هناك عوامل تؤثر على سعر الصرف. ما يؤثر على أسعار الصرف
وزارة التربية والتعليم والعلوم في الاتحاد الروسي
دولة اتحادية مستقلة مؤسسة تعليميةالتعليم المهني العالي
"شمالية شرقية جامعة اتحاديةسمي على اسم M.K. عاموسوف "
الجامعة المالية والاقتصادية
قسم الاقتصاد العالمي
فرع روسي فرنسي
ملخص عن الموضوع: سعر الصرف. العوامل المؤثرة في تكوينه
أنجزه: طالب المجموعة ME-RFO-09
لونغو كارينا
ياكوتسك 2013
مقدمة
1. أسعار الصرف والعوامل المؤثرة في تكوينها
1 سعر الصرف: التعريف والتصنيف وطرق التأسيس
2 العوامل المؤثرة في قيمة سعر الصرف
2.1 معدلات التضخم و سعر الصرف
2.2 حالة ميزان المدفوعات
2.3 الدخل القومي وسعر الصرف
3 تنظيم سعر الصرف
تأثير سعر الصرف على التجارة الخارجية
العوامل الرئيسية التي تشكل سعر صرف الروبل
خاتمة
قائمة المصادر المستخدمة
التطبيقات
مقدمة
سعر الصرف هو سعر عملة دولة ما معبرًا عنه بعملة دولة أخرى. سعر الصرف ضروري لتبادل العملات في تجارة السلع والخدمات ، وحركة رأس المال والقروض ؛ لمقارنة الأسعار في أسواق السلع العالمية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ؛ لإعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك والحكومات والأفراد.
تكمن أهمية هذا الموضوع في حقيقة أن سعر الصرف له تأثير كبير على التجارة الخارجية للبلاد ، حيث تعتمد القدرة التنافسية لسلعها في الأسواق العالمية إلى حد كبير على مستواه. يؤثر سعر الصرف على اتجاه تدفقات رأس المال الدولية. يتم اتخاذ قرار استثمار رأس المال الوطني في أصول الدولة بناءً على العائد الحقيقي المتوقع على رأس المال المستثمر ، والذي يعتمد على معدل الفائدة والتغيرات المتوقعة في سعر الصرف.
التمييز بين الأسعار الثابتة والمتغيرة. حتى عام 1973 ، تم استخدام أسعار الصرف الثابتة ، منذ عام 1973 - "عائمة" بحرية ، والتي يتم تحديدها في سوق الصرف الأجنبي تحت تأثير العرض والطلب لعملة معينة. في ممارسة العملات ، عادة ما يتم بيع العملة بمعدل أعلى قليلاً (سعر البائع) ، ويتم الشراء بسعر أقل (سعر المشتري). الفرق بين مستويي سعر الصرف (الهامش) هو دخل البنك من معاملات الصرف الأجنبي.
الهدف من هذا العمل هو أسعار الصرف ، والموضوع هو دراسة تحديد أسعار عملة ما مقارنة بأخرى ، والنظر في أساليب وأنظمة تنظيمها.
تستند العملات القابلة للتحويل إلى تعادل العملات. ومع ذلك ، فإن تزامن سعر الصرف مع تكافؤ العملات هو ظاهرة في الظروف الحديثةنادر. يعتمد سعر الصرف على عدد من العوامل: القوة الشرائية للوحدات النقدية ذات الصلة ؛ معدل التضخم في البلدان المعنية ؛ نسبة العرض والطلب على هذه العملات في أسواق الصرف الأجنبي ، إلخ. تلعب حالة التجارة وميزان المدفوعات دورًا مهمًا للبلد. إذا تطور الأخير بشكل سلبي ، فعادة ما ينخفض سعر صرف العملة الوطنية لبلد معين. مع وجود تجارة نشطة وميزان مدفوعات ، تنخفض أسعار الصرف الأجنبي في سوق الصرف الأجنبي لبلد معين ، كما أن سعر العملة الوطنية آخذ في الارتفاع ، لذلك في العديد من البلدان ، جنبًا إلى جنب مع سعر الصرف الرسمي ، هناك سعر حر. أو سعر الصرف السوقي. يتم تحديد سعر الصرف الرسمي من قبل البنك المركزي للبلاد أو خاص وكالة حكوميةويصلح بشكل قانوني محتوى العملة الوطنية في وحدات نقدية أخرى مع تقييد صارم لتقلبات أسعار السوق. وفقًا للتكافؤ الرسمي ، تتم تسويات البنوك الوطنية وغيرها من المؤسسات النقدية والمالية الوطنية فيما بينها ومع المنظمات النقدية والمالية الدولية. يتم تشكيل سعر صرف السوق في أسواق الصرف الأجنبي ، كما يتم استخدامه للتسويات بين الأفراد والمؤسسات والشركات المشاركة في حجم التجارة الخارجية. أحد أنواع أسعار السوق المتقلبة بحرية هو سعر الصرف العائم.
يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه ، بناءً على أهداف السياسة النقدية ، ويتم بوساطة تشكيل سعر الصرف. يتم استخدام سعر الصرف في مختلف مجالات تنظيم الدولة للاقتصاد.
الغرض من العمل هو النظر في أهم القضايا المتعلقة بسعر الصرف وتنظيمه.
1. أسعار الصرف والعوامل المؤثرة في تكوينها
العملة سلعة ، كل سلعة لها ثمن. سعر عملة السلعة - سعر الصرف. يتم تعريف سعر الصرف على أنه قيمة عملة بلد ما ، معبرًا عنها بعملة بلد آخر.
يرتبط الدور الأساسي لسعر الصرف بما يلي:
الحاجة إلى تحويل بعض الوحدات النقدية إلى وحدات أخرى عند إجراء المعاملات الدولية (تجارة السلع والخدمات ، حركة رأس المال والقروض) ؛
مقارنة الأسعار في أسواق السلع العالمية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ؛
إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك والحكومات والأفراد.
العوامل التالية تؤثر على سعر الصرف:
العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي ؛
ملاءة الدولة ؛
ميزان المدفوعات
تضخم اقتصادي.
تنقسم أسعار الصرف إلى نوعين رئيسيين: ثابت ومتغير. هناك شيء بين "سياسة الملاحة المتحكم بها". يعتمد سعر الصرف الثابت على التكافؤ بين العملات ، أي النسبة المحددة رسميًا للوحدات النقدية في مختلف البلدان. تعتمد أسعار الصرف العائمة على العرض والطلب في السوق على العملة ويمكن أن تتقلب بشكل كبير في قيمتها.
1.1 سعر الصرف: التعريف ، التصنيف ، طرق التأسيس
ترتبط المعاملات الاقتصادية الدولية بتبادل العملات الوطنية. يحدث هذا التبادل وفقًا لنسبة معينة.
النسبة بين الوحدات النقدية لمختلف البلدان ، أي يُطلق على سعر عملة دولة ما معبرًا عنه بعملة دولة أخرى (أو العملة الدولية) سعر الصرف.
سعر الصرف ليس عامل تحويل تقني ، ولكنه "سعر" عملة بلد معين معبرًا عنه بالعملة الأجنبية أو وحدات العملة الدولية (ECU ، SDR).
سعر الصرف ضروري للعملة الدولية والتسوية والائتمان والمعاملات المالية.
على سبيل المثال ، يقوم المصدر بتبادل عائدات العملات الأجنبية بالعملة الوطنية ، حيث أنه في ظل الظروف العادية ، لا يتم تداول عملات الدول الأخرى كأموال على أراضي هذه الدولة. يقوم المستورد بشراء عملة أجنبية لدفع ثمن البضائع المشتراة من الخارج.
أساس التكلفة لسعر الصرف هو تعادل القوة الشرائية (PPP) ، أي نسبة العملات حسب قوتها الشرائية.
تعبر القوة الشرائية عن متوسط مستويات الأسعار الوطنية للسلع والخدمات والاستثمارات.
مع التبادل الحر للأوراق النقدية بالذهب وحرية تداول الذهب بين الدول ، ينحرف سعر الصرف قليلاً عن تعادل القوة الشرائية بسبب آلية النقاط الذهبية. آلية النقاط الذهبية هي حدود انحراف سعر الصرف عن التكافؤ النقدي (عادة لا تزيد عن 1٪): أقل (حيث يبدأ تدفق الذهب من الدولة) وأعلى (يبدأ تدفقه). التكافؤ النقدي - نسبة محتوى الوزن من الذهب بالوحدات النقدية (عملات معدنية) لمختلف البلدان.
في ظروف تداول النقود الورقية ، يمكن أن تنحرف أسعار الصرف بشكل كبير عن تعادل القوة الشرائية. للصناعة الدول المتقدمةوهذا الانحراف حسب آخر التقديرات يصل إلى 40٪. في كثير الدول الناميةفي البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية ، يكون سعر صرف العملة الوطنية أقل بمقدار 2-4 مرات من سعر الصرف.
يحدث انحراف سعر الصرف عن تعادل القوة الشرائية تحت تأثير العرض والطلب على العملة ، والتي تعتمد بدورها على عوامل مختلفة.
تنشر أسعار الصرف في الصحف. عادةً ما تحتوي المعلومات الحالية على عروض أسعار لليومين السابقين وتوقعات قصيرة المدى.
يمكن تصنيف العديد من أسعار الصرف وفقًا لـ ميزات مختلفة. (الجدول 1)
جدول رقم 1. تصنيف أنواع أسعار الصرف
أنواع معايير سعر الصرف 1. طريقة التثبيت العائمة الثابتة مختلطة 2. طريقة حساب الصفاء الفعلي 3. نوع المعاملات المعاملات الآجلة معاملات مبادلة المعاملات الفورية 4. طريقة التأسيس رسمي غير رسمي 5. الموقف من تكافؤ القوة الشرائية للعملات مبالغ في تقدير التكافؤ 6. الموقف تجاه المشاركين في الصفقة معدل الشراء معدل البيع معدل معدل البيع 7. معدلة للتضخم الاسمي الحقيقي 8. طريقة البيع سعر البيع النقدي سعر البيع غير النقدي سعر صرف العملة بالجملة الأوراق النقدية
أحد أهم المفاهيم المستخدمة في سوق الصرف الأجنبي هو المفهوم سعر الصرف الحقيقي والاسمي. يمكن تعريف سعر الصرف الحقيقي على أنه نسبة أسعار سلع دولتين ، مأخوذة بالعملة المقابلة. يوضح سعر الصرف الاسمي سعر الصرف المعمول به حاليًا في سوق الصرف الأجنبي للبلد. سعر الصرف بتعادل القوة الشرائية الثابت: هذا هو سعر الصرف الاسمي الذي لا يتغير عنده سعر الصرف الحقيقي. موجود أيضًا ، سعر الصرف الفعال- مؤشر (مؤشر) مجمع يميز مركز عملة بلد معين مقارنة بعملات شركائه التجاريين الرئيسيين. يتم أخذ أحجام التجارة الخارجية كأوزان مؤشر.
بالإضافة إلى سعر الصرف الحقيقي المحسوب على أساس نسبة السعر ، يمكنك استخدام نفس المؤشر ، ولكن بقاعدة مختلفة. على سبيل المثال ، مع الأخذ في الاعتبار نسبة تكلفة العمالة في البلدين. قد يتغير سعر صرف العملة الوطنية بشكل مختلف فيما يتعلق بالعملات المختلفة بمرور الوقت. لذلك ، فيما يتعلق بالعملات القوية ، يمكن أن تنخفض ، وبالنسبة للعملات الضعيفة ، يمكن أن ترتفع.
لهذا السبب ، من أجل تحديد ديناميكيات سعر الصرف ككل ، يتم حساب مؤشر سعر الصرف. عند حسابها ، تحصل كل عملة على وزنها الخاص اعتمادًا على حصة المعاملات الاقتصادية الأجنبية لهذا البلد المنسوبة إليها. مجموع كل الأوزان واحد (100٪). يتم ضرب أسعار الصرف في أوزانها ، ثم يتم تلخيص جميع القيم التي تم الحصول عليها ويتم أخذ متوسط قيمتها.
في الظروف الحديثة ، يتشكل سعر الصرف ، مثل أي سعر سوق ، تحت تأثير العرض والطلب. يؤدي موازنة الأخير في سوق الصرف الأجنبي إلى إنشاء مستوى توازن لسعر صرف السوق. هذا هو ما يسمى ب "التوازن الأساسي".
يتم تحديد حجم الطلب على العملات الأجنبية من خلال احتياجات الدولة لاستيراد السلع والخدمات ، ونفقات السياح من هذا البلد الذين يسافرون إلى الدول الأجنبية ، والطلب على الأصول المالية الأجنبية والطلب على العملات الأجنبية فيما يتعلق بالنوايا من المقيمين لتنفيذ مشاريع استثمارية في الخارج.
كلما ارتفع سعر الصرف الأجنبي ، قل الطلب عليه ؛ فكلما انخفض سعر الصرف الأجنبي ، زاد الطلب عليه.
يتم تحديد مقدار المعروض من العملات الأجنبية من خلال طلب المقيمين في دولة أجنبية على عملة هذه الدولة ، وطلب السائحين الأجانب للخدمات في هذه الحالة ، وطلب المستثمرين الأجانب على الأصول المقومة بالعملة الوطنية لهذه الولاية والطلب على العملة الوطنية في سياق نوايا غير المقيمين القيام بمشاريع استثمارية في هذه الدولة.
وبالتالي ، كلما ارتفع سعر العملة الأجنبية مقارنةً بالعملة المحلية ، قل عدد الموضوعات الوطنية لسوق الصرف الأجنبي الذي يكون جاهزًا لتقديم العملة المحلية مقابل العملة الأجنبية. وبالعكس ، فكلما انخفض سعر صرف العملة الوطنية مقارنة بالعملة الأجنبية ، زاد استعداد رعايا السوق الوطنية لشراء العملات الأجنبية.
.2 العوامل المؤثرة في قيمة سعر الصرف
مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر.
من الضروري التمييز بين التغيرات السوقية والهيكلية (طويلة الأجل) التي تؤثر على سعر الصرف.
تشمل عوامل السوق التي تؤثر على سعر الصرف ما يلي:
حالة الاقتصاد:
معدل التضخم
مستوى أسعار الفائدة ؛
نشاط أسواق الصرف الأجنبي.
المضاربة على العملات
السياسة النقدية
حالة ميزان المدفوعات ؛
درجة استخدام العملة الوطنية في التسويات الدولية ؛
تسريع أو تأخير المدفوعات الدولية.
الوضع السياسي في البلاد عامل سياسي).
درجة الثقة بالعملة الوطنية في الأسواق الوطنية والعالمية ( عامل نفسي).
ترتبط عوامل السوق بالتقلبات في النشاط التجاري والوضع السياسي والعسكري والسياسي والإشاعات (الضجيج أحيانًا) والتكهنات والتنبؤات. يعتمد سعر الصرف على مدى تشاؤم أو تفاؤل المجتمع بشأن سياسة الحكومة.
كلما ارتفع معدل التضخم (ارتفاع الأسعار) في بلد ما مقارنة بالدول الأخرى ، انخفض معدل عملتها ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في الدولة إلى انخفاض في قوتها الشرائية وميل إلى انخفاض سعر الصرف.
يتأثر سعر الصرف بمدى استخدام العملة في الأسواق العالمية. على وجه الخصوص ، يتسبب الاستخدام السائد للدولار الأمريكي في التسويات الدولية وفي سوق رأس المال الدولي في طلب مستمر عليه ويحافظ على سعر صرفه حتى في مواجهة انخفاض قوته الشرائية أو عجزًا في ميزان مدفوعات الولايات المتحدة .
إن الزيادة في أسعار الفائدة على الودائع و (أو) عائد الأوراق المالية بأي عملة ستؤدي إلى زيادة الطلب على هذه العملة وتؤدي إلى ارتفاع قيمتها. ستؤدي معدلات الفائدة وعائدات الأوراق المالية المرتفعة نسبيًا في بلد معين (في حالة عدم وجود قيود على رأس المال) إلى:
أولا،إلى تدفق رأس المال الأجنبي إلى هذا البلد ، وبالتالي ، زيادة المعروض من العملات الأجنبية ، ورخصها ، ورفع قيمة العملة الوطنية.
ثانيا،ستساهم الودائع والأوراق المالية بالعملة الوطنية التي تجلب دخلاً أعلى في تدفق الأموال الوطنية من سوق الصرف الأجنبي ، وتقليل الطلب على العملات الأجنبية ، وانخفاض قيمة العملة الأجنبية وزيادة العملة الوطنية.
مع وجود ميزان مدفوعات نشط للبلد ، ينمو الطلب على عملتها من المدينين الأجانب ، وقد يرتفع سعر الصرف.
الأهمية الأهمية الاقتصاديةيحدد سعر الصرف مسبقًا الحاجة إلى تنظيم الدولة.
إلى جانب عوامل السوق ، التي يصعب التنبؤ بتأثيرها ، الطلب والعرض على العملة ، أي تتأثر ديناميكيات سعر الصرف أيضًا بالاتجاهات طويلة الأجل نسبيًا التي تحدد موقع وحدة نقدية وطنية معينة في التسلسل الهرمي للعملات (العوامل الهيكلية).
تشمل العوامل الهيكلية:
القدرة التنافسية للسلع في الأسواق العالمية وتغيراتها. يتم تحديدها ، في نهاية المطاف ، من خلال المحددات التكنولوجية.
يحفز التصدير القسري تدفق العملات الأجنبية.
يؤدي نمو الدخل القومي إلى زيادة الطلب على المنتجات الأجنبية ، في حين أن واردات البضائع يمكن أن تزيد من تدفق العملات الأجنبية.
تؤدي الزيادات المستمرة في الأسعار المحلية مقارنة بالأسعار في الأسواق الشريكة إلى زيادة الرغبة في شراء سلع أجنبية أرخص ، بينما يتلاشى ميل الأجانب لشراء السلع أو الخدمات التي أصبحت أكثر تكلفة. نتيجة لذلك ، يتناقص المعروض من العملات الأجنبية وتنخفض قيمة العملة المحلية.
مع ثبات العوامل الأخرى ، فإن الزيادة في أسعار الفائدة هي عامل في جذب رأس المال الأجنبي ، وبالتالي العملة الأجنبية ، ويمكن أن تؤدي أيضًا إلى زيادة التكلفة المحلية. لكن رفع أسعار الفائدة ، كما تعلم ، له جانب مظلم: فهو يزيد من تكلفة الائتمان وله تأثير محبط على النشاط الاستثماري داخل الدولة.
درجة تطور سوق الأوراق المالية (السندات ، وسندات الائتمان ، والأسهم ، وما إلى ذلك) ، والتي تعد منافسة صحية لسوق الصرف الأجنبي. يمكن لسوق الأوراق المالية أن يجتذب العملات الأجنبية مباشرة ، ولكنه يجذب أيضًا الأموال الوطنية التي كانت ستُستخدم بخلاف ذلك لشراء العملات الأجنبية.
. 2.1 معدل التضخم وسعر الصرف
معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط والطويل. يتم معادلة سعر الصرف ، وجعله يتماشى مع تعادل القوة الشرائية ، في المتوسط في غضون عامين.
إن اعتماد سعر الصرف على معدل التضخم مرتفع بشكل خاص في البلدان ذات الحجم الكبير من التبادل الدولي للسلع والخدمات ورؤوس الأموال.
.2.2 حالة ميزان المدفوعات
ميزان المدفوعات يؤثر بشكل مباشر على قيمة سعر الصرف. يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، لأن. يبيعها المدينون مقابل عملات أجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يتم تحديد حجم تأثير ميزان المدفوعات على سعر الصرف من خلال درجة انفتاح اقتصاد الدولة. وبالتالي ، كلما زادت حصة الصادرات في الناتج القومي الإجمالي ، زادت مرونة سعر الصرف فيما يتعلق بالتغيرات في ميزان المدفوعات. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها.
بالإضافة إلى ذلك ، يتأثر سعر الصرف بالسياسة الاقتصادية للدولة في مجال تنظيم مكونات ميزان المدفوعات: الحساب الجاري وحساب رأس المال. مع زيادة الميزان التجاري الإيجابي ، يزداد الطلب على عملة بلد معين ، مما يساهم في ارتفاع قيمتها ، وعندما يظهر رصيد سلبي ، تحدث العملية العكسية. التغييرات في ميزان تحركات رأس المال لها تأثير معين على سعر صرف العملة الوطنية ، وهو ما يشبه في الإشارة إلى الميزان التجاري. ومع ذلك ، هناك أيضًا تأثير سلبي للتدفق المفرط لرأس المال قصير الأجل إلى البلاد على سعر صرف عملتها ، منذ ذلك الحين. يمكن أن يزيد المعروض النقدي الزائد ، والذي بدوره يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع الأسعار وانخفاض قيمة العملة.
.2.3 الدخل القومي وسعر الصرف
الدخل القومي ليس عنصرا مستقلا يمكن أن يتغير من تلقاء نفسه. ومع ذلك ، بشكل عام ، فإن تلك العوامل التي تسبب تغير الدخل القومي لها تأثير كبير على سعر الصرف. وبالتالي ، تؤدي زيادة المعروض من المنتجات إلى زيادة سعر الصرف ، وتؤدي الزيادة في الطلب المحلي إلى انخفاض سعر الصرف. على المدى الطويل ، يعني الدخل القومي الأعلى أيضًا قيمة أعلى لعملة البلد. ينعكس الاتجاه عند النظر في الفترة الزمنية قصيرة الأجل لتأثير زيادة دخل الأسرة على قيمة سعر الصرف.
1.3 تنظيم سعر الصرف
تضخم تجارة سعر الصرف
هناك تنظيم السوق والدولة لقيمة سعر الصرف. يتم تنظيم السوق ، على أساس المنافسة وتشغيل قوانين القيمة ، وكذلك العرض والطلب ، بشكل تلقائي. يهدف تنظيم الدولة إلى التغلب على العواقب السلبية لتنظيم السوق لعلاقات الصرف الأجنبي وتحقيق النمو الاقتصادي المستدام ، وتوازن ميزان المدفوعات ، والحد من نمو البطالة والتضخم في البلاد. يتم تنفيذها بمساعدة السياسة النقدية - مجموعة من التدابير في مجال العلاقات النقدية الدولية ، يتم تنفيذها وفقًا للأهداف الحالية والاستراتيجية للبلد. من الناحية القانونية ، يتم إضفاء الطابع الرسمي على السياسة النقدية من خلال تشريعات العملة واتفاقيات العملة بين الدول.
تشمل مقاييس تأثير الدولة على قيمة سعر الصرف ما يلي:
تدخلات العملة
سياسة الخصم
تدابير الحمائية.
إن أهم أداة للسياسة النقدية للدول هو التدخل في العملات الأجنبية - عمليات البنوك المركزية في أسواق الصرف الأجنبي لشراء وبيع العملة الوطنية مقابل العملات الأجنبية الرئيسية.
الغرض من تدخلات الصرف الأجنبي هو تغيير مستوى سعر الصرف المقابل ، وميزان الأصول والخصوم بعملات مختلفة ، أو توقعات المشاركين في سوق الصرف الأجنبي. إن آلية التدخل في أسعار الصرف تشبه آلية التدخلات السلعية. من أجل زيادة سعر العملة الوطنية ، يجب على البنك المركزي بيع العملات الأجنبية وشراء العملة الوطنية. وبالتالي ، ينخفض الطلب على العملات الأجنبية ، وبالتالي يرتفع سعر العملة الوطنية. من أجل خفض قيمة العملة الوطنية ، يبيع البنك المركزي العملة الوطنية عن طريق شراء العملات الأجنبية. هذا يؤدي إلى زيادة في سعر صرف العملة الأجنبية وانخفاض في سعر صرف العملة الوطنية.
للتدخل ، كقاعدة عامة ، يتم استخدام احتياطيات العملات الأجنبية الرسمية ، ويمكن أن تكون التغييرات في مستواها بمثابة مؤشر لمدى تدخل الحكومة في تشكيل أسعار الصرف.
يمكن تنفيذ التدخلات الرسمية بطرق مختلفة - في البورصات أو في سوق ما بين البنوك ، من خلال الوسطاء أو مباشرة من خلال المعاملات مع البنوك ، لفترة أو مع التنفيذ الفوري.
بالإضافة إلى ذلك ، تنقسم التدخلات الرسمية في النقد الأجنبي إلى "معقمة" و "غير معقمة". تشير عبارة "المعقمة" إلى التدخلات التي يتم فيها تعويض التغيير في صافي الأصول الأجنبية الرسمية بالتغيرات المقابلة في الأصول المحلية ، أي لا يوجد أي تأثير عمليًا على قيمة "القاعدة النقدية" الرسمية. إذا أدى التغيير في احتياطيات النقد الأجنبي الرسمية أثناء التدخل إلى تغيير في القاعدة النقدية ، يكون التدخل "غير معقّم".
لكي تؤدي التدخلات في النقد الأجنبي إلى النتائج المرجوة في تغيير سعر الصرف الوطني على المدى الطويل ، من الضروري:
توافر المبلغ المطلوب من الاحتياطيات في البنك المركزي للتدخلات في النقد الأجنبي ؛
ثقة المشاركين في السوق في السياسة طويلة المدى للسوق المركزي ؛
التغيرات في المؤشرات الاقتصادية الأساسية ، مثل معدل النمو الاقتصادي ، ومعدل التضخم ، ومعدل التغير في زيادة المعروض النقدي ، وما إلى ذلك.
سياسة الخصم هي تغيير من قبل البنك المركزي لسعر الخصم ، بما في ذلك بهدف تنظيم قيمة سعر الصرف من خلال التأثير على تكلفة الائتمان في السوق المحلية وبالتالي على الحركة الدولية لرأس المال. في العقود الاخيرةإن أهميتها في تنظيم سعر الصرف آخذة في التناقص تدريجياً.
التدابير الحمائية هي تدابير تهدف إلى حماية اقتصاد الفرد ، وفي هذه الحالة العملة الوطنية. وتشمل هذه ، أولاً وقبل كل شيء ، قيود العملة.
قيود العملة - الحظر التشريعي أو الإداري أو تنظيم عمليات المقيمين وغير المقيمين بالعملة أو قيم العملات الأخرى. أنواع قيود العملة هي كما يلي:
حصار العملة
حظر بيع وشراء العملات الأجنبية بالمجان
تنظيم المدفوعات الدولية ، وحركة رأس المال ، وإعادة الأرباح ، وحركة الذهب والأوراق المالية
التركز في أيدي الدولة من العملات الأجنبية وقيم العملات الأخرى.
غالبًا ما تتلاعب الدولة بقيمة سعر الصرف من أجل تغيير شروط التجارة الخارجية للبلد ، باستخدام طرق تنظيم العملة مثل سوق العملات المزدوجة ، وتخفيض قيمة العملة وإعادة تقييمها.
2. تأثير سعر الصرف على التجارة الخارجية
تؤثر أسعار الصرف بشكل كبير على التجارة الخارجية للدول المختلفة ، حيث تعمل كأداة لربط مؤشرات التكلفة للأسواق الوطنية والعالمية ، والتأثير على نسب أسعار الصادرات والواردات ، وإحداث تغيير في الوضع الاقتصادي المحلي ، وكذلك مثل تغيير سلوك الشركات العاملة للتصدير أو المنافسة مع الواردات.
باستخدام سعر الصرف ، يقارن رجل الأعمال تكاليف الإنتاج الخاصة به بأسعار السوق العالمية. هذا يجعل من الممكن تحديد نتيجة العمليات الاقتصادية الأجنبية للمؤسسات الفردية والبلد ككل. بناءً على نسبة سعر صرف العملات ، مع مراعاة حصة هذا البلد في التجارة العالمية ، يتم حساب سعر الصرف الفعلي. سعر الصرف له تأثير معين على نسبة أسعار الصادرات والواردات ، والقدرة التنافسية للشركات ، وأرباح الشركات.
تؤدي التقلبات الحادة في سعر الصرف إلى زيادة عدم استقرار الاقتصاد الدولي ، بما في ذلك العلاقات النقدية والمالية ، وتتسبب في عواقب اجتماعية واقتصادية سلبية ، وخسائر لبعض البلدان ، ومكاسب لبعض البلدان.
بشكل عام ، يوفر انخفاض قيمة العملة الوطنية فرصة لمصدري هذا البلد لخفض أسعار منتجاتهم بالعملة الأجنبية ، والحصول على علاوة عند استبدال عائدات عملة أجنبية أكثر تكلفة مقابل عملة وطنية أرخص والحصول على فرصة لبيع البضائع بأسعار تقل عن المتوسط العالمي مما يؤدي إلى تخصيبها بسبب الخسائر المادية لبلدهم. يزيد المصدرون أرباحهم عن طريق تصدير البضائع بكميات كبيرة. ولكن في الوقت نفسه ، يؤدي انخفاض قيمة العملة الوطنية إلى زيادة تكلفة الواردات ، لأنه من أجل الحصول على نفس المبلغ بعملتهم الخاصة ، يضطر المصدرون الأجانب إلى رفع الأسعار ، مما يحفز ارتفاع الأسعار في البلاد ، مما يؤدي إلى انخفاض في استيراد السلع والاستهلاك ، أو تطوير الإنتاج الوطني للسلع بدلاً من المستوردة. انخفاض سعر الصرف يقلل الدين الحقيقي للعملة الوطنية ، ويزيد من عبء الدين الخارجي بالعملة الأجنبية. يصبح تصدير الأرباح والفوائد والأرباح التي يتلقاها المستثمرون الأجانب بعملة البلدان المضيفة غير مربح. يتم إعادة استثمار هذه الأرباح أو استخدامها لشراء السلع بالأسعار المحلية ثم تصديرها.
مع ارتفاع سعر الصرف ، تصبح الأسعار المحلية أقل تنافسية ، وتنخفض كفاءة التصدير ، مما قد يؤدي إلى انخفاض في صناعات التصدير والإنتاج الوطني ككل. الواردات ، على العكس من ذلك ، آخذة في التوسع. يتم تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي والوطني إلى البلاد ، ويزداد تصدير الأرباح من الاستثمار الأجنبي. إن المبلغ الحقيقي للدين الخارجي المقوم بالعملات الأجنبية المستهلكة آخذ في التناقص.
تتلاعب العديد من الدول بأسعار الصرف لتحقيق أهدافها ، سواء في مجال التنمية الاقتصادية أو في مجال الحماية من مخاطر الصرف الأجنبي. يشمل التلاعب مجموعة كاملة من التدابير - من الاستهانة المصطنعة أو ، على العكس من ذلك ، المبالغة في تقدير العملات الوطنية ، واستخدام التعريفات والتراخيص لآلية التدخل.
العملة الوطنية المبالغة في قيمتها هي سعر رسمي يتم تحديده عند مستوى أعلى من معدل التكافؤ. وفي المقابل ، فإن سعر الصرف المقوم بأقل من قيمته هو السعر الرسمي المحدد أدنى من التكافؤ.
الفجوة بين انخفاض قيمة العملة الخارجية والداخلية ، أي ديناميات سعر الصرف والقوة الشرائية أهميةللتجارة الخارجية. إذا كان الاستهلاك التضخمي الداخلي للنقود يفوق انخفاض قيمة العملة ، فعندئذٍ تكون الأشياء الأخرى متساوية ، يتم تشجيع استيراد السلع من أجل بيعها في السوق المحلية بأسعار مرتفعة. إذا تجاوز الانخفاض الخارجي للعملة الأجنبية القيمة الداخلية الناجمة عن التضخم ، عندئذ تنشأ شروط إغراق العملة - تصدير جماعي للسلع بأسعار أقل من المتوسط العالمي ، المرتبط بانخفاض القوة الشرائية للنقود المتخلفة عن انخفاض قيمة الصرف. المعدل ، من أجل طرد المنافسين في الأسواق الخارجية.
يتميز الإغراق بالعملة بما يلي:
المصدر ، الذي يشتري البضائع من السوق المحلية بأسعار ارتفعت تحت تأثير التضخم ، يبيعها في السوق الأجنبية مقابل عملة أكثر استقرارًا وبأسعار أقل من المتوسط العالمي ؛
مصدر انخفاض أسعار الصادرات هو فرق سعر الصرف الناشئ عن تبادل عائدات عملة أجنبية أكثر استقرارًا بعملة وطنية مخفضة القيمة ؛
يوفر تصدير البضائع على نطاق واسع أرباحًا فائقة للمصدرين.
قد يكون سعر الإغراق أقل من سعر الإنتاج أو التكلفة. ومع ذلك ، فإن الأسعار المنخفضة للغاية غير مربحة للمصدرين ، لأن قد تنشأ المنافسة مع السلع الوطنية نتيجة لإعادة تصديرها من قبل الأطراف المقابلة الأجنبية.
الإغراق بالعملة ، كونه نوعًا من إغراق السلع ، يختلف عنه ، رغم أنهما متحدان به الخصائص المشتركة- تصدير البضائع أسعار منخفضة. ولكن إذا تم سداد الفرق بين الأسعار المحلية وأسعار التصدير أثناء إغراق السلع الأساسية بشكل أساسي على حساب ميزانية الدولة ، فعند إغراق العملة - على حساب علاوة التصدير. بدأ الإغراق بالعملة لأول مرة خلال الأزمة الاقتصادية العالمية في 1929-1933. كان الشرط المسبق الفوري هو التطور غير المتكافئ لأزمة العملة العالمية. استخدمت بريطانيا العظمى وألمانيا واليابان والولايات المتحدة الأمريكية انخفاض قيمة عملاتها لتصدير السلع غير المرغوب فيها.
يؤدي إغراق العملة إلى تفاقم التناقضات بين الدول ، وتعطيل الروابط الاقتصادية التقليدية ، وزيادة المنافسة. في بلد يطبق إغراق العملة ، تزداد أرباح المصدرين ، وينخفض مستوى معيشة العمال بسبب ارتفاع الأسعار المحلية. في البلد الذي يتعرض للإغراق ، يعيق تطوير قطاعات الاقتصاد التي لا تستطيع منافسة السلع الأجنبية الرخيصة ، وتتزايد البطالة.
في عام 1967 ، في مؤتمر الاتفاقية العامة للتعريفات الجمركية والتجارة (الجات) ، تم اعتماد القانون الدولي لمكافحة الإغراق ، والذي ينص على عقوبات خاصة في تطبيق الإغراق ، بما في ذلك العملة.
في بعض الأحيان يتم وضع أنظمة مختلفة لأسعار الصرف لمختلف المشاركين في سوق الصرف الأجنبي ، اعتمادًا على العمليات التي يتم تنفيذها: التجارية أو المالية. غالبًا ما يتم استخدام سعر الصرف الرسمي للمعاملات التجارية ، وسعر السوق للمعاملات المتعلقة بحركة رأس المال. عادة ما يكون معدل المعاملات التجارية مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. في البداية ، بالنسبة للبلدان التي خفضت قيمة عملتها بشكل مصطنع ، هناك انتعاش في الاقتصاد ، ناجم عن زيادة القدرة التنافسية للصادرات. ومع ذلك ، فإن المزيد من القيود المفروضة على إعادة توزيع الموارد داخل الصناعة وفيما بين الصناعات آخذة في الازدياد ، معظميتم توجيه الدخل القومي إلى مجال الإنتاج من خلال تقليص نصيب الاستهلاك فيه مما يؤدي إلى ارتفاع مستوى أسعار المستهلك في الدولة ، مما يؤدي إلى تدهور مستوى معيشة العمال. يمكن أن يكون للمحافظة المصطنعة لسعر الصرف الثابت ، الذي يختلف مستواه اختلافًا كبيرًا عن التكافؤ ، تأثيرًا سلبيًا على التغيير في نسب الاقتصاد الوطني ، مما يؤدي إلى توحيد التوجه أحادي الجانب في تنمية الفرد. قطاعات الاقتصاد.
وبالتالي ، تؤثر التغييرات في سعر الصرف على إعادة التوزيع بين البلدان لجزء من إجمالي الناتج الاجتماعي الذي يتم بيعه في الأسواق الخارجية. في ظل ظروف أسعار الصرف العائمة ، يزداد تأثير أسعار الصرف على التسعير وعملية التضخم.
في ظل ظروف أسعار الصرف العائمة ، ازداد تأثير تغيراتها على حركة رأس المال ، وخاصة رأس المال قصير الأجل ، مما يؤثر على الوضع النقدي والاقتصادي للدول الفردية. نتيجة لتدفق رأس المال الأجنبي المضارب إلى بلد يرتفع فيه سعر الصرف ، قد يزداد حجم رأس مال القروض والاستثمار بشكل مؤقت ، والذي يستخدم لتطوير الاقتصاد وتغطية عجز الميزانية الحكومية. ويؤدي تدفق رأس المال من الدولة إلى نقصها ، وتقليص الاستثمارات ، وزيادة البطالة.
تعتمد عواقب تقلبات أسعار الصرف على الإمكانات النقدية والاقتصادية للبلد حصة التصدير، مناصب في العلاقات الاقتصادية الدولية. يعمل سعر الصرف كصراع بين البلدان والمصدرين الوطنيين والمستوردين ، وهو مصدر للخلافات بين الدول. لهذا السبب ، تحتل مشاكل سعر الصرف مكانة بارزة في الاقتصاد.
3. العوامل الرئيسية التي تشكل سعر صرف الروبل
يتم تشكيل سعر صرف الروبل على أساس تسوية العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي تحت تأثير عشرات العوامل الهيكلية والانتهازية والسياسية والاقتصادية والقانونية والنفسية والتي تؤثر بشكل مباشر وغير مباشر سعر صرف الروبل في السوق. يمكن تقسيم العوامل المؤثرة في تكوين سعر صرف الروبل إلى ثلاث مجموعات:
طويل الأجل (تحديد تعادل القوة الشرائية للعملة بشكل مباشر) - حجم الناتج القومي الإجمالي ، وقيمة المعروض النقدي المتداول ، ومستوى التضخم ، ومستوى أسعار الفائدة ؛
متوسط المدى (يؤثر على نسبة العرض والطلب على العملة في سوق الصرف الأجنبي) - حالة ميزان مدفوعات الدولة ، معدل البطالة ، المؤشر الإنتاج الصناعي، مستوى سعر الفائدة ، طرق تنظيم الدولة لسوق الصرف الأجنبي ، التوقعات التضخمية ، مستوى تطور قطاعات السوق المالية المجاورة لقطاعات الصرف الأجنبي ، درجة حرية تدفق رأس المال بين مختلف قطاعات الاقتصاد؛
قصير المدى (جميع العوامل الأخرى التي تظهر بشكل غير متوقع ولا يمكن التنبؤ بها) - توقعات الوكلاء الاقتصاديين ، وتعيين كبار المسؤولين وإقالتهم ، الاغتيالات السياسية، الحروب ، إلخ.
مع ثبات العوامل الأخرى ، تؤدي الزيادة في الناتج القومي الإجمالي إلى ارتفاع قيمة العملة الوطنية. نمو الناتج القومي الإجمالي يعني استقرار الاقتصاد ، وزيادة الإنتاج الصناعي ، وتدفق الاستثمار الأجنبي ، وزيادة الصادرات ، ونتيجة لذلك يزداد الطلب على العملة الوطنية من الأجانب ، وينمو معدلها. ترتبط قيمة المعروض النقدي ارتباطًا مباشرًا بالتغير في سعر الصرف. يؤدي تنفيذ السياسة النقدية الصارمة إلى انخفاض الأسعار ، وانخفاض المعروض النقدي ، مما يؤدي بدوره إلى ارتفاع قيمة الروبل. يرتبط معدل التضخم والتغير في سعر الصرف ارتباطًا عكسيًا - فكلما ارتفع معدل التضخم ، انخفض معدل العملة الوطنية بشكل أسرع. إن إدراج أسعار الفائدة في مجموعة العوامل طويلة الأجل ومتوسطة الأجل يفسر من خلال حقيقة أن عامل سعر الصرف هذا لا يخدم فقط كحافز لحركة رأس المال بين البلدان ، مما يجعل من الممكن تصنيفها على أنها عامل طويل الأجل ، ولكنه أيضًا أداة لتنظيم العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي من قبل البنك المركزي ، مما يضعه في مجموعة العوامل متوسطة الأجل. يحدد مستوى أسعار الفائدة الحقيقية الربحية الإجمالية للاستثمارات في اقتصاد البلد ؛ وتعتمد التغيرات في أسعار الفائدة وسعر الصرف بشكل مباشر. ميزان المدفوعات هو الوثيقة النهائية للنشاط الاقتصادي الأجنبي للبلد لفترة معينة ، ويشكل فائض المقبوضات من الخارج على المدفوعات في الخارج ميزان مدفوعات إيجابي ويؤدي إلى زيادة في العملة الوطنية ، وزيادة المدفوعات في الخارج تخلق الإيصالات عجزًا في ميزان المدفوعات ويؤدي إلى انخفاض سعر الصرف. يرتبط سعر صرف الروبل عكسياً بمعدل البطالة ويعتمد بشكل مباشر على التغيرات في الإنتاج الصناعي.
توقعات اليورو والدولار لعام 2014 والمستقبل القريب
سعر صرف اليورو والدولار هو واحد من المؤشرات الرئيسيةمستوى الاقتصاد العالمي. يعد تحليل التغييرات في هذا المؤشر تحديًا كبيرًا للممولين ، ليس فقط لإعداد ميزانيات الدولة ، ولكن أيضًا للتنبؤ على المستوى المحلي و السياسة الخارجيةتنص على. لذلك ، من أجل إعطاء بعض التوقعات على الأقل حول ما إذا كان الدولار واليورو سيتغيران في العام المقبل ، يجب أخذ ثلاثة معايير على الأقل في الاعتبار: الوضع الحالي للاقتصاد (من الواضح أنه من الجدير النظر في الأرقام الحقيقية) ، سياسة الحكومة والمضاربة على العملات.
ما الذي سيؤثر على اليورو في عام 2014
§ بادئ ذي بدء ، تؤثر حالة الاقتصاد على التغير في أسعار الصرف. كلما زاد اهتمام المستثمرين الأجانب المحتملين بالاستثمار في المؤسسات الحكومية والأسهم والأوراق المالية ، كلما كان الاقتصاد أفضل وفقًا لذلك. هذا يرجع إلى حقيقة أن المستثمرين بحاجة إلى شراء أموال الدولة التي يستثمرون فيها أموالهم. نتيجة لذلك ، يخلق الطلب عرضًا ، ويرتفع سعر الصرف.
§ العامل الثاني ، الذي لا يقل أهمية ، والذي له جوانب عديدة ، هو سياسة الدولة. كل شيء طبيعي هنا: فكلما ارتفع مستوى الفساد والجريمة في الدولة ، انخفضت جاذبيتها للمستثمرين ، ونتيجة لذلك ستنخفض المعدلات. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن للحكومة السيطرة على التضخم إلى حد ما (على سبيل المثال ، باستخدام سعر إعادة التمويل) ، بحيث يمكن لسياسة الحكومة أيضًا أن يكون لها تأثير كبير على سعر صرف اليورو والدولار (انظر أيضًا: توقعات سعر صرف الدولار لعام 2014) .
§ بالنسبة للمضاربة على العملات ، لا يوجد عنصر إجرامي هنا على الإطلاق ، إنها مجرد محاولة لتحقيق التوازن - على الأقل بشكل مصطنع - بين العرض والطلب. يمكن للمضاربين والمتدخلين على نطاق واسع التأثير على حالة السوق في فترة زمنية أو أخرى ، وتحديد اتجاهات معينة آليًا. لذلك ، على سبيل المثال ، البنك المركزي نفسه هو ما يسمى بمضارب العملات نظرًا لحقيقة أنه يمكن أن يحمي العملة الوطنية بمساعدة التدخلات ، وبيع عملات الدول الأخرى. ومع ذلك ، دعنا نعود إلى توقعات العام المقبل فيما يتعلق بأسعار صرف العملات الأوروبية والأمريكية.
ما هو سعر صرف اليورو المتوقع لعام 2014
من وجهة نظر اقتصادية ، سيكون عام 2014 فترة راحة صغيرة للميزانية الروسية ، ونتيجة لذلك ، لسكان البلاد. بالنظر إلى المستقبل ، نلاحظ أن السؤال عما سيحدث لليورو ليس حادًا جدًا مقارنة بالسنوات الثلاث السابقة. على الرغم من حقيقة أن الخبراء يتوقعون الموجة الثانية من الأزمة المالية العالمية ، تخطط وزارة التنمية الاقتصادية في الاتحاد الروسي للنمو الاقتصادي عند مستوى 4.4 في المائة ، وبحلول نهاية العام قد يرتفع الرقم إلى 4.7 في المائة. تشير التوقعات على المدى القصير إلى أن الاقتصاد الروسي سيشهد تدفقًا كبيرًا للاستثمارات - من المتوقع أن يصل نموها إلى ما يقرب من 10٪ - ولكن بشرط أن تتم الاستثمارات ليس فقط من قبل الهياكل الخاصة ، ولكن أيضًا من قبل مؤسسات الدولة.
الجانب الأكثر متعة بالنسبة للسكان هو التخفيض الذي طال انتظاره في أسعار المساكن والخدمات المجتمعية. صحيح أن البهجة لن تكون طويلة الأجل ، وستنخفض الأسعار فقط في النصف الأول من العام ، وبعد ذلك ، بسبب المؤشرات المعقدة ، سترتفع مرة أخرى ، وإن لم يكن ذلك بشكل كبير. من المتوقع أن ترتفع أسعار التدفئة والكهرباء بشكل طفيف في النصف الثاني من العام ، لكن لا أحد يستطيع التنبؤ بمعدلات التعريفة بالضبط حتى الآن. في الوقت نفسه ، من المعروف بالفعل أن الحد الأدنى للكفاف في البلاد العام المقبل سيكون 8.579 روبل روسي.
أما السيناريو الاقتصادي لعام 2014 فهو ، كما في العام الحالي والعام السابق ، يعتمد بشكل كامل على مستوى أسعار النفط والوضع المالي العالمي. تختلف آراء المتخصصين بشأن مستوى التضخم بشكل كبير. يعتقد البنك المركزي لروسيا الاتحادية أن معدل التضخم سينخفض إلى مستوى خمسة بالمئة. يتفق مطورو الميزانية الفيدرالية مع نفس المؤشر. غرفة الحسابات أكثر تشككًا: فهي تعتقد أن التضخم قد يتجاوز المستوى المتوقع رسميًا بنسبة مئوية. في ظل هذه الخلفية ، حتى نمو اليورو ليس حدثًا مهمًا.
التوقعات طويلة الأجل لسعر صرف اليورو لعام 2014 ، 2015 ، 2016-2026
تنبثق التوقعات طويلة الأجل بشأن التغييرات التي ستخضع لها العملة الأوروبية في حقيقة أنه ، فيما يتعلق بالروبل ، سينخفض اليورو ، وإن كان بشكل طفيف لمدة 13 عامًا أخرى - حتى عام 2026. في العام المقبل ، لن يخضع سعر صرف اليورو لتغييرات كبيرة: اعتبارًا من يناير وفبراير ، سيكون سعر الصرف 41.24 روبل ، وبحلول نهاية العام ستنخفض قيمته إلى 38 روبل. المؤشرات التقريبية لنسبة اليورو إلى الروبل للأعوام الثلاثة عشر القادمة هي كما يلي:
ما هي التوقعات بالنسبة لدولار الولايات المتحدة؟ كما أنه لن يخضع لأي تغييرات خاصة مقابل اليورو: من المتوقع أن يبلغ متوسط المعدل السنوي حوالي 1.3 دولار لكل يورو. فيما يتعلق بالروبل ، ستكون الديناميكيات أيضًا غير مهمة نسبيًا: في بداية العام ، حوالي 38.2 روبل ، في النهاية - 33.9. ولكن على مدار الخمسة عشر عامًا القادمة ، يمكن أن تكون ديناميكيات سعر صرف الدولار مهمة جدًا: من 16 إلى 40 روبل لكل وحدة.
أما بالنسبة للروبل ، فإن سعر صرفه يبدو جيدًا على المدى القصير. بالنسبة لليورو ، سيكون مستقرًا ، وبالنظر إلى حقيقة أن الدولار كما ذكرنا سيظل مستقرًا ، فمن غير المرجح أن تضطر العملة الروسية إلى الخضوع لتقلبات قوية - إذا لم تنهار أسعار النفط ، سيكون الاقتصاد الروسي مستقرًا نسبيًا. يعود هذا الاستقرار أيضًا إلى المكانة القوية في السوق العالمية.
توقعات سعر صرف الدولار لعام 2014
الآن دعنا ننتقل مباشرة إلى تحليل ما سيحدث للدولار في المستقبل القريب ، أي العام المقبل. تشير التوقعات المحدثة للتنمية الاجتماعية والاقتصادية في روسيا في عام 2014 ، والتي أعدتها وزارة التنمية الاقتصادية ، إلى أن متوسط سعر صرف الدولار سيكون 33.4 روبل في العام المقبل.
بادئ ذي بدء ، يمكن أن تؤدي تدخلات البنك المركزي في النقد الأجنبي لدعم الروبل إلى بعض التعزيز للعملة الروسية. يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار الهيدروكربونات في السوق العالمية أيضًا إلى تقليل توقعات تخفيض قيمة العملة.
المتخصصين المدرسة الثانويةتنظر الاقتصادات في سيناريوهين محتملين في عام 2014:
1.سيناريو متفائل. يعتمد الخيار الأول على افتراض أن متوسط السعر السنوي لبرميل النفط سيكون 100 دولار ، وأن بيئة الاقتصاد الكلي الخارجية ستكون مواتية نسبيًا. متوسط سعر صرف الدولار في عام 2014 سيكون 34.9 روبل.
.سيناريو سلبي. الخيار الثاني يدرسه الخبراء مع انخفاض أسعار "الذهب الأسود" وكذلك مع زيادة تدفق رؤوس الأموال من روسيا. هنا سيعتمد كل شيء على الإجراءات التي ستتخذها حكومة البلد في الوضع الحالي. قد يرتفع متوسط سعر صرف الدولار المتوقع في عام 2014 إلى 44.7 روبل.
يتفق معظم محللي سوق العملات على أن العملة الوطنية ستنخفض في السعر في عام 2014. وسيبلغ متوسط السعر السنوي للدولار 37 روبل العام المقبل. الحقيقة هي أن الاقتصاد الروسي ، الذي يجلس على إبرة المواد الخام ، توقف عن الاستجابة للتغيرات الإيجابية في أسعار النفط. علاوة على ذلك ، لا تزال الديناميكيات السلبية تؤثر على الروبل: فقد انخفض سعر البرميل - وانخفض الروبل بعدها.
في الختام ، أود أن أعود إلى الوضع في السوق المالية العالمية. تظل توقعات سعر صرف الدولار الأمريكي لعام 2014 ضمن حدود عدم اليقين الكامل. سياسة النظام النقدي الأمريكي (بما في ذلك " طباعة الصحيفه”) جامح لدرجة أنه ليس من الضروري الحديث عن توقع حقيقي ومحسوب على الإطلاق.
خاتمة
سعر الصرف هو سعر عملة دولة ما معبرًا عنه بعملة بلد آخر. يوضح سعر الصرف نسبة العملات في السوق. أساس التكلفة لسعر الصرف هو تعادل القوة الشرائية للعملات ، فماذا في ذلك؟ مسار أقربإلى تعادل القوة الشرائية ، كلما كان ذلك مبررًا اقتصاديًا. تحتل مشكلة تكوين سعر الصرف مكانًا مهمًا في السياسة النقدية والاقتصادية للبلاد ، حيث تؤثر التغيرات في نسب أسعار صرف العملات على إعادة توزيع جزء من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد من خلال الأسواق العالمية للسلع والخدمات ورأس المال.
هناك عدة أنواع من أسعار الصرف ، مثل: الاسمي ، الحقيقي ، التكافؤ ، الفعلي ، السعر المتقاطع ، السعر الفوري ، الثابت والعائم. آخر دورتين في ممارسة العلاقات الدولية هما أهم الدورات. في الوقت الحالي ، لدى روسيا نظام سعر صرف عائم ، والذي يعتمد على العرض والطلب في بورصات العملات في البلاد ، وبشكل أساسي على مؤشر بورصة موسكو الدولي. يتم تحديد سعر الصرف الرسمي للدولار الأمريكي مقابل الروبل من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي بناءً على نتائج التداول في MICEX. تعمل عمليات صرف العملات أيضًا في مدن أخرى في روسيا - في سانت بطرسبرغ وروستوف أون دون وإيكاترينبورغ ونوفوسيبيرسك وفلاديفوستوك.
عند التنبؤ بسعر الصرف ، يتم أخذ الطبيعة متعددة العوامل لتشكيله في السوق في الاعتبار ، وخاصة عوامل سعر الصرف التي تهيمن في حالة معينة. تؤثر العوامل التالية على قيمة سعر الصرف: نسبة الطلب والعرض للعملات ، ومستوى التضخم ، ومستوى أسعار الفائدة وربحية الأوراق المالية ، وحالة ميزان مدفوعات البلاد ، والأزمات الاقتصادية ، والحروب ، الكوارث الطبيعية ، إلخ.
آلية سعر الصرف هي منهجية يقوم من خلالها أعضاء النظام النقدي الأوروبي بالحفاظ على أسعار صرف عملاتهم ضمن النطاق المتفق عليه مع البلدان الأخرى. مع إدخال أسعار الصرف العائمة ، ضعف تنظيم سعر الصرف من خلال صندوق النقد الدولي. في الظروف الحديثة ، يتم تنفيذ التنظيم بين الولايات لأسعار الصرف بشكل أساسي داخل الاتحاد الأوروبي.
في الأساس ، يتم تنظيم سعر الصرف من خلال تدخلات الصرف الأجنبي وسياسة الخصم والتدابير الوقائية.
القانون التشريعي الرئيسي في مجال علاقات العملات في الاتحاد الروسي هو قانون "مراقبة العملات وتنظيم العملة" ، فضلاً عن القوانين واللوائح الأخرى.
يحدد بنك روسيا وينشر أسعار الصرف الرسمية للعملات الأجنبية مقابل الروبل.
تقوم البنوك المركزية بتنفيذ السياسة النقدية للمحافظة على سعر السوق للوحدات النقدية الوطنية. يتم تقليص دورها بشكل أساسي لمنع التقلبات الحادة في أسعار صرف النقود الوطنية ، لإبقائها ضمن حدود معينة. تنظم البنوك المركزية أنشطة البنوك التجارية في إجراء معاملات الصرف الأجنبي ، وتتخذ إجراءات ضد المضاربة المفرطة في أسواق الصرف الأجنبي. تحدد الدولة ، من خلال البنك المركزي ، قواعد بيع وشراء العملات ، وتنظم القروض بالعملات الأجنبية وتنفذ أنواعًا أخرى من التدخل في عمليات الصرف الأجنبي للبنوك.
من مصلحة روسيا أن تتمتع باستقرار العملة ، حيث تكون تقلبات أسعار الصرف في حدها الأدنى. سيتم تسهيل ذلك من خلال نظام تعادلات العملات الثابتة. ظل هذا النظام قائماً حتى عام 1961 ، عندما تم تعويم العملات بحرية لأول مرة في التاريخ. لكن مثل هذا الإصلاح (الذي يُطلق عليه أحيانًا اسم بريتون وودز الجديد) غير مرجح في المستقبل القريب ، لأن الولايات المتحدة تعارضه ، لذلك يتعين على روسيا أن تتكيف مع ما هو ، بغض النظر عن مدى سوء ذلك ، والبحث عن الأكثر ربحية ، الأقل خسارة لخيارها. لكن السياسة النقدية الحالية بعيدة كل البعد عن أن تكون الأفضل.
قائمة المصطلحات
رقم المفهوم الجديد المحتويات 1 تخفيض قيمة الوحدة النقدية فيما يتعلق بعملات البلدان الأخرى. 2 سوق الصرف الأجنبي هو نظام للتفاعل بين الطلب على العملة الأجنبية وعرضها. البنك المصدر ، ويتألف من شراء أو بيع عملتها تحافظ الدولة على سعر الصرف .5 سعر الصرف هو سعر الوحدة النقدية لبلد ما ، معبرًا عنه بالوحدات النقدية للدول الأخرى. - علاقات العملات على أساس أداء الذهب كسلعة نقدية. من تدخل الدولة المباشر في عملية الصرف .9 إما متوسط سعر الفائدة الذي تقرض به البنوك في لندن بالعملات الأوروبية البنوك من الدرجة الأولى عن طريق إيداع الودائع لديها .10 أسعار الصرف العائمة التي تستخدمها البنوك وحكومات مختلف البلدان لتخزين احتياطياتها . هذا هو التعريف المستخدم في الأدبيات الاقتصادية الحديثة ويتم تقديمه في كل من القواميس وفي مقالات علمية. من أهم ميزات العملة الاحتياطية استقرارها كوسيلة للدفع. وبعبارة أخرى ، فإن استخدام العملة الاحتياطية من قبل الوكلاء الاقتصاديين ينطوي على حد أدنى من مخاطر الخسارة بسبب التقلبات في قيمتها. أحد عوامل استقرار العملة هو قابليتها للتحويل الحر. وبالتالي ، إذا كانت الوحدة النقدية مستقرة ويمكن استبدالها بحرية بعملات أخرى في أي وقت ، فإن هذا يلهم ثقة الوكلاء الاقتصاديين ، وسيستخدمونها للتسويات فيما بينهم.
قائمة المصادر المستخدمة
1 محفظة العملات / Ed. كول. يو ب. روبين ، إي.دي. بلاتونوف. م: سومينتيك ، 2003. -252 ص.
2Dadalko V.A. دولي العلاقات الاقتصادية: بروك. مخصص. مينيسوتا: "Armita. التسويق ، الإدارة "، 2002.-p. 590.
نقود. الإئتمان. البنوك: كتاب مدرسي للجامعات / إي. جوكوف ، إل. ماكسيموفا ، أ. بيشنيكوف وآخرون ؛ إد. الأستاذ. إي. جوكوف. م: UNITI، 2002.-S. 562.
4 ماكسيمو دبليو إنج ، فرانسيس إيه ليس ، لورانس جيه ماور. التمويل العالمي. لكل. من اللغة الإنجليزية ، - م: شركة ذات مسؤولية محدودة للنشر والاستشارات "DeKA" ، 2002. - 420 ص.
5 العلاقات النقدية والمالية الدولية: كتاب مدرسي / محرر. إل. كراسافينا. . الطبعة الثانية ، المنقحة. وإضافية م: المالية والإحصاء ، 2002.- ص. 675.
6 العلاقات النقدية والائتمانية الدولية ، دليل للتحضير للامتحانات. م: "قبل" ، 2002.-S. 418.
7 شميريفا إيه آي ، كوليسنيكوف في آي ، كليموف إيه يو. العلاقات النقدية والائتمانية الدولية. سانت بطرسبرغ: بيتر ، 2003. - 685 ص.
المرفق ألف
ارتفاع سعر صرف الدولار وانخفاض قيمة الروبل مع نمو الأسعار المحلية:
العواقب الإيجابية العواقب السلبية 1. تنشيط الصادرات والحد من الواردات مما يحسن من حالة ميزان المدفوعات 1. زيادة شدة خدمة الدين العام الخارجي ، حيث يلزم المزيد من الإنفاق الحكومي لشراء العملات الأجنبية ، مما قد يؤدي إلى زيادة عجز الموازنة العامة للدولة ؛ 2. ارتفاع أسعار البضائع المستوردةمما يحفز المستوى العام للتضخم ، حيث تؤدي زيادة تكاليف عوامل الإنتاج المستوردة إلى زيادة تكلفة المنتجات النهائية ، الأمر الذي يؤدي بشكل عام في الاقتصاد إلى زيادة تكلفة المعيشة
سعر صرف ثابت للدولار والروبل مع زيادة الأسعار الداخلية:
العواقب الإيجابية العواقب السلبية 1. سعر الصرف الثابت يحد من التضخم ، حيث لا ترتفع أسعار السلع المستوردة (عوامل الاستهلاك والإنتاج). 2. يخلق منافسة قوية بين الموردين المحليين والأجانب وبالتالي يساهم في إعادة تأهيل النشاط الاقتصادي للمؤسسات (إفلاس الشركات غير الفعالة). 3. يساعد على الحد من دولرة الاقتصاد ، لأنه مع وجود سعر صرف ثابت للدولار ، لا يكون من المربح تجميع الأموال في حسابات العملات الأجنبية (سعر الفائدة على الودائع في حسابات العملات الأجنبية في البنوك المحلية يتوافق تقريبًا مع أسعار الفائدة في البنوك الأجنبية ) ، مما يعزز مكانة الروبل كوسيلة للدفع. الصادرات آخذة في الانخفاض ، حيث تتزايد تكاليف المصدرين مع استمرار نمو التضخم ، الأمر الذي يؤدي إلى تدهور حالة ميزان المدفوعات. 2. يتزايد خطر الإفلاس بالنسبة للمنتجين المحليين ، حيث تصبح السلع المستوردة رخيصة نسبيًا في مواجهة ارتفاع التضخم. 3. ما سبق يمكن أن يؤدي إلى تفاقم خدمة الدين الخارجي ، وتفاقم العجز الحكومي ، وتحفيز الركود.
الملحق ب
اعتبارًا من 20 نوفمبر 2013 ، أنشأ البنك المركزي للاتحاد الروسي أسعار الصرف الأجنبي التالية مقابل روبل الاتحاد الروسي دون التزام بنك روسيا بشراء أو بيع هذه العملات بهذا السعر
رقم. حروف البرمجة kodEditsValyutaKurs036 AUD1 دولار أسترالي 30،6532944 AZN1 مانات أذربيجان 41،6313051 AMD1000 درام 80،6574974 BYR10000 روبل بلغاري أرميني بيلاروسي 34،9516975 BGN1 ليف 22،5315986 BRL1 ريال برازيلي 14،40949348 HUF100000 كرونا دانماركي 14،40980 كرون 14،08 ألف كرون دانمركي ، 6098978 EUR1 Evro44،0624356 INR100 روبية هندية 52،4822398 KZT100 تنغي كازاخستاني 21،3066124 دولار كندي 1 دولار كندي 31،2624417 KGS100 كرغيز سوموف 66،6867156 CNY10 يوان صيني 53،5306428 LVL1 lat62،7232440 LTL112،07،462،461 لاتفيا مولدوفا ، 9795934 TMT1 مانات تركمان الجديدة 11،4320578 NOK10 كرون نرويجي 53،2422985 PLN1 زلوتي أوكراني URK10،5588960 XDR1 SDR (حقوق السحب الخاصة) 49،9246702 SGD1 دولار سنغافوري 26،1758972 TJS10 سوموني 68،33869949 TRY1 طاجيكي 10،128 ليرة تركية UAH39.7972826 جنيه إسترليني 1 جنيه استرليني المملكة المتحدة 52.5213203 CZK10 CZK16.2343752 SEK10 كرونا سويدية 49.2886756 CHF1 فرنك سويسري 35.7446710 ZAR10 راند جنوب أفريقي 32.2152392 JPY100 ين ياباني 32.6833
على ال تغيير سعر الصرفتتأثر بالعرض والطلب. تتأثر العلاقة بين العرض والطلب بعوامل مختلفة مرتبطة بذلك المؤشرات الاقتصاديةمثل ميزان المدفوعات ، والمال ، والقيمة ، والسعر ، والفائدة ، وما إلى ذلك.
العوامل الرئيسية التي تؤثر على سعر الصرفيمكن تقسيمها إلى ظرفية وتركيبية.
من بين عوامل الظرف- الوضع السياسي في الدولة ، والنشاط التجاري ، والتنبؤات ، والشائعات والتخمينات بين السكان. وإذا كان من الصعب التنبؤ بعوامل السوق مسبقًا ، فهناك أيضًا عوامل (هيكلية) طويلة الأجل تؤثر على أسعار العملات.
العوامل الهيكلية التي تؤثر على سعر الصرف:
نمو الدخل القومييؤدي إلى زيادة الطلب على السلع المستوردة. في الوقت نفسه ، يمكن أن تؤدي الواردات السلعية إلى تدفق العملات الأجنبية إلى الخارج ؛
معدل التضخم.كلما ارتفع معدل التضخم ، انخفض سعر الصرف (ما لم تؤثر العوامل الأخرى). يحدث استقرار سعر الصرف في المتوسط خلال فترة عامين ؛
رصيد المدفوعات.يزداد الطلب على العملة الوطنية من المدينين الخارجيين مع وجود ميزان مدفوعات نشط. يؤدي ميزان المدفوعات السلبي إلى انخفاض قيمة العملة. في الاقتصاد الحديث ، يتأثر ميزان المدفوعات بالحركة الدولية لرأس المال ، حيث يتنافس سوق الأوراق المالية الناشئة مع سوق الصرف الأجنبي. في البلدان النامية ، يمكن لسوق الأوراق المالية إبطاء نمو سعر الصرف الأجنبي ، حيث يتم تحويل النقد المجاني من تبادل العملة الصعبة ؛
الفرق في أسعار الفائدة بين الدول. زيادة معدل الفائدة يؤدي إلى تدفق رأس المال الأجنبي ، وانخفاض واحد إلى التدفق الخارجي ؛
حالة سوق الصرف الأجنبي ومعاملات المضاربة بالعملات. الاتجاه الهبوطي في سعر صرف العملة يؤدي إلى المؤسسات الماليةالمزيد من إضعاف مركزها عن طريق البيع لعملات أكثر استقرارًا. أسواق العملات ، استجابة للتغيرات السياسية والاقتصادية ، توسع احتمالات المضاربة على العملات ؛
عامل مهم يؤثر على سعر الصرف هو درجة استخدام العملة في الأسواق الدولية والأوروبية. على سبيل المثال ، ما يصل إلى 70٪ من تسويات البنك الأوروبي تتم بالدولار الأمريكي ، وهو ما يحدد حجم الطلب على هذه العملة ؛
درجة الثقة في العملةوالتي تعتمد على الوضع السياسي والاقتصادي والعوامل الأخرى التي تؤثر على سعر الصرف ؛
السياسة النقدية للدولة. يتأثر التغيير في سعر الصرف بنسبة السوق وتنظيم الدولة. يعكس السوق سعر الصرف الحقيقي - وهو مؤشر على حالة الاقتصاد ، والمالية ، وتداول الأموال ، ودرجة الثقة في العملة. تنظم الدولة سعر الصرف وفقاً لأهداف السياسة النقدية والاقتصادية ؛
تطوير سوق الأوراق المالية التنافسية. في سوق الأوراق المالية ، يمكن أن يكون هناك جذب مباشر للعملة ، فضلاً عن "سحب" رأس المال الوطني ، والذي يمكن استخدامه لشراء العملات في السوق الوطنية. نشاط سوق الأوراق المالية هو عامل جديد نسبيًا يؤثر على سعر الصرف.
التحليل الأساسي هو مصطلح لعدد من الأساليب للتنبؤ بقيمة السوق (الأسهم) للشركة وحركة أسعار الصرف بناءً على تحليل المؤشرات المالية والإنتاجية.
العوامل الأساسية لها تأثير كبير ، لكنها لا تقدم ضمانًا بنسبة 100٪ للتغيير المرغوب في عروض الأسعار. قبل فتح مركز ، من الضروري دراسة الاتجاهات الموجودة في السوق ، وبعد ذلك فقط اتخاذ قرار في أي اتجاه لفتح مركز. عند العمل في الأسواق المالية ، يتم استخدام نوعين من التحليل - الفني والأساسي. يحاول كلا النوعين من التحليل التنبؤ بالمستقبل فيما يتعلق بحركة الأسعار. الفرق بينهما هو أن التحليل الأساسي ينظر إلى السوق من وجهة نظر أداء الاقتصاد أكثر من منظور أداء السوق نفسه (التحليل الفني).
نشأت مدرسة تحليل السوق الأساسية مع تطور التطبيق اقتصاديات. أخذت كمعرفتها الأساسية حول حياة الاقتصاد الكلي للمجتمع وتأثيره على ديناميكيات أسعار سلع معينة. تتمثل المهمة الرئيسية لمدرسة التحليل الأساسي في تشكيل الاتجاهات الجديدة في ديناميكيات الأسعار والتنبؤ بها ، وبالتالي ، فإن الغرض من التحليل الأساسي هو تحليل العوامل الأساسية والتنبؤ بها وتأثيرها على ديناميكيات سعر الاتجاه.
يركز المستثمرون الاستراتيجيون الذين يقومون باستثمارات طويلة الأجل على التحليل الأساسي في عملهم ، على الرغم من أنهم يفتقدون تقلبات الأسعار الفنية قصيرة الأجل.
مفهوم سعر الصرف والتعاريف الأساسية.
سعر الصرف- سعر (عرض الأسعار) للوحدة النقدية لبلد ما ، معبرًا عنه بالوحدة النقدية لبلد آخر ، والمعادن الثمينة ، والأوراق المالية.
هناك أنواع من أسعار الصرف:
- سعر صرف ثابت
- تقلب سعر الصرف - يتقلب داخل الممر ؛
- معدل عائم يتغير حسب العرض والطلب في السوق ؛
- معدل سبوت الحالي (TOD i TOM) ؛
- السعر الآجل؛
- معدل العقود الآجلة
- السوق ومتوسط سعر الصرف المرجح للصفقات المحسوبة.
1) حسب طريقة التنظيم:
2) حسب أنواع السوق:
خارجيًا ، يتم تقديم سعر الصرف للمشاركين في الصرف كمعامل لتحويل عملة إلى أخرى ، تحدده نسبة العرض والطلب في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك ، فإن أساس التكلفة لسعر الصرف هو القوة الشرائية للعملات ، والتي تعبر عن متوسط المستويات الوطنية للأسعار للسلع والخدمات والاستثمارات. هذه الفئة الاقتصادية متأصلة في إنتاج السلع وتعبر عن علاقات الإنتاج بين منتجي السلع والسوق العالمية. نظرًا لأن القيمة هي تعبير شامل عن الظروف الاقتصادية لإنتاج السلع ، فإن قابلية مقارنة الوحدات النقدية الوطنية لمختلف البلدان تستند إلى علاقة القيمة التي تتطور في عملية الإنتاج والتبادل. يستخدم منتجو ومشتري السلع والخدمات سعر الصرف لمقارنة الأسعار الوطنية مع الأسعار في البلدان الأخرى. نتيجة للمقارنة ، يتم الكشف عن درجة ربحية تطوير أي إنتاج في بلد معين أو استثمارات في الخارج. بغض النظر عن كيفية تشويه عمل قانون القيمة ، فإن سعر الصرف يخضع لعمله ، ويعبر عن العلاقة بين الاقتصادات الوطنية والعالمية ، حيث تتجلى نسبة سعر الصرف الحقيقي للعملات.
عندما يتم بيع البضائع في السوق العالمية ، يتلقى ناتج العمالة الوطنية اعترافًا اجتماعيًا على أساس مقياس دولي للقيمة. وبالتالي ، فإن سعر الصرف يتوسط التبادل المطلق للسلع داخل الاقتصاد العالمي. يرجع أساس التكلفة لسعر الصرف إلى حقيقة أن سعر الإنتاج الدولي الذي تقوم عليه الأسعار العالمية يعتمد على أسعار الإنتاج الوطني في البلدان التي تعد الموردين الرئيسيين للسلع إلى السوق العالمية.
سعر الصرف مطلوب لـ:
- التبادل المتبادل للعملات في تجارة السلع والخدمات وفي حركة رؤوس الأموال والقروض. يقوم المصدر بتبادل عائدات العملة الأجنبية بالعملة الوطنية ، حيث لا يمكن تداول عملات الدول الأخرى كوسائل قانونية للشراء والدفع على أراضي هذه الدولة. يقوم المستورد بتبادل العملة الوطنية بالعملة الأجنبية لدفع ثمن البضائع المشتراة في الخارج. يكتسب المدين عملة أجنبية مقابل العملة الوطنية لسداد الديون ودفع الفائدة على القروض الخارجية ؛
- مقارنة أسعار الأسواق العالمية والوطنية ، وكذلك مؤشرات التكلفة لمختلف البلدان ، معبراً عنها بالعملات الوطنية أو الأجنبية ؛
- إعادة التقييم الدوري لحسابات العملات الأجنبية للشركات والبنوك.
آلية سعر الصرف الاسميفي سوق الصرف الأجنبي هي حصة منظمة من مشاركة الدولة وتسمى نظام سعر الصرف. هناك أنظمة إدارية وسوقية لسعر الصرف.
الوضع الإدارييظهر في النموذج جمعأسعار الصرف ، أي هو وجود أسعار صرف متباينة للعملات وفقًا لـ أنواع مختلفةعمليات ومجموعات السلع والمناطق. يستخدم النظام الإداري كإجراء استقرار في سياق أزمة اقتصادية للحد من التضخم وتكديس الذهب واحتياطيات النقد الأجنبي. يعتبر إدخال النظام الإداري خطوة مؤقتة نحو تطبيع الوضع الاقتصادي في البلاد والانتقال إلى ظروف السوق لتحديد أسعار الصرف. لأول مرة ، بدأ استخدام مثل هذا النظام خلال الأزمة الاقتصادية 1929-1933. بعد إلغاء monometallism الذهب.
وضع السوقينقسم تكوين الدورة إلى ثلاثة أنواع:
- 1. النظام الثابت هو النظام الذي يكون لدى البلدان سعر صرف ثابت أو مربوط به. تحدد هذه البلدان قيمة عملتها بحدود صفرية أو ضيقة جدًا (لا تزيد عن 1 ٪) من هذه الانحرافات عن عملة أجنبية أخرى أو عملة مشتركة. والدولار الأمريكي واليورو هما الرائدان في قائمة العملات المرجعية التي ترتبط بها العملة الوطنية. يمكن لدول الاتحاد الأوروبي أن تكون مثالاً على التثبيت بنسبة 100٪. قاموا بتثبيت أسعار صرف عملاتهم الوطنية داخل الاتحاد الأوروبي مقابل العملات الأخرى وعملة اليورو الجديدة اعتبارًا من آخر يوم عمل من عام 1998 والتزموا بنسب صرف معينة حتى الإدخال النهائي لعملة اليورو الموحدة.
- 2. نظام تتمتع فيه البلدان بمرونة محدودة في أسعار الصرف. أولئك. - هذا هو النظام عندما يتم تحديد نسب معينة بين العملات الوطنية رسميًا ، مما يسمح بتقلبات صغيرة في سعر الصرف وفقًا للقواعد الحالية. يتضمن هذا الإجراء لتنظيم أسعار الصرف نظام ممر العملة - وضع حدود للتقلبات في سعر صرف العملة الوطنية من أجل استقرار النظام النقدي والمالي
- 3. الوضع مع زيادة مرونة الدورة. يمكن أن تتحرك أسعار الصرف بحرية ، وتتغير تحت تأثير عوامل العرض والطلب ، إلخ. هذا الوضع له فئات فرعية:
- معدل عائم بحرية (متذبذب بحرية) ؛
- تقلب تدار
- سعر الصرف الذي يتم تعديله بشكل دوري.
العوامل المؤثرة على سعر الصرف.
مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - تحت تأثير العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. تعكس الطبيعة متعددة العوامل لسعر الصرف ارتباطه بالفئات الاقتصادية الأخرى - التكلفة ، والسعر ، والمال ، والفائدة ، وميزان المدفوعات ، وما إلى ذلك. علاوة على ذلك ، هناك تشابك معقد بينها والترشيح كعامل حاسم أو آخر. من بينها ما يلي.
سعر الصرف هو قيمة عملة الدولة ، معبرًا عنها بشروط الدفع الخاصة بولاية أخرى. يربط الاقتصاد ب العالم الخارجي، يسمح للمعاملات الدولية. تسمى قدرة مواطني الدولة وغير المقيمين على شراء وبيع الأوراق النقدية بحرية قابلية التحويل.
العوامل المؤثرة على سعر الصرف .
مثل أي سعر ، ينحرف سعر الصرف عن أساس التكلفة - القوة الشرائية للعملات - يتأثر العرض والطلب على العملة. تعتمد نسبة هذا العرض والطلب على عدد من العوامل. من بينها ما يلي.
1. معدل التضخم.نسبة العملات من حيث قوتها الشرائية ، والتي تعكس عمل قانون القيمة ، تعمل كنوع من محور سعر الصرف. لذلك ، فإن معدل التضخم يؤثر على سعر الصرف. كلما ارتفع معدل التضخم في بلد ما ، انخفض معدل عملته ، ما لم تتعارض العوامل الأخرى. يؤدي الاستهلاك التضخمي للمال في بلد ما إلى انخفاض في القوة الشرائية وميل لسعر صرفها للانخفاض مقابل عملات البلدان التي يكون فيها معدل التضخم أقل. عادة ما يتم ملاحظة هذا الاتجاه على المدى المتوسط والطويل.
2. حالة ميزان المدفوعات.يساهم ميزان المدفوعات النشط في ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، حيث يزداد الطلب عليها من المدينين الأجانب. يولد ميزان المدفوعات السلبي اتجاهًا هبوطيًا في سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يبيعها المدينون بالعملة الأجنبية لسداد التزاماتهم الخارجية. يؤدي عدم استقرار ميزان المدفوعات إلى تغيير مفاجئ في الطلب على العملات المعنية وعرضها. في الظروف الحديثة ، ازداد تأثير الحركة الدولية لرأس المال على ميزان المدفوعات ، وبالتالي على سعر الصرف.
3. الفرق في أسعار الفائدة في الدول المختلفة.يتم تفسير تأثير هذا العامل على سعر الصرف بظروف رئيسية. أولاً ، يؤثر التغيير في أسعار الفائدة في بلد ما ، مع تساوي العوامل الأخرى ، على الحركة الدولية لرأس المال ، وفي المقام الأول رأس المال قصير الأجل. من حيث المبدأ ، تؤدي الزيادة في سعر الفائدة إلى تحفيز تدفق رأس المال الأجنبي ، بينما يشجع انخفاضها تدفق رأس المال إلى الخارج ، بما في ذلك رأس المال الوطني.
4. أنشطة أسواق الصرف الأجنبي وعمليات المضاربة بالعملات الأجنبية.إذا كان سعر صرف العملة يميل إلى الانخفاض ، فإن الشركات والبنوك تبيعه مقدمًا إلى عملات أكثر استقرارًا ، مما يؤدي إلى تفاقم وضع العملة الضعيفة. تستجيب أسواق العملات بسرعة للتغيرات في الاقتصاد والسياسة ، لتقلبات أسعار الصرف. وبالتالي ، فإنهم يوسعون من احتمالات المضاربة بالعملات والحركة التلقائية للأموال "الساخنة".
5. درجة استخدام عملة معينة في السوق الأوروبية وفي التسويات الدولية.على سبيل المثال ، حقيقة أن 60٪ من معاملات البنوك الأوروبية تتم بالدولار يحدد حجم العرض والطلب لهذه العملة. تؤثر درجة استخدامه في التسويات الدولية أيضًا على سعر الصرف. وهكذا ، في التسعينيات ، استحوذ الدولار على 50٪ من التسويات الدولية ، و 70٪ من الدين الخارجي ، ولا سيما البلدان النامية. لذلك ، فإن الزيادة الدورية في الأسعار العالمية ، وتزايد المدفوعات على ديون الدول تساهم في ارتفاع قيمة الدولار حتى في مواجهة انخفاض قوته الشرائية.
6. تتأثر أيضًا نسبة سعر صرف العملات تسريع أو تأخير المدفوعات الدولية.تحسباً لانخفاض قيمة العملة الوطنية ، يسعى المستوردون إلى تسريع المدفوعات للأطراف المقابلة بالعملة الأجنبية حتى لا يتكبدوا خسائر عندما يرتفع سعر الصرف. عندما تتقوى العملة الوطنية ، على العكس من ذلك ، تسود رغبتهم في تأخير الدفع بالعملة الأجنبية.
7. درجة الثقة في العملة في الأسواق الوطنية والعالمية.يتم تحديده من خلال حالة الاقتصاد والوضع السياسي في الدولة ، وكذلك العوامل التي تمت مناقشتها أعلاه والتي تؤثر على سعر الصرف. علاوة على ذلك ، لا يأخذ المتداولون في الحسبان فقط معدلات النمو الاقتصادي ، والتضخم ، ومستوى القوة الشرائية للعملة ، ونسبة الطلب والعرض للعملة ، ولكن أيضًا آفاق ديناميكياتهم.
8. سياسة العملة.تؤثر نسبة تنظيم السوق والدولة لسعر الصرف على ديناميكياتها. عادة ما يكون تكوين سعر الصرف في أسواق الصرف الأجنبي من خلال آلية العرض والطلب على العملة مصحوبًا بتقلبات حادة في أسعار الصرف. يطور السوق سعر صرف حقيقي - مؤشر لحالة الاقتصاد ، وتداول الأموال ، والتمويل ، والائتمان ودرجة الثقة في عملة معينة. يهدف تنظيم الدولة لسعر الصرف إلى زيادته أو خفضه بناءً على أهداف السياسة النقدية والاقتصادية. لهذا الغرض ، يتم اتباع سياسة نقدية معينة.
عوامل أخرى تؤثر على سعر الصرف:
1. نشر بيانات اقتصادية مهمة في وسائل الإعلام: معدلات التضخم ، وعجز ميزان المدفوعات ، ومعدل البطالة ، ومعدلات الخصم ، ومؤشرات الأسهم ، وأسعار الأسهم ، والسندات ، والناتج القومي الإجمالي ، والسباق الانتخابي ، إلخ.
2. المعاملات الكبيرة للمؤسسات المالية التجارية.
3. عوامل سعر الصرف التي لا يمكن التنبؤ بتأثيرها (نحن نتحدث عن الحروب والثورات والكوارث الأخرى).
4. يمكن أن يكون للبنك المركزي تأثير مباشر على سعر الصرف عن طريق شراء أو إقراض العملات بكميات كبيرة. هذا يسبب تقلبات حادة في النسبة.
5. تستثمر صناديق التأمين والمعاشات والصناديق الأخرى في العملات في محاولة لتجنب مخاطر تخفيض قيمة العملة. تؤثر مثل هذه المعاملات - خاصة بالمبالغ الكبيرة - بشكل كبير على سعر الصرف في البلاد.
6. تكلفة الذهب والنفط.
وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية معقدة متعددة العوامل ، بسبب العلاقة بين الاقتصاد والسياسة الوطنية والعالمية. لذلك ، عند التنبؤ بسعر الصرف ، تؤخذ في الاعتبار عوامل سعر الصرف المدروسة وتأثيرها الغامض على نسبة العملات ، اعتمادًا على الموقف المحدد.
للعوامل الهيكليةتشمل التغيرات في مستوى أسعار الفائدة ، وميزان مدفوعات الدولة ، والتضخم ، والناتج القومي الإجمالي.
التغيير في مستوى سعر الفائدةعلى سعر الصرف يحدث بالطريقة الآتية. يؤدي التغيير التصاعدي في سعر الفائدة إلى خلق ظروف لتدفق رأس المال الأجنبي ، حيث يصبح تخصيص الموارد في هذا البلد هو الأكثر ربحية ، وعلى العكس من ذلك ، عندما ينخفض ، تدفقات رأس المال الخارجة من الدولة.
ميزان مدفوعات الدولة.يتأثر سعر الصرف بشكل كبير بميزان مدفوعات الدولة ، والذي يعكس جميع عمليات التجارة الخارجية ، فضلاً عن حركة رأس المال والقروض. يؤثر التدفق المفرط للاستثمارات قصيرة الأجل إلى البلاد سلبًا على سعر صرف العملة الوطنية ، حيث يمكن أن يؤدي إلى فائض المعروض النقدي ، مما يؤدي بدوره إلى انخفاض قيمته ونمو الأسعار.
بالإضافة إلى ذلك ، يؤدي التعزيز المفرط للعملة الوطنية مقارنة بالآخرين إلى انخفاض القدرة التنافسية للسلع المحلية ، حيث تصبح باهظة الثمن بالنسبة للمستهلكين في البلدان المجاورة.
معدل التضخم.التضخم له تأثير نسبي عكسي على سعر الصرف. كلما ارتفع مستواه في الدولة ، انخفض سعر صرف العملة الوطنية والعكس صحيح.
الناتج القومي الإجمالي . يعكس هذا المؤشر حالة الاقتصاد ويمثل مجموع تكاليف السلع والخدمات المنتجة في الدولة خلال عام واحد. تؤدي الزيادة في الناتج القومي الإجمالي للدولة إلى ارتفاع قيمة العملة الوطنية ، وعلى العكس من ذلك ، يؤدي انخفاضها إلى انخفاض سعر الصرف.
لعوامل السوقتشمل المضاربة في سوق الصرف الأجنبي ومستوى النشاط التجاري في الدولة. يتعلق العامل الأول بتصرفات اللاعبين في سوق الصرف الأجنبي ، الذين يحاولون تحقيق ربح على أساس انخفاض (زيادة) في اتساع تقلبات أسعار الصرف. كما أن للازدهار والكساد في الأعمال تأثير كبير على سعر الصرف. لذلك ، على سبيل المثال ، في الصيف خلال موسم العطلات ، ينخفض النشاط التجاري ، ومعه ينخفض الطلب على العملة. في الوقت نفسه ، قبل عطلة عيد الميلاد ورأس السنة الجديدة ، هناك زيادة في النشاط التجاري وسعر الصرف.
العوامل السياسية.في معظم الحالات ، يكون لها تأثير مباشر على سعر الصرف. يتأثر انخفاض سعر الصرف بعوامل مثل تغيير السلطات التمثيلية والتنفيذية ، وعدم وجود قوة تنفيذيةبرامج تجاوز الأزمة وتطوير البلاد ، الخلافات بين مختلف فروع الحكومة والقوى السياسية في الدولة.
ل عوامل نفسية تشمل درجة الثقة في العملة الوطنية ، وتوقعات التضخم ، وقلة التفكير الاقتصادي ، إلخ. يحدد مستوى المعرفة الاقتصادية للسكان مسبقًا درجة الصواب في اتخاذ القرارات بشأن استثمار العملة الوطنية في عملة أجنبية والعكس صحيح.
وبالتالي ، فإن تشكيل سعر الصرف هو عملية متعددة العوامل ، يؤثر مستواها وتقلباتها على المجالين الاقتصادي والاجتماعي.
في العديد من البلدان ، من أجل دعم استقرار الاقتصاد وتنميته ، إلى جانب تنظيم السوق لسعر الصرف ، يتم استخدام طرق تنظيم الدولة:
1. التدخل في العملة
2. سياسة الخصم
3. قيود العملة
- وظائف وأشكال الائتمان الدولي وعملية التسجيل ومراحل التوفير.
الائتمان الدولي- هذا هو توفير الموارد النقدية والمادية لبعض الدول لبعض الدول لاستخدامها بشكل مؤقت في مجال العلاقات الدولية بشروط السداد والدفع والاستعجال.
مصدربالنسبة له هي وسيلة صندوق القروض للسوق الدولية. معالجة القرضثابتة في اتفاقية القرض بين المقرض والمقترض.
القروض الدولية مقسمة على المواعيد النهائية:
قصير الأجل (حتى عام واحد) ؛
متوسطة المدى (من 1 إلى 10) ؛
طويل المدى (من 10).
يعتمد على نماذج:
1.com تجاري- خدمة التجارة الدولية ؛
2. المالية- للاستثمار في الأغراض ، وشراء الأوراق المالية ، وسداد الديون الخارجية ، والتدخل في السوق المفتوحة.
3. وسيط- لخدمة الأشكال المختلطة من الصادرات ورأس المال والخدمات.
بواسطة أنواع:
سلعة - تصدير البضائع.
العملة - في شكل نقود.
بواسطة عملة القرض:
بعملة بلد المدين.
بعملة البلد - الدائن.
بعملة 3 دول.
في وحدات العملة المحاسبية.
بواسطة ضمان:
1- مضمونة (احتياطيات الذهب ، النقد الأجنبي للدولة ، الأوراق المالية).
2. غير مؤمن (فارغ)
1. ذات علامة تجارية - تقدم للمصدرين ، المستوردين الأجانب في شكل دفع مؤجل (من 2 إلى 7 سنوات) للسلع ، ويمكن إصدارها عن طريق الكمبيالات.
2. الائتمان المصرفي الدولي - الذي تقدمه البنوك على ضمان سلعة - الأصول المادية.
3. الائتمان المصرفي - شكل وسيط بين قروض الشركات والبنوك.
4 - القروض المشتركة بين الولايات - المقدمة على أساس الاتفاقات الحكومية الدولية:
قرض حكومي ثنائي - تقدم حكومة بلد ما قرضًا إلى بلد آخر على حساب أموال الميزانية.
قروض من مؤسسات النقد والائتمان الدولية (MBR ، MBRD).
5. التأجير - اتفاقية تأجير الممتلكات المنقولة وغير المنقولة (من 3 إلى 15 سنة). يتم اختيار الكائن من قبل المستأجر ، ويتم الحصول عليه على حساب المؤجر ، وتكون فترة التأجير أقصر من التآكل المادي للمعدات (المقدمة من قبل منظمات التأجير الخاصة).
6- التخصيم - شراء شركة مالية خاصة لجميع المطالبات النقدية للمصدر إلى مستورد أجنبي بمبلغ يصل إلى 90٪ من مبلغ العقد قبل تاريخ استحقاق السداد.
7. المصادرة - شراء البنك ، بشروط متفق عليها مسبقًا ، كمبيالة وغيرها من المستندات المالية التي ينقل بها المصدر إلى الجهة الأمامية المخاطر التجارية المرتبطة بإفلاس المستورد.
المهاميتم التعبير عنها من خلال خصائص حركة رأس مال القرض:
1. إعادة توزيع رأس المال المقترض بين الدول للتوسع في التكاثر ومعادلة الأرباح الوطنية.
2. اقتصاد تكاليف التوزيع في مجال المدفوعات الدولية وتسريعها.
3. تنظيم الاقتصاد من خلال تدفق أموال إضافية.
يتم تنظيم إجراءات إصدار القروض والضمانات اتفاقية قرض وضمانة من البنك الدولي للإنشاء والتعمير ،الذي يقع بين البنك وحكومة بلد عضو.
في حالة منح القروض من قبل البنك ، فإنه يفتح حسابًا باسم المقترض ، بينما يتم تحويل مبلغ القرض إلى هذا الحساب فقط بالعملة أو العملات التي مُنح القرض بها. يصرح البنك للمقترض باستخدام الأموال من الحساب فقط بعد تغطية تكاليف المشروع كما تم تكبدها بالفعل.
تتم عملية التفاعل بين المقترض والبنك على عدة مراحل:
أنا مرحلة.تحديد المشروع.عند تحديد المشروع يتم اختياره. يتم اختيار المشاريع ومقترحات تمويلها من قبل البنك الدولي للإنشاء والتعمير بشكل أساسي من قبل حكومات البلدان المقترضة. يتعلق الاختيار بأولوية المشاريع المناسبة للتمويل من قبل البنك ، فضلاً عن الاهتمام المتزامن بها لجميع المشاركين في البنك والحكومة والمقترض.
المرحلة الثانية.التعريف والإعداد والتقييم.بمجرد اختيار المشروع واعتباره مجديًا تقنيًا ، يتم صقله بناءً على تحليل اقتصادي ومالي و متطلبات تقنيةواحتمالية تلبيتها ، وكذلك تحديد العوامل والشروط التي ستكون ضرورية للتنفيذ الناجح للمشروع. يقوم البنك ، بمساعدة المقترض ، بتقييم المشروع من أجل إعداد الأساس لاتخاذ قرار بشأن تخصيص قرض لهذا المشروع.
لتقييم المشروع ، يتم إجراء تحليل فني ومؤسسي واقتصادي ومالي.
التحليل الفني.يجب أن يضمن البنك أن المشروع لديه التصميم اللازم والدراسة الفنية والقاعدة الفنية واستيفاء المعايير المقبولة. التقديرات وجداول التكليف واللوجستيات قيد الإعداد.
التحليل المؤسسي. ويتم التحقيق في قضايا تأهيل الموظفين الإداريين والموظفين ومستوى التنظيم والقواعد اللازمة لإعداد وتنفيذ المشروع بشكل فعال.
تحليل إقتصادي.من خلال تحليل التكاليف والنتائج المتوقعة لخيارات المشروع البديلة ، يتم تحديد مقدار مساهمتها في الأهداف الإنمائية للصناعة ، والدولة ، وما هو مردود المشروع ، وما هو توزيع الفوائد من تنفيذه والأثر على الميزانية.
التحليل المالي.الغرض من هذا التحليل هو تطوير تدابير لضمان موارد مالية كافية لتغطية تكاليف المشروع ، سواء على المستوى الحكومي أو على مستوى المؤسسات الفردية المشاركة في المشروع.
المرحلة الثالثة.المفاوضات والموافقة
بعد تقييم المشروع ، تُجرى مفاوضات رسمية مع المقترض. وينتج عنها اتفاق قانوني بين المقترض والبنك يحدد المشروع بوضوح ويضع برنامج عمل لتحقيق أهدافه. هذه الاتفاقات هي معنى خاصلكلا الطرفين ، حيث وضعا المبادئ والممارسات الأساسية لإنفاق الأموال.
بعد الانتهاء من المفاوضات ، تقوم إدارة البنك بتقديم تقرير عن القرض المقترح للموافقة عليه إلى المديرين التنفيذيين للبنك ، ثم يتم التوقيع على مستندات القرض من قبل الأطراف الأخرى ، ويعلن البنك أن القرض ساري المفعول.
المرحلة الرابعة.تنفيذ المشروع والتحكم فيه
يكون المقترض مسؤولاً عن تنفيذ المشروع وتزويد البنك بالبيانات التي تؤكد أن المشروع يتم تنفيذه بشكل صحيح وفقًا للأهداف المعلنة.
المرحلة الخامسة.درجة
بعد إقفال القرض واكتمال المشروع ، يتم تقييم النتائج. يُعد التقييم جزءًا أساسيًا من جهود البنك لتحسين فعالية مساعداته الإنمائية ، حيث يتم تمويل حوالي 40٪ من جميع المشاريع من قبل مقرضين ومانحين آخرين بموجب ترتيبات تمويل مشترك مختلفة.
- صندوق النقد الدولي ومؤسساته وأنشطته الرئيسية.