taastootmiseks kogutud vahendid;

Käibevara täiendamiseks kogutud vahendid;

Sotsiaalsete vajaduste rahuldamiseks kogutud vahendid.

Vastavalt ligitõmbamise vormile võivad laenatud vahendid olla sularahas, kauba kujul, seadmete (liising) jne kujul; tõmbeallikate järgi jagunevad need välisteks ja sisemisteks; tagatise vormi järgi - pandi või hüpoteegiga, käenduse või käendusega tagatud ja tagatiseta.

Kapitalistruktuuri moodustamisel tuleb arvestada iga selle komponendi omadustega.

Aktsiakapitali iseloomustab ligitõmbamise lihtsus, stabiilsema finantsseisundi tagamine ja pankrotiriski vähendamine. Vajadus selle järele tuleneb ettevõtete omafinantseeringu nõuetest. See on nende autonoomia ja sõltumatuse alus. Aktsiakapitali eripära on see, et see investeeritakse pikaajaliselt ja on kõige suurema riskiga. Mida suurem on selle osakaal kogukapitalist ja mida väiksem on võla osakaal, seda suurem on puhver, mis kaitseb laenuandjaid kahjude ja kapitali kaotamise riski eest.

Omakapital on aga piiratud suurusega. Lisaks ei ole ettevõtte tegevuse rahastamine ainult omavahenditest alati kasulik, eriti kui tootmine on hooajaline. Siis kogunevad teatud perioodidel pangakontodele suured rahalised vahendid ja teistel perioodidel tekib nendest puudus. Samuti tuleks meeles pidada, et kui rahaliste vahendite hinnad on madalad, saab ettevõte pakkuda rohkem kõrge tase investeeritud kapitali tootlus kui krediidiressursside eest tasub, siis saab ta laenuvahendite kaasamisega tugevdada oma turupositsiooni ja suurendada omakapitali (aktsionäride) tootlust.

Samas, kui ettevõtte vahendid tekivad peamiselt lühiajaliste kohustuste kaudu, siis tema finantsseisundit on ebastabiilne, kuna lühiajaline kapital nõuab pidevat operatiivtööd: nende õigeaegse tootluse jälgimist ja muu kapitali lühiajalist ringlusse meelitamist. Selle finantseerimisallika miinusteks on ka meelitamise protseduuri keerukus, laenuintresside suur sõltuvus finantsturu tingimustest ja sellega seoses ettevõtte maksevõime vähenemise riski suurenemine.

Ettevõtte finantsseisund ja selle stabiilsus sõltuvad suuresti omakapitali ja laenukapitali suhte optimaalsusest.

Laualt 15.2 näitab, et selles ettevõttes moodustab põhiosa varade moodustamise allikates omakapital, kuigi aruandeperioodil selle osatähtsus vähenes 6 protsendipunkti ja laenukapital vastavalt suurenes.

Järgneva analüüsi käigus on vaja põhjalikumalt uurida oma- ja laenukapitali dünaamikat ja struktuuri, selgitada välja nende üksikute komponentide muutuste põhjused ning hinnata neid muutusi aruandeperioodi kohta.

Tabeli andmed 15.3 näidata muutusi omakapitali suuruses ja struktuuris: jaotamata kasumi suurus ja osatähtsus on oluliselt suurenenud, samas kui põhi- ja reservkapitali osakaal on vähenenud. Aruandeaasta omakapitali kogumaht suurenes 10 100 tuhande rubla ehk 32% võrra.

Aktsiakapitali muutumise tegurid on hõlpsasti tuvastatavad aruande vormi nr 3 “Kapitali muutuste aruanne” andmetest ja analüütilise aruande andmetest. raamatupidamine, kajastades põhi-, reserv- ja lisakapitali, jaotamata kasumi liikumist (tabel 15.4).

Enne omakapitali suuruse ja osatähtsuse muutuste hindamist bilansi koguvaluutas tuleks välja selgitada, miks need toimusid. Ilmselgelt käsitletakse ettevõtte omafinantseeringu ja omakapitali suurendamise võimekuse hindamisel erinevalt kasumi kapitaliseerimisest ja põhivara ümberhindlusest tulenevat omakapitali suurendamist.

Kasumi kapitaliseerimine (reinvesteerimine) aitab suurendada finantsstabiilsust ja vähendada kapitali maksumust, kuna alternatiivsete rahastamisallikate kaasamine nõuab üsna kõrgete intressimäärade maksmist.

Vaatlusaluses näites suurenes omakapital tänu vara ümberhindlusfondile 3850 tuhande rubla võrra ja kasumi kapitaliseerimise tõttu 5925 tuhande rubla ehk 18,8% võrra.

Panga omakapitali allikateks on põhikapital, lisakapital, reservfond ja eelmiste aastate jaotamata kasum.

Põhikapital Krediidiorganisatsioon moodustatakse selle osalejate hoiuste summast ja määrab võlausaldajate huve tagava vara minimaalse summa. Aktsiapankade puhul koosneb see krediidiorganisatsiooni asutajate omandatud aktsiate nimiväärtusest ning LLC-de ja ODO-de kujul olevate pankade puhul - selle asutajate aktsiate nimiväärtusest. Põhikapitali suurus määratakse kindlaks panga asutamislepingus ja selle põhikirjas. Pangandussüsteemi stabiilsuse suurendamiseks on Venemaa Pank kehtestanud, et panga loomiseks nõutava põhikapitali suurus peab olema vähemalt 5 miljonit eurot.

Panga põhikapitali saab sissemakseid teha kujul raha ja materiaalne vara, ja väärtuslikud paberid teatud tüüpi.

Panga põhikapitali saab moodustada ainult aktsionäride (osalejate) kaasatud omavahendite arvelt sularaha ei saa selle moodustamiseks kasutada. Sularaha sissemaksed krediidiasutuse põhikapitali Vene valuutas tuleb üle kanda osanikettevõtete (osalejate) arvelduskontodelt. Mittelikviidse bilansiga või maksejõuetuks tunnistatud ettevõtted ja organisatsioonid ei saa esmapakkumise käigus tegutseda pankade asutajatena ega osta nende aktsiaid.

Pankade asutajatel on õigus maksta põhikapitali ja välisvaluutas, kuid põhikapital peab kajastuma bilansis rublades.

Nagu materiaalne vara, sissemakstud põhikapitali sissemakse, võib olla ainult pangahoone (ruumid), milles pank asub, välja arvatud lõpetamata ehitus. Lisaks võivad tegutsevas pangas osalejad Venemaa Panga direktorite nõukogu loa olemasolul tasuda oma põhikapitali eest muu neile kuuluva varaga, mis ei ole sularaha ja pangahoone. Piiratud suurus selliste varade osa põhikapitalis kehtestab Venemaa Panga direktorite nõukogu. Loodud panga põhikapitali mitterahalise osa maksimaalne suurus (standard) ei tohiks ületada 20%.

Panga asutajad peavad täielikult tasuma enda loodud panga põhikapitali ühe kuu jooksul pärast selle registreerimist.

Lisakapital sisaldab: vara väärtuse suurenemist selle ümberhindlusel, panga poolt soetatud ja müügiks mõeldud väärtpaberite positiivset ümberhindlust, samuti ülekursi, s.o aktsiate emissioonihinna ja nende nimiväärtuse vahet. Panga vara väärtuse tõus ümberhindluse käigus ja väärtpaberite ümberhindluse positiivne tulemus tähendavad tema netovara väärtuse tõusu ja on seega omakapitali allikaks.

Reservfond ette nähtud panga tegevusest tulenevate kahjude ja kahjude katmiseks. Selle fondi minimaalne suurus määratakse kindlaks panga põhikirjaga. Mahaarvamised reservfondi tehakse pärast maksude ja muude kohustuslike maksete tasumist panga käsutusse jäänud aruandeaasta kasumist, s.o puhaskasumist. Sel juhul peab iga-aastaste sissemaksete summa reservfondi moodustama vähemalt 5% puhaskasumist, kuni see jõuab hartaga kehtestatud miinimumväärtuseni. Panga juhatuse otsusel saab seda fondi kasutada panga kahjumite katmiseks aruandeaasta lõpus.

Jaotamata kasum - See on pärast maksude tasumist ja aktsionäridele dividendide maksmist panga käsutusse jäänud eelmiste aastate kasum. Seda saab panga äranägemisel kasutada erinevatel eesmärkidel, sh ettenägematute kulude ja põhitegevusest tulenevate kahjude katmiseks.

Iga kommertspank määrab iseseisvalt kindlaks omavahendite suuruse ja struktuuri, lähtudes oma vastuvõetud arengustrateegiast. Kui pank, järgides seadusi konkurentsi, püüab oma klientide ringi laiendada, sh suurte ettevõtete kaudu, kes vajavad pidevalt pangalaene, siis loomulikult peaks tema netoväärtus kasvama. Panga omakapitali suurust mõjutab ka tema aktiivse tegevuse iseloom. Ressursside pikaajalisel riskantsele tegevusele suunamisel peab pangal olema märkimisväärne omakapital. Selle maht määrab panga konkurentsipositsiooni kodumaisel ja rahvusvahelisel turul.

Praktikas on omakapitali suurendamiseks kaks võimalust: kasumi kogumine ja lisakapitali kaasamine finantsturule.

Kasumi kogumine võib tekkida reservi ja muude pangafondide kiirendatud loomisel koos nende hilisema kapitaliseerimisega või eelmiste aastate jaotamata kasumi akumuleerimisega. Viimane viis kapitali suurendamine on odavaim ega mõjuta panga olemasolevat juhtimisstruktuuri. Märkimisväärse osa saadud kasumist kasutamine omakapitali suurendamiseks tähendab aga aktsionäridele makstavate jooksvate dividendide vähenemist ja võib kaasa tuua OJSC näol loodud pankade aktsiate turuväärtuse languse.

Kui põhikapitali suurendamiseks (nende kapitaliseerimiseks) kasutatakse panga omavahendeid, tuleb otsustada nende vahendite jaotamine osalejate vahel proportsionaalselt igale aktsionärile juba kuuluvate pangaaktsiate arvuga.

Lisakapitali kogumine LLC kujul loodud panga poolt, võib see toimuda nii selle osalejate kui ka kolmandate isikute põhikapitali täiendavate sissemaksete alusel, kellest saavad seeläbi selle panga liikmed (kui see pole selle põhikirjaga keelatud). Aktsiapankade poolt täiendava kapitali kaasamine võib toimuda täiendavate aktsiate paigutamise teel.

Venemaa pankade omakapitali suurendamise peamine allikas on kasum. Pankade omavahendite kogukasvust moodustas 2006. aastal 48,2% kasumist ja nendest tekkinud vahenditest. Omanikelt ja kolmandatelt isikutelt täiendava kapitali kaasamisega saavutati omakapitali kasv 34,5%.

Põhikapitali suurendamise otsus tehakse üldkoosolek aktsionärid (osalejad) või panga juhatus vastavalt selle põhikirjale. Pealegi saab sellise otsuse teha alles pärast selle põhikapitali suuruse eelmise muudatuse registreerimist. Põhikapitali suurendamine tuleb kokku leppida Venemaa Panga territoriaalse filiaaliga, mis kontrollib osalejate osaluse ja nende osade (aktsiate) maksmise seaduslikkust panga kapitalis. Rakendamine juriidiliste ja üksikisikud panga aktsiaid (aktsiaid) põhikapitali suurendamiseks saab teha nende eest tasumisel sularahas ja neile kuuluva materiaalse vara arvelt.

Ettevõtte sisemised finantseerimisallikad on tema omavahendid: kasum ja amortisatsioonikulud. Välisteks finantseerimisallikateks on erinevad laenatud ja kaasatud vahendid: tulud aktsiate emiteerimisest ja paigutamisest, pangalaenud, põhikapitali aktsiate müük jne. Ettevõtete sise- ja välisfinantseerimisallikatel on oma eripärad. Seega võimaldab omavahendite kasutamine arendamiseks ettevõtte juhtkonnal säilitada tootmistegevuses iseseisvust, teha kiiresti otsuseid ja mitte teha kulutusi raha tagastamiseks. Sageli ei suuda aga ettevõtte omavahendid katta kõiki finantseerimisvajadusi ning siis on välisallikate kaasamine ainuke võimalus ettevõtet arendada. Ka väliste finantseerimisallikate jagamine laenatud ja kaasatud kapitaliks ei ole juhuslik: laenatud kapital- need on reeglina pangalaenud, mille tagastamine toimub ettevõtte kogu vara arvelt, samas kui pangad ei kontrolli laenuvahendite kasutamise protsessi; kaasatud kapital on reeglina investeering, mille tootlus peaks toimuma ainult konkreetse äriidee elluviimise kaudu, milleks see kaasati, ning mille kasutamine on investeerimisstruktuuri kontrolli all. Põhi- ja käibekapitali vajaduse katmiseks muutub organisatsioonil mõnel juhul vajalikuks laenukapitali kaasamine. Selline vajadus võib tekkida organisatsioonist mitteolenevatel põhjustel. Nendeks võivad olla partnerite valikuvõimalused, eriolukorrad, tootmise rekonstrueerimine ja tehniline ümbervarustus, piisava stardikapitali puudumine, hooajalisus tootmises, hankimises, töötlemises, toodete tarnimises ja müügis ning muud põhjused. Seega on laenatud kapital, laenatud finantsressursid rahalised vahendid ja muu vara, mis on kogutud organisatsiooni arengu rahastamiseks tagasimakstava alusel. Peamised laenukapitali liigid on: pangalaen, kapitaliliising, kauba- (äri)laen, võlakirjaemissioon jt. Küsimust, kuidas finantseerida organisatsiooni teatud varasid – kas lühi- või pikaajalise kapitali kaudu – tuleb arutada igal konkreetsel juhul. Laenatud kapitali investeerimise efektiivsuse määrab põhi- või käibekapitali tasuvus. Paljunemisprotsess sunnib organisatsiooni pidevalt otsima uusi rahaliste ressursside allikaid. Reprodutseerimisel on kaks vormi: 1) lihtpaljundamine, mil põhivara amortisatsiooni kompenseerimise kulu vastab arvestusliku kulumi summale; 2) laiendatud taastootmine, kui põhivara kulumi kompenseerimise kulu ületab arvestusliku amortisatsiooni summa. Kaasaegsetes tingimustes tuleb ette olukordi, kus põhivara laiendatud taastootmiseks piisab amortisatsioonist. See avaldub kõige iseloomulikumalt siis, kui põhivara struktuur sisaldab teatud osa arvuti- ja organisatsiooniseadmeid. Selle põhjuseks on nende seadmete pidev hindade mitu korda alanemine ja samaaegne tootlikkuse tõus. Kapitalikulud põhivara taastootmiseks on oma olemuselt pikaajalised ja tehakse pikaajaliste investeeringutena ( kapitaliinvesteeringud) uusehituseks, tootmise laiendamiseks ja rekonstrueerimiseks, tehniliseks ümbervarustuseks ja olemasolevate organisatsioonide võimekuse toetamiseks. Organisatsiooni omavahendite allikad põhivara taastootmise rahastamiseks on: - amortisatsioon; - immateriaalse põhivara amortisatsioon; - organisatsiooni käsutusse jääv kasum; - eelarve sihteraldised; - aktsiate emissioonist saadavad vahendid. 49. Ettevõtte investeerimisressursside ringlus. Põhilineja käibekapital.

Kapitali ringluse etapid Esimeses etapis soetab ettevõte vajaliku põhivara ja tootmisvarud, teises etapis läheb osa varude kujul olevatest vahenditest tootmisse ning osa kulub töötajate tasumiseks, maksude, sotsiaalkindlustusmaksete ja muud kulud. See etapp lõpeb valmistoodete vabastamisega. Kolmandas etapis müüakse valmistooteid ja raha kantakse ettevõtte kontole ning reeglina ettevõttest saadud kasumi võrra rohkem kui esialgne summa. Järelikult, mida kiiremini kapital ringi teeb, seda rohkem saab ettevõte teatud aja jooksul vastu ja müüb sama kapitaliga tooteid. Rahaliste vahendite liikumise viivitus mis tahes etapis põhjustab kapitali käibe aeglustumist, nõuab täiendavat rahainvesteeringut ja võib põhjustada ettevõtte finantsseisundi olulist halvenemist. Kiirenenud käibe tulemusena saavutatav efekt väljendub eelkõige tootetoodangu suurenemises ilma täiendava rahaliste vahendite kaasamiseta. Lisaks suureneb kapitali käibe kiirenemise tõttu kasumi suurus, kuna see naaseb tavaliselt järk-järgult algsele rahalisele kujule. Kui toodete tootmine ja müük on kahjumlikud, siis vahendite käibe kiirenemine toob kaasa majandustulemuste halvenemise ja kapitali “söömise”. Eeltoodust järeldub, et me peame püüdlema mitte ainult kapitali liikumise kiirendamise poole ringluse kõigil etappidel, vaid ka selle maksimaalse tootluse poole, mis väljendub kasumi suuruse suurenemises kapitali rubla kohta. Kapitali tootluse suurendamine saavutatakse kõigi ressursside ratsionaalse ja säästliku kasutamisega, vältides nende ülekulu ja kadu ringluse kõikides etappides. Selle tulemusel taastub kapital suuremas mahus algsesse olekusse, s.o. kasumiga.

Põhikapital - see osa tootmiskapitalist, mis on pikema aja jooksul täielikult kaasatud tootmisesse, kuid kannab oma väärtuse järk-järgult valmistoodetele ja tagastab ärimehele osade kaupa sularahas. Siia kuuluvad tööjõuvahendid – tehasehooned, masinad, seadmed jne. Need ostetakse koheselt ning kulumisel kantakse nende maksumus üle loodud tootele. Seega võivad kivist tööstushooned kesta 50 aastat, masinad - 10-12 aastat, tööriistad - 2-4 aastat. Oletame, et ettevõtja kulutas masinate ostmisele 100 tuhat rubla ja need töötavad 10 aastat. Seetõttu kannavad masinad igal aastal valmistoodetele üle 1/10 oma maksumusest - 10 tuhat rubla.

Tabel 9.1. Põhi- ja käibekapital

Põhikapital	Käibekapitali
1. Säilitab oma loomuliku kuju pikka aega (kasulikkus)	1. Looduslik vormümber tootmises muuks tarbeks
2. Osaleb paljudes ringkondades	2. Osaleb ühes ringis
3. Kannab oma väärtuse valmistoodetele üle järk-järgult, osade kaupa.	3. Kandab oma maksumuse kohe ja täielikult valmistoodetele.

Seevastu käibekapital on teine ​​osa tootmiskapitalist, mille väärtus kantakse täielikult üle loodud tootele ja tagastatakse ühe tsükli jooksul rahas. See on umbes kiiresti (aastas) kuluvate tööobjektide ja tööriistade kohta. Nagu teada, kaotavad toorained ja abimaterjalid pärast töötlemist oma endised kasulikud omadused ja omandavad uued. Mis puudutab kütust ja elektrit, siis need ei sisaldu tootes ja kaovad tarbimisel, kuigi ilma nendeta pole soovitud kasu võimalik luua.

Käibekapitalile praktikas hõlmavad need palka, kuna tööjõule kulutatud vahendite käibe meetod on sama, mis tööobjektide maksumuse käive. Siit tuleneb ka ärimehe huvi käibekapitali liikumise kiirendamise vastu: mida kiiremini tagastatakse eelkõige palgaks kulutatud raha, seda suurem on võimalus samal aastal rohkem töötajaid palgata. See suurendab lõpuks teie kasumimarginaale.

Ettevõtjad pööravad erilist tähelepanu põhikapitali väärtuse säilitamisele ja hüvitamisele, mis oma majandusliku olemuse poolest on pidevalt taastuv kapital. Selline töövahendite väärtuse pidev taastamine toimub teatud standardite järgi vastavalt nende kulumisele. See kulumine võib olla kahekordne: 1) füüsiline ja 2) maksumus (joonis 9.2).

Põhikapitali füüsiline kulumine tähendab, et töövahendid kaotavad oma kasulikkuse, mille tagajärjel muutuvad need edasiseks kasutamiseks materiaalselt kõlbmatuks. See kulumine esineb kahel juhul: a) produktiivse kasutamise käigus (masinate rikkiminek, tehasehoone hävimine vibratsiooni tõttu jne) ja b) kui seade on passiivne ja kaotab oma omadused (hävineb kuumuse mõjul). , külm, vesi jne).

Kulude (mida sageli nimetatakse "moraalseks") amortisatsioon on põhikapitali väärtuse vähenemine. See protsess jaguneb kahte tüüpi: a) kui masinaehitus loob odavamaid tehnilisi vahendeid, mille tulemusena vanad töötavad seadmed amortiseerivad ja b) kui vanad masinad asendatakse tootlikumate vastu (samal ajal toodetakse rohkem tooteid). ), mille tulemusena annavad seadmed oma väärtuse kiiremini üle valmistoodetele.

Kaasaegse teaduse ja tehnika progressi ning hinnavälise konkurentsi tingimustes on põhikapitali vananemine kiirenenud. Uusi, arenenumaid töövahendeid võetakse kasutusele juba enne füüsilist kulumist vana tehnika. Läänes püüavad ärimehed tagada, et põhikapitali maksumus tasuks ära ammu enne selle füüsilist ja kulukulumist. Nad saavutavad selle, viies päeva jooksul sisse mitu vahetust ning laadides masinaid ja masinaid täielikumalt.

Amortisatsioonifondi kogutakse vahendeid põhikapitali lihtsaks taastootmiseks. Selle kapitali materiaalsete elementide kulumise ajaks koondub selline rahasumma amortisatsioonifondi, mille arvelt ostetakse uusi sarnaseid masinaid ja seadmeid, samuti tehakse töövahendite kapitaalremonti (tööd). seadmete tehniliste omaduste ja tootlikkuse taastamiseks).

Amortisatsioonifond moodustatakse amortisatsioonitasude kaudu. Viimased kujutavad endast toodeteks ülekantud olemasoleva põhivara väärtuse rahalist vormi. Need mahaarvamised sisalduvad ettevõtte toodete tootmise kogumaksumuses.

Ülaltoodud loetelu ei kajasta teadusterminoloogias ja finantsjuhtimise praktikas kasutatavate kapitaliliikide mitmekesisust. See sisaldab põhilisi klassifitseerimistunnuseid.

1.2 Rahaliste vahendite kujunemise allikad

Rahaliste vahendite kujunemise allikad on allikate kogum eelseisva perioodi täiendavate kapitalivajaduste rahuldamiseks, tagades ettevõtte arengu.

Põhimõtteliselt saab kõiki ettevõtte finantsressursside allikaid esitada järgmises järjestuses:

oma rahalised ressursid ja talu reservid (kasum, kulum, kodanike ja juriidiliste isikute sularahasäästud ja säästud, kindlustusasutuste poolt õnnetuste, loodusõnnetuste jms kahju hüvitamise vormis makstavad vahendid);

laenatud rahalised vahendid (panga- ja eelarvelaenud, võlakirjaemissioonid ja muud vahendid);

koguti rahalisi vahendeid (aktsiate müügist saadud vahendid, aktsiad ja muud sissemaksed töökollektiivide liikmetelt, kodanikelt, juriidilistelt isikutelt).

Oma ja kaasatud rahastamisallikate vorm omakapital ettevõtetele. Nende allikate kaudu välistest allikatest kogutud summasid üldjuhul ei tagastata. Investorid osalevad investeeringute müügist saadavas tulus alusel ühisomand. Laenatud finantseerimisallikate vorm laenatud kapital ettevõtetele.

Ettevõtte finantsaluseks on tema moodustatud omakapital.

Esiteks keskendub ettevõte kasutamisele sisemine rahastamisallikad.

Aktsiakapital võib koosneda põhi-, lisa- ja reservkapitalist, jaotamata kasumi akumulatsioonist ja sihttuludest.

Joonis 1 - Ettevõtte omakapitali koosseis

Põhikapitali korraldamine, selle tõhus kasutamine ja juhtimine on ettevõtte finantsteenuse üks peamisi ja olulisemaid ülesandeid. Põhikapital- ettevõtte omavahendite peamine allikas. Aktsiaseltsi põhikapitali suurus peegeldab tema poolt emiteeritud aktsiate hulka ning riigi- ja munitsipaalettevõte- põhikapitali suurus. Põhikapitali muudab ettevõte reeglina oma aasta töötulemuste põhjal pärast asutamisdokumentides muudatuste tegemist.

Põhikapitali saate suurendada (vähendada) täiendavate aktsiate emiteerimisega (või teatud arvu nende ringlusest kõrvaldamisega), samuti vanade aktsiate nimiväärtuse suurendamise (vähendamise) abil.

Reservkapital - sisaldab vastavalt seadusele või asutamisdokumentidele loodud reservi ja muude sarnaste vahendite jääke.

TO lisakapital seotud:

põhivara ümberhindluse tulemused;

aktsiaseltsi ülekurss;

tootmisotstarbeks tasuta saadud raha ja materiaalsed varad;

eelarveeraldised kapitaliinvesteeringute rahastamiseks;

raha käibekapitali täiendamiseks.

jaotamata kasum see kasum, mis saadakse teatud perioodil ja mis ei ole suunatud selle omanike ja töötajate tarbimiseks jaotamise protsessi. See osa kasumist on ette nähtud kapitaliseerimiseks, s.o. tootmisse reinvesteerimiseks. Oma majanduslikult sisult on see üks ettevõtte enda rahaliste vahendite reservi vorme, tagades selle tootmise arengu eeloleval perioodil.

Kaasatud fondid ettevõtted - püsivalt eraldatavad vahendid, mille eest saab nende vahendite omanikele tulu maksta ja mida ei tohi omanikele tagastada. Nende hulka kuuluvad: aktsiaseltsi aktsiate paigutamisest saadud vahendid; töökollektiivide liikmete, kodanike, juriidiliste isikute aktsiad ja muud sissemaksed ettevõtte põhikapitali; kõrgemate valdus- ja aktsiaseltside eraldatud vahendid, sihtotstarbeliseks investeeringuks mõeldud valitsuse vahendid subsiidiumide, toetuste ja omakapitali osalusena; välisinvestorite vahendid ühisettevõtete põhikapitalis osalemise ja rahvusvaheliste organisatsioonide, riikide, eraisikute ja juriidiliste isikute otseinvesteeringute vormis.

Ettevõtte finantsaluseks on tema moodustatud omakapital. Tegutsevas ettevõttes tähistatakse seda järgmiste põhivormidega.

1.Volitatud fond. See iseloomustab ettevõtte omakapitali esialgset suurust, mis on investeeritud tema varade moodustamisse äritegevuse alustamiseks. Selle suurus määratakse (deklareeritakse) ettevõtte põhikirjaga. Teatud tegevusvaldkondade ning organisatsiooniliste ja juriidiliste vormide (JSC, LLC) ettevõtete jaoks on põhikapitali miinimumsuurus reguleeritud seadusega.

2. Reservfond (reservkapital). See kujutab endast reserveeritud osa ettevõtte omakapitalist, mis on ette nähtud tema majandustegevuse sisemiseks kindlustamiseks. Selle omakapitali reservosa suurus määratakse asutamisdokumentidega. Reservfondi (kapitali) moodustamine toimub ettevõtte kasumi arvelt (reservfondi kasumi sissemaksete miinimumsumma on reguleeritud seadusega).

3. Spetsiaalsed (siht)finantsfondid. Nende hulka kuuluvad sihipäraselt moodustatud omavahendite rahalised vahendid nende hilisema sihipärase kulutamise eesmärgil. Nende finantsfondide hulka kuuluvad tavaliselt amortisatsioonifond, remondifond, palgafond, eriprogrammide fond, tootmise arendamise fond jt.

4. Jaotamata kasum. See iseloomustab seda osa ettevõtte kasumist, mis on saadud eelmisel perioodil ja mida ei kasutanud omanikud (aktsionärid, aktsionärid) ja töötajad tarbimiseks. See osa kasumist on ette nähtud kapitaliseerimiseks ehk reinvesteerimiseks tootmise arendamiseks. Oma majandusliku sisu poolest on see üks ettevõtte enda rahaliste vahendite reservi vorme, mis tagab tema tootmise arengu eeloleval perioodil.

5. Muud omakapitali vormid. Nende hulka kuuluvad arveldused vara eest (selle rentimisel), arveldused osalejatega (nendele intresside või dividendidena tulu maksmiseks) ja mõned muud, mis kajastuvad bilansi kohustuste poole esimeses osas.

Omakapitali haldamine ei ole seotud mitte ainult selle juba kogunenud osa tõhusa kasutamise tagamisega, vaid ka oma rahaliste vahendite moodustamisega, mis tagavad ettevõtte edasise arengu. Oma rahaliste ressursside moodustamise juhtimise protsessis liigitatakse need selle moodustamise allikate järgi. Peamiste omavahendite moodustamise allikate koosseis on näidatud joonisel 2.

Sisemised allikad

Välised allikad

Ettevõtte käsutusse jääv kasum

Täiendava aktsia- või omakapitali kaasamine

Kasutatud põhivara ja immateriaalse põhivara kulum

Muud omakapitali moodustamise välised allikad

Muud omakapitali moodustamise sisemised allikad

Ettevõttelt tasuta rahalise abi saamine

Joonis 2 - Ettevõtte enda rahaliste vahendite moodustamise peamiste allikate koosseis.

Kaasas oma rahaliste vahendite moodustamise sisemised allikad Põhiline koht on ettevõtte käsutusse jääval kasumil - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest vahenditest, tagab omakapitali suurenemise ja sellest tulenevalt ettevõtte turuväärtuse tõusu. Teatavat rolli mängivad amortisatsioonitasud ka sisemiste allikate koosseisus, eriti ettevõtetes, kus oma põhi- ja immateriaalne vara on kõrge; need aga ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust, vaid on vaid vahend selle reinvesteerimiseks. Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Kaasas omakapitali moodustamise välised allikad põhikoht on ettevõtte täiendava osakapitali (täiendavate põhikapitali sissemaksete kaudu) või aktsiakapitali (aktsiate täiendava emissiooni ja müügi kaudu) kaasamisel. Üksikettevõtete jaoks võib üks oma rahaliste vahendite moodustamise väliseid allikaid olla neile antav tasuta rahaline abi (reeglina antakse sellist abi ainult üksikutele riigiettevõtetele erinevatel tasanditel). Muudeks välisallikateks on ettevõttele tasuta üle antud ja bilanssi kantud materiaalne ja immateriaalne vara.

1.3 Aktsiakapitali moodustamise poliitika etapid

Ettevõtte omakapitali haldamise aluseks on oma rahaliste vahendite moodustamise juhtimine. Selle protsessi tõhusa juhtimise tagamiseks töötab ettevõte tavaliselt välja spetsiaalse finantspoliitika, mille eesmärk on kaasata oma rahalisi vahendeid erinevatest allikatest vastavalt oma tulevase perioodi arenguvajadustele.

Oma rahaliste vahendite moodustamise poliitika on osa ettevõtte üldisest finantsstrateegiast, mis seisneb ettevõtte omafinantseeringu vajaliku taseme tagamises. tööstuse areng. See poliitika sisaldab järgmisi põhietappe:

baasperioodi omavahendite kujunemise ja kasutamise analüüs;

nende koguvajaduse määramine eelseisvaks (prognoos)perioodiks (kvartal, aasta);

erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine;

sise- ja välisallikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine;

nende kujunemise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine.

Avaldame üksikasjalikumalt iga etapi sisu:

1. Baasperioodi omavahendite kujunemise analüüsi eesmärk on selgitada välja finantspotentsiaal ettevõtte edasiseks arenguks. Analüüsi esimeses etapis uuritakse: kasumi ja omakapitali kasvutempo vastavust varade (kinnisvara) ja müügimahu kasvumäärale; omaallikate osatähtsuse dünaamika rahaliste vahendite kogumahus. Neid parameetreid on soovitatav võrrelda mitme perioodi jooksul. Kasum peaks kasvama kiiremini kui muud parameetrid. See tähendab, et tootmiskulud peaksid vähenema, müügitulu suurenema ning omakapitali ja varasid tuleks nende käibe kiirendamise kaudu efektiivsemalt kasutada.