Ổn định tài chính của doanh nghiệp. Bài học: Đánh giá sự ổn định tài chính của một doanh nghiệp

Đánh giá ổn định tài chính

ổn định tài chính thanh khoản lợi nhuận

Một trong những đặc điểm quan trọng nhất điều kiện tài chính Công ty cổ phần "Đường sắt Nga" là sự ổn định tài chính của nó.

Tính bền vững tài chính phụ thuộc vào nhiều yếu tố, một số yếu tố bên trong và một số yếu tố bên ngoài đường sắt. Kết quả là, không có bộ duy nhất quy tắc chungđiều đó sẽ đảm bảo sự ổn định tài chính tổng thể. Tuy nhiên, phân tích được trình bày trong chương này giúp chúng ta có thể xác định được các yếu tố ảnh hưởng tiêu cực đến sự ổn định tài chính, cũng như các biện pháp có thể loại bỏ chúng. Việc phân tích được thực hiện thông qua báo cáo tài chính(xem Phụ lục 3) và báo cáo thu nhập (xem Phụ lục 4).

Phân tích ổn định tài chính doanh nghiệp trên cơ sở tuyệt đối và các chỉ số tương đối

Hoạt động của bất kỳ doanh nghiệp nào cũng có thể được đánh giá bằng các chỉ tiêu tuyệt đối và tương đối.

Sử dụng các chỉ số tuyệt đối, người ta có thể theo dõi các động thái của lợi nhuận bảng cân đối kế toán hoặc lợi nhuận ròng (Bảng 2.1).

Các chỉ tiêu tương đối (Bảng 2.2), đặc trưng cho hiệu quả của doanh nghiệp, được chia thành hai nhóm: nhóm thứ nhất - chỉ tiêu hoạt động kinh doanh (Bảng 2.7), nhóm thứ hai - chỉ tiêu về khả năng sinh lời (Bảng 2.8).

Bảng 2.1 - Phân tích tình hình ổn định tài chính của doanh nghiệp dựa trên các chỉ tiêu tuyệt đối

Chỉ báo	Quy ước				Sai lệch
Nguồn hình thành quỹ riêng: p.490 + p.630 + p.640 + p.650- p.216
ngoài Tài sản lưu động: tr.190.
Vốn lưu động tự có: SK-VA
Nợ dài hạn: tr.590.
Nguồn vốn tự có và vốn vay dài hạn sẵn có:
Vốn vay ngắn hạn: tr.610.
Tổng giá trị của các nguồn hình thành chính:
Tổng trữ lượng: tr.210 + tr.220-tr.216.
Thặng dư (+) hoặc thiếu (-) vốn lưu động tự có: SOS - Z.
Thặng dư (+) hoặc thiếu (-) vốn tự có và vốn vay dài hạn: SD - Z.
Thừa (+) hoặc thiếu (-) của các nguồn hình thành chính: OIF - Z.

Trong các giai đoạn đã phân tích đều thiếu hụt SOS, SOS không được cung cấp dự phòng và chi phí, cần thu hút thêm các nguồn tài chính khác, mặc dù năm 2010 tăng trưởng đáng kể, đồng thời cũng có sự giảm sút về mức độ thiếu hụt. và các quỹ dài hạn trong năm 2010.

Việc thiếu nguồn cho cả ba chỉ tiêu tuyệt đối cho thấy tình trạng tài chính của doanh nghiệp không ổn định.

Hãy phân tích tình hình ổn định tài chính của doanh nghiệp trên cơ sở các chỉ tiêu tương đối được trình bày trong bảng 2.2.

Hệ số tự chủ cho thấy tổ chức độc lập như thế nào với các chủ nợ. Đối với những giai đoạn này, hệ số có những thay đổi nhỏ, giá trị của nó lớn hơn giá trị quy định, do đó, tổ chức không phụ thuộc vào nguồn vốn vay.

Tỷ lệ đòn bẩy trong động lực học cũng có thay đổi nhỏ, cho thấy sự phụ thuộc của doanh nghiệp trong năm 2011 vào nguồn lực bên ngoài. Tuy nhiên, giá trị của chỉ số này vẫn dưới mức tiêu chuẩn.

Tỷ lệ tài trợ giảm trong năm 2011, nhưng vẫn nằm trong mức định mức, có nghĩa là phần hoạt động chính của tổ chức được tài trợ bởi nguồn riêng các quỹ.

Tỷ lệ ổn định tài chính cao hơn tiêu chuẩn. Điều này có nghĩa là công ty không phụ thuộc vào nguồn vốn vay ngắn hạn.

Hệ số bảo đảm bằng vốn lưu động tự có. Giá trị của Kob nhỏ hơn nhiều so với chỉ tiêu quy chuẩn. Điều này có nghĩa là phần lớn vốn chủ sở hữu được hình thành từ nguồn vốn vay, nhưng có xu hướng giảm dần, cụ thể năm 2009 - 88%, năm 2010 - 29%, năm 2011 - 23%.

Bảng 2.2 - Phân tích mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp dựa trên các chỉ tiêu tương đối

Chỉ báo	Quy ước				Tiêu chuẩn
Nguồn quỹ riêng: tr.490 + tr.630 + tr.640 + tr.650-tr.216
Nợ dài hạn: tr.590
Nợ ngắn hạn: tr.610 + tr.620 + tr.660.
Tài sản dài hạn tr.190
Tài sản lưu động: tr.290-tr.216.
Vốn lưu động tự có: SC + DO - VA.
Số dư tiền tệ: p.300-p.216
Chỉ số tài chính: quyền tự trị; Mượn tiền; Tài trợ; tài chính ổn định; Bảo mật bằng vốn lưu động tự có; khả năng cơ động; Các khoản đầu tư	Ka = SK / B Kzs \ u003d (DO + KO) / B Kf \ u003d SK / (DO + KO) Kfu \ u003d (SK + DO) / B Kob = SOS / TA Km = SOS / SK Ki = SK / VA

Hệ số khả năng điều động cho thấy phần nào của quỹ riêng ở dạng di động. Giá trị Km thấp hơn tiêu chuẩn tức là doanh nghiệp không được tự do điều động phương tiện của mình.

Tỷ lệ đầu tư cho biết mức độ nguồn vốn tự có trang trải cho các khoản đầu tư vào tài sản cố định. Trong động lực học, giá trị của chỉ số này tăng lên, nhưng dưới mức tiêu chuẩn.

Phân tích thanh khoản

Khi phân tích khả năng thanh khoản, nhiệm vụ chính là nghiên cứu khả năng thực hiện các nghĩa vụ ngắn hạn của công ty. Để làm được điều này, cần phải đánh giá tính thanh khoản của vốn lưu động, tức là mức độ khả năng chuyển hóa thành tiền của chúng - một loại tài sản có tính thanh khoản cao nhất (Bảng 2.3).

Bảng 2.3 - Phân tích khả năng thanh toán

Nếu một hoặc nhiều bất đẳng thức có dấu hiệu ngược lại, tính thanh khoản của số dư ở mức độ lớn hơn hoặc thấp hơn khác với mức tuyệt đối.

So sánh quỹ lưu động và nợ phải trả cho phép bạn tính toán các chỉ số sau:

Thanh khoản hiện tại

TL \ u003d (A1 + A2) - (P1 + P2);

Khả năng thanh khoản

Hãy phân tích tính thanh khoản của bảng cân đối kế toán (Bảng 2.4).

Theo số liệu trong cơ cấu tài sản của doanh nghiệp năm 2009-2011, số tài sản khó bán chiếm ưu thế, tính thanh khoản của tài sản thấp. Nợ phải trả bị chi phối bởi các khoản nợ cố định, do đó, đây là một chỉ tiêu rất dễ bay hơi, vì nó có thể dẫn đến một số rủi ro tài chính. Để đánh giá toàn diện về khả năng thanh khoản của bảng cân đối kế toán, ta tính tổng chỉ tiêu khả năng thanh toán của bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp theo công thức 2.1.

nơi NLA - tài sản có tính thanh khoản cao nhất;

BRA - tài sản có thể thực hiện nhanh chóng;

MRA - tài sản luân chuyển chậm;

NSO - nghĩa vụ cấp bách nhất;

KSP - nợ ngắn hạn;

DSP - nợ dài hạn.

Bảng 2.4 - Phân tích tính thanh khoản của bảng cân đối kế toán

	Hầu hết các tài sản lưu động: tr.250 + tr.260					Nợ khẩn cấp nhất: tr.620
	Tài sản thị trường: tr.215 + tr.240 + tr.270					Nợ ngắn hạn: tr.610 + tr.660
	Bán tài sản chậm: tr.210-p.215-p.216 + p.220 + p.230 + p.140					Nợ dài hạn: tr.590
	Tài sản khó tiếp thị: tr.110 + p.120 + p.130 + p.150					Nợ phải trả vĩnh viễn: p.490 + p.630 + p.640 + p.650- p.216
BALANCE p.300-p.216				BALANCE p.700-p.216

Con số 2009 = (26.543.455 + 0.5 * 92.808.996 + 0.3 * 74.329.530) / (308.113.384 + 0.5 * 560.035 71 + 0.3 * 332.287.093) = 0,22

Con số 2010 = (61,653.609 + 0,5 * 123.305,097 + 0,3 * 70,840,524) / (256,873,673 + 0,5 * 73,436,665 + 0,3 * 303,341,437) = 0,42

Con số 2011 = (187 231 528 + 0,5 * 100 164 460 + 0,3 * 83 038 392) / (299 420 705 + 0,5 * 157 793 746 + 0,3 * 316 883 283) = 0,55

A1< П1; А2>P2; A3<П3; А4>P4, do đó, tính thanh khoản của bảng cân đối kế toán khác với bảng cân đối tuyệt đối.

Phân tích các chỉ tiêu thanh khoản được trình bày trong Bảng 2.5.

Bảng 2.5 - Phân tích các chỉ số thanh khoản

Hệ số khả năng thanh toán hiện hành dưới mức tiêu chuẩn cho thấy doanh nghiệp sử dụng quỹ không hiệu quả, tuy nhiên có xu hướng tăng tiêu chuẩn này có tác dụng tích cực đối với doanh nghiệp.

Hệ số thanh khoản nhanh cũng dưới mức tiêu chuẩn, có nghĩa là tính năng động đang giảm sút, công ty không hoàn toàn có khả năng thực hiện các nghĩa vụ hiện tại với chi phí tài sản lưu động.

Hệ số thanh khoản tuyệt đối đã tăng lên đáng kể so với năm 2009 và năm 2011 là 0,41, vượt tiêu chuẩn khoảng 2 lần nên trong thời gian tới công ty có khả năng thanh toán các khoản phải trả.

Phân tích khả năng thanh toán

Một trong những chỉ tiêu đặc trưng cho sự ổn định tài chính của doanh nghiệp là khả năng thanh toán, tức là khả năng thanh toán của doanh nghiệp. khả năng thanh toán kịp thời các nghĩa vụ thanh toán của họ bằng nguồn tiền mặt. Khả năng thanh toán là biểu hiện bên ngoài của tình trạng tài chính, sự ổn định của nó.

Phân tích khả năng thanh toán được thực hiện bằng cách sử dụng các tỷ số tài chính đặc trưng cho tính thanh khoản của bảng cân đối kế toán.

Các chỉ số thanh khoản khác nhau không chỉ đặc trưng cho sự ổn định của điều kiện tài chính của tổ chức với các phương pháp tính toán khả năng thanh toán khác nhau của quỹ, mà còn đáp ứng lợi ích của nhiều người sử dụng thông tin phân tích bên ngoài khác nhau. Đối với các nhà cung cấp nguyên liệu, vật liệu, tỷ lệ thanh khoản tuyệt đối là đáng quan tâm nhất. Một ngân hàng cho một tổ chức vay vốn quan tâm nhiều hơn đến hệ số “đánh giá tới hạn”. Người mua và cổ đông của doanh nghiệp ở mức độ lớn hơn đánh giá sự ổn định tài chính của tổ chức theo tỷ lệ thanh khoản hiện hành.

Hãy phân tích khả năng thanh toán được trình bày trong bảng 2.6.

Bảng 2.6 - Phân tích khả năng thanh toán

Tên chỉ số	Mã dòng			Thay đổi
I. Dữ liệu ban đầu để phân tích
1. Tiền mặt và ngắn hạn sự đầu tư tài chính
2. Tiền, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn và các khoản phải thu ngắn hạn	1240 + 1250 + KDZ
3. Tổng giá trị tài sản lưu động
4. Tổng tài sản
5. Nợ ngắn hạn
6. Tổng số nợ phải trả	1400+1500-1530-1540
II. Đánh giá khả năng thanh toán hiện tại	Giá trị tối ưu
1. Tỷ lệ thanh khoản tuyệt đối R2 (tỷ lệ dự trữ tiền mặt)
2. Hệ số thanh khoản nhanh L3 (“đánh giá quan trọng”)
3. Hệ số thanh khoản hiện hành R4 (khả năng trả nợ)
III. Các chỉ tiêu bổ sung về khả năng thanh toán
1. Hệ số thanh khoản tổng R1 (A1 + 0,5A2 + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3)
2. Hệ số khả năng điều động của vốn hoạt động L5 (A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2))
3. Tỷ trọng vốn lưu động trong tài sản L6 (А1 + А2 + А3) / B
4. Hệ số dự phòng vốn lưu động L7 (P4-A4) / (A1 + A2 + A3)

Tỷ lệ thanh khoản tuyệt đối (L2) cho biết phần nào của khoản nợ ngắn hạn mà tổ chức có thể hoàn trả trong tương lai gần với chi phí Tiền bạc. Đối với kỳ báo cáo, khả năng thanh toán của doanh nghiệp được coi là tối ưu. Đồng thời, bảo đảm trả nợ tăng lên.

Hệ số đánh giá trọng yếu (P3) cho thấy phần nào trong các khoản nợ ngắn hạn của tổ chức có thể được hoàn trả ngay lập tức bằng chi phí sử dụng vốn trong các tài khoản khác nhau, trong ngắn hạn. chứng khoán cũng như biên lai tài khoản. Mức hệ số thanh khoản nhanh được coi là tối ưu về mặt thực tế.

Hệ số thanh khoản hiện hành (L4) cho biết mức độ tài sản lưu động bao phủ tài sản lưu động. Mức độ của hệ số này là không đủ. Công ty không có khả năng cung cấp một lượng hàng dự trữ để bù đắp tổn thất.

Hệ số thanh khoản tổng thể (L1) cho biết phần nào khoản nợ ngắn hạn của công ty có thể được hoàn trả bằng toàn bộ số tài sản lưu động của công ty. Trong kỳ đã phân tích, mức độ tổng thanh khoản của doanh nghiệp có tăng nhẹ nhưng chưa đạt giá trị tối ưu. Đồng thời, sau khi thanh toán xong các khoản nợ, doanh nghiệp sẽ không còn tài sản lưu động để tiếp tục hoạt động.

Hệ số khả năng lưu động của vốn hoạt động (L5) cho biết phần nào của vốn hoạt động được cố định trong kho sản xuất và các khoản phải thu dài hạn. Chỉ tiêu này không thay đổi, điều này cho thấy sự ổn định của cấu trúc bảng cân đối kế toán.

Tỷ lệ vốn tự có (L7) đặc trưng cho sự sẵn có của vốn lưu động của tổ chức, cần thiết cho sự ổn định tài chính của tổ chức. Trong kỳ đã phân tích, khoản dự phòng vốn lưu động của doanh nghiệp có cải thiện nhẹ nhưng chưa đạt giá trị tối ưu và tình hình ổn định tài chính không được cải thiện.

Phân tích hoạt động kinh doanh

Phân tích này cho phép bạn xem xét mức độ hiệu quả của công ty sử dụng tiền của mình.

Nó có tầm quan trọng khi đánh giá sự ổn định tài chính, do tốc độ chuyển hóa các quỹ thành tiền có ảnh hưởng đáng kể đến khả năng thanh toán của doanh nghiệp.

Hoạt động kinh doanh có mối quan hệ chặt chẽ với các những đặc điểm quan trọng nhất các tổ chức. Đó là về về tác động của hoạt động kinh doanh đến mức độ hấp dẫn đầu tư và mức độ tín nhiệm. Hoạt động kinh doanh cao của một thực thể kinh tế thúc đẩy các nhà đầu tư tiềm năng thực hiện các hoạt động bằng tài sản của công ty này, để đầu tư vốn. Đổi lại, các ngân hàng sẵn sàng cung cấp các nguồn tín dụng hơn cho các tổ chức có tỷ lệ hoạt động kinh doanh cao, vì họ có thể sử dụng các khoản tín dụng và khoản vay hiệu quả hơn cũng như phục vụ các nghĩa vụ nợ của mình. Phụ lục 2 trình bày phân tích hoạt động kinh doanh, các kết luận tương ứng được rút ra dưới đây.

Các chỉ số hoạt động kinh doanh cho thấy công ty sử dụng các quỹ của mình một cách hiệu quả như thế nào. Vòng quay của tài sản lưu động giảm, kéo theo lợi nhuận và tiền bán hàng giảm.

Tốc độ luân chuyển hàng tồn kho tăng, đồng nghĩa với việc hàng tồn kho được tiêu thụ và bổ sung nhiều lần hơn trong kỳ.

Tốc độ luân chuyển các khoản phải thu tăng nhẹ. Điều này có nghĩa là trong giai đoạn nghiên cứu, các khoản phải thu bắt đầu chuyển thành tiền thường xuyên hơn trong kỳ báo cáo.

Tốc độ luân chuyển tài sản cố định tăng lên, tức là công ty bắt đầu sử dụng tiền mặt hiệu quả hơn.

Tốc độ luân chuyển tài sản không thay đổi về mặt động lực.

Tốc độ luân chuyển vốn chủ sở hữu và vốn đầu tư không có nhiều thay đổi. Điều này có nghĩa là công ty trả lại các khoản tiền đã đầu tư dưới dạng lợi nhuận cho kỳ báo cáo cùng số lần với kỳ trước.

Tốc độ luân chuyển các khoản phải trả tăng lên do giảm số lượng của nó. Điều này cho thấy sự giảm bớt sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào các nguồn đó.

Phân tích lợi nhuận

Một trong những chỉ số chính và được sử dụng truyền thống để đánh giá hoạt động của một tổ chức là khả năng sinh lời.

Khả năng sinh lời đề cập đến một nhóm các tỷ số tài chính là một phương tiện nhanh chóng và tương đối đơn giản để nghiên cứu tài chính hoạt động kinh tế các tổ chức. Tốc độ được đảm bảo bằng cách sử dụng dữ liệu báo cáo kế toán (tài chính) đã có sẵn và tính đơn giản là do tỷ số thể hiện tỷ lệ giữa hai trong số một số con số từ báo cáo.

Việc đánh giá khả năng sinh lời của doanh nghiệp được thực hiện nhằm đảm bảo so sánh được các chỉ tiêu lợi nhuận tuyệt đối với phân tích kinh tế, cũng như để dự báo kết quả tài chính liên quan đến tình hình kinh doanh thay đổi.

Khả năng sinh lời là chỉ tiêu đánh giá quan trọng nhất đặc trưng cho hoạt động của doanh nghiệp.

Hãy phân tích khả năng sinh lời của Đường sắt Nga (Bảng 2.7)

Bảng 2.7. Phân tích lợi nhuận

Chỉ báo			Sai lệch
Lợi nhuận trên bảng cân đối kế toán: f. Số 2 trang 140
Lợi nhuận ròng: f. Số 2 tr.140-tr.150
Giá trị tài sản lưu động bình quân: tr.290-tr.216
Tài sản trung bình: p.300-p.216-p.465-p.475
Giá trị trung bình của các nguồn riêng: p.490 + p.630 + p.640 + p.650-p.216-p.465-p.475
Giá trị bình quân của các khoản nợ ngắn hạn: p.610 + p.620 + p.660
Tiền bán sản phẩm, công trình, dịch vụ:
Chi phí sản xuất sản phẩm đã bán, công trình, dịch vụ: f. số 2 trang 020
Khả năng sinh lời,%: Nội dung: dòng 2 / dòng 4 * 100% Tài sản lưu động: dòng 2 / dòng 3 * 100% Đầu tư: line1 / (line4-line6) * 100% Vốn chủ sở hữu: dòng 2 / dòng 5 * 100% Sản phẩm đã bán: p.2 / p.7 * 100% Chi phí: p.2 / p.8 * 100%

Tỷ suất sinh lời của tài sản cho biết công ty nhận được bao nhiêu lợi nhuận từ 1 rúp đầu tư vào tài sản dài hạn. Trong động lực học, con số này giảm đáng kể.

Tỷ suất sinh lời trên tài sản lưu động cho biết công ty nhận được bao nhiêu lợi nhuận từ 1 rúp đầu tư vào tài sản lưu động. Giá trị của chỉ tiêu này đã giảm đi đáng kể.

Lợi tức đầu tư phản ánh hiệu quả của việc sử dụng các nguồn vốn đầu tư vào doanh nghiệp. Giá trị chỉ báo không thay đổi. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu phản ánh phần lợi nhuận trong vốn chủ sở hữu. Giá trị của chỉ số giảm, có nghĩa là mỗi đồng rúp mà các chủ doanh nghiệp đầu tư bắt đầu mang lại một lượng lợi nhuận nhỏ hơn. Khả năng sinh lời của các sản phẩm đã bán giảm về động lực, điều này có thể cho thấy nhu cầu đối với các sản phẩm của công ty giảm. Tỷ suất lợi nhuận trên chi phí cho thấy phần lợi nhuận trong số chi phí để sản xuất các sản phẩm đã bán. Giá trị của chỉ tiêu khả năng sinh lời so với năm 2010 năm 2011 tăng lên đáng kể.

Điểm bền vững tài chính

Bảng 2.8 và Bảng 2.9 trình bày các tiêu chí đánh giá các chỉ tiêu đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp và phân loại mức độ ổn định tài chính theo lượng điểm, trên cơ sở đó rút ra kết luận về mức độ ổn định hay không ổn định của doanh nghiệp. .

Bảng 2.8 - Tiêu chuẩn đánh giá các chỉ tiêu đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp

		TIÊU CHUẨN
		Điều kiện giảm tiêu chí
Tỷ lệ thanh khoản tuyệt đối (L2)		20 điểm		Cứ giảm 0,1 điểm, so với 0,5 bị trừ 4 điểm.
Hệ số đánh giá tới hạn (P3)		18 điểm		Cứ giảm 0,1 điểm, so với 1,5 bị trừ 3 điểm.
Hệ số thanh khoản hiện hành (L4)				Cứ giảm 0,1 điểm, so với 2,0 thì bị trừ 1,5 điểm.
Tỷ lệ độc lập tài chính (U12)		17 điểm		Cứ giảm 0,01 điểm, so với 0,6 thì bị trừ 0,8 điểm
Tỷ lệ bao phủ với các nguồn tài chính riêng (U1)		15 điểm		Cứ giảm 0,1 điểm, so với 0,5 bị trừ 3 điểm.
Tỷ lệ độc lập tài chính về việc hình thành các khoản dự trữ và chi phí (U24)		13,5 điểm		Cứ giảm 0,1 điểm, so với 1,0 điểm thì bị trừ 2,5 điểm.

Bảng 2.9 - Phân loại mức độ ổn định tài chính theo số lượng điểm

Hãy đánh giá mức độ ổn định tài chính của công ty (Bảng 2.10).

Bảng 2.10 - Đánh giá sự ổn định tài chính

Các chỉ số điều kiện tài chính
Giá trị thực tế	Số điểm	Giá trị thực tế	Số điểm
1. Tỷ lệ thanh khoản tuyệt đối (L2)
2. Hệ số đánh giá trọng yếu (P3)
3. Hệ số thanh khoản hiện hành (L4)
4. Tỷ lệ độc lập tài chính (U12) p.490 / p.700
5. Hệ số độc lập tài chính về việc hình thành các khoản dự trữ và chi phí (U24) (p. 490 - p. 190) / (p. 210 - p. 220)

Đầu kỳ và cuối kỳ: Hạng 4 ổn định tài chính. Công ty có điều kiện tài chính không đạt yêu cầu. Rủi ro về mối quan hệ đối tác với doanh nghiệp này là rất đáng kể. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng so với năm trước, tình hình tài chính năm 2011 được cải thiện đáng kể, mặc dù chưa đạt được sự ổn định về tài chính.

Không giống như phân tích khả năng thanh toán, được thực hiện trong ngắn hạn, mục đích của việc phân tích sự ổn định tài chính của công ty là đánh giá mức độ độc lập về tài chính, khả năng duy trì khả năng thanh toán dài hạn và tài trợ cho các hoạt động của công ty cả thông qua vốn chủ sở hữu và nợ. thủ đô.

Trong bối cảnh tài chính, có ba lĩnh vực cần đặc biệt chú ý khi phân tích sự ổn định tài chính của một công ty: cấu trúc vốn, duy trì tính thanh khoản và khả năng thanh toán, và rủi ro tài chính có thể chấp nhận được.

Như vậy, sự ổn định tài chính của một công ty là khả năng đảm bảo sự tăng trưởng của hoạt động kinh doanh đồng thời duy trì khả năng thanh toán dưới mức rủi ro có thể chấp nhận được.

Dựa trên kết quả đánh giá mức độ ổn định tài chính, có thể rút ra một số kết luận nhất định:

• 1) mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào các nghĩa vụ ("tiền của người khác");
• 2) cường độ sử dụng vốn vay, khả năng tăng tỷ trọng vốn vay;
• 3) hiệu quả của việc sử dụng vốn vay.

Phương pháp phân tích sự ổn định tài chính, theo nhà phân tích tài chính, nên được điều chỉnh cho phù hợp với các điều kiện hoạt động của một công ty cụ thể, nhưng theo quy luật, các lĩnh vực phân tích sau đây được phân biệt.

• 1. Đánh giá cơ cấu vốn, tối ưu hóa tỷ lệ vốn tự có và vốn vay.
• 2. Xác định các nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc vốn, có tính đến các đặc điểm cụ thể của hoạt động kinh tế tài chính của công ty, lợi ích của một nhóm người sử dụng cụ thể.
• 3. Đánh giá rủi ro tài chính.

Phân tích và đánh giá cơ cấu vốn của công ty

Dưới sự ảnh hưởng môi trường bên ngoài và các yếu tố hoạt động nông nghiệp, cấu trúc vốn của doanh nghiệp luôn thay đổi, do đó có ảnh hưởng trực tiếp đến khả năng thanh toán và khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Như vậy, với việc tỷ trọng vốn tự có trong tổng nguồn vốn giảm, nguy cơ mất an toàn tín dụng tăng lên, mức độ mất lòng tin của các ngân hàng đối tác và các nhà đầu tư tiềm năng tăng lên.

Như một quy luật, có một số giai đoạn có liên quan lẫn nhau trong việc phân tích cấu trúc của các nguồn:

• phân tích theo chiều ngang và chiều dọc của các khoản nợ phải trả với trọng tâm là cách các nguồn được đưa vào bảng cân đối tài sản;
• xác định các nhân tố ảnh hưởng đến sự thay đổi tỷ lệ vốn tự có và vốn vay của công ty, có tính đến đặc điểm hoạt động kinh tế tài chính của công ty;
• lựa chọn và tính toán một tập hợp các chỉ số tương đối (hệ số), giải thích các động thái của chúng.

Giai đoạn đầu tiên của việc đánh giá sự ổn định tài chính của công ty gắn liền với việc phân tích tỷ lệ cổ phần của các yếu tố hình thành nên công ty và vốn vay. Trong cơ cấu vốn chủ sở hữu Đặc biệt chú ýđược trao cho các thành phần như vốn được phép và lợi nhuận giữ lại. Ví dụ, các chuyên gia nhận ra khả năng tăng vốn tự có bằng cách tăng thu nhập giữ lại, đóng vai trò như một nguồn tái đầu tư vào hoạt động chính, mở rộng phạm vi hoạt động. Cũng cần chú ý nghiêm túc đến việc phân tích nợ dài hạn và nợ ngắn hạn, i. cơ cấu của vốn đi vay. Sự hiện diện của các nghĩa vụ thanh toán ngân sách, thù lao và các nghĩa vụ khác ngày càng tăng một cách bất hợp lý, nếu việc xảy ra các nghĩa vụ này có thể bị thách thức, dẫn đến tình trạng tài chính của công ty xấu đi và kết quả là làm giảm sự ổn định tài chính của công ty.

Các chỉ tiêu tương đối của cấu trúc vốn (hệ số) đặc trưng cho mức độ độc lập tài chính của nó. Thứ tự tính toán của chúng được trình bày trong bảng. 11,9.

Bảng 11.9.

một mô tả ngắn gọn về các chỉ số chính sự ổn định tài chính được trình bày trong bảng. Ngày 11,10.

Bảng 11.10. Các chỉ số về ổn định tài chính

Chỉ báo	Giải thích và nhận xét có thể
1. Tỷ lệ độc lập tài chính Đặc trưng cho phần vốn chủ sở hữu theo đơn vị tiền tệ của bảng cân đối kế toán	Đặc trưng cho phần của các chủ sở hữu của công ty trong tổng số tiền ứng trước. Giá trị của chỉ tiêu này càng cao thì công ty càng ổn định và độc lập với các chủ nợ. Một số công ty, do đặc thù của ngành, hoạt động chủ yếu bằng vốn đi vay (LC) và phải chứng minh tính hiệu quả của việc sử dụng nó như các nguồn vốn "tương đương với vốn tự có". Đối với các công ty có tỷ trọng vốn vay cao nhất quán trong tổng số các nguồn, tỷ lệ phụ thuộc tài chính được tính bằng tỷ lệ vốn đi vay trên đơn vị tiền tệ của bảng cân đối kế toán.
2. Tỷ lệ ổn định tài chính Đặc trưng cho phần tài trợ của tổ chức bằng chi phí của các quỹ riêng và các khoản nợ dài hạn (DO)	Cho biết bao nhiêu tài sản được tài trợ bởi thuyền trưởng đã đầu tư (sử dụng). Người ta tin rằng sự sụt giảm giá trị của hệ số này dưới 0,6 là một tín hiệu đáng báo động. Đồng thời, phải đảm bảo tỷ lệ vốn chủ sở hữu trong vốn đầu tư vượt quá tỷ trọng nợ dài hạn, điều này làm giảm rủi ro khi cho vay của công ty.
3. Tỷ lệ vốn vay và vốn tự có (đòn bẩy đòn bẩy tài chính) Nó đặc trưng cho cấu trúc vốn của công ty.	Cho biết số tiền đã vay chiếm bao nhiêu cho mỗi đồng rúp của riêng mình. Ở nhiều quốc gia (hoặc các ngân hàng cá nhân), thông lệ đặt giới hạn tỷ lệ vốn vay và vốn tự có của doanh nghiệp (1: 1, 2: 1), việc cho vay trên sẽ dẫn đến tăng rủi ro. Nếu tỷ lệ này bị vượt quá, chúng nói lên việc đạt được mức độ tín nhiệm của công ty, nếu tỷ lệ này dưới mức giới hạn đã thiết lập chứng tỏ nó có tiềm năng tín dụng. Ở trong Phân tích nội bộ tỷ lệ này cho phép kiểm soát chiến lược về tính độc lập tài chính. Đồng thời, tỷ trọng vốn cổ phần cao hạn chế khả năng tài trợ cho các hoạt động kinh tế. Ở trạng thái trước phá sản, hệ số này luôn lớn hơn một, điều này khẳng định khả năng mất khả năng thanh toán của doanh nghiệp
4. Tỷ trọng các khoản cho vay dài hạn trong tổng số nợ nần	Tỷ lệ này được sử dụng để phân tích đầy đủ hơn về mức độ tín nhiệm, cho thấy tỷ lệ của các nguồn tài trợ lâu dài và đáng tin cậy nhất. Các doanh nghiệp trong tình trạng trước khi phá sản, theo quy định, không có các nguồn như vậy.

Hãy tính toán các chỉ số đặc trưng cho sự ổn định tài chính của Telek bằng cách sử dụng dữ liệu bảng cân đối kế toán(Bảng 11.11)

Bảng 11.11. Các chỉ số về sự ổn định tài chính của công ty Telek, nghìn rúp.

Phân tích bảng dữ liệu. 11.12, chúng tôi lưu ý rằng việc duy trì tỷ trọng vốn chủ sở hữu cao trong cơ cấu nguồn trong suốt giai đoạn đã phân tích và mức tăng đáng kể vào cuối năm 2010 (từ 71 lên 93%). Theo đó, rủi ro của các chủ nợ tương đối thấp, do công ty chính thức được coi là độc lập về tài chính, do đã hoàn trả tất cả các nghĩa vụ dài hạn và giảm đáng kể các nghĩa vụ ngắn hạn (76.455 nghìn rúp).

Tuy nhiên, bạn sẽ nhận được Thông tin thêm về nguồn hình thành vốn bổ sung của công ty và giá trị dự báo của lợi nhuận ròng. Ngoài ra, chúng tôi không nói về khả năng thanh toán thực tế hiện tại của công ty, tức là khả năng hoàn trả các khoản nợ phải trả đối với các khoản vay và đi vay bằng chi phí tiền và các khoản tương đương tiền, do số dư tiền theo bảng cân đối kế toán là không đáng kể; nó là cần thiết để liên quan đến thông tin được trình bày trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ.

Mức độ tập trung vốn nợ thấp tạo cơ hội cho công ty duy trì tất cả các chỉ số về ổn định tài chính trong giới hạn có thể chấp nhận được; các hệ số về tính độc lập và ổn định tài chính gần với giới hạn trên của tiêu chuẩn và có xu hướng tăng lên.

Như vậy, cơ cấu vốn hiện có với phần lớn là vốn tự có quyết định khả năng duy trì ổn định tài chính trong giai đoạn hiện tại, rủi ro mất ổn định tài chính là thấp, triển vọng ổn định tài chính - trung lập.

CHÚNG TÔI NGHĨ CHO CHÍNH CHÚNG TÔI

Điều này có nghĩa là các công ty trong bất kỳ ngành nào cũng nên phấn đấu để đạt được tiêu chuẩn như vậy? Xét thấy tài sản có mức độ thanh khoản khác nhau nên tính giá trị thông thường của hệ số phù hợp với cơ cấu của tài sản.

Điều kiện tiên quyết: Vốn chủ sở hữu tài trợ cho các tài sản dài hạn (VA) và tài sản ngắn hạn (TA) có tính thanh khoản thấp nhất (ví dụ: sản phẩm dở dang, nguyên vật liệu thô). Tỷ lệ độc lập tài chính (quy chuẩn)

Định mức KfN \ u003d VA + WIP + Nguyên liệu.

Hình thành kết luận của riêng bạn cho tình huống khi giá trị Kf „giảm, nhưng sự khác biệt giữa giá trị tiêu chuẩn và giá trị thực tế của chỉ tiêu không thay đổi đáng kể.

Vấn đề tối ưu hóa cấu trúc vốn liên quan chặt chẽ đến vấn đề đánh giá rủi ro tài chính và khả năng trang trải chi phí bán cố định của công ty.

Hầu hết công việc nghiên cứuđể dự đoán sự ổn định tài chính của một công ty, nên sử dụng các mô hình đánh giá tích hợp (mô hình Altman, Springate, Fulmer, v.v.).

Đánh giá tổng hợp được hiểu là việc thu thập một hoặc toàn bộ các chỉ tiêu cuối cùng, trên cơ sở đó đưa ra kết luận về vị thế ổn định của công ty hoặc về nguy cơ mất ổn định tài chính.

Như là một phần của phân tích truyền thống báo cáo tài chính một trong những phương pháp đánh giá tích phân phổ biến nhất được coi là phân tích điểm bền vững về tài chính. Dựa trên đánh giá về tình trạng thực tế của công ty bằng cách sử dụng một bộ tỷ số tài chính, một kết luận được đưa ra về mức độ ổn định tài chính của công ty. Đối với điều này, các chỉ số đặc biệt được tính toán (ví dụ, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, tỷ lệ thanh khoản hiện tại, tỷ lệ độc lập tài chính, v.v.), mà các giá trị khuyến nghị được biết đến. Khi đó công ty thuộc một trong các hạng xác định dựa trên kết quả ấn định một số điểm nhất định phù hợp với giá trị của các chỉ tiêu. Các chỉ số đánh giá bao gồm đặc điểm quan trọng như tác dụng của đòn bẩy tài chính (mức độ đòn bẩy tài chính, DFL). DFL đặc trưng cho mối quan hệ giữa cơ cấu vốn, lợi nhuận ròng và tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu về mặt lợi nhuận ròng. Dựa trên khái niệm về khả năng sinh lời (khái niệm của Châu Âu), tác dụng của đòn bẩy tài chính được biểu hiện ở việc có thể tăng tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (để biết thêm chi tiết, xem tài liệu đặc biệt về quản lý tài chính).

Ở dưới ổn định tài chínhđược hiểu là trạng thái của doanh nghiệp, trong đó khả năng thanh toán không đổi theo thời gian, tỷ lệ vốn chủ sở hữu và vốn vay đảm bảo khả năng thanh toán này. Một hệ thống các hệ số được sử dụng để đánh giá sự ổn định tài chính.

1. Tỷ lệ tập trung vốn tự có (tự chủ, độc lập) KKS:

Chỉ tiêu này thể hiện phần vốn góp của chủ sở hữu doanh nghiệp trong tổng số vốn đã ứng trước trong các hoạt động của doanh nghiệp. Bổ sung vào chỉ tiêu này là hệ số tập trung vốn đi vay KKP:

Hai hệ số này cộng lại: KKS + KKP = 1.

2. Tỷ lệ nợ và vốn tự có của CU:

Nó cho thấy số tiền đi vay được quy cho mỗi đồng rúp của quỹ riêng được đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp.

3. Hệ số khả năng điều động của các quỹ riêng của CM:

Tỷ lệ này cho biết phần nào của vốn tự có được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động hiện tại, tức là được đầu tư vào vốn lưu động, và phần nào được vốn hóa. Vốn lưu động tự có là tổng vốn chủ sở hữu và các khoản vay dài hạn trừ đi tài sản dài hạn (trang III + trang IV - trang I của bảng cân đối kế toán).

4. Hệ số cơ cấu các khoản đầu tư dài hạn SWR:

Tỷ số cho biết phần nào tài sản cố định và tài sản dài hạn khác được tài trợ từ các nguồn vay dài hạn.

5. Tỷ lệ tài trợ bền vững của KUF:

Tỷ lệ này cho thấy bao nhiêu tài sản được tài trợ từ các nguồn bền vững. Ngoài ra, tỷ số này còn phản ánh mức độ độc lập hay phụ thuộc của doanh nghiệp vào các nguồn vay ngắn hạn.

6. Hệ số giá trị thực của tài sản của Cộng hòa Kyrgyzstan:

Hãy tính các hệ số ổn định tài chính cho doanh nghiệp đã phân tích, đưa số liệu thu được vào bảng 7. Qua bảng 7 có thể thấy giá trị của hệ số KKS khá cao: 0,76 đầu kỳ và 0,77 cuối kỳ khoảng thời gian. Nhờ vậy, công ty ổn định về tài chính, ổn định và ít phụ thuộc vào các chủ nợ bên ngoài. Điều này cũng được chứng minh bằng hệ số tập trung vốn đi vay KKP.

Hệ số tỷ lệ vốn tự có và vốn đi vay của KKS cho thấy cứ mỗi rúp vốn tự có đầu tư vào tài sản của doanh nghiệp, đầu kỳ có 32 đồng vốn đi vay, cuối kỳ - 30 kopecks.

Hệ số khả năng điều động vốn tự có của CM cuối kỳ phân tích giảm nhẹ so với đầu kỳ: từ 0,46 xuống 0,30. Do đó, vào cuối kỳ, 30% vốn tự có được sử dụng để tài trợ cho các hoạt động hiện tại và 70% được vốn hóa.

Hệ số cơ cấu các khoản đầu tư dài hạn CVR cho thấy tại thời điểm đầu kỳ phân tích, 16% tài sản dài hạn được tài trợ bằng các khoản vay và vay dài hạn, cuối kỳ - 7% phi Tài sản lưu động. Tỷ lệ này giảm đi kèm theo giảm lượng các nguồn vay dài hạn.

Hệ số tài trợ bền vững của FCF cho thấy tại thời điểm đầu kỳ phân tích, 84% tài sản được tài trợ từ các nguồn bền vững, cuối kỳ - 81% tài sản. Giá trị cao của hệ số này phản ánh một mức độ cao tính độc lập của doanh nghiệp với các nguồn bảo hiểm vay ngắn hạn.

Giá trị của hệ số giá trị thực của tài sản của Cộng hòa Kyrgyzstan cuối kỳ được phân tích tăng đáng kể so với đầu kỳ: từ 0,54 lên 0,61. Như vậy, tiềm lực sản xuất của doanh nghiệp đã tăng lên.

Bảng 7

Hệ số ổn định tài chính

Một trong những tiêu chuẩn đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp là việc thừa hay thiếu các nguồn vốn để hình thành các khoản dự phòng và chi phí.

Có 4 loại ổn định tài chính:

1. Ổn định tài chính tuyệt đối: Z< СОС.

2. Ổn định tài chính bình thường: Z = SOS.

3. Trạng thái không ổn định: Z = SOS + KR T.M.Ts.

4. Tình trạng tài chính khủng hoảng: Z> SOS + KR T.M.Ts. + Kinh phí và dự trữ.

Đồng thời, phải đáp ứng điều kiện sau đối với tỷ lệ giữa dự trữ và chi phí theo nguồn vốn (CA):

Đối với doanh nghiệp được phân tích:

Đầu kỳ 110244< 187890 + 35000 или 110244 < 222890,

Cuối kỳ 72944< 194670 + 62000 или 72944 < 256670,

Do đó, điều kiện tài chính của doanh nghiệp được phân tích có đặc điểm là ổn định bình thường, tức là trạng thái như vậy khi lượng hàng tồn kho và chi phí nhỏ hơn lượng vốn lưu động tự có và khoản vay ngân hàng cho các khoản mục hàng tồn kho (KR T.M.Ts.).

Sự ổn định tài chính của doanh nghiệp có thể được xem xét theo nghĩa rộng và nghĩa hẹp của từ này. Theo nghĩa rộng, ổn định tài chính bao gồm tính thanh khoản của bảng cân đối kế toán, khả năng thanh toán, khả năng sinh lời của doanh nghiệp, định nghĩa về khả năng phá sản. Theo nghĩa hẹp của từ này, Fin. tính bền vững là một trong những đặc điểm của sự phù hợp của cơ cấu nguồn kinh phí trong cơ cấu tài sản. Khác với khả năng thanh toán đánh giá tài sản lưu động và nợ ngắn hạn của doanh nghiệp, khả năng ổn định tài chính được xác định trên cơ sở tỷ các loại khác nhau nguồn tài chính và sự tuân thủ của nó đối với thành phần tài sản.

Ổn định tài chính là sự ổn định về tình hình tài chính của doanh nghiệp, được cung cấp bởi một phần vốn chủ sở hữu đủ như một phần của các nguồn tài trợ. Nguồn vốn chủ sở hữu đủ có nghĩa là doanh nghiệp chỉ sử dụng các nguồn tài trợ đi vay ở mức độ có thể đảm bảo hoàn vốn đầy đủ và đúng hạn. Bản chất của ổn định tài chính là cung cấp các khoản dự trữ và chi phí bằng các nguồn hình thành nên chúng. Việc đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp được thực hiện bằng một hệ thống chỉ tiêu phong phú. Với sự trợ giúp của các chỉ số tuyệt đối, loại hình ổn định tài chính được xác định.

Có các loại ổn định tài chính sau:

1. Ổn định tài chính tuyệt đối là cực kỳ hiếm và là loại ổn định tài chính cực đoan. Với hình thức ổn định tài chính này, vốn lưu động được hình thành bằng chi phí vốn lưu động tự có: MZ ≤ SK-VA.

2. Sự ổn định tài chính bình thường của doanh nghiệp đảm bảo khả năng thanh toán của doanh nghiệp. Với loại hình tài chính ổn định hàng tồn kho Hình thành theo nguyên giá của tài sản lưu động thuần (vốn lưu động tự có và các khoản vay và đi vay dài hạn): MZ≤ ​​SK - VA + DKZ.

3. Tình trạng tài chính không ổn định được đặc trưng bởi sự vi phạm khả năng thanh toán. Với hình thức ổn định tài chính này, hàng tồn kho được hình thành bằng vốn lưu động tự có, các khoản vay và đi vay dài hạn và ngắn hạn: MZ≤ ​​SK - VA + DKZ + KKZ.

4. Tình trạng tài chính khủng hoảng được đặc trưng bởi tình trạng doanh nghiệp có các khoản vay và cho vay không được hoàn trả đúng hạn, các khoản phải trả, phải thu quá hạn thanh toán và không có khả năng trả được khoản nợ này. Với loại hình ổn định tài chính này, dự trữ vật chất vượt quá giá trị của các nguồn hình thành chúng: MZ> SK - VA + DKZ + KKZ Các chỉ số tương đối cũng được sử dụng để phân tích sự ổn định tài chính.

Chúng đặc trưng cho mức độ phụ thuộc của doanh nghiệp vào các nhà đầu tư và chủ nợ bên ngoài:

1. Hệ số độc lập tài chính (tự chủ) - được tính bằng tỷ lệ giữa các nguồn riêng trên tổng bảng cân đối kế toán và cho biết phần tài sản của tổ chức được hình thành bằng chi phí của chính quỹ của tổ chức đó. SK / Hoạt động ≈ 0,4 - 0,6.

2. Tỷ lệ tài trợ - được tính bằng tỷ lệ giữa các nguồn tự có so với vốn vay, thể hiện số vốn tự có được phân bổ cho một đơn vị nguồn đi vay. Giá trị bình thường từ 0,7 trở lên, SK / ZK ≈ 1,5 tối ưu

3. Tỷ lệ vốn hóa (hoạt động tài chính, rủi ro tài chính, đòn bẩy tài chính) - được tính bằng tỷ lệ giữa vốn đi vay và vốn tự có và thể hiện số vốn đi vay trên một đơn vị vốn sở hữu. SC / SC bình thường< 1,5.

4. Hệ số ổn định tài chính - cho biết phần nào tài sản của tổ chức được hình thành từ các nguồn bền vững. Giá trị định mức (SC + DKZ) / Hoạt động> 0,6.

5. Yếu tố nhanh nhẹn bằng với tỷ lệ vốn lưu động của chính công ty với tổng số vốn tự có và cho thấy phần nào của quỹ riêng của doanh nghiệp ở dạng lưu động, cho phép điều động tương đối tự do các quỹ này. SOCK / SC ≈ 0,5.

6. Hệ số thu hút vốn vay dài hạn - được tính bằng tỷ số giữa giá trị nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu và thể hiện tỷ trọng của các khoản vay và tín dụng dài hạn đảm bảo sự phát triển của doanh nghiệp trong các nguồn tương đương với . DCS / (SC + DCS) ≈ 0,4.

Theo nghĩa rộng của từ này: đánh giá khả năng thanh toán cho phép bạn xác định liệu công ty có đủ tiền để trang trải các khoản nợ cần trả ngay hay không. Các dấu hiệu của khả năng thanh toán là có đủ tiền trong tài khoản của doanh nghiệp và không có các khoản nợ quá hạn. Khả năng thanh toán của doanh nghiệp phản ánh khả năng thực hiện các chi phí cần thiết tại bất kỳ thời điểm nào.

Định nghĩa về khả năng thanh toán và khả năng thanh toán được rút gọn thành nhóm các khoản nợ phải trả theo thời gian đáo hạn trong các khoản nợ phải trả và phương tiện thanh toán tương ứng trong tài sản, khả dụng và cũng được nhận trong thời hạn nhất định. So sánh các phương tiện thanh toán đã được tiết lộ với các khoản thanh toán sắp tới theo các kỳ hạn, cho phép xác định mức độ khả năng thanh toán của doanh nghiệp.

Sử dụng tính toán của các chỉ số này, bạn có thể xác định khả năng phá sản tiềm ẩn. Sự khác biệt giữa hệ số thanh khoản hiện hành hoặc cung cấp vốn lưu động tự có (khả năng điều động) với các tiêu chuẩn đã thiết lập cho phép chúng tôi kết luận rằng cấu trúc của bảng cân đối kế toán là không đạt yêu cầu.

Các chỉ số về doanh thu đặc trưng cho thời gian lưu thông của quỹ, tốc độ quay vòng của quỹ đã đầu tư. Chúng bao gồm các tỷ số vòng quay của hàng tồn kho, tài sản lưu động (OA), WIP, GP, DZ, KZ, thời gian luân chuyển của vốn lưu động, đặc trưng cho thời gian cần thiết để chuyển các khoản vốn đầu tư vào vốn lưu động thành tiền. (T là số ngày trong kỳ).

TRONG

TRONG

OA

T

R

; ĐẾN

TỪ/TỪ

; ĐẾN

=

R

; ĐẾN

TỪ/TỪ

;

ĐẾN

=

=

=

Tiếp tục-là

=

´ T

=

vòng quay-tiDZ

vòng quay-tiGP

vòng quay-tKZ

doanh số

vòng quay-thioa

OA

GP

DZ

KZ

OA

B R

K Equiv-thioa

Các chỉ số khả năng sinh lời cung cấp đánh giá toàn diện về hiệu quả của việc sử dụng tài sản và cho biết doanh nghiệp nhận được bao nhiêu rúp lợi nhuận trong một thời gian nhất định trên một rúp vốn đầu tư vào tài sản.

R OA=

P từ ngoài đời thực-hàng tấn

một trăm%

; R

=

P từ ngoài đời thực-hàng tấn

một trăm%

; R SK

tình trạng khẩn cấp

;

=

một trăm%

NHƯNG

doanh số bán hàng

TRONG

SC

R

Nội dung và mục tiêu của kế hoạch tài chính của tổ chức thương mại. Hệ thống kế hoạch tài chính (ngân sách).

Trong điều kiện của người Phần Lan và chủ sở hữu độc lập, doanh nghiệp tự phát triển các kế hoạch của mình, được hướng dẫn bởi mục tiêu duy nhất - để đạt được hiệu quả cao các hoạt động. Vây. kế hoạch - cơ sở của tổ chức vây. các quan hệ trong doanh nghiệp, sự hình thành và sử dụng tiền. thu nhập và quỹ den. các quỹ. Đối tượng tài chính. lập kế hoạch - vây. hoạt động của doanh nghiệp. Nhiệm vụ cụ thể vây. lập kế hoạch opr-Xia vây. chính sách quản lý công ty. Vây. Kế hoạch này thường được lập cho một năm, chia nhỏ theo tháng, vì vậy nó là cơ sở cho việc kiểm soát tài chính hiện tại của doanh nghiệp. Điều đó. kế hoạch tài chính cần thiết để ban lãnh đạo doanh nghiệp đưa ra các quyết định quản lý đúng đắn.

Mục tiêu của Phần Lan. lập kế hoạch- cung cấp các cơ hội tối ưu cho hoạt động kinh tế thành công, thu được các nguồn vốn cần thiết cho việc này, đạt được khả năng cạnh tranh và lợi nhuận của doanh nghiệp, cũng như lập kế hoạch thu nhập và chi phí của doanh nghiệp, việc luân chuyển các quỹ của doanh nghiệp (mục đích của FP là để cân đối các luồng tiền của doanh nghiệp).

E các bước lập kế hoạch tài chính:

Phân tích tài chính. các tình huống và vấn đề;

Dự báo tương lai vây. điều kiện;

Tuyên bố của người Phần Lan nhiệm vụ;

Chọn phương án tốt nhất để biên dịch tài chính. kế hoạch;

Chỉnh sửa, liên kết và cụ thể hóa vây. kế hoạch;

Hoàn thành tài chính kế hoạch;

Phân tích và kiểm soát việc thực hiện kế hoạch.

Nhiệm vụ FP:

Xác định các chỉ tiêu tài chính chủ yếu của doanh nghiệp cho kỳ kế hoạch;

Gắn kết các chỉ tiêu tài chính với sản xuất và thương mại;

Xác định các khoản dự phòng để tăng thu nhập và lợi nhuận của doanh nghiệp;

Xác định các cách để cải thiện hiệu quả sử dụng nguồn tài chính.

Phương pháp FP: tính toán và phân tích, quy chuẩn, bảng cân đối, tối ưu hóa các quyết định theo kế hoạch, mô hình ek-mat.

Phương pháp tính toán và phân tích- Trên cơ sở phân tích giá trị đạt được của Vây. Chỉ tiêu được lấy làm cơ sở và các chỉ số về sự thay đổi của nó trong kỳ kế hoạch, giá trị kế hoạch của chỉ tiêu này được tính. Nó được sử dụng trong trường hợp không có các tiêu chuẩn kinh tế kỹ thuật và mối quan hệ giữa các chỉ tiêu có thể được thiết lập một cách gián tiếp, dựa trên sự phân tích các động lực và mối quan hệ của chúng. Phương pháp này dựa trên đánh giá ngang hàng. Một trong những phương pháp phổ biến nhất trong nhóm này là phương pháp phần trăm thực hiện. Nó dựa trên việc liên kết báo cáo thu nhập và bảng cân đối với khối lượng bán hàng theo kế hoạch.

Phương pháp quy phạm lập kế hoạch được sử dụng với sự hiện diện của các định mức và tiêu chuẩn đã được thiết lập, ví dụ, tỷ lệ khấu hao, thuế suất, biểu giá cho các quỹ ngoài ngân sách của nhà nước, yêu cầu vốn lưu động, v.v.

phương pháp cân bằng là xây dựng sự cân bằng giữa các nguồn tài chính hiện có và nhu cầu sử dụng chúng. Cân bằng liên kết trong vây. nguồn lực: He + P = P + OK, trong đó He là số dư quỹ đầu kỳ kế hoạch; P - số tiền thu được trong kỳ kế hoạch; P - chi phí trong kỳ kế hoạch; Ok - số dư quỹ cuối kỳ kế hoạch.

Phương pháp này được sử dụng khi lập kế hoạch phân phối các nguồn tài chính nhận được.

Lập kế hoạch phương pháp tối ưu hóa quyết định- phát triển một số tùy chọn cho các tính toán theo kế hoạch để chọn ra một phương án tối ưu nhất.

Trong trường hợp này, có thể áp dụng nhiều tiêu chí khác nhau để lựa chọn giải pháp tối ưu:

Giá trị nhỏ nhất;

Lợi nhuận tối đa;

Đầu tư vốn tối thiểu với hiệu quả cao nhất của kết quả;

Thời gian tối thiểu để quay vòng vốn;

Lợi tức tối đa trên mỗi rúp của vốn đầu tư, v.v.

Phương pháp mô hình kinh tế và toán họcđược sử dụng trong dự báo. các chỉ số trong khoảng thời gian ít nhất là 5 năm. Các phương pháp này giúp bạn có thể định lượng các mối quan hệ giữa hoạt động tài chính và các yếu tố quyết định chúng; xây dựng mô hình kinh tế - toán học.

Quy trình lập ngân sách là một phần không thể thiếu của kế hoạch tài chính, tức là quá trình xác định các hành động trong tương lai để hình thành và sử dụng vây. tài nguyên. Ngân sách cung cấp mối quan hệ giữa thu nhập và chi phí dựa trên mối quan hệ của các chỉ tiêu phát triển doanh nghiệp với nguồn tài chính của doanh nghiệp.

Ngân sách- Đây là biểu hiện định lượng và tài chính của kế hoạch, đặc trưng cho thu nhập và chi phí trong một thời kỳ nhất định và nguồn vốn cần phải thu hút để đạt được các kế hoạch đã định.

Mục tiêu lập ngân sách:

Phát triển các khái niệm về kinh doanh;

Lập kế hoạch hoạt động kinh tế tài chính của doanh nghiệp cho một thời kỳ nhất định;

Tối ưu hóa chi phí và lợi nhuận của doanh nghiệp;

Điều phối - điều hòa hoạt động của các bộ phận khác nhau trong doanh nghiệp;

Truyền thông - đưa các kế hoạch đến sự chú ý của các nhà quản lý ở các cấp khác nhau;

Tạo động lực cho các nhà quản lý địa phương để đạt được các mục tiêu của tổ chức;

Giám sát và đánh giá hiệu quả hoạt động của các nhà quản lý tại hiện trường bằng cách so sánh chi phí thực tế với tiêu chuẩn;

Xác định nhu cầu về nguồn tài chính và tối ưu hóa tiền. dòng.

Ngân sách có nhiều loại và nhiều hình thức; các ngân sách riêng biệt đặc trưng cho các hoạt động trung gian (mua nguyên liệu và vật liệu, sản xuất, v.v.) có thể chỉ mang thông tin về chi phí hoặc chỉ về thu nhập (ngân sách bán hàng), và ngân sách mở rộng (báo cáo thu nhập ngân sách, ngân sách tiền mặt) thể hiện cả chi phí và thu nhập của tổ chức.

Khoảng thời gian ngân sách bao gồm khía cạnh ngắn hạn của việc lập kế hoạch - năm, quý, tháng.

Phân bổ ngân sách tài chính và hoạt động. Điều hành: B bán hàng, B kho GP, B sản xuất, B chi phí nguyên vật liệu trực tiếp, B chi phí trực tiếp HSE, B chi phí bán hàng, B chi phí quản lý (về mặt định lượng là xác định mục tiêu của doanh nghiệp).

Trong điều kiện thị trường, chỉ số đầu tiên mà bất kỳ kế hoạch nào cũng phải bắt đầu là dự báo bán hàng. Do đó, việc lập ngân sách phải bắt đầu từ việc chuẩn bị ngân sách bán hàng, phản ánh khối lượng bán hàng theo kế hoạch về mặt vật chất và giá trị (dự báo về doanh thu bán hàng). Sau khi thiết lập khối lượng bán hàng theo kế hoạch trong bằng hiện vật, bạn có thể xác định số lượng đơn vị cần được sản xuất để đáp ứng doanh số bán hàng và mức tồn kho theo kế hoạch.

Đối với điều này, một Ngân sách sản xuất. Sản lượng sản xuất (trong năm) = Sản lượng bán (trong năm) + Số dư thành phẩm cuối năm - Số dư thành phẩm đầu năm. Xác định xem công ty phải sản xuất bao nhiêu sản phẩm để đảm bảo sản lượng tiêu thụ theo kế hoạch. Ngân sách cho chi phí nguyên vật liệu trực tiếpđược thiết kế để xác định chi phí nguyên liệu, vật liệu cần thiết cho việc sản xuất thành phẩm mà giá thành của nó hoàn toàn liên quan đến khối lượng hàng bán và thay đổi tỷ lệ thuận với khối lượng sản xuất.

Khối lượng mua nguyên vật liệu và nhu cầu sản xuất + Lượng vật tư tồn kho cuối kỳ - Vật liệu tồn kho đầu kỳ. TRONG ngân sách kinh doanh chi tiết tất cả các chi phí ước tính liên quan đến việc bán sản phẩm.

Ngân sách tài chính: B thu nhập và chi phí, B di chuyển DS, Số dư bt.

Ý nghĩa cơ bản thu chi ngân sách- cho các nhà quản lý của công ty thấy được hiệu quả của các hoạt động kinh tế của công ty trong giai đoạn tới.

Ngân sách dòng tiền- Đây là phương án luân chuyển DS về quyết toán, tiền tệ và các tài khoản khác và tại quầy thu ngân của doanh nghiệp, phản ánh tất cả các khoản thu, xóa dự kiến ​​của DS do kết quả hoạt động kinh tế. nhiệm vụ chinh ngân sách - kiểm tra tính đồng bộ của việc thu và chi các quỹ và từ đó xác nhận tính thanh khoản trong tương lai.

Kế hoạch này đặc trưng cho khả năng thanh toán của doanh nghiệp. BDDS là kế hoạch chi tiết các khoản thu và chi dự kiến ​​của CA trong một khoảng thời gian nhất định, mục đích chính của việc biên soạn là xác định thời điểm mà doanh nghiệp sẽ thiếu hoặc thừa CA để tránh hoặc giảm thiểu các hiện tượng khủng hoảng một cách hợp lý và sử dụng hợp lý các khoản tạm thời miễn phí. CA.

cân đối ngân sách- dự báo về các phương tiện tài trợ mà doanh nghiệp có và cách sử dụng các nguồn vốn này; dự báo về tỷ lệ giữa các nguồn tài trợ và đầu tư của DS. Đây là dự báo về tỷ lệ tài sản và nợ (nợ phải trả) của doanh nghiệp phù hợp với cơ cấu tài sản và nợ thực tế và sự thay đổi của nó trong quá trình thực hiện các ngân sách khác. Mục đích của nó là cho thấy giá trị của doanh nghiệp sẽ thay đổi như thế nào khi tham gia vào loại hoạt động kinh tế này của doanh nghiệp trong thời kỳ ngân sách.

Ổn định tài chính liên quan chặt chẽ đến việc hình thành và sử dụng vốn của doanh nghiệp, việc đánh giá mức độ đủ vốn tự có để hoạt động kinh tế có hiệu quả.

Ổn định tài chính- Đây là khả năng của doanh nghiệp không những duy trì mức độ hoạt động kinh doanh và hiệu quả kinh doanh vừa đủ mà còn phải gia tăng, đồng thời đảm bảo khả năng thanh toán, khả năng hấp dẫn đầu tư trong giới hạn rủi ro có thể chấp nhận được.

Doanh nghiệp phải duy trì sự cân bằng cơ cấu về tài sản và nợ phải trả, có tính đến các yếu tố môi trường thay đổi và các yếu tố nội bộ. Cơ cấu tài sản phải đáp ứng nhu cầu lâu dài của sự phát triển của hoạt động kinh tế, đòi hỏi phải có nguồn hình thành đáng tin cậy. Khi thu hút vốn vay, doanh nghiệp phải lường trước những hậu quả tài chính phát sinh liên quan đến điều này: rủi ro tài chính gia tăng không thể tránh khỏi, chi phí duy trì vốn vay và tác động bất lợi của các yếu tố này đến kết quả tài chính.

Điều kiện chính để đảm bảo sự ổn định tài chính của doanh nghiệp là tăng trưởng sản lượng tiêu thụ, vì doanh thu là nguồn bù đắp chi phí hiện hành và tạo ra lợi nhuận bình thường. Lợi nhuận tăng đến lượt nó tạo điều kiện cho việc mở rộng hoạt động kinh doanh, đầu tư nâng cao hậu cần cơ sở, sự phát triển của công nghệ mới, v.v.

Để đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp, người ta sử dụng các chỉ tiêu tuyệt đối và tương đối.

Các chỉ số tuyệt đốiổn định tài chính:

• mức tăng tuyệt đối của tổng tài sản (nợ phải trả, bảng cân đối kế toán);
• tăng tuyệt đối vốn tự có (vốn tự có) của doanh nghiệp;
• sự sẵn có của vốn lưu động tự có;
• cung cấp tài sản lưu động hữu hình (dự trữ) có nguồn hình thành bền vững;
• doanh thu thuần tăng tuyệt đối;
• lợi nhuận ròng tăng tuyệt đối;
• tăng ròng tuyệt đối dòng tiền(chênh lệch giữa tổng dòng tiền vào và tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh).

Để doanh nghiệp hoạt động trơn tru tầm quan trọng lớn có sự hình thành khối lượng và thành phần cần thiết kho sản xuất. Do đó, khi mô tả tính ổn định tài chính của doanh nghiệp, vai trò đặc biệt thuộc về chỉ tiêu về sự sẵn có của các nguồn tài chính riêng không chỉ đối với tất cả tài sản lưu động mà chính xác là đối với hàng tồn kho (vốn lưu động).

Sử dụng các chỉ số về cung cấp vốn lưu động vật chất với các nguồn tài chính bền vững, bốn loại ổn định tài chính được phân biệt.

• 1. Ổn định tuyệt đối- trạng thái trong đó hàng tồn kho được trang trải hoàn toàn bằng vốn lưu động của chính họ, tức là công ty hoàn toàn độc lập với các chủ nợ bên ngoài. Tình huống này hiếm khi xảy ra trong thực tế. Hơn nữa, nó không phải lúc nào cũng khả thi về mặt kinh tế, vì nó cho thấy một cách tiếp cận tài chính thận trọng. hoạt động sản xuất, rằng ban lãnh đạo doanh nghiệp không sử dụng đúng tác dụng của đòn bẩy tài chính.
• 2. Bình thường ổn định- trạng thái khi hàng tồn kho được hình thành bằng cả chi phí vốn lưu động và chi phí vốn vay ngắn hạn.
• 3. tình hình tài chính không ổn định, khi vốn lưu động tự có và vốn vay ngắn hạn không đủ để hình thành hàng tồn kho. Doanh nghiệp trong tình huống đó sử dụng các khoản phải trả ngắn hạn để tài trợ cho một phần hàng tồn kho. Đôi khi điều này dẫn đến sự chậm trễ trong thanh toán. tiền công nhân viên, chậm thanh toán cho nhà cung cấp.
• 4. Tình hình tài chính quan trọng xảy ra khi, ngoài trạng thái không ổn định công ty không trả nợ vay và vay đúng hạn, không thực hiện nghĩa vụ thanh toán kịp thời.

Căn cứ vào số dư của doanh nghiệp (bảng 10.1), bảng 10.3 cho thấy các chỉ tiêu tuyệt đối chủ yếu về ổn định tài chính.

Bảng 10.3 - Các chỉ tiêu tuyệt đối về ổn định tài chính của doanh nghiệp năm báo cáo

số tiền, triệu rúp

Chỉ báo	Cho đầu năm	Vào cuối năm	Thay đổi mỗi năm (+)
1. Vốn và dự trữ
2. Nợ dài hạn
3. Tài sản dài hạn
4. Vốn lưu động tự có (dòng 1 + dòng 2 - dòng 3)
5. Các khoản vay ngắn hạn
6. Tổng vốn chủ sở hữu và vay ngắn hạn (dòng 4 + dòng 5)
7. Các khoản phải trả

Trong ví dụ đang được xem xét, doanh nghiệp bị thiếu vốn lưu động để tài trợ cho các khoản dự trữ: đầu năm là 16,3 triệu rúp, cuối năm - 12,5 triệu rúp, tức là doanh nghiệp không có sự ổn định tài chính tuyệt đối. Để tài trợ cho hàng tồn kho, cùng với vốn lưu động tự có, các nguồn vốn vay ngắn hạn được thu hút. Đồng thời, lượng vốn lưu động tự có, vốn vay ngắn hạn vượt quá lượng dự trữ cả đầu năm và cuối năm. Điều này cho thấy sự ổn định tài chính bình thường.

Tổng số tiền của tất cả các nguồn có thể tài trợ cho dự trữ sản xuất cao hơn đáng kể so với giá trị dự trữ: đầu năm + 28,3 triệu rúp, cuối năm + 36,6 triệu rúp.

Các chỉ số tương đối về ổn định tài chính(các hệ số được sử dụng rộng rãi trong thực tiễn thế giới và trong nước):

• hệ số tự chủ- tỷ lệ vốn tự có trên tổng bảng cân đối kế toán. Cho biết khối lượng các nguồn tài chính mà doanh nghiệp sử dụng được hình thành bằng kinh phí của mình ở mức độ nào. Bình thường giá trị tối thiểu hệ số này được coi là 0,5. Tỷ số này càng cao thì khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp trước các nguồn tài chính bên ngoài càng cao;
• hệ số độc lập tài chính dài hạn - tỷ lệ giữa vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn trên tổng bảng cân đối kế toán. Nó thể hiện tính độc lập của doanh nghiệp khỏi các nguồn tài trợ vay ngắn hạn cho hoạt động kinh tế;
• tỷ lệ tài trợ- tỷ lệ vốn tự có trên vốn vay. Vốn chủ sở hữu vượt quá vốn vay cho thấy công ty có đủ sức mạnh tài chính;
• tỷ lệ đòn bẩy tài chính- tỷ lệ vốn đi vay trên vốn tự có. Đặc trưng cho hoạt động tài chính của doanh nghiệp nhằm thu hút vốn vay;
• yếu tố nhanh nhẹn- tỷ lệ giữa vốn lưu động tự có trên tổng số vốn tự có (vốn tự có). Thể hiện phần vốn chủ sở hữu được đầu tư vào tài sản lưu động.

Căn cứ vào bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp (bảng 10.1) và các thông tin tại bảng 10.3, bảng 10.4 cho biết các chỉ tiêu ổn định tài chính chủ yếu tại thời điểm đầu và cuối năm báo cáo.

Bảng 10.4 - Các tỷ số chính về ổn định tài chính của doanh nghiệp

Chỉ báo	Cho đầu năm	Vào cuối năm	Tỷ lệ thay đổi trong % hoặc độ lệch (+ ")
5. Nợ ngắn hạn, triệu rúp
6. Tổng số vốn đã vay, triệu rúp (trang 4 + trang 5)
7. Vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn, triệu rúp (trang 1 + trang 4)
8. Tỷ lệ tự chủ (trang 1: trang 3)
9. Tỷ lệ độc lập tài chính dài hạn (trang 7: trang 3)
10. Tỷ lệ tài trợ (trang 1: trang 6)
11. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính (p. 6: p. 1)
12. Yếu tố nhanh nhẹn (trang 2: trang 1)

Số liệu trong bảng 10.4 cho thấy doanh nghiệp có tính độc lập tài chính khá cao: hệ số tự chủ cuối năm là 0,63, tức là vốn chủ sở hữu bằng 63% tổng nguồn tài chính của doanh nghiệp. Điều tích cực là con số này đã tăng lên qua các năm.

Sự gia tăng vai trò của các nguồn vốn tự có được chứng minh bằng sự năng động của tỷ lệ tài trợ: nó tăng 0,18 điểm. Theo đó, hệ số đòn bẩy tài chính đã giảm xuống.

Hệ số khả năng điều động vốn tự có của công ty đầu năm là 0,45. Đây là một giá trị khá cao, gần với mức khuyến nghị giá trị bình thường 0,2-0,5. Trong năm, hệ số cơ động giảm nhẹ - 0,01 điểm. Hệ số này phụ thuộc vào lĩnh vực hoạt động của doanh nghiệp, loại hình hoạt động, cơ cấu tài sản.

Tỷ lệ độc lập tài chính dài hạn không thay đổi qua các năm nên được đánh giá tích cực. Giá trị của hệ số khá cao - 0,81. Tổ chức đã đưa ra mức tăng vốn chủ sở hữu trong năm lên 10,9% và giảm nhẹ số nợ dài hạn.

Việc đánh giá mức độ ổn định tài chính là cơ sở để xây dựng các biện pháp nhằm tăng cường điều kiện tài chính của doanh nghiệp. Khi làm như vậy, có một số lĩnh vực:

• 1. Biện pháp tăng vốn tự có: tăng vốn ủy quyền; tăng lợi nhuận từ tất cả các loại hoạt động và tăng phần vốn hóa của lợi nhuận ròng.
• 2. Các biện pháp nâng cao công tác quản lý vốn vay: xác định mức vốn vay tối đa; hình thành cơ cấu vốn vay hợp lý; sử dụng hiệu quả vốn vay, v.v.
• 3. Biện pháp hoàn thiện công tác quản lý tài sản: xác định đúng nhu cầu vốn cố định và vốn lưu động cho việc tổ chức hoạt động sản xuất; nâng cao hiệu quả sử dụng vốn cố định và vốn lưu động; nâng cao hiệu quả đầu tư tài chính dài hạn và ngắn hạn.

Việc đánh giá mức độ ổn định tài chính của doanh nghiệp là quan trọng khi hoạch định nhu cầu vốn và tối ưu hóa cấu trúc của doanh nghiệp.

Tổng nhu cầu về vốn của doanh nghiệp được xác định trên cơ sở nhu cầu về tài sản cho hoạt động sản xuất, đầu tư của các giao dịch tài chính. Việc tối ưu hóa cơ cấu vốn có thể được thực hiện trên cơ sở:

• 1) tính toán đa biến sử dụng tác động của đòn bẩy tài chính. Đồng thời, cơ cấu vốn được lựa chọn trên quan điểm tỷ suất sinh lợi trên vốn chủ sở hữu cao nhất (xem Phần 10.2);
• 2) giảm thiểu chi phí vốn. Giá vốn là giá trung bình mà một công ty trả để huy động vốn từ các nguồn khác nhau. Ví dụ, chi phí huy động vốn từ các nguồn nội bộ của chính doanh nghiệp được ước tính bằng tỷ suất sinh lời của vốn chủ sở hữu; chi phí thu hút các khoản vay được ước tính bằng số tiền lãi của khoản vay. Để xác định cấu trúc vốn tối ưu, người ta tiến hành từ các khả năng tối thiểu hóa Chi phí bình quân gia quyền vốn, có tính đến tất cả các nguồn hình thành của nó;
• 3) chính sách tài trợ tài sản đã chọn. Các thành phần khác nhau của tài sản được tài trợ từ các nguồn khác nhau. Các cách tiếp cận tài trợ tài sản, tùy thuộc vào thái độ của các nhà quản lý và chủ sở hữu doanh nghiệp đối với rủi ro tài chính, có những điểm khác biệt riêng. Thông thường có ba nhóm tài sản:
  • Tài sản cố định;
  • phần không đổi Tài sản lưu động- số lượng tài sản lưu động tối thiểu cần thiết để doanh nghiệp thực hiện các hoạt động sản xuất hiện tại, không phụ thuộc vào sự biến động theo mùa của khối lượng hoạt động;
  • phần biến đổi của tài sản lưu động- một phần tài sản lưu động có thể biến động do yếu tố thời vụ.

Có ba cách tiếp cận để cấp vốn cho các nhóm tài sản này (Bảng 10.5).

Một cách tiếp cận thận trọng để tài trợ tài sản giả định rằng tài sản dài hạn được tài trợ chủ yếu từ vốn chủ sở hữu và một phần từ vốn vay dài hạn (tối đa 10%). Phần cố định của vốn lưu động và một nửa phần khả biến của vốn lưu động phải được tài trợ toàn bộ từ nguồn vốn chủ sở hữu. Một nửa còn lại của phần biến đổi của vốn lưu động được tài trợ bằng vốn nợ ngắn hạn. Cách tiếp cận này đảm bảo hệ số ổn định tài chính của doanh nghiệp cao trong quá trình phát triển của doanh nghiệp.

Bảng 10.5 - Các phương pháp tài trợ tài sản của doanh nghiệp 1

Loại tài sản	Cách tiếp cận tài trợ
	thận trọng	vừa phải	xâm lược
Tài sản cố định
Một phần vĩnh viễn của tài sản lưu động
phần biến Tài sản lưu động

Chỉ định: SC - vốn chủ sở hữu; S / C - vốn vay dài hạn; KPC - vốn vay ngắn hạn.

Cách tiếp cận vừa phải để tài trợ tài sản Giả định rằng tài sản dài hạn và một phần vốn lưu động cố định được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu và vốn vay dài hạn. Đồng thời, tỷ lệ sở hữu vốn chủ sở hữu là 75 - 80%. Phần biến đổi của vốn lưu động - bằng giá vốn vay ngắn hạn. Cách tiếp cận này thường cung cấp một mức độ ổn định tài chính có thể chấp nhận được.

Cách tiếp cận tích cực để tài trợ tài sản giả định rằng vai trò của vốn chủ sở hữu trong việc tài trợ cho các tài sản dài hạn và một phần tài sản lưu động lâu dài giảm xuống còn 50-60%. Phần khả biến của vốn lưu động được tài trợ toàn bộ bằng vốn vay ngắn hạn. Trong một số trường hợp, toàn bộ tài sản lưu động được tài trợ bằng vốn vay ngắn hạn. Cách tiếp cận này làm giảm sự ổn định tài chính của doanh nghiệp, tạo ra các vấn đề trong việc đảm bảo khả năng thanh toán, mặc dù nó cho phép bạn làm việc với kích thước tối thiểu vốn tự có.

• Phương pháp luận của Savitskaya G. V. phân tích phức tạp hoạt động kinh tế: Hướng dẫn. - ấn bản thứ 4. - M.: INFRA-M, 2007. - S. 322.