Programma "Ik hou van psychologie 

Relatieve indicatoren van financiële stabiliteit. De kapitaalstructuurratio is de basis voor het beoordelen van de solvabiliteit van een bedrijf en zijn financiële toestand

Hoe hoger de waarde van deze ratio, hoe financieel stabieler, stabieler en onafhankelijker van externe crediteuren de onderneming. Minimale waarde indicator wordt genomen op het niveau van 0,5; het maximum is 0,7. De waarde van de coëfficiënt > 0,5 betekent dat alle verplichtingen van de onderneming met eigen middelen kunnen worden gedekt.

De concentratie vreemd vermogen is een aanvulling op de vorige indicator en karakteriseert het aandeel vreemd vermogen in de omzet van de organisatie. De aanbevolen waarde van de indicator is 0,3-0,5. De som van de twee coëfficiënten is gelijk aan één of 100%.

Kconc. lening. pet. = ; (3.6)

Kk.z.cap. kg = = 0,35;

Kk.z.cap. ng == 0,20;

De waarde van de coëfficiënt kenmerkt het aandeel vreemd vermogen in de omzet van de organisatie. De waarde van de coëfficiënt bereikt de normatieve waarde. De som van de twee coëfficiënten is gelijk aan 1, wat de juistheid van de berekeningen aangeeft.

De verhouding van geleend en eigen middelen/ dekkingsgraad geeft de meest algemene schatting financiële stabiliteit ondernemingen en laat zien hoeveel geleend geld er is voor elke roebel eigen vermogen.

Kfinancier. = ; (3.7)

Kf.kg. == 0,54;

Kf.ng = = 0,25;

De groei van de coëfficiënt in dynamiek is in zekere zin een negatieve trend, waardoor op lange termijn de afhankelijkheid van de onderneming van externe crediteuren toeneemt. Twee elkaar uitsluitende factoren beïnvloeden de optimale waarde van de indicator: aan de ene kant, hoe hoger het aandeel van het eigen vermogen, hoe onafhankelijker de onderneming van externe bronnen, hoe gemakkelijker het is om indien nodig een lening te krijgen. Aan de andere kant, eigen vermogen in ontwikkelde landen markteconomie het is vrij duur, omdat het wordt vertegenwoordigd door eigen vermogen, en aandeelhouders zijn alleen bereid in aandelen te investeren als ze hogere dividenden opleveren dan bankdeposito's. Daarom zijn bankleningen voor een onderneming vaak goedkoper. In de westerse praktijk, waar het gebruikelijk is om op krediet te leven, wordt de verhouding eigen en vreemd vermogen als normaal respectievelijk 1/3 en 2/3 beschouwd. In de binnenlandse praktijk, waar leningen met tegenzin of tegen een zeer hoge rente worden verstrekt, wordt de verhouding van 2/3 van het eigen vermogen en 1/3 van het vreemd vermogen als optimaal beschouwd. De advieswaarde van de financieringsratio wordt naar binnenlandse maatstaven geschat op 0,5 - 1,0.

Structuurcoëfficiënt lange termijn investeringen / dekkingsgraad vaste activa. De logica achter deze indicator is gebaseerd op de veronderstelling dat langetermijnkapitaal moet worden gebruikt om kapitaalinvesteringen te financieren.

BOA-coating = ; (3.8)

K-coating kg = = 0,008;

K-coating ng = = 0,001;

Coëfficiënt naam

Betekenis

Regelgevende beperkingen

1. Aandelenconcentratieverhouding:

2. Schuldkapitaalconcentratieratio

3. Dekkingsgraad

4. Dekkingsgraad vaste activa

Als we de gegevens in de tabel analyseren, kunnen we concluderen dat de waarde van de aandelenconcentratieverhouding de standaardwaarde bereikt en aan het einde van de geanalyseerde periode 0,65 is. Dit geeft aan dat de onderneming financieel stabiel, stabiel en onafhankelijk is van externe crediteuren, alle verplichtingen van de onderneming kunnen met eigen middelen worden gedekt. Maar als we de dynamiek van de ontwikkeling van de onderneming analyseren, kunnen we concluderen dat de financiële onafhankelijkheid afneemt, en de waarde van de concentratiecoëfficiënt van het vreemd vermogen vormt een aanvulling op de vorige indicator en kenmerkt het aandeel van het vreemd vermogen in de omzet van de organisatie.

De financieringsratio geeft de meest algemene beoordeling van de financiële stabiliteit van een onderneming en laat zien hoeveel geleend geld er op elke roebel aan eigen vermogen valt. De groei van de coëfficiënt in dynamiek (voor 2004 0,2 - voor 2005 0,35) is een negatieve trend, waardoor op lange termijn de afhankelijkheid van de onderneming van externe crediteuren toeneemt.

Een waarde van 1 wordt als normaal beschouwd.

4. Manieren van herstel financiele staat JSC Nadezjda

4.1 Anti-crisis financieel beheer van de onderneming

Het beleid van financieel crisisbeheersingsbeleid maakt deel uit van de algemene financiële strategie van de onderneming, die erin bestaat een systeem van methoden te ontwikkelen voor een voorlopige diagnose van de dreiging van een faillissement en de opname van mechanismen voor het financieel herstel van de onderneming, waardoor haar uit de crisis komen.

hoofd doel crisisbeheersing is de ontwikkeling en implementatie van maatregelen die gericht zijn op het neutraliseren van de gevaarlijkste factoren die het bedrijf naar een crisissituatie leiden. De belangrijkste taken van het anticrisisbeheer van het bedrijf moeten een verandering in de werking van economische mechanismen omvatten, de transformatie van acceptatiecriteria managementbeslissingen, de ontwikkeling en implementatie van de strategie en tactieken van het bedrijf in de nieuwe omstandigheden, het actieve gebruik van nieuwe managementmogelijkheden, het gebruik van alle mogelijke methoden van economisch manoeuvreren.

Het is duidelijk dat anticrisisbeheer een integraal onderdeel moet zijn van het financiële beleid van elk bedrijf, dat een constante monitoring van de markt en de positie van het bedrijf daarin, analyse van de mate van financiële stabiliteit, de stand van zaken van tegenpartijen vereist . Tegelijkertijd is de organisatie van het anticrisisbeheer van het bedrijf gebaseerd op de volgende principes: vroege diagnose van crisisverschijnselen in financiële activiteiten onderneming, de urgentie om te reageren op crisisverschijnselen, de adequaatheid van de reactie van de onderneming op de mate van een reële bedreiging voor haar financiële evenwicht, de volledige implementatie van de interne mogelijkheden van de onderneming om uit een crisissituatie te komen. Dit alles betekent dat de onderneming in de strijd tegen de dreigende faillissementen vooral moet steunen op interne financiële capaciteiten.

Elke grote onderneming streeft ernaar de structuur van haar kapitaal te optimaliseren. Het is gevormd uit eigen en geleende bronnen. Bovendien moet hun verhouding op het vastgestelde niveau worden gehouden. Met Analytics kunt u de behoefte van het bedrijf aan een bepaalde financieringsbron voor zijn activiteiten bepalen.

Een van de componenten van de methodologie financiële stabiliteit organisatie is de concentratieratio van het vreemd vermogen. Het wordt berekend volgens de vastgestelde formule en heeft een duidelijk gedefinieerde waarde. Hoe de gepresenteerde indicator berekenen en het resultaat interpreteren? Er is een bepaalde techniek.

De essentie van de coëfficiënt

De schuldkapitaalconcentratieratio toont het volume van betaalde financiële bronnen in de balansstructuur. Elke onderneming moet haar activiteiten organiseren met haar eigen kapitaal. Het aantrekken van vreemd vermogen opent echter nieuwe perspectieven voor de organisatie.

Een bedrijf dat vakkundig gebruik maakt van betaalde geldbronnen, kan nieuwe hightech-apparatuur aanschaffen, een nieuwe productielijn:, afzetmarkten uitbreiden, enz. Om dit te doen, moet het niveau van het geleende geld binnen bepaalde grenzen blijven. Het wordt voor elke onderneming afzonderlijk ingesteld.

Het aantrekken van langlopende en kortlopende leningen vergroot de risico's van de onderneming. Echter, hoe hoger ze zijn, hoe grotere maat nettowinst die de organisatie mogelijk kan ontvangen. De stand van het aandeel van de betaalde verplichtingen moet worden gecontroleerd door de analytische dienst van de onderneming.

De essentie van lenen

De waarde van de schuldkapitaalconcentratieratio bij het berekenen van financiële stabiliteit is extreem hoog. Deze financieringsbronnen zijn: karakteristieke kenmerken. Hun betrokkenheid brengt zowel voordelen als extra kosten met zich mee.

Een bedrijf dat geld aantrekt van externe investeerders, opent nieuwe perspectieven en kansen voor zichzelf. Het financiële potentieel groeit snel. Tegelijkertijd blijven de kosten van de gepresenteerde bronnen redelijk acceptabel. Met het juiste gebruik van extra middelen kunt u de winstgevendheid van het bedrijf vergroten. In dit geval neemt de winst toe.

Het aantrekken van investeringsbronnen van buitenaf heeft echter een aantal: negatieve kenmerken. Dergelijk kapitaal verhoogt de risico's, vermindert indicatoren van financiële stabiliteit. Het is vrij moeilijk om zo'n procedure te regelen. De kosten hangen grotendeels af van het ontwikkelingsniveau van een bepaalde markt. Het inkomen van de organisatie zal worden verminderd met de kosten van het gebruik van investeerdersfondsen (rente op de lening).

Methodiek voor het bepalen van de indicator

Gegevens balans zal helpen om de concentratieratio van het vreemd vermogen te berekenen. De rekenformule is eenvoudig. Het geeft de verhouding weer tussen de indicator van externe leningen en de balans. Dit is de werkelijke schuldenlast die op de organisatie wordt gelegd. De rekenformule ziet er als volgt uit:

KK = Z / B, waarbij: Z - het bedrag aan leningen (korte en lange termijn), B - de balans.

Berekeningen worden gemaakt op basis van de resultaten van de exploitatieperiode. Meestal is het 1 jaar. Voor sommige bedrijven is het echter winstgevender om driemaandelijks of halfjaarlijks te rekenen.

Betaalde financieringsbronnen worden gepresenteerd in regels 1400 en 1500 van formulier 1 jaarrekening. Het totale bedrag van de balans wordt aangegeven in regel 1700. Dit is een eenvoudige berekening, waarvan het resultaat zal helpen om conclusies te trekken over de harmonie van de organisatie van de kapitaalstructuur.

standaard-

Volgens bovenstaand systeem kun je de concentratieratio van het vreemd vermogen berekenen. Met de standaardwaarde kunt u het resultaat analyseren. Voor de gepresenteerde indicator is er een bepaald bereik van waarden waarin de balansstructuur effectief kan worden genoemd.

De concentratiecoëfficiënt van externe financieringsbronnen kan variëren van 0,4 tot 0,6. De optimale waarde hangt af van het type activiteit van het bedrijf, de kenmerken binnen de branche. Bedrijven met een uitgesproken seizoensgebonden activiteit kunnen bijvoorbeeld: lage tarieven concentratie van kredietfondsen.

Om een ​​conclusie te trekken over de juistheid van de structuur van financiële bronnen, is het noodzakelijk om de gepresenteerde indicator van concurrerende bedrijven te bestuderen. Het zal dus mogelijk zijn om de intra-industriële indicator te berekenen. De waarde van de coëfficiënt die tijdens het onderzoek is verkregen, wordt ermee vergeleken.

financieel voordeel

In sommige gevallen kan het bedrag aan kredietfondsen van de organisatie te groot of juist te laag zijn. Dit spreekt van verkeerd organisatiestructuur balans. De bovenstaande norm van de schuldkapitaalconcentratieratio is van toepassing op de meeste binnenlandse bedrijven. Buitenlandse organisaties kunnen een groter aantal leningen hebben in de schuldenstructuur.

Als een bedrijf in de loop van het onderzoek heeft vastgesteld dat de concentratieratio onder de norm ligt, betekent dit dat het een groot aantal geleende financiële bronnen heeft opgebouwd. Dit is negatieve factor voor verdere ontwikkeling. In dit geval nemen de risico's van niet-terugbetaling van de schuld toe. De kosten van krediet zullen stijgen. Het is noodzakelijk om het bedrag aan geleende middelen in passiva te verminderen.

Als de indicator daarentegen hoger is dan de norm, trekt het bedrijf geen extra middelen aan voor zijn ontwikkeling. Het blijkt een gederfde winst te zijn. Daarom moet het bedrijf een bepaald bedrag aan fondsen van externe investeerders gebruiken.

rekenvoorbeeld

Om de essentie van de gepresenteerde methodologie te begrijpen, is het noodzakelijk om een ​​voorbeeld te beschouwen van het berekenen van de concentratieratio van vreemd vermogen. De hierboven gegeven balansformule is tijdens het onderzoek toegepast.

Zo sloot het bedrijf de exploitatieperiode af met een totale balanswaarde van 343 miljoen roebel. In zijn structuur werd 56 miljoen roebel bepaald. langlopende schulden en 103 miljoen roebel. schulden op korte termijn. In de vorige periode bedroeg de balans 321 miljoen roebel. Kortlopende schulden waren 98 miljoen roebel, en langlopende financieringsbronnen - 58 miljoen roebel.

In de huidige periode was de concentratieverhouding als volgt:

KKt \u003d (56 + 103) / 343 \u003d 0.464.

In de voorgaande periode lag dezelfde indicator op het niveau van:

KKp \u003d (98 + 58) / 321 \u003d 0,486.

Het behaalde resultaat valt binnen de gestelde norm. In de afgelopen periode waren de activiteiten van het bedrijf in meer gefinancierd door externe bronnen. Het bedrijf heeft vooruitzichten voor het aantrekken van kredietfondsen. De gepresenteerde indicator moet worden berekend in combinatie met andere rekensystemen.

financiële hefboomwerking

De leverage-indicator (leverage) stelt analisten in staat om de afhankelijkheid van de schuldkapitaalconcentratieratio van de omstandigheden van het ondernemingsklimaat correct in te schatten. De combinatie van deze twee berekeningsmethoden maakt het mogelijk om het niveau van efficiëntie in het gebruik van beschikbaar kapitaal vast te stellen, de mogelijkheden voor verdere toename ervan via kredietbronnen.

Hefboomwerking laat het voordeel zien dat een organisatie ontvangt bij het gebruik van geleend geld. Bereken hiervoor het rendement op het eigen vermogen van de organisatie. In de loop van een dergelijke studie wordt de noodzaak van het bedrijf om externe financieringsbronnen aan te trekken vastgesteld, evenals het huidige rendement op het totale kapitaal.

Met de juiste inzet van leningen kunt u het netto inkomen verhogen. De ontvangen gelden worden geïnvesteerd in de ontwikkeling en uitbreiding van het bedrijf. Hierdoor kunt u de uiteindelijke nettowinst verhogen. Dit is de betekenis van het gebruik van betaalde gelden van beleggers.

winstgevendheid

In het algehele systeem van analytische berekening moet rekening worden gehouden met de concentratieverhouding van het vreemd vermogen. Daarom worden naast de gepresenteerde methodologie ook andere indicatoren bepaald. Hun gecombineerde analyse stelt ons in staat om juiste conclusies te trekken over de structuur van het kapitaal.

Een van deze indicatoren is het rendement op vreemd vermogen. Voor de berekening wordt de nettowinst over de lopende periode genomen (regel 2400 van formulier 2). Het is verdeeld in het bedrag van de langlopende en kortlopende leningen. Als de nettowinst hoger is dan het aantal betaalde bronnen, gebruikt het bedrijf de fondsen die het van externe investeerders heeft ontvangen op harmonieuze wijze voor zijn activiteiten.

Rendement op vreemd vermogen wordt in dynamiek onderzocht. Hiermee kunt u conclusies trekken over verdere acties.

Structuurbeheer

De schuldkapitaalconcentratieratio wordt de eerste indicator in de ontwikkeling van de financiële strategie van de organisatie. Op basis van de berekeningen kan het management van het bedrijf beslissen over verdere leningen en kredieten.

In de loop van de planning wordt de behoefte aan aanvullende bronnen bepaald. Risico's, toekomstige winsten en manieren om de productie te ontwikkelen worden beoordeeld. De kosten van het kapitaal van investeerders worden bepaald. Op basis van het onderzoek beslist het bedrijf over de mogelijkheid van extra aantrekking van vreemd vermogen.

Na te hebben overwogen wat de schuldkapitaalconcentratieratio is, de berekeningsmethode en de benadering om het resultaat te interpreteren, kan men de structuur van de balans correct beoordelen en een beslissing nemen over de verdere ontwikkeling van de organisatie.

1. Aandelenconcentratieratio (autonomiecoëfficiënt, onafhankelijkheid) = Eigen vermogen / Activa van de onderneming

Deze coëfficiënt kenmerkt het aandeel van het eigen vermogen in het eigendom van de onderneming, d.w.z. weerspiegelt de onafhankelijkheid van de onderneming ten opzichte van de betrokken bronnen. Hoe groter deze indicator is, hoe financieel stabieler en onafhankelijker van schuldeisers de onderneming is, maar het is wenselijk dat de waarde niet minder dan 0,5 is. Voor Oekraïne mag deze coëfficiënt niet minder zijn dan 0,2. Als de waarde van de coëfficiënt 1 is, betekent dit dat de eigenaren hun onderneming volledig financieren.

Deze indicator wordt aangevuld met: concentratiefactorgeleend kapitaal.

Schu= schuldkapitaal / ondernemingsactiva

De som van deze twee coëfficiënten moet 1 zijn (0,86 + 0,14 = 1).

Verhouding schuld en eigen vermogen kapitaal is de meest algemene beoordeling van de financiële stabiliteit van de onderneming en kenmerkt de afhankelijkheid van de onderneming van externe leningen.

Ratio ratio = vreemd vermogen / eigen vermogen

Het laat zien hoeveel geleende middelen het bedrijf gebruikte voor 1 hryvnia van zijn eigen vermogen geïnvesteerd in activa.

De theoretische waarde van deze indicator moet kleiner zijn dan 1. Een toename van de waarde duidt op een verlies van financiële stabiliteit van de onderneming.

2. Coëfficiënt van financiële afhankelijkheid = / Coëfficiënt van autonomie = Activa van de onderneming / Eigen vermogen

Als de waarde 1 nadert, betekent dit dat de eigenaren hun onderneming volledig financieren.

= Eigen vlottende activa (fondsen) / Eigen vermogen

De theoretische waarde van de manoeuvreerbaarheidscoëfficiënt is 0,4-0,6 en kan variëren afhankelijk van de kapitaalstructuur en de sectorale achterstelling van de onderneming.

De winstgevendheid van de onderneming wordt gekenmerkt door absolute en relatieve indicatoren. Absolute indicator Opbrengst is de hoeveelheid winst of inkomen. De relatieve indicator is het niveau van winstgevendheid.

1. Winstgevendheid verkochte producten(verkoop winstgevendheid):

Verkoop winstgevendheid =Winst uit verkoop /Zuiver implementatie 100%

De winstgevendheid van de verkoop wordt ook wel de winstmarge genoemd. Het laat zien hoeveel winst elke hryvnia oplevert in verkoopvolumes. Het wordt in de regel afzonderlijk bepaald voor elk type activiteit of voor elke groep verkochte producten.

    Het niveau van winstgevendheid van ondernemingen die verband houden met de productie van producten wordt bepaald door de formule:

winstgevendheid = Winst uit verkoop / Kostprijs 100%

3. Algemene winstgevendheid van de productie (rendabiliteit van fondsen):

winstgevendheid = Financieel resultaat van gewone activiteiten / Gemiddelde jaarlijkse kosten van vaste activa productie natuur 100%

5.6 Financieel herstel en faillissement van ondernemingen

De term "sanering" komt van het Latijnse "sanare" en wordt vertaald als "herstel" of "herstel". Het economisch woordenboek interpreteert dit concept als een systeem van maatregelen dat wordt uitgevoerd om het faillissement van ondernemingen te voorkomen en de financiële en economische situatie van de debiteur Sanitatie kan plaatsvinden door:

    fusie van de onderneming met een machtiger bedrijf;

    uitgifte van nieuwe aandelen of obligaties om geld op te halen;

    toenemende bankleningen en overheidssubsidies;

4) omzetting van kortlopende schulden in langlopende schulden, enz.

Sommige economen identificeren alleen maatregelen om externe financiële hulp aan te trekken bij reorganisatie, maar dit is niet helemaal gerechtvaardigd, aangezien het mobiliseren van interne financiële reserves een integraal onderdeel is van het herstelproces van elke onderneming.

Het doel van de financiële reddingsoperatie is om de huidige schade te dekken en de oorzaken van het optreden ervan weg te nemen, de liquiditeit en solvabiliteit van de onderneming te behouden, alle soorten schulden te verminderen, de structuur van het werkkapitaal te verbeteren, enz.

De beslissing tot reorganisatie wordt in de regel genomen in dergelijke gevallen:

    Op initiatief van een onderneming die in een crisis verkeert, terwijl er een reële dreiging is om failliet te gaan.

    Op initiatief van een financiële instelling. Volgens de Oekraïense wet "On Banks and Banking" heeft de bank het recht om een ​​reeks corrigerende maatregelen toe te passen met betrekking tot een cliënt die insolvent is verklaard, met name: bedrijfsvoering administratiebedrijf opgericht met medewerking van de bank; de debiteur reorganiseren; de betalingsvolgorde wijzigen; de opbrengst van de verkoop van producten gebruiken voor het afbetalen van crediteuren, enz.

    Op initiatief van het Agentschap ter Voorkoming van Faillissementen van Ondernemingen, indien: we zijn aan het praten over staatsbedrijven. Nadat de schuldenaar is ingeschreven in het register van insolvente ondernemingen, is het Agentschap gemachtigd om zijn eigendommen te beheren en voorstellen voor financiële rehabilitatie te ontwikkelen.

    Op initiatief van de Nationale Bank van Oekraïne, als het gaat om het financieel herstel van een commerciële bank.

Vrijwillige liquidatie van het debiteurenbedrijf is een procedure voor de liquidatie van een insolvente onderneming, die buiten wordt uitgevoerd rechterlijke macht op basis van een beslissing van de eigenaren of een overeenkomst die is gesloten tussen de eigenaren van de gegeven onderneming en schuldeisers en onder toezicht van laatstgenoemden.

Gedwongen liquidatie van een onderneming - Dit is een procedure voor de liquidatie van een insolvente onderneming, die wordt uitgevoerd bij beslissing van de economische rechtbank (in de regel tijdens het uitvoeren van een faillissementszaak).

De strategie is een algemeen model van de acties die nodig zijn om de gestelde doelen te bereiken door de middelen van het bedrijf te coördineren en te verdelen. De essentie van de reorganisatiestrategie is kiezen: de beste opties bedrijfsontwikkeling en optimaal investeringsbeleid.

Volgens de gekozen strategie wordt een reeks rehabilitatiemaatregelen ontwikkeld, waaronder:

Haalbaarheidsstudie van revalidatie;

Herstructurering van ondernemingen;

Herprofilering van de productie;

Afsluiten van onrendabele producties;

Berekening van de hoeveelheid financiële middelen die nodig zijn om de strategische doelen van de rehabilitatie te bereiken;

Specifieke methoden en schema's voor het mobiliseren van financieel kapitaal;

Liquidatie van vorderingen;

Verkoop van een deel van het vermogen van de schuldenaar;

Voorwaarden voor ontwikkeling van investeringen en voorwaarden voor hun terugverdientijd;

Evaluatie van de effectiviteit van rehabilitatiemaatregelen.

Als het saneringsplan van de schuldenaar niet binnen 6 maanden vanaf de datum van uitgifte van de resolutie over sanering is ingediend bij de economische rechtbank, heeft de economische rechtbank het recht om de schuldenaar failliet te verklaren.

Een belangrijk onderdeel van het revalidatieproces is de coördinatie en kwaliteitscontrole van de uitvoering van de geplande activiteiten, die is toegewezen aan de managementdiensten van de onderneming.

De beslissing om een ​​onderneming te rehabiliteren of te liquideren wordt genomen op basis van de conclusies van de reorganisatie-audit, met als voornaamste doel het beoordelen van de geschiktheid van de onderneming voor reorganisatie, d.w.z. het bepalen van de diepte van de financiële crisis en het identificeren van mogelijkheden om deze te overwinnen.

Het doel van rehabilitatie wordt als bereikt beschouwd als de onderneming met behulp van externe en interne financiële bronnen de crisis overwint (normaliseert productie activiteiten en vermijdt faillissement) en verzekert zijn winstgevendheid en concurrentievermogen op de lange termijn.

Sanitaire voorzieningen worden ingevoerd voor een periode van maximaal 12 maanden.

De belangrijkste financiële bronnen van rehabilitatie van ondernemingen zijn.

intern bronnen financieel stabilisatie.

Het gebruik van interne financiële reserves vermindert aanzienlijk de afhankelijkheid van de effectiviteit van de rehabilitatie van externe financiële bronnen.

Er zijn twee soorten reacties van de onderneming op de financiële crisis:

1.defensieve tactieken, wat zorgt voor een forse verlaging van de kosten, de sluiting en verkoop van afzonderlijke bedrijfsonderdelen, materieel, het vrijgeven van personeel, etc..

2.offensieve tactieken , die voorziet in actieve acties: modernisering van apparatuur, introductie van nieuwe technologieën, introductie van effectieve marketing, zoeken naar nieuwe markten, enz.

Dus interne bronnen van sanitaire voorzieningen kunnen zijn:

    het gebruik van gecombineerde tactieken bij het uitvoeren van rehabilitatiemaatregelen;

    incasso van debiteuren, hetgeen een belangrijke reserve is voor het herstel van de solvabiliteit. Daarom moet de financieel manager van de onderneming alle beschikbare mogelijkheden benutten om dergelijke schulden terug te betalen.

De belangrijkste vormen van herfinanciering van vorderingen zijn: gedwongen incasso van schulden via de economische rechtbank; factoring (wanneer bedrijven het recht op ontvangst van een factoringbedrijf afstaan) Geld volgens betalingsdocumenten voor de geleverde producten in ruil voor de onmiddellijke ontvangst van de hoofdsom van vorderingen);

Boekhouding van rekeningen (operaties van commerciële banken om rekeningen van ondernemingen te kopen tegen prijzen die afhankelijk zijn van het bedrag van de rekening, de looptijd en het risico van wanbetaling).

Financieel herstel met betrokkenheid van de middelen van de eigenaren ondernemingen.

De meest geïnteresseerde personen in het financiële herstel zijn de eigenaren van de onderneming (aandeelhouders, aandeelhouders). In de regel dragen zij een aanzienlijke last van de financiering van rehabilitatiemaatregelen.

Financiering van rehabilitatie door de eigenaren kan worden uitgevoerd door het maatschappelijk kapitaal van de schuldenaar te verlagen of te verhogen.

De vermindering van het toegestaan ​​kapitaal is alleen toegestaan ​​met instemming van de schuldeisers en gebeurt op de volgende manieren:

    Verlaging van de nominale waarde van aandelen.

    Vermindering van het aantal aandelen door een deel van de aandelen terug te kopen van hun eigenaren om deze aandelen in te trekken.

Naamloze vennootschappen hebben het recht om te verhogen geauthorizeerd kapitaal, indien alle eerder uitgegeven aandelen volledig zijn volgestort tegen een waarde die niet lager is dan de nominale waarde. De verhoging van het toegestaan ​​kapitaal gebeurt op de volgende manieren:

    Uitgifte van nieuwe aandelen.

    Een stijging van de nominale waarde van aandelen.

    Uitgifte van converteerbare obligaties, die in de buitenlandse praktijk worden beschouwd als het beste rehabilitatie-instrument.

Conversieobligaties zijn een methode om kapitaal aan te trekken in verband met de uitgifte van obligaties op naam door een onderneming, die na een bepaalde tijd kunnen worden ingewisseld voor gewone aandelen van de onderneming. Door te beleggen in converteerbare obligaties bereikt de belegger een tweeledig doel: enerzijds de relatieve veiligheid van beleggingen (obligaties zijn minder risicovolle effecten in vergelijking met aandelen en bovendien zullen in geval van faillissement gelijktijdig de vorderingen van obligatiehouders worden voldaan met andere schuldeisers), anderzijds - Mogelijkheden tot kapitaalverhoging door gewone aandelen.

Er worden conversieobligaties uitgegeven grote ondernemingen voor een periode van 5-10 jaar.

Participatie van schuldeisers in de financiële invordering van de debiteur.

Financiële participatie van schuldeisers bij de rehabilitatie van debiteuren kan worden uitgevoerd:

    verlenging en herstructurering van bestaande schulden;

    het verstrekken van aanvullende kredietbronnen;

3) volledige of gedeeltelijke afstand van hun vorderingen.

Financiële participatie van personeel in de rehabilitatie van de onderneming.

belangrijkste reden financiële participatie personeel in de reorganisatie van de onderneming is de kans om banen te redden.

Financiering voor revalidatie door personeel kan in de volgende vormen worden uitgevoerd:

Uitstel of kwijtschelding van beloning voor prestaties;

Het verstrekken van leningen aan werknemers;

De aankoop door werknemers van de aandelen van deze onderneming.

De wet "op faillissement" en de wet "op eigendom" bepalen dat het arbeidscollectief van een staatsbedrijf, waarvoor een faillissementszaak is ingeleid, de onderneming kan leasen of in eigendom kan kopen, waardoor een bepaald type ontstaat van een economisch bedrijf, onder voorbehoud van het aangaan van schulden en het akkoord gaan met zijn schuldeisers.

Als er meerdere aanvragers zijn voor deelname aan de rehabilitatie van een staatsbedrijf, economische samenleving, opgericht door leden van het arbeidscollectief, heeft geen voordelen ten opzichte van andere sollicitanten en moet een competitief selectieproces doorlopen.

Financiële steun van de staat voor het herstel van ondernemingen.

Als de gemobiliseerde financiële middelen uit decentrale bronnen niet voldoende waren voor een succesvolle reorganisatie, kan in sommige gevallen worden besloten tot financiële steun van de staat (bijvoorbeeld wanneer de staat de producten van dergelijke ondernemingen als sociaal noodzakelijk erkent). Ondersteuning is in de eerste plaats gericht op ondernemingen die er gebruik van kunnen maken maximaal rendement en zorgen voor een toename van de productie van producten die een positieve invloed hebben op de inkomstenkant van de begroting.

Gecentraliseerde revalidatieondersteuning kan worden uitgevoerd:

Directe budgetfinanciering;

Indirecte vormen van staatsinvloed.

Directe budgetfinanciering gebeurt op rendementsbasis (budgetleningen) en onherroepelijk (subsidies, subsidies, gehele of gedeeltelijke aflossing door de staat van aandelen van ondernemingen die op de rand van faillissement staan).

Tot indirecteformulieren staatssteun sanitaire voorzieningen omvat het verstrekken van staatsgaranties en volmachten, d.w.z. verplichtingen van de staat om de schulden van de onderneming terug te betalen indien zij niet in staat is zelfstandig aan de voorwaarden van de leningsovereenkomst te voldoen.

Als de onderneming, die in crisis verkeert, geen bronnen vindt om rehabilitatiemaatregelen uit te voeren, dreigt ze failliet te gaan. Faillissement - is het onvermogen om rechtspersoon om binnen de gestelde termijn te voldoen aan de eisen die crediteuren hem stellen en om zijn verplichtingen jegens de begroting na te komen.

De faillissementszaak wordt aanhangig gemaakt door de economische rechtbank als de onbetwiste vorderingen van de schuldeiser op de schuldenaar in totaal ten minste 300 minimumlonen bedragen, die door de schuldenaar niet zijn voldaan binnen 3 maanden na de gestelde termijn voor terugbetaling.

Het Economisch Hof kan de volgende soorten procedures toepassen:

    reorganisatie (extern vastgoedbeheer, sanitatie en reorganisatie);

    liquidatie (vrijwillige of gedwongen liquidatie van de onderneming);

3) vaststellingsovereenkomst (tussen de schuldenaar en schuldeisers).

De economische rechtbank verklaart de schuldenaar failliet bij gebrek aan voorstellen voor de reorganisatie of het niet eens zijn met de voorwaarden van de schuldeisers.

In de uitspraak tot faillietverklaring van de schuldenaar benoemt de economische rechtbank ook een vereffeningscommissie (vertegenwoordigers van de vergadering van schuldeisers, banken, financiële autoriteiten en het Fonds staatseigendom- voor staatsbedrijven), die de eigendommen van de schuldenaar evalueert, debiteuren int, rekeningen met schuldeisers vereffent en een liquidatiebalans opmaakt. Belastingdienst. In de regel zijn ze absoluut niet geïnteresseerd in het redden van de schuldenaar en zijn al hun activiteiten gericht op het verkopen van het meest liquide deel van het onroerend goed.

Vanaf het moment dat de debiteur failliet wordt verklaard:

Stopt ondernemersactiviteit schuldenaar;

Het recht om over het vermogen van de gefailleerde te beschikken gaat over op de vereffeningscommissie;

De voorwaarden van alle schuldverplichtingen van de gefailleerde worden geacht te zijn verstreken, en de opbouw van boetes en rente op alle soorten schulden van de gefailleerde wordt beëindigd.

De opbrengst van de verkoop van het onroerend goed van de gefailleerde wordt gebruikt om de vorderingen van schuldeisers in de volgende volgorde te voldoen:

Allereerst, door onderpand gedekte vorderingen zijn voldaan; betaling van een ontslagvergoeding aan ontslagen werknemers; kosten in verband met de afwikkeling van de faillissementszaak bij de economische rechtbank en de werkzaamheden van de vereffeningscommissie;

    Ten tweede, vereisten met betrekking tot betalingen aan werknemers van de onderneming zijn voldaan (met uitzondering van de teruggave van bijdragen van leden van het arbeidscollectief aan het maatschappelijk kapitaal van de onderneming);

    derde, aan de eisen met betrekking tot de betaling van belastingen en heffingen is voldaan;-.

    ten vierde, de vorderingen van schuldeisers, die door zekerheden zijn gedekt, zijn voldaan:

    vijfde, er wordt voldaan aan eisen ten aanzien van de teruggave van bijdragen van leden van het arbeidscollectief aan het maatschappelijk kapitaal;

    op de zesde, aan andere eisen wordt voldaan.

Om het faillissement van een onderneming te voorspellen, is gebruik gemaakt van het Altman 2-accountmodel, dat is verkregen door de Amerikaanse econoom Edward Altman naar aanleiding van een onderzoek naar de financiële toestand van 19 ondernemingen. Studies hebben aangetoond dat bepaalde combinaties relatieve indicatoren de mogelijkheid hebben om de waarschijnlijkheid van toekomstig faillissement van de onderneming te voorzien. Met behulp van de analyse van meerdere discriminanten, berekende Altman de parameters lineaire functie, die er als volgt uitzag:

waarbij Z de insolventie-indicator van de onderneming is,

Een - parameters die de mate van invloed van indicatoren op de waarschijnlijkefaillissement,

Кn - prestatie-indicatoren van de onderneming.

Dit model was tweeledig, met name indicatoren als de dekkingsgraad en de financiële afhankelijkheidsratio werden gebruikt in de berekeningen.

Het is echter duidelijk dat het voorspellen van het faillissement van een onderneming met behulp van een tweefactorenmodel niet heeft geleid tot: hoge precisie berekeningen, omdat het geen rekening hield met andere indicatoren die kenmerkend zijn voor de bedrijfsactiviteit van de onderneming.

De voortzetting van het onderzoek door Altman leidde ertoe dat op basis van de resultaten van de activiteiten van 66 ondernemingen (waarvan de helft tussen 1946 en 1965 failliet ging en de andere helft succesvol bleef werken), een vijffactorenmodel werd ontwikkeld dat het formulier:

15. Het systeem van indicatoren voor het beoordelen van de financiële toestand van de onderneming.

De financiële toestand van de onderneming is de beweging van kasstromen ten behoeve van de productie en verkoop van haar producten.

Tussen de ontwikkeling van de productie en de financiële toestand bestaat een directe en omgekeerde relatie.

De financiële toestand van de economische eenheid is direct afhankelijk van de volumetrische en dynamische indicatoren van de productiebeweging. Een verhoging van de productie verbetert de financiële toestand van de onderneming, en de vermindering ervan verslechtert deze juist. Maar de financiële toestand beïnvloedt op zijn beurt de productie: het vertraagt ​​het als het verslechtert en versnelt het als het toeneemt.

Hoe hoger het groeitempo van de productie van de onderneming, hoe hoger de opbrengst van de verkoop van producten en dus de winst.

Financiële toestand van de onderneming- Deze economische categorie, weerspiegelt de toestand van het kapitaal in het circulatieproces en het vermogen van een zakelijke entiteit om op een vast tijdstip schuldverplichtingen en zelfontwikkeling terug te betalen.

De financiële toestand van de organisatie wordt dus gekenmerkt door de plaatsing en het gebruik van fondsen (activa) en de bronnen van hun vorming (eigen vermogen en passiva, d.w.z. passiva).

Duurzame financiële toestand is een noodzakelijke voorwaarde voor het goed functioneren van de onderneming. Financiële toestand van ondernemingen (FSP), de stabiliteit ervan hangt grotendeels af van de optimale structuur van de kapitaalbronnen (de verhouding eigen en vreemd vermogen) en van de optimale structuur van de activa van de onderneming, en in de eerste plaats van de verhouding tussen vaste en werkkapitaal, evenals uit het saldo van activa en passiva van de onderneming.

De analyse van de financiële toestand van het bedrijf omvat de blokken weergegeven in figuur 3.

Rijst. 3 De belangrijkste analyseblokken van de financiële toestand van de onderneming

Indicatoren van financiële en marktstabiliteit van de onderneming

Kapitalisatieratio

Kapitalisatieratio, of de verhouding tussen aangetrokken (geleend) en eigen vermogen (bronnen). Het is de verhouding tussen het totale opgehaalde kapitaal en het eigen vermogen en wordt bepaald door de volgende formule:

    Aangetrokken kapitaal (de som van de resultaten van het tweede en derde deel van de balansverplichting "Langlopende schulden" en "Kortlopende schulden") / eigen vermogen (het resultaat van het eerste deel van de verplichting "Kapitaal en reserves ").

Deze verhouding geeft een idee van welke geldbronnen de organisatie meer heeft - aangetrokken (geleend) of eigen. Hoe meer deze coëfficiënt groter is dan één, hoe groter de afhankelijkheid van de organisatie van geleende financieringsbronnen. De kritische waarde van deze indicator is 0,7 Als de coëfficiënt deze waarde overschrijdt, is de financiële stabiliteit van de organisatie twijfelachtig.

Behendigheidsfactor(mobiliteit) van het eigen vermogen (eigen vermogen) wordt berekend volgens de volgende formule:

Eigen vlottende activa (het resultaat van de eerste sectie van de passief van de balans "Kapitaal en reserves" min het resultaat van de eerste sectie van het actief "Vaste activa") gedeeld door het eigen vermogen (het resultaat van de eerste sectie van de verplichting van de balans "Kapitaal en reserves").

Deze de coëfficiënt geeft aan welk deel van het eigen vermogen van de organisatie in mobiele vorm is waardoor relatief vrij manoeuvreren van deze middelen. De standaardwaarde van de manoeuvreerbaarheidscoëfficiënt is 0,2 - 0,5 .

Financiële stabiliteitsratio drukt het aandeel uit van die financieringsbronnen dat de organisatie kan gebruiken bij haar activiteiten lange tijd aangetrokken om de activa van deze organisatie samen met haar eigen middelen te financieren.

De financiële stabiliteitsratio wordt berekend volgens de volgende formule:

Eigen vermogen telt op bij langlopende leningen en leningen gedeeld door de valuta (totaal) van de balans.

dekkingsgraad laat zien welk deel van de activiteiten van de organisatie wordt gefinancierd uit eigen middelen en welk deel - uit geleende middelen. Deze indicator wordt berekend volgens de volgende formule:

Verdeel het eigen vermogen door geleend kapitaal.

Schuldgraad(concentratieverhouding van aangetrokken kapitaal) toont het aandeel van kredieten, leningen en te betalen rekeningen in de totale hoeveelheid eigendomsbronnen van de organisatie. De waarde van deze indicator mag niet meer zijn dan 0,3.

Geeft de verhouding weer tussen langlopende verplichtingen (passiva) en langlopende (vaste) activa:

Langlopende schulden (tweede deel van de balansverplichting) Vaste activa (eerste deel van het balansactief)

Het is als volgt gedefinieerd:

Deel de langlopende schulden (het resultaat van de tweede sectie van de balansverplichting) door de Langlopende schulden + het eigen vermogen (de som van de resultaten van de eerste en tweede sectie van de balansverplichting).

Deze coëfficiënt kenmerkt het aandeel van langetermijnfondsen in het totale bedrag van de permanente verplichtingen van de organisatie.

Kapitaalstructuurratio drukt het aandeel van de langlopende schulden uit in het totaal aan aangetrokken (geleende) geldbronnen:

Deel de langlopende schulden (het resultaat van de tweede sectie van de balansverplichtingen) door het aangetrokken vermogen (de som van de resultaten van de tweede en derde sectie van de balansverplichtingen).

Beleggingsdekkingsgraad karakteriseert het aandeel van het eigen vermogen en de langlopende schulden in de totale activa van de organisatie:

Langlopende schulden (het tweede deel van de verplichting) voegen het eigen vermogen (het eerste deel van de verplichting) toe, gedeeld door de valuta (totaal) van het saldo.

Veiligheidsratio voorraden eigen werkkapitaal geeft aan in welke mate voorraden voorraadartikelen worden gevormd ten koste van eigen bronnen en geen geleende middelen hoeven aan te trekken. Deze indicator wordt bepaald door de volgende formule:

Verdeel eigen middelen minus vaste activa door voorraden (van de tweede sectie van het actief).

De standaardwaarde van deze indicator moet minimaal 0,5 zijn. Een andere indicator die de toestand van vlottende activa kenmerkt, is: verhouding tussen voorraden en eigen werkkapitaal. Het is het omgekeerde van de vorige indicator:

De normatieve waarde van deze coëfficiënt is meer dan één, en rekening houdend met de normatieve waarde van de vorige indicator, mag deze niet hoger zijn dan twee.

Functionele kapitaalmobiliteitsratio(eigen werkkapitaal). Het kan worden bepaald door de volgende formule:

Voeg contanten toe aan financiële kortetermijninvesteringen gedeeld door de eigen bronnen van middelen minus vaste activa.

Deze indicator kenmerkt dat deel van het eigen werkkapitaal, dat in de vorm van contanten en snel realiseerbaar is waardevolle papieren, dat wil zeggen in de vorm van vlottende activa met maximale liquiditeit. In een normaal werkende organisatie varieert deze indicator van nul tot één.

Permanente activa-index(coëfficiënt van de verhouding tussen vast en eigen vermogen) is een coëfficiënt die het aandeel van de vaste activa uitdrukt dat wordt gedekt door eigen vermogen. Het wordt bepaald door de formule:

Vaste activa zijn onderverdeeld in eigen middelen.

De geschatte waarde van deze indicator is 0,5 - 0,8.

Coëfficiënt van de waarde van onroerend goed. Deze indicator bepaalt welk aandeel in de waarde van het vastgoed van de organisatie het productiemiddel is. Het wordt berekend volgens de volgende formule:

Deel de totale kostprijs van vaste activa, grondstoffen, materialen, halffabrikaten, onderhanden werk door de totale waarde van het onroerend goed van de organisatie (balansvaluta).

Deze coëfficiënt weerspiegelt het aandeel in de samenstelling van de activa van het vastgoed dat de hoofdactiviteit van de organisatie vormt (d.w.z. productie, productie van werken, levering van diensten).

De normale waarde van deze indicator is wanneer de werkelijke waarde van het onroerend goed meer dan de helft van de totale waarde van de activa bedraagt.

De verhouding van vlottende (vlottende) activa en onroerend goed. Het wordt berekend volgens de volgende formule:

Vlottende activa (de tweede sectie van het balansactief) gedeeld door onroerend goed (van de eerste sectie van het balansactief).

De waarde van 0,5 kan worden genomen als de minimale standaardwaarde van deze indicator. De hogere waarde ervan duidt op een toename van de productiecapaciteiten van deze organisatie.

Een indicator van financiële stabiliteit is ook: economische groei duurzaamheidsratio, berekend met de volgende formule:

Nettowinst minus dividenden uitgekeerd aan aandeelhouders gedeeld door het eigen vermogen.

Deze indicator kenmerkt de stabiliteit van de winsten die in de organisatie achterblijven voor haar ontwikkeling en het aanleggen van reserves.

Netto-inkomstenratio volgens de volgende formule:

Verdeel de nettowinst plus afschrijvingen door de opbrengst van de verkoop van producten, werken, diensten.

Deze indicator drukt het aandeel uit van dat deel van de omzet dat ter beschikking blijft van deze organisatie (dwz nettowinst en afschrijvingen).

Financiële stabiliteitsratio's

Financiële stabiliteit de onderneming wordt gekenmerkt door een groep indicatoren die de structuur van haar kapitaal weerspiegelen, het vermogen om haar langetermijnschuld terug te betalen en leningen af ​​te lossen. De belangrijkste daarvan zijn:

· coëfficiënt van autonomie (eigendom);

· schuldkapitaalratio;

· financiële afhankelijkheidsratio ( financiële hefboomwerking);

· crediteurenbeschermingsratio (rentedekkingsratio).

In de theorie en praktijk van financiële analyse wordt een groot aantal andere coëfficiënten gebruikt, die verband houden met de structuur van de balans. Ze dragen echter niet formeel nieuwe informatie, maar zijn alleen nuttig vanuit een materieel oogpunt, omdat ze een dieper inzicht in de situatie mogelijk maken (bijvoorbeeld de coëfficiënt van langdurige afhankelijkheid, de coëfficiënt van vaste activa, de manoeuvreerbaarheidscoëfficiënt, enz.).

Autonomiecoëfficiënt(vastgoed) geeft de mate van onafhankelijkheid weer van de onderneming van externe financieringsbronnen, oftewel het aandeel van het eigen vermogen in activa.

waar - eigen vermogen;

- balansactief.

Schuld Kapitaal Afhankelijkheid Concentratie Factor weerspiegelt het aandeel van het vreemd vermogen in de financieringsbronnen.

Waar ZK- geleend kapitaal.

De som van de coëfficiënten van autonomie en afhankelijkheid is altijd gelijk aan 1. De financiële positie van de onderneming wordt als stabieler beschouwd, hoe hoger de eerste coëfficiënt en bijgevolg lager dan de tweede. De afname van de autonomiecoëfficiënt hangt samen met het verkrijgen van leningen. Dit kan leiden tot aanzienlijke verslechtering financiële positie tijdens de recessie marktomstandigheden als het inkomen daalt, maar u moet over hetzelfde vaste bedrag rente betalen en de hoofdsom terugbetalen. Als gevolg hiervan is er een reële dreiging van verlies van solvabiliteit van de onderneming. Een situatie wordt als gunstig beschouwd als deze hoger is dan 0,5, dat wil zeggen dat het eigen vermogen groter is dan de verplichtingen.

Kapitaalstructuurratio(financiële hefboomwerking) wordt beschouwd als een van de belangrijkste kenmerken van de financiële stabiliteit van een onderneming; het laat zien hoeveel geleend geld goed is voor 1 roebel.

, (1.8)

Deze coëfficiënt mag niet meer dan 1 zijn. De waarde van 0,67 (40%: 60%) wordt als optimaal beschouwd.

Een hoge afhankelijkheid van externe leningen kan de positie van een onderneming aanzienlijk verslechteren in het geval van een vertraging van de uitvoering, aangezien de kosten van het betalen van rente op leningen een vaste last zijn. Daarnaast kan het moeilijk zijn om nieuwe leningen te krijgen.

In sommige gevallen is het voordelig voor een onderneming om leningen aan te gaan, zelfs als het eigen vermogen voldoende is, aangezien het rendement op het eigen vermogen toeneemt als gevolg van het feit dat het effect van het gebruik van geleende middelen veel hoger is dan de rente voor een lening.

Crediteurenbeschermingsratio(of rentedekkingsratio) kenmerkt de mate van bescherming van crediteuren tegen niet-betaling van rente voor een lening.

De waarde van de rentedekkingsratio moet groter zijn dan 1, anders kan de onderneming de kortlopende schulden bij crediteuren niet volledig afbetalen.

Winstgevendheidsratio's

Winstgevendheidsratio's(efficiëntie) kenmerken de effectiviteit van het gebruik van activa en geïnvesteerd vermogen. In tegenstelling tot indicatoren van liquiditeit en financiële stabiliteit, ontworpen om de toestand van de onderneming op een bepaalde datum te analyseren, weerspiegelen winstgevendheidsindicatoren de resultaten van de activiteiten van de onderneming gedurende een bepaalde periode (jaar, kwartaal).

In financieel beheer worden de volgende indicatoren van winstgevendheid het vaakst gebruikt:

· rendement op activa van de onderneming;

· winstgevendheid van de verkoop;

· Winst op geïnvesteerd kapitaal;

· rendement op het eigen vermogen.

Rendement op activa onderneming wordt berekend door de nettowinst te delen door de gemiddelde jaarlijkse waarde van activa en kenmerkt de effectiviteit van investeringen in de activa van deze onderneming.

waar is de nettowinst;

- het totale activavolume (balanstotaal - netto).

Deze indicator is de belangrijkste bij de beoordeling van het concurrentievermogen van de onderneming. Het werkelijke niveau van winstgevendheid van de activa van het bedrijf wordt vergeleken met het sectorgemiddelde.

Winstgevendheid van de verkoop- dit is de winst gedeeld door het volume verkochte producten, berekend op basis van zowel de verkoopwinst als de nettowinst.

, (1.11)

waar zijn de verkoopopbrengsten.

Deze indicator geeft het bedrag aan winst (bruto of netto) aan van elke munteenheid van verkochte producten.

De dynamiek van de indicator voor productwinstgevendheid weerspiegelt veranderingen in prijsbeleid onderneming en haar vermogen om de productiekosten te beheersen.

Winst op geïnvesteerd kapitaal stelt u in staat om de effectiviteit en doelmatigheid van relaties met investeerders te evalueren, omdat het de winstgevendheid van langetermijnkapitaal aangeeft.

Rendement op eigen vermogen stelt u in staat om de effectiviteit van het door de eigenaren geïnvesteerde kapitaal te bepalen en deze indicator te vergelijken met de mogelijke inkomsten uit het beleggen van deze fondsen in andere effecten.

2.4.3. Beoordeling financiële stabiliteit

Een van de de belangrijkste kenmerken de financiële toestand van de onderneming - de stabiliteit van haar activiteiten in het licht van de lange termijn. Het houdt verband met de algehele financiële structuur van de onderneming, de mate van afhankelijkheid van crediteuren en investeerders. Dus veel zakenlieden, waaronder vertegenwoordigers van de publieke sector van de economie, geven er de voorkeur aan een minimum aan eigen middelen in het bedrijf te investeren en het te financieren met geleend geld. Als de structuur "eigen vermogen - geleende middelen" echter aanzienlijk scheef staat in de richting van schulden, kan de onderneming failliet gaan als meerdere schuldeisers tegelijkertijd hun geld op een "onhandig" moment terugeisen.

Financiële houdbaarheid op lange termijn daarom gekenmerkt door de verhouding eigen en vreemd vermogen. Deze indicator geeft echter slechts een algemene beoordeling van de financiële stabiliteit. Daarom is in de wereld en de binnenlandse boekhoud- en analytische praktijk een systeem van indicatoren ontwikkeld.

Aandelenconcentratieverhouding:. Karakteristiek voor het aandeel van de eigenaren van de onderneming in het totale bedrag aan voorgeschoten middelen in haar activiteiten. Hoe hoger de waarde van deze ratio, hoe financieel stabieler, stabieler en onafhankelijker van externe crediteuren de onderneming. Een toevoeging aan deze indicator is de concentratieratio van aangetrokken (geleend) kapitaal - hun som is gelijk aan 1 (of 100%). Over de aantrekkingskracht van geleend geld in de buitenlandse praktijk bestaan ​​verschillende, soms tegengestelde meningen. De meest voorkomende mening is dat het aandeel eigen vermogen groot genoeg moet zijn. De ondergrens van deze indicator wordt ook aangegeven - 0,6 (of 60%). Schuldeisers zijn eerder bereid te investeren in een onderneming met een hoog eigen vermogen, omdat de kans groter is dat zij schulden met eigen middelen terugbetaalt. Integendeel, veel Japanse bedrijven worden gekenmerkt door een hoog aandeel aangetrokken kapitaal (tot 80%) en de waarde van deze indicator is gemiddeld 58% hoger dan bijvoorbeeld in Amerikaanse bedrijven. Feit is dat in deze twee landen de investeringsstromen van een heel andere aard zijn - in de Verenigde Staten komt de belangrijkste investeringsstroom van de bevolking, in Japan - van banken. Daarom geeft een hoge waarde van de concentratieratio van aangetrokken kapitaal de mate van vertrouwen van banken in de onderneming aan, en daarmee de financiële betrouwbaarheid ervan; integendeel, de lage waarde van deze coëfficiënt voor een Japans bedrijf geeft aan dat het geen bankleningen kan krijgen, wat een zekere waarschuwing is voor investeerders en crediteuren.

Financiële afhankelijkheidsratio. Het is het omgekeerde van de aandelenconcentratieratio. De groei van deze indicator in dynamiek betekent een toename van het aandeel van vreemd vermogen in de financiering van de onderneming. Als de waarde wordt teruggebracht tot één (of 100%), betekent dit dat de eigenaren hun onderneming volledig financieren. De interpretatie van de indicator is eenvoudig en duidelijk: de waarde ervan, gelijk aan 1,25 roebel, betekent dat in elke 1,25 roebel geïnvesteerd in de activa van de onderneming, 25 kopeken. geleend. Deze indicator wordt veel gebruikt in deterministische factoranalyse.

Equity manoeuvreerbaarheid ratio. Geeft aan welk deel van het eigen vermogen wordt gebruikt om huidige activiteiten te financieren, d.w.z. geïnvesteerd in werkkapitaal, en welk deel wordt gekapitaliseerd. De waarde van deze indicator kan aanzienlijk variëren, afhankelijk van de kapitaalstructuur en de industriesector van de onderneming.

Beleggingsstructuurratio op lange termijn. De logica voor het berekenen van deze indicator is gebaseerd op de veronderstelling dat langlopende leningen en leningen worden gebruikt om vaste activa en andere kapitaalinvesteringen te financieren. De coëfficiënt geeft aan welk deel van de vaste activa en andere vaste activa wordt gefinancierd door externe investeerders, d.w.z. (in zekere zin) behoort aan hen, niet aan de eigenaren van de onderneming.

Leningsratio op lange termijn. Kenmerkend voor de structuur van het kapitaal. De groei van deze indicator in dynamiek is - in zekere zin - een negatieve trend, waardoor het bedrijf steeds afhankelijker wordt van externe investeerders.

Verhouding eigen en geleend vermogen. Net als sommige van de bovenstaande indicatoren geeft deze ratio de meest algemene beoordeling van de financiële stabiliteit van de onderneming. Het heeft een vrij eenvoudige interpretatie: de waarde ervan, gelijk aan 0,178, betekent dat voor elke roebel aan eigen vermogen dat in de activa van de onderneming wordt geïnvesteerd, 17,8 kopeken daalt. geleend geld. De groei van de indicator in dynamiek duidt op een toename van de afhankelijkheid van de onderneming van externe investeerders en crediteuren, d.w.z. over enige afname van de financiële stabiliteit, en vice versa.

Er moet nogmaals benadrukt worden dat er niet één normatief criterium is voor de beschouwde indicatoren. Ze zijn afhankelijk van vele factoren: branchegebondenheid van de onderneming, leenprincipes, de huidige structuur van financieringsbronnen, omzet van werkkapitaal, de reputatie van de onderneming, enz. gerelateerde bedrijfsgroepen. Het is mogelijk om slechts één regel te formuleren die "werkt" voor alle soorten ondernemingen: de eigenaren van de onderneming (aandeelhouders, investeerders en andere personen die hebben bijgedragen aan het toegestane kapitaal) geven de voorkeur aan een redelijke verhoging van de dynamiek van het geleende aandeel fondsen; integendeel, crediteuren (leveranciers van grondstoffen en materialen, banken die kortlopende leningen verstrekken en andere tegenpartijen) geven de voorkeur aan ondernemingen met een groot aandeel eigen vermogen, met een grotere financiële autonomie.

De formule voor het bepalen van deze coëfficiënt is als volgt:

KKZK = ZK / WB, (5)

waar ZK - vreemd vermogen, dat zijn de korte- en langetermijnverplichtingen van het bedrijf;

VB - saldovaluta.

KKZK09 jaar = (25641+83966)/118943=0,92;

KKZK10 jaar \u003d (49059 + 65562) / 126429 \u003d 0,91;

KKZK11 jaar \u003d (70066 + 30395) / 132846 \u003d 0,76.

De concentratieratio van het vreemd vermogen geeft aan hoeveel vreemd vermogen er terechtkomt op een eenheid van financiële middelen, of eigenlijk een deeltje van het vreemd vermogen in het totale bedrag aan financiële middelen van de onderneming. De schuldkapitaalconcentratieratio wordt bij een daling positief beoordeeld. Hoe lager dit cijfer, hoe minder schulden er worden overwogen. houdstermaatschappij of zijn dochteronderneming, en hoe stabieler zijn financiële toestand zal zijn.

Kapitaalstructuur- een concept dat in de moderne financiële analyse is geïntroduceerd om de combinatie (ratio) van bronnen van schuld- en aandelenfinanciering aan te duiden, die door de onderneming wordt toegepast om haar marktstrategie uit te voeren. Het aantrekken van schuldfinanciering zou moeten werken voor de strategische doelstellingen van de eigenaar.

Kapitaalstructuurindicatoren zijn onder meer:

Voor het bepalen van de mate van mogelijk faillissementsrisico in verband met het gebruik van geleende gelden, gebruikt u indicatoren voor de kapitaalstructuur(financiële stabiliteit). Ze weerspiegelen de verhouding tussen eigen en geleend vermogen in de financieringsbronnen van de onderneming en kenmerken de mate van financiële onafhankelijkheid van ondernemingen van crediteuren.

Autonomiecoëfficiënt (concentratie eigen vermogen)

De coëfficiënt geeft het aandeel van het eigen vermogen in het totale bedrag aan financieringsbronnen weer:

Ka \u003d eigen vermogen / bedrag aan activa

Deze indicator bepaalt het aandeel van "anders geld" in het totale bedrag aan vorderingen op het vermogen van de onderneming. Hoe hoger deze verhouding, hoe meer waarschijnlijk risico voor de geldschieter. Het vertegenwoordigt de primaire en breedste beoordeling die kan worden gemaakt bij het beoordelen van het risico van een geldschieter.

Deze waarde van de aandelenconcentratieratio geeft aanleiding om aan te nemen dat alle verplichtingen met eigen middelen kunnen worden gedekt. Een stijging van deze indicator laat een grotere mate van onafhankelijkheid zien van financiële investeringen van derden. Tegelijkertijd duidt een daling van deze ratio op een verzwakking van de financiële stabiliteit. Daarom, hoe hoger deze coëfficiënt, hoe betrouwbaarder de financiële positie van de onderneming voor banken en crediteuren.

Schuldaantrekkingsratio

Deze ratio geeft het aandeel van het geleende geld weer in het totaal aan financieringsbronnen.

De coëfficiënt kenmerkt de mate van afhankelijkheid van de onderneming van geleend geld. Het laat zien hoeveel geleend geld goed is voor één roebel aan eigen vermogen.

Kpz \u003d vreemd vermogen / hoeveelheid activa

Dienovereenkomstig moet de waarde van deze indicator minder dan 0,5 zijn. Hoe hoger deze ratio, hoe meer leningen het bedrijf heeft en hoe riskanter de situatie, wat uiteindelijk kan leiden tot insolventie van de onderneming.

Dekkingsgraad vaste activa

KPV = (eigen vermogen + langlopende leningen) / vaste activa

Het overschot van permanent kapitaal boven vaste activa geeft de solvabiliteit van de onderneming op lange termijn aan. De financiële positie van de onderneming kan als stabiel worden beschouwd als de waarde van de coëfficiënt niet minder is dan 1,1. De waarde van deze coëfficiënt onder 0,8 duidt op een diepe financiële crisis.

Rentedekkingsgraad (crediteurenbescherming)

Het kenmerkt de mate van bescherming van schuldeisers tegen niet-betaling van rente en laat zien hoe vaak het bedrijf gedurende het jaar geld verdiende om rente op leningen te betalen.

Kpp = winst vóór rente en belastingen ( boekhoudkundige winst) / Te betalen percentage

Een ratiowaarde boven 1,0 betekent dat het bedrijf voldoende winst heeft om rente op leningen te betalen, d.w.z. schuldeisers worden beschermd.

Vermogensdekkingsgraad eigen werkkapitaal

De coëfficiënt geeft het aandeel van het eigen werkkapitaal (netto werkkapitaal) in de totale hoeveelheid financieringsbronnen weer en wordt bepaald door de formule:

Kpa = eigen werkkapitaal / hoeveelheid activa

De waarde van de coëfficiënt moet minimaal 0,1 zijn.

Er moet rekening worden gehouden met het feit dat de rationele (optimale) optie voor de vorming van de financiën van de onderneming wordt beschouwd als de optie waarbij vaste activa worden verworven ten koste van het eigen vermogen en de langetermijnleningen en het werkkapitaal van de onderneming - door ¼ ten koste van het eigen vermogen en langlopende leningen, door ¾ - ten koste van kortlopende leningen .

Toelichting op de essentie van de indicator concentratie vreemd vermogen

Deze indicator geeft het hefboomniveau van het bedrijf aan. Hefboomwerking betekent het gebruik van financiële instrumenten of vreemd vermogen om het potentiële investeringsrendement te verhogen. In een onderneming waar het bedrag aan vreemd vermogen beduidend hoger is dan het eigen vermogen, is de hefboomwerking hoog. Dit fenomeen wijst op zijn beurt op een hoog niveau van financiële risico's. Het is vermeldenswaard dat het aantrekken van vreemd vermogen u in staat stelt de groei van het bedrijf te verzekeren. Daarom is een aanzienlijk deel van het bedrijf stabiel wat betreft het gebruik van geleende middelen.

De berekening van de concentratie van vreemd vermogen gebeurt door de kortlopende en langlopende schulden van de onderneming te delen door het bedrag aan activa. Deze indicator geeft aan hoeveel van de activa van een bedrijf door passiva worden gefinancierd. De indicator behoort tot de groep indicatoren van financiële stabiliteit.

Standaardwaarde van de indicator:

De normatieve waarde wordt geacht binnen 0,4 - 0,6 te liggen. De waarde van de indicator varieert echter aanzienlijk, afhankelijk van de sector. Als de cashflow tijdens fiscaal jaar significant verandert (bijvoorbeeld door een seizoensfactor), dan is de concentratie van vreemd vermogen laag. Als het aandeel van het bedrijf in het geleende geld in de hoeveelheid activa groter is dan dat van concurrenten, kan dit leiden tot hogere kosten voor het aantrekken van geld.

Als de waarde van de indicator hoger is, is het niveau van financiële risico's ook hoog. Als de waarde van de indicator lager is, kan dit duiden op een onvolledig gebruik van het financiële en productiepotentieel van het bedrijf. Een waarde boven één geeft aan dat het bedrijf meer schulden heeft dan activa. Dat laatste geeft aan dat het bedrijf mogelijk failliet gaat.

Aanwijzingen voor het oplossen van het probleem van het vinden van een indicator buiten de normatieve grenzen

Als de waarde van de indicator onder de normatieve waarde ligt, moet worden gezocht naar manieren om extra vreemd vermogen aan te trekken, maar dit mag alleen worden gedaan in het geval van een verwachte toename van het rendement op de investering (of het eigen vermogen). Als elke ingezamelde roebel een financieel resultaat oplevert dat hoger is dan de kosten van het gebruik van geleende middelen, dan is een dergelijke actie aan te raden.

Als de waarde van de indicator boven de norm ligt, kunt u maatregelen nemen als:

  • het huidige dividendbeleid wijzigen en de winst herinvesteren in het dagelijkse werk van de onderneming;
  • extra fondsen aantrekken van huidige eigenaren of nieuwe investeerders;
  • de huidige financiële structuur van activa optimaliseren om de behoefte aan financieringsbronnen enz.

De formule voor het berekenen van de concentratie vreemd vermogen:

Concentratie geleend kapitaal = hoeveelheid geleend kapitaal / hoeveelheid activa

Een voorbeeld van het berekenen van de concentratie vreemd vermogen:

JSC "Web-innovatie-plus"

Maateenheid: duizend roebel

Schuldkapitaalconcentratie (2016) = (20+68) / 200 = 0,44

Schuldkapitaalconcentratie (2015) = (20+90) / 233 = 0,47

De waarde van de indicator van Web-Innovation-plus JSC ligt binnen de normatieve grenzen. In 2016 werd 44% van het vermogen van de onderneming gefinancierd met vreemd vermogen. In omstandigheden van stabiele werking van het bedrijf en de industrie, duidt een dergelijke waarde op een acceptabel niveau van financiële risico's. Het bedrijf heeft de mogelijkheid om kredietfondsen aan te trekken tegen 20% per jaar gedurende 2 jaar, en elke roebel aan extra ingezamelde fondsen zal een extra financiële resultaten van 0,3 roebel vóór belastingen per jaar genereren. In dat geval zou een verdere verhoging van de concentratie van vreemd vermogen wenselijk zijn. Om nauwkeurigere aanbevelingen te kunnen doen, is het noodzakelijk om het effect van financiële hefboomwerking te berekenen.

De financiële stabiliteit van een onderneming is haar belangrijkste kenmerk, dat haar financiële stabiliteit en onafhankelijkheid weerspiegelt, en is daarom een ​​bevestiging van het toekomstige bestaan ​​van de onderneming voor externe tegenpartijen. In tegenstelling tot de solvabiliteit van een onderneming, die een operationeel karakter heeft, is financiële stabiliteit tot op zekere hoogte een garantie voor strategische contracten en dus van prospectieve aard. De financiële stabiliteit van een onderneming is tot op zekere hoogte de sleutel tot succesvolle interactie met kredietinstellingen.

Anderzijds is financiële stabiliteit het resultaat van de doeltreffendheid van het financieel beheer van de organisatie om de financiële ondersteuning van de activa van de onderneming te optimaliseren en te rationaliseren. Managers van een onderneming kunnen verschillende financieringsbronnen kiezen: uitgestelde betalingen ontvangen van leveranciers en aannemers, leningen aantrekken, financiële middelen ten koste van aandeelhouders, leden van de vennootschap, enz. Daarom is het noodzakelijk om de mogelijkheid van tijdige terugbetaling van de aangegane verplichtingen te beoordelen. Een dergelijke beoordeling wordt op verschillende manieren uitgevoerd, maar de meest voorkomende is de coëfficiënt.

Financiële stabiliteit wordt beoordeeld vanuit twee posities: de structuur van de bronnen van ondernemingsfondsen en de kosten die gepaard gaan met het bedienen van externe bronnen. Hiervoor worden twee groepen indicatoren berekend: kapitalisatieratio's en dekkingsratio's (zie paragraaf 12.1. "Solvabiliteit en liquiditeit").

De groep van kapitalisatieratio's omvat:

  • - aandelenconcentratieverhouding (КК(.К);
  • - concentratiecoëfficiënt van geleende middelen (К|]С);
  • - coëfficiënt van financiële afhankelijkheid (Kf3); financiële stabiliteitsratio (KFU);
  • - financieringsratio (Kf);
  • - financiële hefboomratio (Kfl); - voorzieningscoëfficiënt met eigen vermogen (K,.,.).

Indicatoren van financiële stabiliteit worden berekend op basis van informatie over de financieringsbronnen van de onderneming. Financieringsbronnen van de onderneming zijn onderverdeeld in twee groepen: eigen (totaal Sectie III balans) en aangetrokken (de som van de resultaten van de IV- en V-secties van de balans). Aangetrokken gelden kunnen op hun beurt ook worden onderverdeeld in een geldbron van financiële aard (geleende gelden) en geldbronnen van niet-financiële aard (te betalen rekening-courant). Geleende middelen worden onderverdeeld in langlopend en kortlopend.

Aandelenconcentratieverhouding (Kksk) geeft het eigendomsaandeel van aandeelhouders (leden) van het bedrijf weer in het totale bedrag aan middelen van de onderneming en wordt berekend met behulp van de formule

De stabiliteit van de financiële positie van de onderneming is rechtevenredig met de equity-concentratieratio: hoe hoger de ratio, hoe stabieler de positie.

Fondsen Concentratie Ratio(КК11С) geeft het aandeel van de aangetrokken fondsen in hun totale bedrag weer en wordt berekend met de formule

De stabiliteit van de financiële positie van de onderneming is omgekeerd evenredig met de concentratieratio van de aangetrokken middelen: hoe hoger de ratio, hoe minder stabiel de positie.

Financiële afhankelijkheidsratio(Kfz) is het omgekeerde van de aandelenconcentratieverhouding:

Als de waarde van deze indicator gelijk is aan 1, betekent dit dat de eigenaren van de onderneming deze volledig financieren, wat in de praktijk niet gebeurt. De positieve dynamiek van deze indicator betekent een gestage toename van de afhankelijkheid van externe bronnen.

Financiële stabiliteitsratio(CFU) weerspiegelt het aandeel van financieel langetermijnkapitaal (eigen en geleend) in het totale bedrag aan financieringsbronnen van de onderneming en wordt berekend met de formule

Deze verhouding geeft het aandeel bronnen weer dat langdurig door de onderneming kan worden gebruikt. Hoe hoger de waarde van deze indicator, hoe stabieler de onderneming.

dekkingsgraad(Kf) weerspiegelt de verhouding tussen eigen en vreemd vermogen:

De stabiliteit van de financiële positie van de onderneming neemt toe met de groei van deze indicator. Het aantrekken van geleend geld voor de uitvoering van projecten vermindert de waarde van de indicator.

Financiële hefboomratio(Kfl) kenmerkt ook de financiële stabiliteit van de onderneming. Er zijn verschillende algoritmen om het te berekenen, de meest voorkomende is de verhouding tussen langlopende schulden en eigen vermogen:

Deze indicator geeft weer hoeveel roebel vreemd vermogen goed is voor één roebel eigen vermogen. Hoe hoger het niveau van deze indicator, hoe minder financieel stabiel de onderneming.

Eigen vermogen(Koss) weerspiegelt het aandeel vlottende activa gefinancierd uit eigen middelen en wordt berekend met behulp van de formule

De financiële afhankelijkheid van de onderneming is recht evenredig met deze indicator: hoe hoger de waarde van de indicator, hoe stabieler de financiële toestand van de onderneming.

De financiële stabiliteit van een onderneming hangt van veel factoren af: omzet van activa, vraag naar gefabriceerde producten en diensten, het niveau van vaste kosten. Daarom moeten de waarden van de coëfficiënten die de financiële stabiliteit kenmerken, worden geïnterpreteerd rekening houdend met de eigenaardigheden van het functioneren van de onderneming.

Ratio-analyse van de financiële toestand van de onderneming heeft zijn nadelen:

  • - de formules voor het berekenen van de coëfficiënten en de grenzen van veranderingen in deze indicatoren die door experts worden aanbevolen, zijn niet onbetwistbaar;
  • - er zijn geen door de industrie aanbevolen coëfficiëntwaarden;
  • - de grondslag voor financiële verslaggeving, volgens welke de waarden van indicatoren voor financiële overzichten worden gevormd, heeft een aanzienlijke invloed op de waarde van de coëfficiënten.